宏观
　　1、商务部新闻发言人就第十次中欧经贸高层对话有关情况答记者问表示，双方就宏观经济政策协调、产业链供应链合作、改善营商环境、世贸组织改革、金融业双向开放和监管合作等达成一系列成果和共识。双方同意构建稳定互信的产业链供应链，共同维护全球产业链供应链韧性和稳定，反对“脱钩断链”。双方讨论了建立中欧原材料供应链预警机制等问题，同意保持沟通。双方同意建立出口管制领域对话机制，就出口管制政策和实践，开展沟通对话。双方决定，在中欧经贸高层对话机制下成立副部级金融工作组，加强双方在金融开放、金融基础设施、金融监管、可持续金融和金融科技等金融领域的合作。
　　2、央视发文称，北向资金不能全面代表外资多空情绪，准确性不足。通常把北向资金看做一个整体。但这部分资金也是由数以万计的账户组成。具体到每个账户如何投资，还是要看投资者自己对股票市场判断。此外，北向资金构成十分复杂，无法从资金流动数据推断出，具体哪类投资者在买还是卖。
　　3、国家领导人在浙江考察时强调，要聚焦建设共同富裕示范区、打造新时代全面展示中国特色社会主义制度优越性的重要窗口，坚持一张蓝图绘到底，持续推动“八八战略”走深走实，始终干在实处、走在前列、勇立潮头，奋力谱写中国式现代化浙江新篇章。
　　4、标普：尽管预计未来几个季度紧缩的货币政策将产生更明显的影响，但大多数新兴市场的国内需求仍然强劲；预计大多数新兴市场在今年剩余时间和2024年将继续保持低于趋势增长；预计未来几个月将会有更多的降息，但各国央行将会采取缓慢的步伐；在没有结构性更高的增长前景的情况下，结构性高利率将对新兴市场的投资产生压力。

研究报告全文：晨会纪要交易咨询资格号2023年9月26日证监许可2012112TableFinance联系人王竣冬期货从业资格F3024685交易咨询从业证书号Z0013759研究咨询电话0531-81678626客服电话400-618-6767公司网址wwwztqhcomTableQuotePic中泰微投研小程序TableReport中泰期货公众号请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112宏观1商务部新闻发言人就第十次中欧经贸高层对话有关情况答记者问表示双方就宏观经济政策协调产业链供应链合作改善营商环境世贸组织改革金融业双向开放和监管合作等达成一系列成果和共识双方同意构建稳定互信的产业链供应链共同维护全球产业链供应链韧性和稳定反对脱钩断链双方讨论了建立中欧原材料供应链预警机制等问题同意保持沟通双方同意建立出口管制领域对话机制就出口管制政策和实践开展沟通对话双方决定在中欧经贸高层对话机制下成立副部级金融工作组加强双方在金融开放金融基础设施金融监管可持续金融和金融科技等金融领域的合作2央视发文称北向资金不能全面代表外资多空情绪准确性不足通常把北向资金看做一个整体但这部分资金也是由数以万计的账户组成具体到每个账户如何投资还是要看投资者自己对股票市场判断此外北向资金构成十分复杂无法从资金流动数据推断出具体哪类投资者在买还是卖3国家领导人在浙江考察时强调要聚焦建设共同富裕示范区打造新时代全面展示中国特色社会主义制度优越性的重要窗口坚持一张蓝图绘到底持续推动八八战略走深走实始终干在实处走在前列勇立潮头奋力谱写中国式现代化浙江新篇章4标普尽管预计未来几个季度紧缩的货币政策将产生更明显的影响但大多数新兴市场的国内需求仍然强劲预计大多数新兴市场在今年剩余时间和2024年将继续保持低于趋势增长预计未来几个月将会有更多的降息但各国央行将会采取缓慢的步伐在没有结构性更高的增长前景的情况下结构性高利率将对新兴市场的投资产生压力股指期货9月25日A股市场各关键性股指普遍低开后弱势下探两市成交环比小幅缩量且近3500个股收跌北上资金日度转大幅净流出金融地产板块在市场消息面冲击下普遍回调截至收盘上证指数下跌054报收311561点深证成指下跌057报收1012062点创业板指下跌040报收200526点科创50指数下跌094报收87455点申万一级31个行业2021年新多收跌其中非银金融房地产建筑装饰跌幅靠前量能上沪深两市日度成交总额达71876亿元北上资金日度净流出8039亿元四大股指期货对应现货标的上证50沪深300中证500和中证1000指数分别报收252915点371460点566666点和602739点日度涨跌幅分别为-086-065-056和-045IHIFICIM股指期货合约2310较现货指数分别升水044升水045升水036和升水007昨日A股市场弱势震荡回调走势为主市场节前避险情绪有所抬升同时离岸人民币兑美元贬值压力边际走强盘面金融地产下挫带动指数多数收跌上周五的大阳线尚未聚集多方信心海外消息面市场开始担心美国政府于十月份陷入停摆风险隔夜外盘美股市场三大关键性股指集体收涨美债收益率不同期限整体上行同时美元指数继续走强国际贵金属以及原油期货双双收跌短线来看上周五A股市场出现多头集中反攻行情这是趋势反转还是小作文驱动的阶段性情绪修复仍需确认考虑到十一长假窗口即将打开节前增量资金持续入场的概率仍然偏低行情反复可能性仍然存在已经低位入场多单考虑续持但是不建议盲目追高然而尽管近期A股市场行情较为纠结且持续呈现缩量弱势回调但是政策底持续得到夯实之后市场底的确认或将加速一方面全国外汇市场自律机制专题会议在京召开并强调指出要坚决对扰乱市场秩序行为进行处置坚决防范汇率超调风险另一方面从8月份整体经济数据披露情况来看国内经济基本面开始出现环比角度-2-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112回暖迹象制造业PMI连续4月环比抬升出口当月同比降幅环比上月大幅收窄CPI与PPI环比双双转正人民币贷款超预期消费制造业基建均有好转考虑到近期稳增长政策提频加码落地同时央行月内再超预期宣布降准国内经济复苏预期或有阶段性改善此外近月美联储选择暂停加息的同时预期管理保持鹰派而点阵图显示年内或仍有一次加息需要关注近期美元强势格局可持续性以及中美关系边际扰动中长线来看我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待前期政治局会议带来的政策底持续夯实近期稳增长以及活跃资本市场政策落地强度显性加大国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号活跃资本市场提振投资者信心指引下偏低指数估值终迎修复之旅长线投资者仍处多头配置窗口股指期货策略方面已经低位入场多单考虑续持但是短线单边不建议盲目追高投资者谨慎持仓及时止盈止损国债期货公开市场方面央行公告称为维护季末流动性平稳9月25日以利率招标方式开展了3190亿元14天期逆回购操作中标利率195当日1840亿元逆回购到期单日净投放1350亿元货币市场方面SHIBORON下行330bp报16940SHIBOR1W上行170bp报20050SHIBOR3M上行09bp报22820银行间主要利率债收益率普遍上行10年期国开活跃券23国开10收益率上行025bp报2777510年期国债活跃券23附息国债12收益率上行2bp报2715年期国开活跃券23国开08收益率上行13bp2年期国债活跃券23附息国债13收益率上行175bp国债期货全线收跌30年期主力合约跌03410年期主力合约跌0075年期主力合约跌0052年期主力合约跌003宏观政策方面9月24日十三届全国政协经济委员会副主任国务院发展研究中心原副主任刘世锦在2023外滩金融峰会上表示当前我国的货币政策和财政政策都已经很宽松一方面考虑到近一段时间M2保持11左右的增速而GDP增速低于5利率水平也处在近年低点人民币与美元利率倒挂幅度扩大货币政策继续放宽的空间已经很小另一方面财政减税让利力度已经相当大各级财政已经绷得很紧仅有的一点发债空间如果导向不对也可能是加剧而非缓解经济转型困难资金面方面央行在公开市场逆回购操作进一步放量且连续六日净投放不过银行间市场周一资金面有所分化月内到期的资金保持宽松隔夜回购加权利率持稳在17略下方七天期利率则下行近5bp至215附近而跨季资金价格仍高非银机构押信用借14天资金成本在38-39左右策略方面单边策略暂保持观望中线可考虑冲高试空思路棉花隔夜ICE美棉大幅上涨12月合约报收8813美分磅涨幅255因市场忧虑美国棉花的供应不佳的作物生长报告显示截至9月24日当周美国棉花优良率仅33虽然环比前一周的29略增但也低于上一年的31而上一年美国棉花产量锐减当周美国棉花收割率13低于去年同期上周美棉出口有所回升USDA报告截至9月14日止当周美国202324棉花年度陆地棉出口销净增1058万包较前一周增加57当周美国棉花出口装船1507万包较之前一周增加28较此前四周均值减少15不过美元走强制约棉花需求技术上ICE美棉重心震荡缓慢上行中国内郑棉背靠60日均线摇摆运行现货市场价格高位趋缓下跌国储棉投放依旧成交率不及100竞拍热情减弱当前内外棉价差显示进口利润较大8月棉花和棉纱进口量均较大但纺织品出口需求表现不佳纺纱利润-3-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112亏损中高价原料与需求不畅间矛盾仍未解决棉价短期上涨缺乏动力国庆节前资金减持控制风险为主节前后关注新棉上市情况逻辑与观点阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与需求季预期减产间的结构性矛盾下棉价区间震荡等待方向白糖隔夜ICE原糖下跌运行3月合约报收2655美分磅日跌幅282伦敦白糖12月合约报收718美元磅日跌幅181因九月的降雨后印度产量前景有所改善不过减产幅度如何出口政策如何还存在不确定性该国乙醇混合目标政策令其未来或难有更多的糖出口继续对国际糖价形成支撑当前巴西糖产量将可能创记录需关注其对国际市场的提供的供给力量技术上仍未脱离偏强态势国内糖市昨日现货稳中有跌基差偏强运行受中秋备货尾声以及国庆假日前资金离场观望影响内糖价格震荡略显偏弱且加上国家储备糖将竞拍投放市场即将来临的新糖上市等制约糖价当前郑糖价格表现的是新糖价格增产的预期令糖价短期承压运行技术上震荡上承压于20日均线下探关注60日均线支撑情况逻辑观点国产糖库存薄弱进口量少但节日备货尾声政策性供给影响郑糖震荡偏弱运行油脂油料周一内盘油脂冲高回落大宗商品氛围偏空盘面未能延续反弹关于美国政府长期关门的预期令市场对经济产生担忧美豆油大幅下跌拖累国内油脂夜盘走势随着长假的来临油脂备货进入尾声盘面或维持震荡偏弱走势美豆收割进程加快令盘面继续承压连盘豆粕跟随走弱国内豆粕现货观望情绪较重继续关注国内油厂开停机情况终端备货及现货基差变动全国基差报价截至9月25日一级豆油天津01380元吨日照01420元吨24度棕榈油天津现货01150华东现货0130广东现货01-20豆粕天津01580日照01600华东01560数据来源我的农产品网买豆粕中长期观点油脂中长期跟随宏观震荡关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏鸡蛋昨日蛋价普遍小幅下跌截止9月25日粉蛋均价495元斤红蛋均价514元斤当前蛋价处于综合成本线之上养殖利润较好现货或继续下跌距离中秋只有一周各环节中秋备货力度减多暂时消费有礼盒及餐饮等支撑但消费整体正逐步走弱贸易环节风控情绪较强清库存为主生产环节挺价意愿下降冷库蛋加紧出货产业悲观情绪增强同时供给端蛋鸡在产存栏增加随着温度下降产蛋率和蛋重回升大蛋偏紧有所缓解鸡蛋供给水平也在提升市场关注未来下跌幅度不过在库存压力不大供需也尚未达到严重失衡下预计蛋价暂难跌破综合成本线近期鸡蛋市场行情走弱加上饲料价格较高养殖户补栏谨慎加上部分养殖户依旧延淘老鸡空栏位不多本周鸡苗补栏进度不快目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在10月底规模化种鸡场报价在30-34元羽小厂报价26-30元羽本周青年鸡企业进度基本正常部分区域青年鸡订单销售缓慢远月订单预定至11月份青年鸡60日龄主流报价16-175元羽逻辑和观点现货开始季节性下跌高基差或以现货下跌修复为主期货关注现货下跌幅度现货下跌节奏影响近月合约走势近月合约经过前期上涨后预计上方空间有限关注中秋前近月合约提保和限仓对盘面的影响蛋鸡养殖持续3年时间养-4-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112殖盈利蛋价处于下跌周期近期饲料价格下跌鸡蛋期货远月合约预期承压操作上建议轻仓参与试空核心控制好仓位注意止损苹果期货主力合约震荡偏强10合约收9326元吨价涨33点成交缩量减仓山东产区产区中秋备货持续有货冷库少清库冷库多走货以自存客商为主临近中秋包装较多发往市场货源较多西部产区西部产区冷库几乎都以清库当前主要以前期库存的嘎啦早熟富士为主中秋备货氛围较高冷库出库价格较高卓创资讯截止到2023年9月21日全国冷库目前存储量约为1311万吨冷库去库存率为9850本周期20230914-0920共计出货量953万吨单周出货量略高于上周略高于去年同期钢联截至9月21日本周全国主产区库存剩余量为260万吨单周出库量288万吨预计下周全国主产区清库随着中秋临近市场水果走货逐步加快当前市场主要为早熟富士嘎啦葡萄库存梨等水果市场成交价格稳定9月份为市场淡季转旺季的转折点当前时间节点为新季富士的成熟收购期而且时间节点为春节旺季清明消费旺季与中秋消费旺季等传统旺季之一市场各种水果市场需求量逐步增多苹果类在市场上表现不一早熟富士质量原因走货偏慢嘎啦及库存富士需求较好随着中秋节日临近市场苹果销售价格上调稳定为主其余水果价格稳定且走货状况较好东部红将军质差无竞争力西部采青或为中秋供应主力新季苹果方面当前东部红将军陆续上市中西部早熟富士基本结束采青富士即将上市晚熟富士陆续摘袋东部产区随着时间推移红将军上市进入后期天气原因使得红将军上色仍不及预期价格区间扩大近期晚熟富士有零星摘袋现象预计十一期间或有部分晚熟富士上市西部产区当前西部产区早熟富士收尾部分产区如铜川采青富士上市70起步半商品价格38元斤同比去年高05元斤左右白水产区价格35元斤同比去年高05元斤其余产区或有陆续预定预定价格同比去年明显提高且随着时间推移价格有上涨趋势调研得知西部产区晚熟富士陆续摘袋预计近几日或达到高峰根据中国天气网得知未来15天阴雨天气较多需重点关注天气情况中秋备货持续当前库存苹果总量偏低叠加早熟质量差采青量同样偏少或将支撑量少的库存苹果价格上涨可能性较高西部早熟富士收尾采青富士同比高价预定东部红将军质量差仍是重点采青富士早熟富士红将军及红乾库存富士供应中秋市场但供应量或不及往年同期价格或有支撑未来15天产区阴雨天气较多需重点持续关注红枣9月25日红枣主力合约冲高回落收涨最高价13835元吨最低价13570元吨收于13645元吨红枣注册仓单数量6959张有效预报数量0张合计6959张折合现货34795吨销区河北市场参考一级灰枣均价1070元公斤二级灰-5-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112枣均价930元公斤三级灰枣均价800元公斤广东市场价格参考一级灰枣均价1150元公斤二级灰枣均价100元公斤三级灰枣均价900元公斤数据来源Mysteel我的农产品双节备货需求逐渐减弱批发市场走货速度有所降低价格小幅波动而下游市场受双节提振走货有一定好转未来一个月是新季红枣质量预估的关键时期天气预报显示产区部分地区来来有一定的降雨而连续的降雨会导致出现裂果和霉果的现象需持续关注天气情况对红枣生长的影响短期来看盘面已对减产有所反应或将随现货价格延续高位振荡走势花生周一花生价格重心大幅下移受周末期间油厂接连释放利空消息影响市场信心再次受挫主力11合约日内最高报价10036元吨最低跌至9710元吨目前已入市油厂收购积极性不高频繁下调收购报价令市场信心承压河南产区近期连续降雨令整体收割延迟待天气放晴后河南麦茬花生和东北花生陆续上市阶段性供应压力仍存关注产区上市进度及油厂收购动态现货报价截至9月25日河南新作白沙统货报价约10800-11000元吨港口苏丹精米报价10700元吨数据来源我的农产品网同花顺中长期观点前期市场对春米价格预期较高随着近期的陆续上市现货高价与需求的不相匹配令价格下跌部分油厂在入市收购后下调收购报价影响市场信心随着麦茬花生的陆续上市油厂收购动态将成为关注的重点另外来自宏观外围市场的扰动仍影响花生市场情绪关注外围市场情绪变动新作花生上市进度与油厂入市收购情况生猪2023年9月25日标准体重生猪平均价格为1612元公斤较前日猪价上涨012元公斤涨幅为075从需求端高频指标看近期消费市场确有改善日度屠宰量白条批发市场走货量均出现一定程度好转我们预计消费回暖的态势将持续这将对现货价格形成一定支撑在消费市场好转的同时供应端也出现了增量现象从理论出栏量角度看九十月份毛猪理论出栏量处于年内高位市场标猪供应充足从供应节奏角度看近期现货价格不及预期市场开始担忧逢节必跌现象出现供应端出栏积极性较高从市场情绪角度看市场对四季度现货价格分歧加剧压栏和二次育肥入场积极性不高市场未形成普遍大范围的压栏惜售情绪对短期现货价格的支撑有限整体看短期供需僵持现货价格波动的不确定性较强策略方面需求端对现货价格的支撑情况仍待观察供应端短期博弈剧烈近月合约可以震荡思路对待长线继续关注LH2403合约逢高做空策略原油据新浪财经1文件显示俄罗斯能源部已经准备了修正案草案将燃油汽油和一些中间馏分油排除在上周实施的出口禁令之外这些修正案在生效前需要得到俄罗斯政府的批准2欧盟统计局周一发布的数据显示随着成员国进一步减少-6-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112对俄罗斯供应的依赖欧盟第二季度能源进口继续呈下降趋势俄罗斯是欧盟最大的石油供应国在2022年第二季度的市场份额为159今年第二季度的份额降至27仅为第十二大石油供应国3摩根大通分析师预测2023年布伦特原油价格将在90110美元之间然后在2025年走高预计2025年全球供需失衡将达到110万桶日届时布伦特原油价格或升至150美元桶逻辑及观点原油市场进入消息平静期近期不管供给还是需求都没有出现特别大的变化这也导致原油在高位没有出现明确的方向价格波动有所下降短期来看原油大概率仍能维持在相对高位但技术指标转弱的迹象更加明显操作上可考虑逢高适当布局空单塑料聚烯烃现货价格震荡走弱华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7790元吨震荡走弱100元吨华北PP基差报价010震荡华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7820元吨震荡走弱80元吨华东PP基差报价0130震荡数据来源隆众资讯华北丙烯单体7200元吨较前日价格降50元吨华北市场粉料价格7450元吨较前日价格降100元吨华东丙烯单体7000元吨较前日价格稳定华东粉料7600元吨较前日价格降50元吨数据来源隆众资讯华北市场聚乙烯线型价格8220元吨左右较前日价格降50元吨华北LL基差01-30震荡华东聚乙烯线型市场价格8320元吨较前日价格降60元吨华东LL基差0160震荡LL-PP01合约价差469元吨震荡走强PP-3MA01合约价差349震荡走强建议继续关注该价差01合约反弹后继续做空价差LL1-5价差56元吨震荡PP1-5价差70元吨震荡月间价差短期反复建议暂时观望数据来源隆众资讯今日盘面继续震荡走弱短期行情反反复复整体来看是进入了回调阶段产业链来看上游亏损但下游需求也跟进不足现货市场成交情况不好产业链矛盾在持续累积我们建议短期谨慎对待虽然短期下跌的不太顺畅但产业链下游企业对高价格接受能力一般如果后期需求恢复不及预期导致产业链累库存聚烯烃价格仍有回落空间产业客户的套保空单仍然建议继续持有橡胶泰国产区原料白片4888泰铢烟片5166泰铢胶水483泰铢杯胶4395泰铢泰国产区原料价格小幅整理周一国内市场现货价格平稳华东全乳胶在12900元吨左右泰标混合报盘11740元吨左右周一沪胶日内小幅整理主力盘中缩量期货短期震荡走势橡胶自身基本面平稳产区逐渐进入供应旺季青岛库存回落但仍处于绝对高位供应端相对压力依旧存在下游整体需求平稳轮胎厂订单较好近期沪胶受下游需求表现较好等因素带动短期走势偏强但供应端压力依旧存在沪胶缺乏持续做多动力操作上保持谨慎观望为主逻辑基本面橡胶下游需求好于较好但整体供应端已经相对过剩短期观望为主甲醇甲醇盘面继续震荡走弱港口现货价格走弱基差震荡内地市场价格走弱西北市场价格震荡江苏太仓地区甲醇现货市场价格2480元吨较前日价格降50元-7-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112吨广东地区甲醇现货市场价格2465元吨较前日价格35元吨鲁南地区甲醇现货市场价格2475元吨较前日价格涨30元吨河南地区甲醇现货市场价格2385元吨较前日价格降40元吨河北地区甲醇市场现货价格2440元吨较前日价格稳定关中地区现货市场价格2280元吨较前日价格降10元吨蒙南地区甲醇现货市场价格2160元吨较前日价格震荡陕北地区甲醇2160元吨较前日价格震荡数据来源隆众资讯太仓现货市场基差报价01-10震荡走强10月下纸货基差0130左右数据来源隆众资讯甲醇今日盘面继续震荡走弱短期行情仍有一些反复动力煤价格上涨带来的成本支撑作用有限甲醇港口库存处于偏高位置矛盾在积累本周小幅度去库前期的一些利多因素已经在盘面反应继续上涨需要更进一步的利多驱动目前产业上的驱动主要是煤炭价格走强带来的成本支撑我们建议对甲醇持谨慎偏空态度中长期仍可以持有套保头寸产业客户可以继续对库存持有套保头寸烧碱烧碱现货价格企稳山东32液碱价格为1005元吨折百价为3140元吨50液碱下降20元至1660元吨折百价为3320元吨其他地区价格无明显变动由于山东地区价格上涨明显50液碱与其他地区出现套利窗口随着山东库存出现累库50液碱价格开始下调32液碱也有下调预期临近假期下游囤货意愿较前期有所减弱市场交投氛围回落装置检修方面烟台万华计划预计近期恢复山东金岭计划月底开始检修供给先增后减数据来自隆众资讯烧碱盘面大幅下跌主力合约日内跌幅超4领跌大宗商品烧碱价格下跌主要是因为随着下游节前备货进入尾声下游对高价碱开始有抵触情绪山东地区库存增加前期供应偏紧的状态有所缓解现货价格涨幅放缓50液碱价格松动带动32液碱价格下调另外2405合约属于远月合约市场对烧碱长期价格并不乐观盘面出现贴水另一方面商品整体市场氛围不佳宏观气氛转淡带动烧碱期价出现回落后续液碱价格仍有下调预期盘面或将继续走弱可考虑轻仓短空纯碱周一纯碱盘面走弱主力合约收于1801元吨现货价格变动不大仍表现坚挺装置方面周末宁夏日盛江苏华昌恢复稳定青海昆仑及中源化学二期短停降负开工窄幅调整日开工率为8468企业订单维持但市场预期偏弱玻璃开盘大幅下跌主力合约收于1691元吨个别地区现货价格松动华中下跌10元至2040元吨华南下跌20元至2230元吨浮法产业企业开工率为8170环比持平产销方面昨日沙河市场交投氛围尚可产销过百华东地区较周末有所提升华东采购放缓下游整体趋于谨慎数据来自隆众资讯纯碱处于现货价格高位坚挺与供需逐渐宽松的博弈中盘面表现近强远弱一方面碱厂库存仍处于低位现货紧张状态虽有缓解但价格仍高位坚挺与10合约相比仍有较大的升水另一方面随着前期检修装置的陆续恢复远兴与金山装置投产提量纯碱整体供给大幅增加另外9月底到10月份市场消息称有大量进口碱到港将对纯碱价格造成冲击随着节前备货进入尾声纯碱货源最紧缺的阶段已经过去后续或将逐渐向供过于求的供需格局过渡10月份碱厂下调报价的概率大幅增加仍可考虑逢高做空纯碱2311之后的合约玻璃整体现货价格变动不大个别地区企业为刺激下游拿货价格有所松动临近节假日下游采购意愿稍有增加但仍不及市场预期进入传统旺季玻璃下游深加工订单不升反降终端需求表现一般当下玻璃厂库存压力不大周内没有出现大幅度的累库因此现货价格表现高位坚挺盘面表现高位盘整但随着节前备货接-8-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112近尾声后续玻璃厂有累库的预期不排除企业为刺激下游进一步出台优惠政策价格继续松动玻璃近期受商品市场情绪及黑色板块的影响较大警惕节前资金方面对盘面的影响中长期可逢高布局空单沥青减产利好氛围延续但同时高利率或抑制需求国际油价涨跌互现NYMEX原油期货11合约8968跌035美元桶或039ICE布油期货11合约9329涨002美元桶或002中国INE原油期货主力合约2311跌48至6917元桶夜盘跌32至6885元桶昨夜BU11震荡走低收于3877元吨跌33点跌幅084国内沥青均价为3981元吨较上一工作日价格上调6元吨国内中石化华南地区上调50元吨其他地区持稳为主叠加个别区内小幅盘整沥青现货价格维持稳中小幅上行沥青期价突破过后快速回落主要两方面原因一是短期涨速快涨幅大有回落需求二是本周包括原油在内商品普遍回落带动沥青走跌目前沥青旺季接近尾声更加偏向于成本定价未来从成本端来看美联储暂停加息产油国坚定检查力挺油价且原油库存持续维持低位油价短期调整过后或将继续上行从需求端来看沥青现货需求已经接近尾声且表现一般未来主要看冬储力度整体来看沥青成本未来还有望继续走强产业利润处于持续修复过程中开工率有望继续下降同时需求端的影响预计边际减小期价预期回调过后还有望继续上行可考虑逢低做多或做多产业利润PVC上游亚洲乙烯890-870西北电石2900-2900乙烯价格平稳电石价格上涨现货市场国内PVC市场现货价格下降华北地区电石法5型报价6100-6150华东地区电石法5型报价6120-6200华南地区电石法5型报价6180-6250现货日内成交较差周一PVC期货下跌收盘主力盘中减仓期货回调走势PVC整体开工提升PVC外盘价格震荡回落国内PVC出口预期转弱同时国内PVC内需依然较差成本端电石价格开始回落PVC短期向上空间有限操作上仍需谨慎逻辑PVC成本支撑减弱开工率逐渐提升短期出口转弱后期向上空间有限聚酯产业链据隆众资讯数据昨日PX11月价格1130美元吨12月1119美元吨PX收于112267美元吨降7美元吨昨日PTA现货供应商货源稳定买家零星刚需补货日内基差微升现货价格下探9月-10月主港交割01升水20252630附近成交昨日MEG张家港现货价格在4160附近开盘盘中买气低迷商谈重心下移下午收盘时现货商谈降至4105附近现货基差有所走强日内在0-132至01-128区间华东主港乙二醇库存1088万吨环比上个统计周期升398万吨昨日涤纶短纤市场价格继续下调具体价格来看江苏市场跌40至7700自提福建市场跌20至7780送到山东市场跌20至7770送到工厂总体产销在6514较上一工作日上涨251逻辑及观点聚酯各品种市场继续偏弱特别是PX在供给增加以及未来利润挤压的预期下价格持续走弱PTA和短纤也主要受成本端拖累自身由于利润不佳供需对价格的影响相对有限经历了近期的回落聚酯各品种要想再创新高已经很难但阶段性的超跌反弹概率仍大后市操作上建议逢反弹至均线压力布局空单多PTA空PX的套利策略仍可持有液化石油气-9-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112减产利好氛围延续但同时高利率或抑制需求国际油价涨跌互现NYMEX原油期货11合约8968跌035美元桶或039ICE布油期货11合约9329涨002美元桶或002中国INE原油期货主力合约2311跌48至6917元桶夜盘跌32至6885元桶昨夜PG11震荡下行收于5568元吨跌87点跌幅154国内现货方面各地区交易氛围不一部分厂家仍有库存压力节前降库排库意向较强国产主流华南5000-5270元吨上海4900元吨江苏5200-5450元吨浙江5000-5150元吨福建5050-5180元吨山东民用主流5220-5250元吨左右醚后碳四主流5800-5950元吨LPG仍处于震荡区间当中相较于其他能源品种走势较强LPG的基本面持续向好的逻辑还在兑现当中且仍有向上空间未来从成本端来看美联储暂停加息产油国坚定检查力挺油价且原油库存持续维持低位油价短期调整过后或将继续上行同时随着冬季来临CP仍有相对转强的空间因此成本还是利多LPG的需求端化工需求随着成本增加以及调油需求的下降持续出现萎缩民用需求及下游贸易商补库弥补了化工端的减少量需求预期偏暖整体来看LPG的基本面还是较为强势的尽管短期因涨幅较大面临调整但调整过后仍可逢低建多合成胶原料方面外盘丁二烯价格上涨CFR中国1045美元吨FOB韩国1035美元吨山东市场丁二烯8800元吨丁二烯主流出厂价在8600-8800元吨现货市场华北地区顺丁BR9000报价13000-13200华东地区顺丁BR9000报价在13300-13500市场现货价格小幅下跌周一丁二烯橡胶期货下跌收盘主力盘中缩量期货短期偏弱石油石化厂家下调顺丁出厂报价合成胶期货下行近期市场整体看涨情绪有所减弱顺丁装置开工处于较高水平整体供应相对过剩同时国内现货高价难以成交但是外盘丁二烯依然坚挺国内丁二烯库存下降顺丁胶交割品库存依然偏低合成胶期货不确定因素较多操作上仍需谨慎不建议盲目追空逻辑供应相对过剩高价现货难以成交丁二烯外盘强势国内库存下降合成胶不建议盲目追空铝和氧化铝9月25日隔夜主力AL2311合约收盘报19350跌45LME铝收盘报2234跌17现货方面SMM华东现货铝锭报19730跌10升水220跌10持货商积极出货无锡报价均价至贴水30佛山市场报价贴水20至贴水40宏观方面美联储会议后多名联储官员继续强调控制通胀两名美联储官员上周表示至少有可能再加息一次并且借贷成本可能需要在更长时间内保持在较高水平才能将通胀率降至2的目标穆迪投资者服务公司警告说美国政府停摆将影响美国的信用评级但这一警告并没有改变周一的市场情绪随着10月1日的临近对这种情况的担忧可能会在本周晚些时候加剧供应方面云南复产基本完成电解铝产能增幅放缓截至24日中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在430335万吨较上周同期持平库存方面铝锭铝棒库存再度下降25日周一SMM铝锭库存报521万吨较上周四减少01万吨同期钢联铝棒库存995万吨较上周四下降045万吨进出口方面据海关总署最新数据显示2023年8月中国出口未锻轧铝及铝材4901万吨1-8月累计出口37856万吨同比下降1948月中国进口未锻轧铝及铝材2786万吨同比增长3891-8月累计进口17105万吨同比增长158其中铝锭进口153万吨较上月增加36万吨成本方面煤炭阳极价格平稳电解铝成本相对稳定据百川盈孚获悉山东某铝-10-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112厂2023年9月预焙阳极采购基准价环比8月下跌持平执行现货价4225元吨承兑价格为4260元吨氧化铝方面25日隔夜氧化铝主力2311合约收盘报3041跌22山西三网均价2958持平孝义工厂故障减产100万吨检修或持续至本月底现货供应偏紧现货报价上调成本端根据阿拉丁数据8月全国氧化铝加权平均完全成本为26209元吨环比涨168元吨同比降1097元吨供需方面需求端电解铝开工产能基本见顶后续增量较小9-10月份或有一定冬储需求但近年来长单比例提高冬储现象不明显16日孝义某大型氧化铝因电厂故障减产约100万吨预计影响周期半个月铝逻辑及策略建议沪铝低库存低仓单临近长假10月合约可交易日天数较短资金流出压力较大价格波动风险加大建议观望为主近期节前备货需求较好需求韧性较强逢低可适当持有多单氧化铝逻辑及策略建议铝价高位运行带动氧化铝情绪偏强氧化铝现货因工厂减产再度偏紧检修时间较短影响有限建议区间操作镍9月25日镍现货价格整体下跌SMM1电解镍价格160400元吨1金川镍价格162900元吨镍豆价格157000元吨沪镍主力开盘于157210元吨最高157280元吨最低157210元吨收于158160元吨较前一交易日涨幅为084宏观方面8月份美国制造业PMI数据低于预期尽管部分经济数据开始降温但就业通胀仍未回归到美联储政策目标之内加息周期尚未彻底结束供应端方面目前海外纯镍减产或仍扰动精炼镍供应格局但印尼湿法中间品和纯镍新产能仍然保持稳定投产红土镍矿进口和港口库存边际呈回升趋势整体供应呈偏松格局需求方面不锈钢近期产量小幅回升需求整体偏弱运行受原料价格上涨影响不锈钢成本线上行利润空间小幅度降低9月排产或将受一定影响港口库存方面9月22日LME镍库存41292吨较上周小幅增加9月22日上海期货交易所镍库存8112吨较上周大幅增加观后市多空因素交织建议观望为主后续需关注国内宏观预期对不锈钢基本面改善情况与新能源汽车消费复苏情况碳酸锂9月25日SMM电池级碳酸锂均价171000元吨跌1000工业级碳酸锂均价158000元吨跌1500碳酸锂现货价格延续下行跌幅缩小溧阳中联金碳酸锂2024年1月合约报价157元kg跌1或063其余合约均下跌幅度在1以内主力合约2401偏强震荡上午曾突破16万整数关口下午交易时段在158万吨附近波动期货市场仍为反向市场已上市9个合约价格整体呈近高远低排布表明市场主流观点认可因产能释放预期导致的远期价格下跌逻辑且经过长时间正套验证后碳酸锂近高远低的格局越来越明显财联社9月23日电当地时间周五美国负责经济增长和环境事务的副国务卿何塞费尔南德斯JoseFernandez在纽约的一次简报会上说我们非常乐意在这方面与中国展开合作并且目前我们从中国很多公司购买了许多矿产品这关乎多元化费尔南德斯指出中国在矿物原料加工领域的关键地位意味着中国仍将是美国的重要合作伙伴尤其因为这些矿物是电动汽车电池的重要组成成分更广泛地使用电动汽车是美国政府应对气候变化努力的核心内容并补充说世界需要中国的参与更大的问题是气候变化没有中国的参与我们无法解决气候危-11-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112机他表示中国是世界第二大经济体也是美国的主要贸易伙伴我们将继续与他们合作同时追求我们的利益保护我们的公司据SMM9月20日讯由于今年江西地区受环保督察影响当地云母产量受限市场供应相对偏紧价格较为坚挺而下游碳酸锂现货价格则一路下行当日电池级碳酸锂价达170-183万元吨均价为1765万元吨云母锂盐价格走势背离当地部分云母外采厂家已出现亏损现象近日某江西地区云母锂盐大厂表示锂盐价格的持续下行已致企业生产经济性受到极大削弱公司后续将不排除进行大规模调低开工扩大减产幅度的可能性据SMM预计8月江西地区碳酸锂产量为13880吨9月预期产量将下滑至13160吨供需方面看碳酸锂市场目前处于现货充裕需求持续偏弱的格局虽不断有政策利好强预期弱现实的局面尚未发生根本性扭转上周期货价格再创新低是高库存弱需求的体现也是期货参与者对后市价格悲观看法的体现现货价格虽未止跌上周五本周一现货价格跌幅明显缩窄继续下行空间有限随着现货价格不断走低上游部分企业出现成本倒挂减产与停产现象已初步出现于小型企业给价格以支撑操作建议上基于当前较低的期货价格及近期多重基本面利多因素建议多单入场做好风险控制工业硅9月25日工业硅现货价格上涨据SMM网统计华东现价方面不通氧553硅14850元吨通氧553硅15400元吨421硅16100元吨工业硅主力合约开盘于14630元吨最高14685元吨最低14460元吨收于14530元吨较前一交易日涨幅为031供给端方面近期供给呈宽松格局主产区产量和开工率有所增加整体供应量处高位并持续上升需求端方面下游需求有所改善对工业硅需求增加近期多晶硅价格触底回升伴随陆续投入的新增多晶硅项目开工对工业硅保持稳定需求9月在有机硅企业惜售涨价操作的影响下DMC价格上涨现货市场氛围改善当前有机硅企业开工小幅上升对工业硅需求小幅度增加进入9月铝合金开工率小幅提升国庆将至部分铝合金厂刚需补库订单逐渐显现库存方面工业硅库存高企截止至9月15日社会库存311万吨较上周增加07万吨整体来看随着主厂区硅厂的复工复产供应有所增加需求端旺季回暖有机硅和铝合金需求有望提升近期现货价格强势上涨短期内预计工业硅震荡偏强为主主力合约在14700-15300元吨区间偏强运行中长期看来有机硅多晶硅铝合金对于工业硅需求持续改善存疑叠加库存高企给予硅价向上压力螺矿钢材现货螺纹HRB400北京3710-30杭州3720-60热卷上海3840-30乐从3840-50钢材现货成交整体偏弱现货氛围较冷清低价成交一般进口铁矿港口现货价格全天累计下跌5-25现青岛港934跌15超特粉842跌1325日铁矿石成交量港口现货全国主港铁矿累计成交9017万吨环比上涨150远期现货累计成交895万吨7笔环比下跌467其中矿山成交量为555万吨数据来源mysteel黑色从逻辑来看6月初以来财政货币政策拉动消费政策以及房地产政策陆续出台宏观政策预期利多带动了商品整体反弹但政策落地到实际需求需要时间黑色旺季需求和下游补库偏弱钢厂已经面临订单和现金亏损压力原材料有负反馈风险-12-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112钢材十一备货渐入尾声但并未明显带动成交放量需求仍然旺季偏弱虽然整体去库但热卷仍然增库库存压力逐渐增大钢材特别是热卷的弱势压制钢材价格如果不能有效去库热卷价格将持续承压会形成负反馈通过倒逼钢厂减产去库缓解压力铁矿石基本面来看钢厂高炉高开工下有刚需支撑但是节前钢厂大幅补库后后期补库动力或衰减并且钢厂利润大幅回落近期部分钢厂已经面临现金流亏损中长期看可能面临产量平控压力需求端预计面临回落供给方面根据历史季节性来看后期发运处于高位全口径库存开始较大幅度累积477万吨铁矿石现货预计逐步转为弱势供需看库存将进入缓慢累库状态基本面现货逐步转为弱势综合来看旺季需求预期依然面临兑现压力钢厂利润已经亏损中期偏弱负反馈的可能较大建议中长期逢高偏空操作或空单持有煤焦25日炼焦煤市场暂稳运行现山西吕梁柳林低硫主焦煤2100元吨中硫主焦煤1985元吨甘其毛都口岸蒙5精煤1850元吨港口俄罗斯K4主焦煤1880元吨澳洲峰景334美元吨25日焦炭市场暂稳运行现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1980-2100元吨准一级干熄冶金焦报价2300-2330元吨一级湿熄冶金焦报价2050-2160元吨一级干熄冶金焦报价2330-2440元吨山东地区焦炭价格准一干熄主流报价2440-2500元吨出厂现汇含税焦煤煤矿生产安全检查趋严主产地事故矿井短期复产缓慢焦煤局部供应偏紧不过其余煤矿正常生产焦煤线上竞拍普遍上涨钢厂铁水维持高位加之焦化企业库存低位仍需采购补库焦煤需求稳定焦炭随着焦企入炉煤成本持续抬升多数企业已经陷入亏损生产积极性有所下滑后期不排除有减产的可能下游钢厂钢材实际成交疲软钢价震荡下行不过在高铁水的支撑下对焦炭的需求仍较好短期来看受安全检查趋严影响煤焦供给略偏紧而铁水产量仍维持相对高位供需整体紧平衡短期煤焦现货价格或稳中偏强中期来看在粗钢平控政策逐步落地预期钢厂利润水平下降影响下铁水产量或将见顶回落总体来看预计短期煤焦期价或震荡整理中期仍有下行可能策略方面焦炭和焦煤2401合约短期或震荡整理建议观望为主中期来看仍可逢反弹轻仓做空铁合金市场消息数据来自铁合金在线25日72硅铁安阳6800-6850现金不含税陕西6900-7000宁夏7100-7200青海7000-7100甘肃7000-7100内蒙7050-7100现金含税自然块出厂元吨25日75硅铁陕西7600-7700涨100宁夏7500-7600青海7500-7550甘肃7500-7550内蒙7500-7600现金含税自然块出厂元吨硅铁FOB721280-1320751350-1390美元吨含税25日硅锰6517宁夏内蒙报价6750-6850元吨贵州广西报价6850-6900元吨暂稳现金出厂含税报价元吨早评受周末煤炭端消息发酵叠加化工焦及兰炭现货价格高位坚挺双硅周初归来大幅高开然而开盘后迅速下跌至上交易日底部位置从成本端看受兰炭和化工焦影响成本支撑仍在高位硅铁近月仓单支撑区间在7300-7350元吨锰硅近月仓单支撑区间在6850-6900元吨从供需端看下游钢厂双节备货已基本完-13-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112成节前双硅需求端难有增量供应端短期内同样矛盾不大边际上双硅供需趋松综合来看煤炭价格高位但节前终端投机需求十分微薄钢厂对炉料的备货基本结束煤炭即期的高利润在黑色产业链中已出现向下传导障碍需求无法承接的情况下节前盘面或先于现货走出负反馈逻辑短期内双硅盘面支撑在近月仓单成本位置若黑色整体大幅下行那么双硅存在破位至产区成本位置的可能性即硅铁近月7100-7150元吨锰硅近月6500-6550元吨趋势硅铁近月阶段性支撑区间7300-7350元吨锰硅近月阶段性支撑区间6850-6900元吨套利观望-14-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112中泰期货分析师团队板块品种分析师从业资格号交易咨询从业证书号张月F03087913Z0016584宏观股指期货宏观金融李荣凯F3012937Z0015266国债期货孔天赐F3076208Z0018014软商品棉花白糖陈乔F0310227Z0015805史恒昱F3053587Z0014323油脂油料油脂油料花生巩力赫F3075630Z0018003侯广铭F3059865Z0013117生鲜品苹果鸡蛋红枣生猪梁作盼F3048593Z0015589朱殿霄F3079229Z0018269裴红彬F0286311Z0010786黑色螺矿煤焦铁合金张林F0243334Z0000866董雪珊F3075616Z0018025铝锌镍工业硅王竣冬F3024685Z0013759有色氧化铝碳酸锂彭定桂F3051331Z0016008娄载亮F0278872Z0010402原油塑料橡胶芦瑞F3013255Z0013570甲醇纯碱沥青PVC邹德慧F0289579Z0011172能源化工苯乙烯聚酯产业链高萍F3002581Z0012806纸浆液化石油气尿素肖海明F3075626Z0018001合成橡胶烧碱PX李紫嫣F3083152Z0019125免责声明中泰期货股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格证监许可2012112本报告仅限本公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告所载的资料观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任本报告的知识产权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何方式进行复制传播改编销售出版广播或用作其他商业目的如引用刊发转载需征得本公司同意并注明出处为中泰期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改-15-请务必阅读正文之后的免责声明部分