观点
　　宏观面美联储暂停加息，但维持高利率下美元继续反弹制约棉花大宗商品需求。产业面关注美国棉花收割进度，干旱影响较上周略微缓解，受干旱地区有所收缩，ICE美棉价格反弹承压回落。继续关注天气对美棉的影响。技术上ICE美棉重心震荡缓慢上行中。
　　国内产业面棉市现货价格高位趋缓下跌，本周国储棉投放依旧，但成交率下降，竞拍热情减弱，进口方面，内外棉价差显示进口利润较大，8月进口量增加，下游纱线进口量大，纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价短期上涨乏力，下周国庆节前资金减持控制风险为主，节前后关注新棉上市。技术指标转空，关注60日均线的多空争夺。
　　风险点
　　◆需求突变、美联储加息政策变化、海外金融风险

研究报告全文：节前震荡运行为主关注新棉上市压力棉纺市场行情周度报告2023年9月24日软商品分析师陈乔联系电话0531-81916297从业资格号F0310227公司地址济南市市中区经七路86号证券大厦1516层交易咨询从业证书号Z0015805公司网址httpwwwztqhcom交易咨询资格号证监许可2012112本周市场多空因素汇总及展望国际因素国内因素USDA9月供需报告下调全球棉花产量和期末库存偏多USDA9月供需报告下调美国棉花产量和期末库存偏多商业库存下降快偏多美国周度出口数据有所回升偏多下游开机率回升纱线企业库存开始消化偏多美联储暂停加息偏多基本面分析新棉即将上市供应偏空储备棉继续投放成交率下降偏空联储维持高利率预期较大美元反弹偏空8月棉花进口环比增加偏空美国棉花开始收割偏空8月棉纱进口环比同比增加偏空8月纺织品出口不佳偏空国内产业面棉市现货价格高位趋缓下跌本周国储棉投放依旧但宏观面美联储暂停加息但维持高利率下美元继续反弹制约棉花大成交率下降竞拍热情减弱进口方面内外棉价差显示进口利润观点宗商品需求产业面关注美国棉花收割进度干旱影响较上周略微较大8月进口量增加下游纱线进口量大纺织品出口需求表现缓解受干旱地区有所收缩ICE美棉价格反弹承压回落继续关注不佳纺纱利润亏损中高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决天气对美棉的影响技术上ICE美棉重心震荡缓慢上行中棉价短期上涨乏力下周国庆节前资金减持控制风险为主节前后关注新棉上市技术指标转空关注60日均线的多空争夺风险点需求突变美联储加息政策变化海外金融风险请务必阅读正文之后的声明部分本周宏观及事件海外市场美联储在本周四的议息会议上宣布暂停加息目前联邦基金利率目标区间保在525-550会议释放鹰派信号高利率可能维持更久时间本轮美联储已加息11次525bp联邦基金利率创22年来新高据CME美联储观察美联储11月维持利率在525-550区间不变的概率为727加息25个基点至550-575区间的概率为273到12月维持利率在525-550区间不变的概率为541累计加息25个基点至550-575区间的概率为389累计加息50个基点至575-600区间的概率为70北京时间9月21日晚间英国央行宣布9月货币政策决议宣布暂停加息将基准利率维持在525不变而此前市场预期的是英国央行将在9月加息25个基点标普全球9月22日发布数据英国9月制造业PMI为442创2个月以来新高预期430上月为4309月服务业PMI为472预期492上月为495创32个月以来低位9月综合PMI为468预期487上月为486创32个月以来低位消息来源iFinD请务必阅读正文之后的声明部分产业大事件美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示9月14日止当周美国202324棉花年度陆地棉出口销净增1058万包较前一周增加557当周下一年度棉花出口销售净增051万包美国棉花出口装船1507万包较之前一周增加28较此前四周均值减少15巴西棉花生产商协会最近报告中称截至9月8日巴西202223年度棉花收割率为9440已经加工巴西CONAB将其对巴西棉花产量月度预测上调394至创纪录315万吨同比增加233种植面积预计增加至1664万公顷比上一年度增加4比8月预测小幅上调031工业消费69万吨巴西供应充盈中国农业农村部对202324年度国内免疫预测数据保持8月一致9月18日-9月22日储备棉销售第八周合计上市储备棉资源10万吨总成交709万吨成交率7085平均成交价格17407元吨折3128价格17865元吨下周关注点天气和棉花采收请务必阅读正文之后的声明部分1本周市场行情回顾本周国际棉花期货价格反弹承压收跌本周ICE美棉价格反弹乏力9月22日收盘美棉周K线ICE美棉主力合约报8594美分磅周跌幅088成交表现缩量运行态势周内价格最高上探8842美分承压回落收上影小阴周线数据来源文华财经中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分本周国内郑棉郑棉纱震荡收跌本周国内棉花期货价格反弹遇阻回落收跌运行截至9月22日当周郑棉主力合约2401合约周五收盘报17145元吨周跌幅081表现放量减仓运行态势周五夜盘价格有所回落主力合约报收17110跌35元吨本周郑棉纱价格走势跟随棉价波动9月8日郑棉纱主力月合约报收23285元吨周跌幅024表现缩量减仓运行周五夜盘反弹承压回落下跌20点报收23265元吨郑棉纱周K线郑棉周K线数据来源文华财经中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分本周棉花及棉纱基差震荡偏强国内棉花基差本周震荡偏强因现货价抗跌截至9月22日收盘国内棉花期现基差为1052元吨较上周涨170点期货下跌影响现货市场价格抗跌棉纱期现基差本周震荡至9月22日棉纱期现基差报1200元吨较上周涨5点期货和现货价格共振收跌棉花期现基差单位元吨棉纱期现基差单位元吨400000600000300000500000400000200000300000100000200000000100000-100000000-200000-100000-200000-300000请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中泰期货整理进口利润有所增加本周内外棉花价格表现均抗跌均横盘震荡波动不大二者价差有所走弱截至9月22日国内棉花价格指数报18197元吨进口棉价格指数M1关税报17308元吨较上周走低内外价差为扩大至889元吨较上周涨55元吨进口棉利润略微扩大2800000400026000002000240000002200000200000020001800000400016000006000140000012000008000价差中国进口棉价格指数FCIndexM1关税中国棉花价格指数CCIndex3128B请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中泰期货整理2市场关键数据分析国际市场美国USDA报告9月调整全球产需和库存USDAUSDA的9月供需报告下调全球棉花产量202223年度全球棉花产量预估较8月下调3772万吨至24501万吨全球棉花消费下调2311万吨至252618万吨较上一年度增加448下调202223年度全球棉花期末库存至196113万吨202324年度库存消费比下降至7764之前8月为7833下调202324年度美国棉花棉花产量预估至28628万吨较8月预估下调1875万吨美国202324年度棉花期末库存下调218万吨至654万吨全球棉花产量与消费量万吨全球棉花库存及库存消费比万吨30003000120002500250010000200020008000150015006000100010004000500500200000000200720092011201320152017201920212023201520092010201120122013201420162017201820192020202120222023消费量产量期末库存棉花库存消费比全球数据来源iFinD中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分国际市场新年度美陆地棉出口数据表现回升美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示9月14日当周美国202324棉花年度陆地棉出口销净增231万吨较前一周增加57当周下一年度棉花出口销售净增011万吨美国棉花出口装船328万吨较之前一周增加28202324年度棉花累计签约量1244万吨累计同减少3261装运中国16万吨美国陆地棉签约中国的量369万吨装运率4119美陆地棉签约量中国及装运率万美棉累计出口量及装运率4540014000350400004520012000300350004500010000250300004480025000446008000200444002000060004420015040001500044000100100004380020005050004360000000002021-01-212022-01-212023-01-212021-01-212022-01-212023-01-21美国陆地棉本周出口累计值美国棉花装运量美国陆地棉本周出口中国累计值数据来源iFinD中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分国际市场美国棉花收割开启截至2023年9月14日当周美国USDA公布了今年首个棉花收割进程报告美国棉花已经收获9棉花美国棉花生长优良率29较前一周持平USDA公布的美国旱情监文件显示截至9月19日美国约41棉花作物地区正在经历干旱较前一周的46有所缩小美国棉花收割进度908070605040302010020232016201720182019202020212022数据来源USDA中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分国内棉花市场供需预测根据中国农业农村部9月供需报告预测与8月持平202324年度中国棉花种植面积为2872万亩较上年度减少128万亩主要是新疆继续优化种植结构次宜棉区加快退出棉花播种期天气较常年偏好单产调增1至2012公斤公顷棉花产量为578万吨较上年度下降20万吨进口为185万吨较上年度保持一致经济增长恢复拉动棉花需求棉花消费量为769万吨较上年度增加27202223年度进口量145万吨消费740万吨与8月预估持平根据USDA数据显示中国202223年度棉花产量预计在66926万吨消费7848万吨库存消费比为10768较上一年度进行了下修202324年度中国棉花产量预计下降9月预估5886万吨期末库存下降至80228万吨库存效费比下调至9788中国棉花产需中国棉花期末库存万吨10000016000090000800001400007000012000060000100000500004000080000300006000020000400001000020000000201220132014201520162017201820192020202120222023000产量需求请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinDUSDA中华人民共和国农业农村部中泰期货整理国内棉花市场商业库存同比下降环比下降快目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏低水平至8月底我国棉花商业库存为16306万吨同比减少935万吨降幅364环比下降6969万吨降幅30根据我的农产品网周度数据来看商业库存下降较快截止9月15日棉花商业总库存10808万吨环比上一周减少1075万吨降幅9棉花商业库存万吨万吨国内棉花商业库存周度值万吨6006005005004004003003002002001001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日6863853102011252220171428132724221917311428月月月月月月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月月91567月月月月月月月月月月月月月月月月月月49111212233456778810111220181920192020202120212220222310202324201920202021202122202223请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD我的农产品网中国棉花网中泰期货整理国内棉花市场棉花进口预期增加虽然海外需求不足出口企业对进口棉需求下降但内外棉价差显示进口利润丰厚激发了进口动力2023年8月棉花进口数量为18万吨环比上月增7万吨同比增加7万吨增幅6362023年1-8月累计进口87万吨同比下降372中国农业农村部预计202223年度全国棉花进口预计为145万吨较6月预估下降40万吨较202122年度减少38万吨20232024年度我国棉花进口预估在185万吨中国棉花年度进口中国棉花月度进口量300450000国内棉花月度进口万吨40000025035000030000020025000020000015015000010000010050000500020162017201720182018201920192020202021202122202223请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中泰期货整理国内纺纱企业开工率回升纱线库存开始消化目前纯棉纱行业开工率高位趋缓下降截至9月22日纯棉纱行业开工率为6772同比增加249个百分点环比上周增加053个百分点至9月22日下游纺织企业开工率较上周同样有所回升为742环比增加06个百分点同比高出4个百分点织布厂开机率为445环比前一周增加19个百分点说明对原料的需求将增加我国纱线库存有所消化据我的农产品网统计截止9月22日全国主要地区纺企纱线库存为258天较前一周下降07天同比下降24天下游纺织企业的纱线库存消化说明市场进入金九银十的需求旺季纺织企业原料的库存下降至257天前一周为261天说明企业采购动力不足但库存消化对后期棉花再度采购有利纯棉纱行业开工率国内纺织企业开机率国内纺织企业原料和纱线库存天数10000601008000508060006040304000402020200001000002021-04-092022-04-092023-04-092019032220200322202103222022032220230322纺纱厂开机率周织布厂开机率周纺纱厂纱线折存天数周纺纱厂棉花折存天数周请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD我的农产品网中泰期货整理国内纺纱企业加工即期利润国内纺织企业纺纱利润依旧处于亏损状态截至9月22日纺纱企业纺C32s纺织利润亏损仍有800元吨左右因原料加工高企棉纱价格因需求不佳上涨乏力以至于纺织利润持续两个月来均处于亏损状态纺纱C32S即期利润单位元吨3500300025002000150010005000-500-1000-15002022-08-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112023-09-112023-10-11-2000纺纱C32S利润请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中泰期货整理棉纱进口环比同比均增加纺织品及服装出口额下降国内棉纱进口增加2023年8月我国棉纱进口19万吨环比增加3万吨同比增加12万吨2023年1-8月累计进口103万吨同比增加17万吨增幅19768月我国纺织品及服装出口额2786亿美元同比减少10052023年1-8月我国纺织品服装出口累计198195亿美元同比下降39纺织品出口市场遭遇下滑棉纱月度进口单位吨纺织纱线及服装衣着月度出口额单位万美元250000350000025002000300000015002000002500000100050015000020000000001500000-500100000-10001000000-1500-200050000500000-250000-3000月月月月月月月月月月月月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月1234567891011122017182018192019202020212021222022232016201720182019202020212022202300同比请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中泰期货整理宏观经济美元继续走强美联储在本周四的议息会议上宣布暂停加息目前联邦基金利率目标区间保在525-550会议释放鹰派信号高利率可能维持更久时间本轮美联储已加息11次525bp联邦基金利率创22年来新高本周美元指数反弹至9月22日报1056135较上周反弹028美国CPI同比美元指数走势10001070000105000080010300006001010000400990000970000200950000000-2002020-122015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072021-052021-102022-032022-082023-012023-062014-09请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中国货币网中泰期货整理