截止9月26日收盘，国内期货主力合约大面积飘绿。集运指数（欧线）期货跌超9%，盘中一度触及跌停；碳酸锂跌超5%，液化石油气（LPG）、焦炭跌超4%，丁二烯橡胶（BR）、焦煤、烧碱、苯乙烯（EB）跌超3%，对二甲苯（PX）、20号胶（NR）、橡胶跌超2%；涨幅方面，纸浆涨超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.43%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.60%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.16%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.32%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.06%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.11%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.08%。
　　资金流向截至15:03，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2311流入4.37亿，热卷2401流入2.74亿，螺纹钢2401流入2.25亿；资金流出方面，焦煤2401流出15.75亿，国际铜2311流出9.19亿，沪银2312流出6.97亿。

研究报告全文：地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666冠通每日交易策略制作日期2023年9月26日期市综述截止9月26日收盘国内期货主力合约大面积飘绿集运指数欧线期货跌超9盘中一度触及跌停碳酸锂跌超5液化石油气LPG焦炭跌超4丁二烯橡胶BR焦煤烧碱苯乙烯EB跌超3对二甲苯PX20号胶NR橡胶跌超2涨幅方面纸浆涨超1沪深300股指期货IF主力合约跌043上证50股指期货IH主力合约跌060中证500股指期货IC主力合约跌016中证1000股指期货IM主力合约跌0322年期国债期货TS主力合约涨0015年期国债期货TF主力合约涨00610年期国债期货T主力合约涨01130年期国债期货TL主力合约涨008资金流向截至1503国内期货主力合约资金流入方面沪铜2311流入437亿热卷2401流入274亿螺纹钢2401流入225亿资金流出方面焦煤2401流出1575亿国际铜2311流出919亿沪银2312流出697亿投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666核心观点股指期货IF今日大盘延续调整创业板指再度跌破2000点关口消息面外交部长王毅加快提升生物安全网络安全数据安全人工智能安全等领域对话合作第三届一带一路国际合作高峰论坛将于今年10月在北京举办今年前8个月我国对152个一带一路共建国家进出口1262万亿元同比增长36占我国外贸规模的比重达到了466五部委力争到2025年安全应急装备重点领域产业规模超过1万亿元6月至8月A股再融资一直处于正常受理状态平均每月约受理44家整体看近期国内逆周期调节措施密集出台显示政策底部已经确认但需注意十一长假前大资金参与意愿大盘和股指期货目前短线下滑股指期货短线预判震荡偏空金银上周五9月22日据标普全球SPGlobal最新数据美国9月Markit制造业PMI初值为489创两个月新高预期482连续第五个月陷入萎缩美国9月Markit服务业PMI初值502创今年1月以来最低预期507美国9月Markit综合PMI初值501创今年2月以来最低预期504综合PMI表明整个私营部门的活动普遍停滞在众议院共和党右翼的强硬反对下美国国会达成预算协议的可能性越来越小美国政府可能将从10月1日起正式关门最近德意志银行全球经济和主题研究主管JimReid在一份报告中特别指出这4个指标在过去3年内全部被触发24个月内通胀率上升3个百分点国债收益率曲线倒挂12个月内短期利率上升15个百分点12个月内油价上涨25Reid表示当这4个指标同时被触发时美国步入衰退的概率有76整体看金银在美国政府债台高筑银行业危机并未完结和加息已接近结束的环境中剧烈波动但美国经济重返衰退的可能性继续中长期利好金银投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666铜美国制造业PMI延续多个月在荣枯线50下方市场预期美国政府再次于10月初关门同时市场还对美国经济进入衰退持悲观立场美元指数触及106伦铜下滑至8100美元吨附近昨日伦铜收跌06至8149美元吨沪铜主力收至67480元吨昨日LME库存增加1000至163900吨增量主要来自亚洲仓库注销仓单比例维持低位LME0-3贴水701美元吨海外矿业端据路透社报道世界第三大未开发铜矿也是俄罗斯最大的铜矿乌多坎项目Udokan于9月11日开始铜精矿生产该项目的首批铜精矿已下线并将运往中国乌多坎为沉积型铜矿床根据其官网信息最新的JORC标准铜资源量为2670万吨铜平均品位为105一期工程采冶联合企业的矿石总产量将达每年1500万吨以铜精矿及精炼铜出产的铜的产量将达15万吨二期工程计划将于2028年开始启动矿石年产量将为2400万至2800万吨一期二期工程将确保其铜矿石加工量达5000万吨左右铜产量达45万吨左右届时乌多坎采冶联合企业也将凭此跻身全球十大铜商之一国内铜下游据Mysteel调研8月国内精铜杆产量为7954万吨环比增加217预计9月精铜杆产量为8246万吨环比增加367截至9月22日SMM全国主流地区铜库存环比周一大幅减少161万中至947万吨较上周五下降062万吨综合来看内供应端延续较高增速需求侧维持韧性今日沪铜主力运行参考66800-67600元吨碳酸锂期货方面碳酸锂整体今日下行今日主力LC2401开盘一路震荡下跌涨跌幅-587收跌于149100元吨跌破150000元吨关口续创上市以来新低成交量为268584手持仓量为69608手7278手现货方面据Mysteel数据电池级碳酸锂报178500元吨下跌2000元吨工业级碳酸锂综合报164000元吨下跌2500元吨基差方面主力合约电池级碳酸锂基差为29400元吨主力合约工业级碳酸锂基差为14900元吨目前基差较大且主力合约交割过远近期反复不定投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666供需双弱市场交易活跃度不佳市场情绪悲观基本面分析来看供应方面上游原料矿石以及盐厂减产规模仍然不够撼动目前的供应格局包括一些自有矿山原料和盐湖的头部供应商成本处在可控范围内短期关注10月下游材料厂的排产情况能否得到改善需求方面正极材料价格仍处于下跌状态电芯和六氟磷酸锂的价格今日出现下跌即正极和电池厂的产能过剩电池厂依然以去库存为主下游需求仍不足需求不达预期综合来看供需双弱并宽松下游不景气向上传导短期交易来说目前现货价格仍没有止跌碳酸锂短期下跌风险仍存还可能出现较大幅度震荡建议短期震荡思路长期震荡偏弱思路注意过节合理持仓规避风险原油期货方面今日原油期货主力合约2311合约下跌062至6922元吨最低价在6844元吨最高价在7015元吨持仓量减少976手至34468手欧佩克月报显示欧佩克7月石油日产量上修26万桶至27336万桶8月石油日产量为27449万桶环比增加113万桶沙特日产量减少88万桶至897万桶不过伊朗日产量增加143万桶至300万桶最新EIA月度报告将2023年全球原油需求增速上调5万桶日至181万桶日将2024年全球原油需求增速下调25万桶日至136万桶日预计四季度继续去库20万桶日最新欧佩克月度报告将2023年全球原油需求增速维持在244万桶日将2024年全球原油需求增速维持在220万桶日由于沙特延长减产四季度原油供给缺口增至300万桶日最新IEA月度报告将2023年全球原油需求增速维持在220万桶日将2024年全球原油需求增速维持在100万桶日9月21日凌晨美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55的水平不变符合普遍预期9月20日凌晨美国API数据显示美国截至9月8日当周原油库存减少525万桶预期为减少2667万桶汽油库存增加732万桶预期为减少467万桶精炼油库存减少258万桶预期为减少667万桶9月20日晚间美国EIA数投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666据显示美国截至9月8日当周原油库存减少2136万桶预期为减少260万桶汽油库存减少831万桶预期为减少667万桶精炼油库存减少2867万桶预期为增加217万桶原油库存降幅不及预期不过美国成品油降幅超预期9月21日俄罗斯宣布为稳定国内市场已暂时禁止向四个前苏联加盟共和国以外的所有国家出口汽油和柴油并立即生效沙特将减产100万桶日的措施延长3个月至年底同时俄罗斯也将延长30万桶日的石油出口削减至12月份此前市场普遍预期沙特和俄罗斯的自愿减产政策只会延长1个月现在均延长3个月这超出了市场预期沙特和俄罗斯都表示他们将每月对供应削减情况进行审查并将根据市场情况进行调整可以看出沙特和俄罗斯对供给端屡次进行预期管理以抬升油价态度非常坚决因为两者均对原油收入依赖度很高目前OPEC减产履行率较高兑现了之前的减产承诺伊朗原油出口和产量仍在增加关注伊朗原油出口情况不过考虑到其原油浮仓降至低位以及仍受制裁原油投资生产受限预计伊朗原油增量有限目前宏观上美国8月CPI同比涨幅小幅回升主因汽油成本增加美联储加息进入尾声市场风险偏好回升目前需求端衰退预期还未照进现实美国汽车出行消费旺季结束汽油裂解价差回落不过目前柴油裂解价差高位俄罗斯限制柴油出口将加剧柴油供应紧张美国整体油品需求还在增加中国原油加工量增至历史最高位中国8月份加工原油6469万吨环比增长247同比增长高达2055另外8月中国原油进口环比增加2087同比增长更是高达3085处于历史高位值得关注的风险点在于美国出行旺季结束汽油需求的回落是否会拖累整体原油需求以及原油上涨后带来的通胀压力美国8月CPI增速已经回升叠加美联储鹰派言论国庆长假期间不确定较大建议空仓观望投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666塑料期货方面塑料2401合约震荡下行最低价8220元吨最高价8275元吨最终收盘于8230元吨在60日均线上方跌幅035持仓量减少1422手至433556手PE现货市场部分下跌涨跌幅在-100至0元吨之间LLDPE报8350-8700元吨LDPE报9350-9950元吨HDPE报9000-9150元吨基本面上看供应端新增广东石化全密度等检修装置塑料开工率维持在89附近较去年同期高了一个百分点目前开工率处于中性水平需求方面截至9月22日当周下游开工率回升118个百分点至4924较去年同期低了053个百分点低于过去三年平均705个百分点下游开工率继续低位缓慢回升棚膜订单继续增加关注政策刺激下的需求改善情况周二石化库存下降45万吨至585万吨较去年同期低了5万吨9月中旬石化库存去库较快不过目前国庆节前备货进入尾声目前石化库存依然处于历年同期低位压力在于社会库存社会库存有所去化但仍处于高位原料端原油布伦特原油12合约下跌至91美元桶东北亚乙烯价格环比持平于870美元吨东南亚乙烯价格环比持平于890美元吨美联储会议后大宗商品多数下跌目前宏观刺激政策继续释放降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限下调外汇存款准备金率央行降准等制造业信心增加PMI等数据向好加上原油等成本推动下游需求环比走好新增订单预期向好目前仍处同期低位关注继续上行空间塑料关注8200元吨一线附近支撑PP期货方面PP2401合约减仓震荡下行最低价7725元吨最高价7803元吨最终收盘于7731元吨在20日均线下方跌幅126持仓量减少2885手至504759手投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666PP品种价格多数下跌拉丝报7800-8050元吨共聚报8050-8300元吨基本面上看供应端茂名石化二线绍兴三圆新线等检修装置重启开车PP石化企业开工率环比增加149个百分点至7895较去年同期高了392个百分点目前开工率仍处于低位需求方面截至9月22日当周下游开工率回升035个百分点至5399较去年同期高了276个百分点新增订单与库存情况好转整体下游开工率继续回升关注政策刺激下的需求改善情况周二石化库存下降45万吨至585万吨较去年同期低了5万吨9月中旬石化库存去库较快不过目前国庆节前备货进入尾声目前石化库存依然处于历年同期低位压力在于社会库存社会库存有所去化但仍处于高位原料端原油布伦特原油12合约下跌至91美元桶外盘丙烯中国到岸价环比持平于860美元吨美联储会议后大宗商品多数下跌宏观刺激政策继续释放降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限下调外汇存款准备金率央行降准等制造业信心增加PMI数据向好加上原油丙烷等成本推动下游需求环比走好新增订单预期向好关注继续上行空间PP关注7700元吨一线附近支撑沥青期货方面今日沥青期货2311合约下跌166至3850元吨5日均线下方最低价在3845元吨最高价3906元吨持仓量减少27001至173150手基本面上看供应端沥青开工率环比回落37个百分点至416较去年同期低了26个百分点处于历年同期中性位置1至7月全国公路建设完成投资同比增长81累计同比增速继续回落其中7月同比增速仅有3911-8月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长19较1-7月的28继续回落下游各行业厂家开工率涨跌互现仍处于历年同期低位投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666库存方面截至9月22日当周沥青库存存货比较9月15日当周环比下降26个百分点至234目前仍处于历史低位基差方面山东地区主流市场价维持在3850元吨沥青11合约基差上涨至0元吨处于中性水平供应端沥青开工率环比回落37个百分点至416处于历年同期中性位置下游各行业厂家开工率小幅回升但仍处于历年同期低位仍需关注沥青下游实质性需求沥青库存存货比下降依然较低财政部表示合理安排专项债券规模在专项债投资拉动上加力确保政府投资力度不减基建投资仍处于高位不过公路投资增速道路运输业继续回落下游厂家实际需求有待改善沥青预计难以脱离原油走出独立行情由于原油供给收缩利好逐步兑现又受通胀压制而沥青原油比值跌至低位国庆长假期间不确定较大建议做空裂解价差止盈平仓后观望PVC期货方面PVC主力合约2401增仓震荡下行最低价6163元吨最高价6256元吨最终收盘价在6173元吨在60日均线下方跌幅156持仓量最终增仓9538手至834047手基本面上看供应端PVC开工率环比增加163个百分点至7733开工率继续增加回升至历年同期偏高水平新增产能上40万吨年的聚隆化工产能释放40万吨年的万华化学4月试车60万吨年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能需求端房企融资环境得到改善保交楼政策发挥作用房地产竣工端依然同比高位同比增速略有下降但其余环节仍然较差尤其是房地产到位资金销售施工的同比降幅继续扩大1-8月份全国房地产开发投资76900亿元同比降幅扩大03个百分点至881-8月份商品房销售面积73949万平方米同比下降71较1-7月的同比降幅扩大06个百分点其中住宅销售面积下降55商品房销售额78158亿元下降32其中住宅销售额下降151-8月份投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666房屋新开工面积63891万平方米同比下降244较1-7月同比降幅增加01个百分点其中住宅新开工面积46636万平方米下降2471-8月份房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米同比下降71较1-7月同比降幅增加03个百分点1-8月份房屋竣工面积43726万平方米同比增长192较1-7月同比增速下降13个百分点其中住宅竣工面积31775万平方米增长195保交楼政策发挥作用不过7月政治局会议表述从此前的房住不炒转变为适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限市场对政策预期乐观截至9月24日当周房地产成交回升30大中城市商品房成交面积环比回升4219但仍处于近年来同期最低关注后续成交情况库存上社会库存继续下降截至9月22日当周PVC社会库存环比下降302至4274万吨同比去年增加2310基差方面9月26日华东地区电石法PVC主流价下跌至6170元吨V2401合约期货收盘价在6173元吨目前基差在-3元吨走强34元吨基差处于偏低水平供应端PVC开工率环比增加163个百分点至7733开工率继续增加回升至历年同期偏高水平外盘检修装置预期回归印度集中采购或暂告一段落亚洲外盘价格下跌新增出口签单减少下游开工环比小幅走高但同比偏低社会库存继续下降但社库和厂库均处于高位库存压力仍然较大房地产竣工端较好只是投资端和新开工施工仍然较差30大中城市商品房成交面积仍然处于低位不过市场对房地产政策预期较高基差偏弱出口利多减弱国庆节前未见大幅补货PVC国庆节前观望投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666甲醇甲醇期价低开后震荡盘整虽然最高海滩2492元吨但日内仍延续偏弱运行下午盘增仓下行尾盘收于一根带较长上影线的小阴线收跌219短期走势趋弱近期节前大宗商品普跌原油价格高位也略有松动甲醇打破了前期的上行趋势整体走势转弱从基本面来看近期煤炭价格松动成本端的支撑开始有所减弱2023年甲醇新增产能较多近期检修计划较少整体供应能力稳定偏强而海外装置恢复正常生产8月份伊朗装船较多进口货源充裕沿海港口仍有累库预期需求方面来看虽然上周隆众数据显示烯烃开工率环比回升但下游利润压制下需求边际提振正在放缓甲醇期价连续下挫短期已经形成M头后续价格重心或继续回落近期关注2450附近支撑表现小时图来看短期或有反复但上方2530下方维持震荡偏弱对待PTA原油价格高位放缓成本端支撑略有松动为PTA期价回调腾出一定的空间四季度调油需求已经走弱后续PX装置检修结束后预计价格重心或有回落并且需求角度来看浙江亚运会期间华东地区已经有聚酯企业开始停产或限产聚酯开工率出现了明显的回落需求端短期也有所拖累成本预期与短期需求偏弱影响下价格开始连续回调整理但需要注意的是目前PTA加工费仍处于阶段性的低位已经有企业因此而开始主动降负荷生产供应端短期不确定性有所增加加上十月纺织需求仍有支撑聚酯利润好转长丝库存重心偏低下10月中旬需求或仍有反复或限制价格的持续下行暂时震荡对待下方暂时关注5950-6000附近支撑上方关注6200-6280附近压力至于中期价格走势供应能力明显偏强需求增幅有限供需驱动的持续性并不强更多还是要关注上游原油价格走势的影响投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666生猪现货市场据涌益咨询今日北方市场价格宽幅回调多个区域跌幅02-04部分区域屠企经历周末提前备货今日订单收敛反馈至供应端日内供应过剩猪源区域流动性减弱屠企低价收购意愿较强制约今日价格多地回落月末市场博弈心态激烈短期虽仍有中秋国庆备货预期但价格的快速调整导致屠企订单增幅谨慎预计短期北方地区价格窄幅偏弱今日南方市场价格稳定偏强调整区域内多个养殖集团受前期北方价格上行驱动支撑今日多地顺势补涨但涨后终端高价走货有所抑制短期南方鲜品订单或有提升空间可养殖主体供应压力尚存博弈状态下预计明日南方地区回稳部分低价或有补调可能等待消费端指引期货盘面上生猪期货主力LH2311高开低走震荡下跌日内收复跌幅收盘录得-137的涨跌幅收盘价报16615元吨其他合约涨跌互现期限结构总体呈现平水主力11合约少量减仓散户对旺季行情谨慎没有高价接猪的意愿二育零星入场10-12月的生猪供应虽逐步回落但处于年内峰值猪肉供应有增无减春节在二月相距较远双节支撑或有限除终端需求自身好转外当前时点难以看到可能导致二次育肥集中入场的炒作题材目前旺季需求兑现的压力依然较大鲜销发力冻品库存压力偏高即便猪价于双节前后出现反弹但较难摆脱宽幅震荡的走势在165020-17300减宽幅震荡棉花盘面反弹不及预期可考虑少量布空国内棉花商业库存去化有所放缓随着需求不及预期以及新季棉产量环比调增新季棉减产支撑有所减弱北疆棉花生长相对偏慢但整体长势良好南疆棉田整体发育良好棉花单产有望上浮据了解新疆轧花厂对于今年下游需求有担忧籽棉收购偏于谨慎中长期上行趋势或被削弱当前盘面已陷入高位宽幅震荡局面国外方面美棉供应收紧美棉冲高回落国内方面据海关总署截至8月进口纱累计增幅走扩进口棉累计同比降幅继续收窄国内工厂外棉库存占比提投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666高目前旺季预期支撑依然有限需求有所好转库存压力略有缓解但纱厂提价依然乏力订单偏少旺季不旺已成现实织厂订单继续保持升势开工略有回升抛储加码美棉发运仍处同比高位预计国内供应紧张压力有望继续缓解需求上国内服装零售保持了一定韧性但年内复苏预期仍有一定被透支风险并面临宏观压力从统计局公布的纱布产量尚未看到本年度内中游需求明确扭转迹象金九银十需求增量有待验证在新季棉上市前商业棉库存较难产生缺口节前备货支撑下盘面反弹不及预期我们整体建议关注后市冲高筑顶的布局机会关注17500上方压力逢高可试空豆粕需求或见顶短空减仓为主国外方面美豆收割开局良好同比偏快虽美豆供应有所收紧但由于中国欧盟等消费国需求走弱以及南美持续竞争在集中发运前美豆或保持一段时间的沉寂继续施压市场供应上密西西比河巴拿马运河干旱持续中期存在延误风险利多国内豆粕在旧作供应紧张下阿根廷大豆美元计划可能面临提前收场风险上不排除在9月大部时间糟糕天气下USDA进一步下调单产产量预期国内方面随着猪价波动放大规模猪场压栏增重出现分歧出栏有所增加饲料需求季节性增长趋势将放缓散户对旺季预期较为谨慎观望情绪浓厚二育没有大量入场栏舍空置率依然偏高今年生猪存栏虽勉强维持升势但进口大豆到港同样充裕难以产生需求缺口910月国内养殖端需求或达至顶峰后市需求支撑或为反弹筑顶散户猪舍空置率偏高关注饲料厂出货节奏航运路线上的复杂运输条件及恶劣天气下后市运输有较大延误风险美豆的回落较难在短期内带动豆粕形成一轮流畅下跌而随着原料价格持续偏弱后市向下突破的风险也在加大在紧盯美国收割进度的同时南美的播种情况也需关注投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666盘面上豆粕主力关键支撑被有效打破关注后市筑顶做空机会操作上节前空单建议逢低建仓逢高可布局中长线空单豆棕榈油油脂低位震荡短空减仓为主国内供应方面棕榈油到港压力不减据船期监测9月国内棕榈油预计到港超40万吨节前需求承接库存有所回落油厂现货成交偏弱合同压力不大供应小幅增长豆油库存转升国外方面需求端从ITS公布的数据看9月1-25日高频出口大增印度排灯节临近备货进口需求释放但印度国内已有高库存带来的供应过剩压力植物油价格回落通胀有所收敛关注其持续性供应端产区本周开始明显减弱马来降雨未来依然趋于正常而印尼南部受厄尔尼诺影响叠加印度洋偶极子10月可能陷入一定程度干旱但短期看还是有利于增产的MPOA预期产量大增产地当前边际供需宽松形势尚未扭转供应释放阶段建议谨慎看待印度需求的支撑美豆收割高于往年同期原料走势偏弱印度中国的需求在经历备货后或有放缓趋向且当前时点供应端也不具有进一步炒作题材外盘菜油葵油承压中期上涨趋势结束短线来看油脂扭转弱势尚需时日操作上节前控制风险为主前期空单逢低减仓止盈螺纹钢螺纹钢产需双增库存去化螺纹钢产量低位回升供应增量主要来自长流程短流程小幅上升考虑到焦炭二轮提涨高炉利润压力加大预计产量增幅相对有限表需有所回升旺季需求并未出现明显回暖高频成交数据跟随市场情绪波动整体上力度一般与表需表现较为符合转入旺季基建制造业需求预计会有所回升出口仍能一定程度上缓解供应压力但地产仍是主要拖累项整投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666体需求的修复力度还有待观察厂库社库均低位运行对价格形成较好支撑整体基本面矛盾不大盘面上成材跟随原料端偏弱运行节前补库基本上结束铁矿石需求有走弱预期双焦也进入到筑顶阶段成本支撑有转弱预期加上成材旺季需求证伪概率较大市场情绪在补库逻辑走完后或逐渐弱化短期预计震荡偏弱运行操作上节前市场波动加剧离场观望为主激进者短空热卷热卷产增需降库存累库产量再度回升目前处于近几年同期中等偏低水平成本端偏强钢厂利润收缩压力较大预计短期热卷产量增幅有限表需小幅回落近期高频成交数据一般下游采购仍较为谨慎刚需为主节前囤货意愿不强8月制造业PMI指数回升至497连续三个月回升生产指数回升17个百分点至519新出口订单指数回升04个百分点至467整体上制造业产需双增1-8月制造业投资增速小幅修复国内需求缓慢修复稳增长扩内需政策持续落地制造业需求有望逐渐回暖出口仍维持一定的韧性对于热卷供应压力有较好的缓解作用整体需求持稳为主盘面上今日黑色系延续回调热卷增仓下行短期我们认为热卷供应难以出现明显下滑热卷高位库存难降仍是主要矛盾在上方形成较大压力节前补库基本上结束铁矿石需求有走弱预期双焦也进入到筑顶阶段成本支撑有转弱预期加上成材旺季需求证伪概率较大市场情绪在补库逻辑走完后或逐渐弱化短期或偏弱运行操作上热卷下破震荡区间支撑线偏空操作铁矿石基本面上本期外矿发运小幅回落到港有所回升目前处于中高水平到港受天气因素扰动波动较大但是从发运和到港的季节性走势上看中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变需求端日均铁水疏港处于年初最高位节前补库将需投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666求推至峰值港口库存延续去化下滑至近几年同期低位钢厂主动减产动力有限铁水难降短期港口难以有效累库但是补库基本上结束疏港有回落预期后续累库压力也逐渐加大盘面上节前资金避险商品市场下跌为主黑色系整体走弱铁矿石延续两个交易日下挫节前补库基本上结束驱动近期黑色系偏强的补库逻辑就要走完了节后铁水和疏港量回落压力较大成材旺季需求有证伪的预期节假日前资金避险市场情绪转弱盘面上铁矿石承压回调但近五年国庆后首个交易日铁矿石均是上涨的节后也不排除钢厂小幅补库的可能性此外海外不确定性也较大建议空单节前逢低止盈离场观望为主节后视情况再参与焦煤焦炭动力煤上周节前避险情绪升温贸易商挺价心态松动前期偏高报价出现了明显的回调货主开始积极出货加上大秦线全力打库检修前日运量迅速攀升环渤海港口库存开始垒库供应端忧虑暂有放缓而需求端临近长假市场的采购备货节奏也有所放缓并且电力需求已经开始显现淡季特征电力采购需求压力下降加上目前电厂端高库存依旧长协以及进口煤积极补充作用下后续冬储前的补货需求或有放缓上周后期北港5500大卡报价突破千元每吨后开始略有下滑高位开始松动双焦节前备货采购题材开始兑现需求端表现谨慎特别是近期黑色板块普跌背景下原材料端开始松动双焦价格连续震荡收阴日内跌幅较大焦煤主力合约收跌393焦炭主力合约收跌437从基本面来看近期成材端开始下调价格现实需求端表现疲弱市场信心严重不足成材端低利润仍是市场需要面临的主要问题若难有好转后续可能会引发限产需求端的低迷拖累了双焦价格走势特别是焦炭的跌幅更为显著虽然短期来看焦煤产区安全事故导致监察力度趋严供应预期收缩而下游铁水仍维持相对高位焦化企业利润支撑下现价仍表现偏强短期需求仍有支撑节后市场担忧钢厂高开工能否延续需求仍是目前的主要压力近期焦化企业采投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666购已经转向谨慎焦煤竞拍价格松动综合来看双焦价格明显下挫短周期的上行趋势已经有所转变焦炭主力合约甚至下行试探前期震荡区间下沿技术指标开始震荡转弱节前或仍有继续回调风险玻璃近期1条生产线放水2条生产线点火1条前期点火产线出玻璃整体周度供应量略增总体上供应趋于回升的态势不变产销率较上期增加29个百分点日均产销超90近期下游拿货刚需为主节前补库意愿不足产销率表现一般新加工订单天数环比下滑旺季需求成色欠佳终端仍面临较为严峻的资金偏紧问题同时地产新开工面积和施工面积同比降幅并未出现明显好转中长期玻璃需求仍有较大压力本期厂内小幅去库各地区库存状态分化华中地区累库幅度较大整体库存水平中等盘面上今日玻璃地低开后减仓下行近两日产销率有所回升但终端资金偏紧补库力度一般地产竣工端增速尚可刚需尚有支撑产销率也未出现明显崩塌旺季需求暂时也无法证伪中长期看地产行业施工和新开工未出现好转需求仍承压近期玻璃主要跟随成本端纯碱和燃料震荡运行节前资金避险建议震荡思路偏弱对待观望为主继续观察出货情况和成本端支撑情况如果成本崩塌产销率继续走弱则偏空操作关注1680附近支撑能否有效突破纯碱上周因部分产线突发状况出现检修开工率小幅回落但是产线负荷提升产量延续回升周末江苏华昌及日盛恢复运行中源化学二期及青海昆仑降负短停预计产量延续回升态势需求端上周出货量持平产销率因供给回升继续下滑重碱下游近期玻璃产线点火较多后续重碱需求仍有回升预期轻碱下游需求较为稳定整体上看需求表现仍较好库存连续两周累库轻碱回升明显整体库存水平偏低投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666目前看纯碱库存拐点已经出现开工率回升市场拿货情绪较为谨慎部分地区现货价格小幅下调但暂时低库存深贴水的格局使得盘面上下方空间较为有限中期看供应端回升提速库存累库速度将逐渐加快中期偏空操作上大方向偏空近期持续累库市场传言9-10月有大量进口碱供需承压震荡偏弱运行态势对待操作上反弹沽空波段性介入下方关注1700-1750氨碱法成本线附近支撑节前市场情绪多变节前观望为主近期关注现货价格变动尿素2023年9月26日国内尿素日产大约175万吨环比持平同比偏高22万吨开工率7435随着近期河南心连心安徽昊源新装置投产供应明显偏高于往年同期水平9月底内蒙古乌兰大化120万吨产能也有望复产整体供应能力正在增加节前尿素市场表现偏弱一方面尿素新产能进入投产进程加上前期检修进入集中复产期整体供应正在显著恢复另一方面复合肥企业对原材料的采购需求放缓农业经销商依然表现谨慎国内需求表现低迷供需边际形势宽松预计本周尿素企业或有累库此外长假在即尿素企业回款压力下降价出货意愿较强买涨不买跌的情况进一步加剧了现价的弱势近期现货价格跌幅有所加大期货市场来看近期已经表现出一定的弱势期价震荡回调基于基差以期价率先回落至尿素成本附近期价可能在2100附近跌幅略有放缓但供强需弱四季度初期煤炭价格也有望下调价格大概率仍震荡承压运行投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666分析师王静执业资格证号F0235424Z0000771周智诚执业资格证号F3082617Z0016177苏妙达执业资格证号F03104403Z0018167本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载如引用转载刊发须注明出处为冠通期货股份有限公司投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明