宏观层面上，油脂板块整体处于利空状态，原油市场行情表现冷清，国内豆油现货市场价格延续弱势。国外方面，美豆收割工作开始开展，供应压力逐渐显现，以及巴西豆等多方利空，令美豆价格回落。国内方面，目前各厂家维持中高位负荷生产，各厂家大豆储量较为充足，加之终端市场维持刚需采购，企业库存暂无压力。需求终端市场采购意愿较为平稳，成交量不佳，虽然双节临近，但需求面暂无明显提振，市场整体交投氛围较为平淡。综合来看，供应压力维持不变的情况下，需求走弱，无法提振豆油价格，走势仍以震荡偏弱为主。

研究报告全文：和合期货豆油周报20230918-20230922需求不及预期豆油偏弱震荡作者李欣竹期货从业资格证号F03088594期货投询资格证号Z0016689电话0351-7342558邮箱lixinzhuahhqhcomcn摘要宏观层面上油脂板块整体处于利空状态原油市场行情表现冷清国内豆油现货市场价格延续弱势国外方面美豆收割工作开始开展供应压力逐渐显现以及巴西豆等多方利空令美豆价格回落国内方面目前各厂家维持中高位负荷生产各厂家大豆储量较为充足加之终端市场维持刚需采购企业库存暂无压力需求终端市场采购意愿较为平稳成交量不佳虽然双节临近但需求面暂无明显提振市场整体交投氛围较为平淡综合来看供应压力维持不变的情况下需求走弱无法提振豆油价格走势仍以震荡偏弱为主目录一本周行情回顾-3-11期货行情-3-12现货行情-3-二国内基本面分析-4-21国内大豆价格基本稳定-4-22港口库存基本稳定-5-23压榨量回升油厂大豆库存阶段性见顶-6-24国内豆油库存止降回升-7-259月上半月进口数据-8-三国外基本面情况-8-31美豆优良率持平收获数据高于去年同期-8-32美豆油价格走弱-10-33美国农业部周度销售报告-11-四后市展望-11-五风险点-12-风险揭示-12-免责声明-12-一本周行情回顾11期货行情本周豆油期货价格震荡下跌豆油主力合约y2401本周开盘价8286元吨最高价8288元吨最低价7840元吨收盘价7938元吨较上一周下跌372跌幅448成交量4196万手较上一周减少209万手持仓量610万手较上一周增加13578手图1大连豆油2401期货价格K线图数据来源文华财经和合期货12现货行情截止9月22日国内一级豆油现货均价为8428元吨较上周下跌417元吨跌幅471本周豆油现货价格高位回落上周国内市场需求清淡成交量维稳根据中国粮油商务网统计数据显示截至2023年第37周末国内豆油现货成交量为60450吨周环比增加950吨图2豆油现货市场价格数据来源Wind和合期货图3豆油现货成交量数据来源中国粮油商务网和合期货二国内基本面分析21国内大豆价格基本稳定本周国内大豆市场价格维持稳定截至9月21日国内大豆均价为501316元吨周环比持平黑龙江省储拍卖频率增加确保市场供应端大豆充足缓解陈豆紧缺局面稳定大豆市场价格而南方湖北产区正值新豆集中上市阶段随着供应的不断增加价格重心出现下移趋势但双节提振市场使得市场整体相对平稳图4国内大豆现货平均价数据来源Wind和合期货22港口库存基本稳定截止2023年9月21日进口大豆港口库存为68633万吨较上周减少086万吨商务部对外贸易司最新数据显示2023年09月01日-15日中国大豆口实际装船2724万吨同比上升064本月进口预报装船6127万吨同比下降8677下月进口预报装船2084万吨同比下降9840本期实际到港13742万吨同比下降4411下期预报到港30233万吨同比下降259本月实际到港43975万吨同比下降2094下月预报到港14353万吨同比下降7063图5进口大豆港口库存数据来源Wind和合期货23压榨量回升油厂大豆库存阶段性见顶根据国家粮油信息中心数据显示截止9月17日上周国内大豆压榨量204万吨比前一周增加7万吨比上月同期减少11万吨同比增加23万吨比近三年同期均值增加8万吨预计本周国内大豆压榨量或将小幅回落至200万吨左右全国主要油厂进口大豆商业库存485万吨周环比减少5万吨月环比减少31万吨同比减少76万吨目前国内大豆库存阶段性见顶根据船期监测9-10月份国内大豆月均到港数量在600万吨左右预计11月份新季美豆大量到港前国内库存仍将维持偏低水平图6国内油厂大豆压榨量以及大豆库存数据来源国家粮油信息中心和合期货24国内豆油库存止降回升根据数据显示截至第37周末全国主要油厂豆油库存117万吨周环比增加11万吨上周国内油厂开机率上调临近双节下游备货速度放缓豆油库存结束此前连续五周的下降趋势转为小幅增长图7全国油厂豆油库存量数据来源Wind和合期货259月上半月进口数据商务部对外贸易司最新数据显示2023年09月01日-15日中国豆油进口实际装船038万吨同比上升3160本月进口预报装船055万吨同比下降9383下月进口预报装船000万吨同比下降10000本期实际到港020万吨同比下降2635下期预报到港145万吨同比上升56991本月实际到港165万吨同比上升23489下月预报到港094万吨同比下降5379中国大豆口实际装船2724万吨同比上升064本月进口预报装船6127万吨同比下降8677下月进口预报装船2084万吨同比下降9840本期实际到港13742万吨同比下降4411下期预报到港30233万吨同比下降259本月实际到港43975万吨同比下降2094下月预报到港14353万吨同比下降7063三国外基本面情况31美豆优良率持平收获数据高于去年同期截至9月21日收盘本周CBOT大豆期货交易收盘价格129375美分蒲较上周同期下跌500美分蒲跌幅372美国农业部发布的全国作物进展周报显示截至9月17日美国大豆优良率为52和一周前持平低于去年同期的55分析师预期大豆优良率降低到51今年首次发布的大豆收获数据为5高于去年同期的3以及五年均值4报告出台前分析师预期收获完成4美国农业部发布的压榨周报显示截至2023年9月15日的一周美国大豆压榨利润为每蒲363美元上周是362美元蒲提高03结束了连续三周下跌的势头过去一年来的压榨利润平均为361美元蒲图8美豆优良率数据来源Wind和合期货图9美豆收割进度数据来源Wind和合期货图10CBOT大豆期货收盘价连续数据来源Wind和合期货32美豆油价格走弱本周CBOT豆油期货价格震荡回落截止9月21日收盘CBOT豆油价格5963美分磅相比上周同期下跌48美分磅跌幅745NOPA报告显示8月底的豆油库存为1250亿磅比7月底的1527亿磅降低1814比去年8月底的1565亿磅降低2013豆油库存低于市场预期降至2017年10月以来的最低值图11CBOT豆油期货收盘价连续数据来源Wind和合期货33美国农业部周度销售报告美国农业部周度出口销售报告显示截至9月14日当周美国2022-23年度豆油出口净销售700吨2023-24年度豆油出口净销售0吨202324年度始于9月1日美国对中国大陆地区大豆出口总量约为299万吨去年同期为315万吨当周美国对中国装运183万吨大豆之前一周装运116万吨迄今美国对中国已销售但未装船的202324年度大豆数量约为658万吨低于去年同期的1301万吨202324年度迄今美国对华大豆销售总量已经装船和尚未装船的销售量为6677万吨同比减少484上周是同比降低494202324年度迄今美国大豆销售总量为1708万吨比去年同期降低336上周是同比降低342四后市展望宏观层面上油脂板块整体处于利空状态原油市场行情表现冷清国内豆油现货市场价格延续弱势国外方面美豆收割工作开始开展供应压力逐渐显现以及巴西豆等多方利空令美豆价格回落国内方面目前各厂家维持中高位负荷生产各厂家大豆储量较为充足加之终端市场维持刚需采购企业库存暂无压力需求方面终端市场采购意愿较为平稳成交量不佳虽然双节临近但需求面暂无明显提振市场整体交投氛围较为平淡综合来看供应压力维持不变的情况下需求走弱无法提振豆油价格走势仍以震荡偏弱为主五风险点宏观经济美豆出口销售数据美豆收割情况风险揭示您应当客观评估自身财务状况交易经验确定自身的风险偏好风险承受能力和服务需求自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异若您据此入市操作您需要自行承担由此带来的风险和损失免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证文中的观点结论和建议仅供参考不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注相应的更新或修改和合期货投询部联系电话0351-7342558公司网址httpwwwhhqhcomcn和合期货有限公司经营范围包括商品期货经纪业务金融期货经纪业务期货投资咨询业务公开募集证券投资基金销售业务