方向：Brent高位震荡
　　行情回顾：美联储议息会议偏鹰，高利润维持，但沙特俄罗斯持续挺价，油价高位震荡为主
　　美国9月暂缓加息，联储未排除年底再次加息可能，在经济存在软着陆可能下利率高位持续时间或偏长，短期宏观风险暂时累积不够，全球经济增长将给与市场一定需求支撑。
　　供需层面看，沙特额外100万桶/日减产延长至12月，俄罗斯出口减量30万桶/日同样延长至12月，短期供应仍维持偏紧，原油月差明显走强。需求端汽油季节性走弱，汽油裂解走低，柴油裂解回调，但维持偏高水位，整体成品库存偏低，俄罗斯临时暂停汽柴油出口，成品油供应仍偏紧，对炼厂需求存在支撑，关注成品需求边际变化。
　　逻辑：
　　1、沙特俄罗斯产量下降，炼厂需求高位，供需强支撑；
　　2、通胀压力放缓，短期宏观压力缩减，关注油价回升后的通胀风险；
　　策略：原油正套移仓，SC11-12持有。
　　风险提示：1、欧美宏观风险

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012338号恒力期货油品战略研报20230924恒力期货研究院请阅读最后一页的重要声明高利率维持关注需求边际变化请阅读最后一页的重要声明原油方向Brent高位震荡行情回顾美联储议息会议偏鹰高利润维持但沙特俄罗斯持续挺价油价高位震荡为主美国9月暂缓加息联储未排除年底再次加息可能在经济存在软着陆可能下利率高位持续时间或偏长短期宏观风险暂时累积不够全球经济增长将给与市场一定需求支撑供需层面看沙特额外100万桶日减产延长至12月俄罗斯出口减量30万桶日同样延长至12月短期供应仍维持偏紧原油月差明显走强需求端汽油季节性走弱汽油裂解走低柴油裂解回调但维持偏高水位整体成品库存偏低俄罗斯临时暂停汽柴油出口成品油供应仍偏紧对炼厂需求存在支撑关注成品需求边际变化逻辑1沙特俄罗斯产量下降炼厂需求高位供需强支撑2通胀压力放缓短期宏观压力缩减关注油价回升后的通胀风险策略原油正套移仓SC11-12持有风险提示1欧美宏观风险请阅读最后一页的重要声明LPG方向高位震荡行情回顾油价高位进口成本存支撑沙特CP预期延续高位PDH利润亏损下游开工下降逻辑1国内商品量5503万吨左右环比增加16港口库存26374万吨环比增加12万吨港口到船多于上周2丙烷价格上涨化工利润下降MTBE开工率6037PDH开工率6458环比跌2983仓单量回落华南液化气较前期下跌均价5180元吨进口气价格5280元吨风险提示宏观因素影响请阅读最后一页的重要声明沥青方向震荡行情回顾盘面回落周产量下降厂库去库社库微降现货报价小幅走弱逻辑1估值相对油价偏低炼厂综合利润亏损稀释沥青港口库存环比下降2国内沥青开工率45环比跌2华南与华东部分炼厂减产与转产致供应量下降10月份计划排产2989万吨较9月减少518万吨或1483今年拟安排地方政府专项债券38万亿元高于去年365万亿元社库1320万吨环比减少06万吨厂库932万吨环比减少105万吨因主力炼厂产量下降影响山东地炼3820元吨-20成交多在低位厂家周度出货量共65万吨环比增加77万吨风险提示宏观因素影响请阅读最后一页的重要声明目录1原油2液化石油气PG3沥青BU请阅读最后一页的重要声明111美联储9月暂缓加息但高利率持续时间预期偏长宏观风险有待积累美元指数Brent美国国债收益率10年Brent14049014011344012012039010810034010010329080802409819060601404093400900402088202023-042019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-062023-08美国标准普尔500指数Brent700期货结算价活跃合约IPE英国天然气1405000140600期货结算价连续IPE鹿特丹煤炭1204500120500Brent10040001004008035008030030006060200250040100402000200202019-122022-092020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-122023-032023-062023-092021-122019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08数据来源wind请阅读最后一页的重要声明112Brent-WTI价差走弱乌拉尔贴水逐步上涨SC内外价差修复Brent乌拉尔-Brent22英国布伦特Dtd-Brent期货130517现货价原油阿联酋迪拜环太平洋-Brent期货1200-512110-10100-15790-20802-2570-30360-3550-402019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08820213202252023720211202152021720219202212022320227202292023120233202352023920221113202111SCM3卖交割利润Brent01期货结算价活跃合约IPE布油Brent-WTI10000140140128000120120106000840001001006200080800004202032620213262022326202332660200060240004004060002028000202022-122019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102023-022023-042023-062023-08数据来源wind请阅读最后一页的重要声明113WTI月差偏强SC月差back走强沙俄减产延长至12月正套月差走强Brent1-2WTI1-28201920202021202220236201920202021202220236442200-2-2-4-4SC11-12-640002011-20122111-2112180000003000上扎库姆原油阿曼原油卡塔尔海洋油16000000迪拜原油上海舟山200014000000日照青岛潍坊100012000000100000000008000000100060000002000400000030002000000040002018102620191026202010262021102620221026数据来源wind请阅读最后一页的重要声明114旺季尾声汽油裂解下滑柴油裂解保持偏强NY汽油裂解NY柴油裂解65201920202021202220231202019202020212022202355100458035602540152050-5112131415161718191101111121112131415161718191101111121裂解差柴油50ppmFOB鹿特丹裂解差柴油50ppm新加坡8020182019202020212022202380201820192020202120222023707060605050404030302020101000-10数据来源wind请阅读最后一页的重要声明115钻机数下滑美国产量维持1280净进口下降产量原油DOE美国钻机数量原油加拿大钻机数量原油美国原油产量140002018201920202021202220231000140009001300013000800120007001200060011000500110001000040010000300900020090008000100080002018-112021-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07进口原油DOE净进口量原油和石油产品美国1000020182019202020212022202360002018201920202021202220239000500040008000300070002000100060000-10005000-2000-30004000-4000-5000数据来源wind请阅读最后一页的重要声明116沙特额外减产100万桶延长至12月中东供应维持缩紧状态产量原油沙特阿拉伯OPEC产量OPEC产量变化OPEC产量120003600030000036000115003400020000034000110003200010000010500320000001000030000-100000300009500280002019-032015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-05-2000002015-01280009000260008500-30000024000260008000-40000022000240007500-500000700020000-60000022000-700000200002017-122022-122015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072023-05中东石油产品出口18EFS1627000总油品Crude14250001223000102100086190004170002150000-2202259202269202339202219202229202239202249202279202289202299202319202329202349202359202369202379202389202399202211202221202231202241202251202261202271202281202291202311202321202331202341202351202361202371202381202391202411202421202110920211192021129202210920221192022129202211120221012022121202310120231112023121数据来源wind请阅读最后一页的重要声明117俄罗斯至12月维持削减出口30万桶关注高价后执行情况俄罗斯油品出口俄罗斯原油出口区域25009500俄罗斯总油品出口CrudeEasternAsiaSouthernEuropeSouth-CentralAsiaEasternEuropeWesternEurope85002000750015006500550010004500500350002500202371202391202211202221202231202241202251202261202271202281202291202311202321202331202341202351202361202381202411202421202210120221112022121202310120231112023121俄罗斯油品出口俄罗斯原油出口区域25001000DieselFONaphthaChinaIndia90080020007006001500500400100030020050010000202351202111202131202151202171202191202211202231202251202271202291202311202331202371202391202411202111120221112023111数据来源wind请阅读最后一页的重要声明118美国炼厂负荷逐步进入检修季出行旺季结束汽油表需下降柴油消费上升产能利用率DOE美国炼厂其他原料投入量8010201820192020202120222023105201820192020202120222023100701095601090501085804010753010702010656010105510蒸馏燃油产量引伸需求美国车用汽油总产量引伸需求美国6500201820192020202120222023120002018201920202021202220236000110005500100005000900045008000400070003500600030005000数据来源wind请阅读最后一页的重要声明119美国CPI高位下降制造业维持韧性整体经济指标企稳上升美国密歇根大学消费者信心指数美国CPI当月同比美国产成品生产阶段产能利用率Brent12010801601101408751001206907010080804657060240606002050550402美国ISM制造业PMI新订单Brent美国ISM制造业PMI供应商交付美国ISM制造业PMI自有库存70160美国ISM制造业PMI客户库存美国ISM制造业PMI订单库存65140806012070551005060458050406035404030252030200202017-022000-022001-022002-022003-022004-022005-022006-022007-022008-022009-022010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022018-022019-022020-022021-022022-022023-02数据来源wind请阅读最后一页的重要声明1110商业原油库存去化汽柴油库存小幅去化绝对库存均不高航煤库存同期中高位库存量原油DOE库存量汽油DOE270000201820192020202120222023560000201820192020202120222023540000260000520000250000500000240000480000460000230000440000220000420000210000400000380000200000库存量馏分燃料油DOE库存量航空煤油DOE490001900002018201920202021202220232018201920202021202220231800004700017000045000160000430001500004100014000013000039000120000370001100003500010000033000数据来源wind请阅读最后一页的重要声明1111美国原油出口维持高位汽油高位柴油偏低油品总出口环比上升美国出口数量原油和成品总量原油美国出口数量原油和成品总量成品成品汽油60002018201920202021202220231400201820192020202120222023500012001000400080030006002000400100020000美国出口数量原油和成品总量成品馏出燃料油美国出口数量原油和成品总量200020182019202020212022202314000201820192020202120222023180012000160014001000012008000100080060006004000400200020000数据来源wind请阅读最后一页的重要声明1112日韩炼厂负荷下降欧洲加工量上升印度炼厂需求高位日本炼油厂实际产能利用率周平均炼油厂加工量欧洲16国1052018201920202021202220231152018201920202021202220231001109510590100859580907570856580112131415161718191101111121112131415161718191101111121印度精炼产量总计回顾月度内产量韩国产量增长焦炭和炼油产品2400020182019202020212022202314020182019202020212022202323000120220001002100020000801900060180001700040160002015000140000112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源wind请阅读最后一页的重要声明1113欧洲汽油库存高位柴油库存低位新加坡库存上升欧洲柴油取暖油千吨欧洲ARA汽油库存千吨ARARange5Y202020212022Average5Y2023Range5Y202020212022Average5Y20231600370015001400320013001200270011001000220090080017007006001200112212312412512612712812912101211121212112212312412512612712812912101211121212新加坡成品油库存千桶中间馏分新加坡成品油库存千桶炼油产品Range5Y202020212022Average5Y2023Range5Y202020212022Average5Y20231900060000170005500015000500001300011000450009000400007000500035000112212312412512612712812912101211121212112212312412512612712812912101211121212数据来源wind请阅读最后一页的重要声明1114全球原油浮仓库存中位陆上库存低位成品油库存不高总库存偏低GlobalCrudeFloatingStorage全球陆上原油库存Range5Y202020212022Average5Y2023Range5Y202020212022Average5Y20232500001300000125000020000012000001150000150000110000010500001000001000000950000500009000008500000800000112212312412512612712812912101211121212112212312412512612712812912101211121212全球成品油库存全球原油成品油库存Range5Y202020212022Average5Y2023Range5Y202020212022Average5Y20236400002200000620000210000060000020000005800001900000560000180000054000017000005200001600000500000150000048000014000004600001300000112212312412512612712812912101211121212112212312412512612712812912101211121212数据来源彭博请阅读最后一页的重要声明