PX
　　方向：短期关注做多PTA加工费机会
　　上周行情回顾：上周五PX405收盘价为9218，走势震荡偏弱，周内下跌128元/吨。成本端，受俄罗斯禁止汽油出口影响，石脑油上升至719美金附近，PX加工费在415美金维持高位。供应方面，浙石化已进行歧化装置检修，PX降幅10-15%左右，彭州石化75万吨装置停机检修两个月附近，福化集团80万吨装置已重启，另一条线计划9月20日重启；海外装置方面，韩国一套56万吨装置和另外一套50万吨装置已于上周末附近重启。需求端，本周PTA负荷上升至80.1%，海南逸盛200万吨，虹港250万吨、嘉通250万吨已经恢复正常，逸盛大化短暂降负后恢复，能投100万吨计划内停车，恒力惠州250万吨装置短停检修。短期内预计PXN维持偏强走势，关注窗口买盘及装置变动情况。
　　向上驱动：1.PX供应偏紧；2. PTA负荷回升；
　　向下驱动：1.PTA加工费低位；2.现货端商谈一般；
　　风险提示：油价大幅波动风险
　　PTA
　　观点：短期观望
　　上周行情回顾：上周TA期价走势较为震荡，周五01合约收盘价为6254，周内上涨6元；成本端，本周PXN位于415美金附近，处于高位压缩下游利润，周内PTA加工费回落至113元/吨附近，继续关注低加工费下PTA装置停车情况以及前期公布的检修能否落实；供应端，国内PTA开工率上升至80.1%附近，海南逸盛200万吨，虹港250万吨、嘉通250万吨已经恢复正常，逸盛大化短暂降负后恢复，能投100万吨计划内停车，恒力惠州250万吨装置短停检修；需求端，聚酯开工率降至88.5%附近，萧山周边长丝、瓶片装置陆续执行检修或者减产，聚酯综合负荷有所下滑，后续关注亚运会期间萧山聚合纺丝后续是否还会有适当减量。
　　向上驱动：1.PXN维持较高水平；2.PTA加工费低位；3.聚酯开工依旧高位；
　　向下驱动：1.基差弱势；2.终端订单改善有限；
　　变量：低加工费下PTA装置运行情况
　　风险提示：油价大幅波动风险
　　乙二醇
　　观点：短期观望
　　上周行情回顾：上周五01合约收盘价4328，华东主港地区MEG港口库存约111.8万吨附近，环比上期减少6.0万吨,港口库存仍旧高位；供应端，本周大陆地区乙二醇开工负荷在63.29%（+1.93%），其中煤制乙二醇开工负荷在67.47%（+4.05%）；油制方面，扬子巴斯夫和扬子石化中旬临时停车；煤化工方面，山西沃能及广汇计划10月初检修，陕西榆林计划9月起单线轮检，建元停车检修；需求端，聚酯开工率降至88.5%附近，萧山周边长丝、瓶片装置陆续执行检修或者减产，聚酯综合负荷有所下滑，后续关注亚运会期间萧山聚合纺丝后续是否还会有适当减量。
　　向上驱动：1.利润亏损严重；2.聚酯开工依旧高位；
　　向下驱动：1.前期检修装置重启；2.港口库存高位；
　　变量：上游装置检修进度以及去库节奏
　　风险提示：原油大幅波动风险

研究报告全文：恒力期货聚酯纺织周报20230924恒力期货研究院请阅读最后一页的重要声明关注终端需求节前高位波动数据来源恒力期货研究院PX方向短期关注做多PTA加工费机会上周行情回顾上周五PX405收盘价为9218走势震荡偏弱周内下跌128元吨成本端受俄罗斯禁止汽油出口影响石脑油上升至719美金附近PX加工费在415美金维持高位供应方面浙石化已进行歧化装置检修PX降幅10-15左右彭州石化75万吨装置停机检修两个月附近福化集团80万吨装置已重启另一条线计划9月20日重启海外装置方面韩国一套56万吨装置和另外一套50万吨装置已于上周末附近重启需求端本周PTA负荷上升至801海南逸盛200万吨虹港250万吨嘉通250万吨已经恢复正常逸盛大化短暂降负后恢复能投100万吨计划内停车恒力惠州250万吨装置短停检修短期内预计PXN维持偏强走势关注窗口买盘及装置变动情况向上驱动1PX供应偏紧2PTA负荷回升向下驱动1PTA加工费低位2现货端商谈一般风险提示油价大幅波动风险数据来源恒力期货研究院PTA观点短期观望上周行情回顾上周TA期价走势较为震荡周五01合约收盘价为6254周内上涨6元成本端本周PXN位于415美金附近处于高位压缩下游利润周内PTA加工费回落至113元吨附近继续关注低加工费下PTA装置停车情况以及前期公布的检修能否落实供应端国内PTA开工率上升至801附近海南逸盛200万吨虹港250万吨嘉通250万吨已经恢复正常逸盛大化短暂降负后恢复能投100万吨计划内停车恒力惠州250万吨装置短停检修需求端聚酯开工率降至885附近萧山周边长丝瓶片装置陆续执行检修或者减产聚酯综合负荷有所下滑后续关注亚运会期间萧山聚合纺丝后续是否还会有适当减量向上驱动1PXN维持较高水平2PTA加工费低位3聚酯开工依旧高位向下驱动1基差弱势2终端订单改善有限变量低加工费下PTA装置运行情况风险提示油价大幅波动风险数据来源恒力期货研究院乙二醇观点短期观望上周行情回顾上周五01合约收盘价4328华东主港地区MEG港口库存约1118万吨附近环比上期减少60万吨港口库存仍旧高位供应端本周大陆地区乙二醇开工负荷在6329193其中煤制乙二醇开工负荷在6747405油制方面扬子巴斯夫和扬子石化中旬临时停车煤化工方面山西沃能及广汇计划10月初检修陕西榆林计划9月起单线轮检建元停车检修需求端聚酯开工率降至885附近萧山周边长丝瓶片装置陆续执行检修或者减产聚酯综合负荷有所下滑后续关注亚运会期间萧山聚合纺丝后续是否还会有适当减量向上驱动1利润亏损严重2聚酯开工依旧高位向下驱动1前期检修装置重启2港口库存高位变量上游装置检修进度以及去库节奏风险提示原油大幅波动风险数据来源恒力期货研究院涤纶短纤方向高位震荡行情回顾周度涤纶短纤工厂产销有所好转化纤纱线价格稳中下调销售一般涤纶短纤期货承压下挫走势弱于原料TA逻辑1短纤加工费不高2短纤工厂负荷持稳累库3下游刚需采购旺季不旺变量下游补库力度风险提示装置变动油价走势请阅读最后一页的重要声明棉花与棉纱方向震荡行情回顾周度ICE期棉冲高回落国内棉花现货下调纺企采购低迷纯棉纱价格下调信心较弱郑棉主力亦冲高回落CF1-5价差收于255逻辑1新花减产幅度待明朗抢收预期现分歧2社会库存下降进口到港储备投放持续3下游加工亏损负荷小幅下滑成品库存不高风险提示产业政策调整全球主产区天气等请阅读最后一页的重要声明目录1PX-PTA2乙二醇EG-短纤PF3棉花CF-棉纱CY请阅读最后一页的重要声明芳烃调油经济性略降亚洲汽油型VS芳烃型重整利润亚洲甲苯调油VS歧化价差250亚洲汽油型重整利润亚洲芳烃型重整利润700亚洲甲苯调油价差亚洲甲苯歧化价差600200500400150300200100100050100550亚洲二甲苯调油VS歧化价差美国汽油裂解价差亚洲二甲苯调油价差亚洲二甲苯歧化价差20202021202220234508070350602505040150305020105001501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-110数据来源wind恒力期货研究院芳烃美亚价差有所收窄甲苯美亚价差二甲苯美亚价差20192020202120222023201920202021202220239009007007005005003003001001001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1100100对二甲苯美亚价差20192020202120222023700本周芳烃美亚价差有所收窄调油经济性略降但500整体来看亚洲调油经济性仍然维持强势3001001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1100数据来源wind恒力期货研究院PX利润PXN维持高位石脑油裂解价差PX-MX30020020202021202220232020202120222023250150200150100100505000501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-110050150200100PX-原油PX-石脑油2020202120222023800650202020212022202370055060050045040035030020025010015001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1数据来源wind恒力期货研究院亚洲及中国PX负荷上升企业名称产能地址负荷备注镇海炼化80浙江宁波80-90扬子石化89江苏南京90100中国PX负荷PX负荷韩国天津石化39天津80-9020202021202220232020202120222023前道一套重整装置4-5月有检修4月初PX负100100金陵石化70江苏南京90100荷有所下降6月逐步回升90洛阳石化23河南洛阳05月16日停车检修重启时间待跟踪90上海石化70上海85-95100万吨20221011日停车619附近重启80海南炼化166海南洋浦758566万吨装置6月28日停车829左右出产品80福建联合石化100福建泉州758070乌鲁木齐石化100新疆乌鲁木齐65-704月11日按计划停车7月11日附近恢复70辽阳石化100辽宁辽阳65-704月7日-531停车检修60彭州石化75四川彭州0910日附近停车检修2个月4月25附近降至484月底5月初恢复至526050青岛丽东100山东青岛35-40附近6月初负荷下降7月负荷有所提升81-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1月负荷有所降低9月负荷下降95万装置315-531停车检修二期150万7中海油惠州245广东惠州80-90PX负荷日本亚洲PX负荷月1日计入产能802020202120222023902020202120222023福佳大化140大连大孤山6575一条80万吨2022年6月停车一条80万在福化集团160福建漳州80-85620停车检修一套831附近出产品一条7080918重启出产品中金石化160浙江宁波80-8546-48检修60恒力炼化500中国大连100-10570弘润石化60山东潍坊050加氢装置检修615附近PX负荷下降61960浙江石化900浙江宁波6575逐步提升7月初歧化装置检修7月中下PX40负荷恢复9月11日歧化检修降负荷其中一条3月26日停车另外一条4月8日停东营威联石化3050200山东东营7585车一条线5月底出产品另一条线6月上出富海1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1产品中化泉州80福建泉州8090九江石化90江西九江5560盛虹炼化400连云港90100负荷提升广东石化260广东揭阳90100大榭石化160浙江宁波5565数据来源隆众资讯CCF恒力期货研究院PX平衡表PX月度库存变化-2023E产量净进口总供应PTA产量PX消耗其他库存变化2021年10月17900109262882643825287052931732021年11月169001217429074467003058931218272021年12月18900107932969343500284932919092022年1月18200120453024547000307853148542022年2月19100941228512453002967230314622022年3月206001149232092463003032730914562022年4月18400910327503442002895129517442022年5月20500823228732457002993430515072022年6月22100708029180457002993430510592022年7月21800560627406465003045831133622022年8月2050078322833243000281652871212022年9月20700918029880429002810028714942022年10月21000846729467478003130931921612022年11月2050086192911943600285582912692022年12月21500791929419409002679027323562023年1月2330071813048144800293442998382023年2月22700818730887442002895129516412023年3月27000853135531512003353634216532023年4月25300538230682530003471535443882023年5月2670087523545254100354363623452023年6月2750085413604153800352393604422023年7月2930073363663655410362943700282023年8月3030080003830057300375323833862023年9月2797675003547654851359273678182023年10月299717500374715804438019388935数据来源恒力期货研究院PTA上游利润PXN维持高位TA加工费低位石脑油裂解价差PX-石脑油300002020202120222023800002020202120222023本周WTI在90美金附近走势较2000060000为震荡石脑油裂解25美金1000040000附近PXN415美金附近依0001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120000旧处于较高水平节前预计10000000继续维持强势200001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1本周PTA加工费回升后迅速回PX-MXTA现货加工费1200002020202120222023落目前位于113元吨附近20000202020212022202310000015000周内加工费在100-175区间800001000060000整体处于较低水平继续关500040000注低加工费下PTA装置的变动000200001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-150000001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11000020000数据来源wind恒力期货研究院PTA装置变化中国大陆企业名称设计产能地点备注虹港石化1502022年3月15日起停车连云港虹港石化二期250910开始检修上周末附近恢复正常PTA负荷150福海创150福建漳州7月中附近重启9月上负荷提升至7成附近150100扬子石化602022122开始停车重启待定35413起停车检修重启待定仪征化纤江苏仪征市9064正常运行台化兴业120浙江宁波正常运行浙江利万聚酯70浙江宁波2021513起停车长停806520216起停车逸盛宁波200浙江宁波正常运行22070225周初降负一天目前已正常运行逸盛大连辽宁大连375正常运行逸盛新材料1360浙江正常运行60逸盛新材料2360浙江正常运行逸盛海南200海南910-915停车检修目前正常运行亚东石化75上海市目前负荷8成附近50上海金山石化40上海市2021220起停车长停110英力士原珠海BP珠海负荷维持在9成偏下110万吨装置计划10月中起检修401251-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1中石化洛阳石化总厂325河南洛阳3月初停车重启待定中石油乌鲁木齐石化75新疆乌鲁木齐2021年4月停车长停2020202120222023汉邦石化220江苏江阴202117起停车120江苏江阴7月初检修重启待跟踪三房巷120江苏江阴正常运行150正常运行嘉兴石化嘉兴220正常运行220正常运行本周装置恢复集中海南逸盛200万吨虹港250万吨嘉通220正常运行恒力220大连9月初检修近期恢复250正常运行250万吨已经恢复正常逸盛大化短暂降负后恢复250正常运行蓬威90重庆910附近停车检修重启待跟踪四川能投原晟达100四川920检修计划2个月能投100万吨计划内停车恒力惠州250万吨预计26号重启250浙江嘉兴正常运行独山能源新凤鸣250浙江嘉兴正常运行中泰石化120新疆正常运行PTA负荷本周上升至801附近福建百宏250福建正常运行山东威联化学250东营8成偏上嘉通能源250江苏910附近降负至5成上周末提负目前正常运行嘉通能源250江苏正常运行恒力惠州250广东正常运行恒力惠州二期250广东正常运行数据来源CCF恒力期货研究院TA基差月差均表现较弱TA01基差TA01-TA053001200TA2101TA2201TA2301TA2401TA101-TA105TA201-205TA301-305TA401-40510002508002006001504001002005000200504001006001501-202-203-204-205-206-207-208-209-2010-2011-2012-205-206-36-177-17-157-298-128-269-99-2310-710-2111-411-1812-212-1612-301-13TA基差0120附近TA1-5价差44附近数据来源恒力期货研究院上下游库存聚酯工厂成品库存中性偏低POY库存DTY库存PTA社会库存4050500404003030300202020010101000001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202020212022202320202021202220232020202120222023FDY库存短纤库存长丝15天产销352015003015251010002015550010051-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1-50001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1-101-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202020212022202320202021202220232020202120222023数据来源CCF恒力期货研究院PTA下游利润聚酯瓶片利润聚酯切片利润POY利润2000008000020000060000150000150000400001000001000002000050000500000001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1000200000001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-14000050000500001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-160000100000202020212022202320202021202220232020202120222023DTY利润FDY利润10000015000080000100000600004000050000200000000001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-150000200004000010000020202021202220232020202120222023数据来源恒力期货研究院聚酯负荷及产能基数聚酯产能聚酯负荷9000100800095700090600085500080400075300070200065100060055月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月51357913579135791379135711111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年502022201920192019201920202020202020202020202120212021202120212022202220222022202320232023202320191-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12019202020212022聚酯产能万吨20202021202220239月起聚酯产能基数调整至7871万吨本周受亚运会限产影响聚酯负荷下降至885附近成品库存整体较往年同期相比处于中性偏低水平节前聚酯负荷预计能够继续维持较高水平数据来源CCF恒力期货研究院终端负荷较上周维持织造负荷江浙加弹1001008080进入旺季本周终端负荷较上周维持织造负荷维持在80加弹负6060荷下降至82与上周相比下降24040圆机负荷55上升4202000本周涤丝产销整体一般一方面原1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1料价格相对高位下游备货心态谨20202021202220232020202120222023慎另一方面随着时间来到9月底江浙圆机织造原料备货天数企业备货临近尾声关注后续亚运80400会限产可能造成的影响350603002504020015020100500001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120202021202220232020202120222023数据来源CCF恒力期货研究院