宏观面，9月15日央行宣布降准，叠加月初多家国有行宣布调整存款挂牌利率，也一度引发市场对于9月LPR“补降”的猜想，但本周央行贷款市场报价利率维持不变。市场分析9月降准不降息，是因为单月降准+降息是“极端”模式，我国当前经济尚未到如此严峻的地步，从8月经济数据可见一斑，消费的韧性还在，部分行业如汽车依旧保持不错的势头，基建和制造业投资也出现了反弹。
　　基本面，供给端，我国8月废铜进口量为15.61万吨，环比增4.63%，同时，铜矿砂及其精矿进口量为269.7万吨，同比增19.88%，创下单月进口量纪录最高。需求端，8月，新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，同比分别增长22%和27%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的32.8%。

研究报告全文：和合期货沪铜周报20230918-20230922-央行降准不降息沪铜高位弱势震荡作者段晓强期货从业资格证号F3037792期货投询资格证号Z0014851电话0351-7342558邮箱duanxiaoqianghhqhcomcn摘要宏观面9月15日央行宣布降准叠加月初多家国有行宣布调整存款挂牌利率也一度引发市场对于9月LPR补降的猜想但本周央行贷款市场报价利率维持不变市场分析9月降准不降息是因为单月降准降息是极端模式我国当前经济尚未到如此严峻的地步从8月经济数据可见一斑消费的韧性还在部分行业如汽车依旧保持不错的势头基建和制造业投资也出现了反弹基本面供给端我国8月废铜进口量为1561万吨环比增463同时铜矿砂及其精矿进口量为2697万吨同比增1988创下单月进口量纪录最高需求端8月新能源汽车产销分别完成843万辆和846万辆同比分别增长22和27新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的328目录一沪铜期货合约本周走势及成交情况-3-二影响因素分析-3-1宏观面-3-2废铜进口稳定铜矿供给宽松-5-38月新能源汽车增速保持高位-6-三后市行情研判-7-四交易策略建议-8-风险揭示-8-免责声明-8-一沪铜期货合约本周走势及成交情况1本周沪铜震荡下跌数据来源文华财经和合期货2沪铜本周成交情况9月18--9月22日沪铜指数总成交量817万手较上周增加119万手总持仓量373万手较上周减仓34万手沪铜主力震荡下跌主力合约收盘价68210与上周收盘价下跌225二影响因素分析1宏观面中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年9月20日贷款市场报价利率维持不变8月MLF降息过后LPR调整不及市场预期9月央行宣布降准叠加月初多家国有行宣布调整存款挂牌利率也一度引发市场对于9月LPR补降的猜想市场分析9月降准不降息是因为单月降准降息是极端模式最近三次出现类似的情况是在2020年4月2015年4月9月和2008年10月和12月分别对应着疫情冲击新兴市场衰退和2008年金融危机我国当前经济尚未到如此严峻的地步从8月经济数据可见一斑消费的韧性还在部分行业如汽车依旧保持不错的势头基建和制造业投资也出现了反弹也有机构认为5年期LPR存在一定的下调空间但是银行在息差压力下主动调整的意愿不强考虑到金融让利实体的背景未来LPR仍有下调的可能数据来源人行数据中心当前利率偏高的领域主要为存量按揭利率47左右高于新增按揭利率40左右的水平因此直接降低存量按揭利率加点更有针对性而不久前四大行已经官宣经确认符合条件的将于2023年9月25日集中批量调整合同贷款利率无需客户申请新的利率即日生效当前银行正在下调存量首套房贷款利率对银行利息收入带来一定影响而银行净息差正处于有历史记录以来的最低水平监管层近期强调要保持商业银行维持稳健经营防范金融风险需保持合理利润和净息差水平这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性我国央行9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74时隔6个月央行宣布全面降准预计将释放中长期流动性超5000亿元后续融资成本有望稳中有降对于提高股债汇市场风险偏好具有一定的正向作用央行在公告中指出当前我国经济运行持续恢复内生动力持续增强社会预期持续改善为巩固经济回升向好基础保持流动性合理充裕决定于下调金融机构存款准备金率我国存款准备金率下调数据来源全球经济指标数据网2废铜进口稳定铜矿供给宽松海关总署数据显示中国8月废铜铜废碎料进口量为1561万吨环比增463同比增117其中美国为最大来源国供应量在288万吨附近日本紧随其后供应量在21万吨左右我国废铜进口量万吨数据来源wind海关总署数据显示中国8月铜矿砂及其精矿进口量为2697104吨环比增3655同比增1988创下单月进口量纪录最高其中智利输送量环比大增逾七成至862766吨重新夺回头号供应国地位秘鲁供应量同样增加环比增逾四成至792863吨当前国内铜精矿加工费仍然维持在90美元吨之上水平铜精矿供需偏宽松数据来源中商产业研究院数据来源wind38月新能源汽车增速保持高位8月新能源汽车产销分别完成843万辆和846万辆同比分别增长22和27新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的32818月新能源汽车产销分别完成5434万辆和5374万辆同比分别增长369和392新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的295数据来源中汽协数据来源中汽协三后市行情研判宏观面9月15日央行宣布降准叠加月初多家国有行宣布调整存款挂牌利率也一度引发市场对于9月LPR补降的猜想但本周央行贷款市场报价利率维持不变市场分析9月降准不降息是因为单月降准降息是极端模式我国当前经济尚未到如此严峻的地步从8月经济数据可见一斑消费的韧性还在部分行业如汽车依旧保持不错的势头基建和制造业投资也出现了反弹基本面供给端我国8月废铜进口量为1561万吨环比增463同时铜矿砂及其精矿进口量为2697万吨同比增1988创下单月进口量纪录最高需求端8月新能源汽车产销分别完成843万辆和846万辆同比分别增长22和27新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的328技术面看3月受到宏观事件导致盘面价格大幅震荡3月底开始沪铜围绕60日均线震荡4月底沪铜在均线下方震荡运行5月初沪铜开始弱势下跌到5月底最低下探到62500后开始反弹6-8月主要在67000--70000区间震荡整理9月初沪铜再次触碰7万大关后快速回落震荡上周在60日均线支撑反弹本周回落下坡60日线四交易策略建议观望风险揭示您应当客观评估自身财务状况交易经验确定自身的风险偏好风险承受能力和服务需求自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异若您据此入市操作您需要自行承担由此带来的风险和损失免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证文中的观点结论和建议仅供参考不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注相应的更新或修改和合期货投询部联系电话0351-7342558公司网址httpwwwhhqhcomcn和合期货有限公司经营范围包括商品期货经纪业务金融期货经纪业务期货投资咨询业务公开募集证券投资基金销售业务