看点一：扎根行业20余载，打造安全监测仪器龙头供应商
　　基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务，2022年分别占比74%/26%，客户主要为能源、水利、交通建筑、智慧城市和地质灾害等领域的国有大中型企业、设计院、科研院所、施工局、高校等。2022年公司实现营收2.99亿元(+15%)，归母净利润达6054.98万元(+20%)，毛利率/净利率分别为51%/20%。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.72/0.86/1.00亿元，对应EPS分别为0.52/0.61/0.72元/股，对应当前股价PE分别为13.9/11.7/10.0倍，我们看好公司在工程安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求的稳定增长，首次覆盖给予“增持”评级。
　　看点二：仪器仪表制造业投资增长超20%，科学仪器加速国产化之路
　　从生产总值来看，2022年国内GDP达121万亿元，同比增长5.3%。2020-2022年我国制造业固定资产投资保持较高的增长趋势，2022年制造业固定资产投资增长9.10%，其中仪器仪表制造业投资增长37.80%，拉动作用明显。近年来，国家出台了多项有利于各行业安全监测发展的政策，推动科学仪器国产替代的加速。公司参与了国内大多数核电站的安全监测项目，对国外振弦式传感器、光纤光栅传感器等原理的仪器逐步实现了国产替代，加深拓宽公司业务的“护城河”。
　　看点三：下游行业稳定增长，工程安全监测产品是基础设施建设的“耳目”
　　能源、水利、交通行业是公司业绩的支柱，公司产品主要应用于这三个行业工程安全监测领域。2023年前8个月我国新开工水利项目和投资完成额均创新高，公司已在相关领域进行布局。整体来看，预计“十四五”期间能源、水利、交通三个细分行业年均市场空间约31.43亿元，2021年能源、水利、交通行业营收为2.13亿元，占公司营收的82.20%，市场占有率合计6.78%，仍有较大的提升空间。此外，智慧城市（公司涉及公共基础设施安全监测部分）、地质灾害行业（公司涉及地质灾害、地下水和矿山地质的安全监测领域）将成为公司的业绩增长点。
　　风险提示：基础设施建设投资增速放缓的风险、应收账款坏账损失风险

研究报告全文：北北交所首次覆盖报告交所基康仪器工程安全监测小巨人能源水利等行业驱动增长研830879BJ究2023年09月20日北交所首次覆盖报告投资评级增持首次诸海滨分析师赵昊分析师zhuhaibinkyseccnzhaohaokyseccn证书编号S0790522080007证书编号S0790522080002日期2023920当前股价元742看点一扎根行业20余载打造安全监测仪器龙头供应商北一年最高最低元780556基康仪器从事智能监测终端精密传感器智能数据采集设备和安全监测物联交网解决方案及服务2022年分别占比7426客户主要为能源水利交通所总市值亿元1035首流通市值亿元389建筑智慧城市和地质灾害等领域的国有大中型企业设计院科研院所施工次总股本亿股局高校等2022年公司实现营收299亿元15归母净利润达605498万覆139盖流通股本亿股052元20毛利率净利率分别为5120我们预计公司2023-2025年归母净报利润分别为亿元对应分别为元股对应当近3个月换手率3097072086100EPS052061072告前股价PE分别为139117100倍我们看好公司在工程安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求的稳定增长首次覆盖给予增持评级北交所研究团队看点二仪器仪表制造业投资增长超20科学仪器加速国产化之路从生产总值来看2022年国内GDP达121万亿元同比增长532020-2022年我国制造业固定资产投资保持较高的增长趋势2022年制造业固定资产投资增长910其中仪器仪表制造业投资增长3780拉动作用明显近年来国家出台了多项有利于各行业安全监测发展的政策推动科学仪器国产替代的加速公司参与了国内大多数核电站的安全监测项目对国外振弦式传感器光纤开光栅传感器等原理的仪器逐步实现了国产替代加深拓宽公司业务的护城河源证看点三下游行业稳定增长工程安全监测产品是基础设施建设的耳目券能源水利交通行业是公司业绩的支柱公司产品主要应用于这三个行业工程证券安全监测领域2023年前8个月我国新开工水利项目和投资完成额均创新高研公司已在相关领域进行布局整体来看预计十四五期间能源水利交通三究个细分行业年均市场空间约亿元年能源水利交通行业营收为报31432021亿元占公司营收的市场占有率合计仍有较大的提升空告2138220678间此外智慧城市公司涉及公共基础设施安全监测部分地质灾害行业公司涉及地质灾害地下水和矿山地质的安全监测领域将成为公司的业绩增长点风险提示基础设施建设投资增速放缓的风险应收账款坏账损失风险财务摘要和估值指标指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元259299348408483YOY220153163174184归母净利润百万元50617286100YOY244202195184172毛利率516508510512508净利率194203208210208ROE113105122133140EPS摊薄元036043052061072PE倍199166139117100PB倍2217171614数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明143北交所首次覆盖报告目录1看点一扎根行业20余载打造安全监测仪器龙头供应商511业务领域智能监测终端安全监测物联网前者2022年创收74612客户资源覆盖能源水利等5大行业多为大中型企业及设计院1013竞争优势特有振弦式传感技术智能数据采集设备扩产翻倍11131技术优势近五年公司研发费用率超72023H1已获得国家专利43项11132品牌优势已完成上千个大中型工程项目2021年中标率达5717133募投项目拟扩产智能数据采集设备6533台年新增扩产比例113182看点二仪器仪表制造业投资增长超20科学仪器加速国产替代19212022年国内GDP达121万亿元制造业投资增长91019222021年仪器仪表行业收入超9000亿元政策利好国产替代203看点三下游行业稳定增长安全监测产品是基础设施建设的耳目2431能源水利交通行业是公司业绩的支柱2021营收占比8224311能源行业预计电源建设年均投资5000亿元安全监测市场容量5亿元年24312水利行业预计年均投资8000亿元安全监测产品市场容量9亿元年27313交通行业公路桥隧高铁桥隧将稳步发展安全监测市场容量18亿元年2932智慧城市地质灾害行业需求增长利好工程安全监测市场35321智慧城市2021年市场规模187万亿元工程安全检测需求增长35322地质灾害2021年地质灾害4772起2018-2020拟投监测预警经费111亿元354看点四公司规模处于中等水平毛利率较可比公司更优375盈利预测与投资建议406风险提示40附财务预测摘要41图表目录图1公司成立于1998年为智能监测终端产品小巨人企业5图2公司1998年起聚焦振弦式传感技术研究近年来转移重点至云平台集成技术5图3蒋小钢为公司控股股东实际控制人6图42022年智能监测终端收入220亿元单位亿元7图52021年精密传感器收入158亿元单位亿元7图6公司为用户提供完整的感知层传输层应用层工程监测物联网服务8图7G云是开启监测行业物联网的重要一步8图82018-2022年公司营收CAGR为18319图9公司毛利率受产品结构变化影响而波动9图102022年智能监测终端毛利率为60929图11目前公司销售费用率整体维持11左右10图12目前公司管理费用率维持10左右10图13公司净利率逐年攀升2022年为202610图142018-2022年公司归母净利润CAGR为435810图152022年前五大客户销售金额增加3804万元11图162022年公司前五大客户销售占比285511图172022年研发费用216831万元研发费用率72612请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明243北交所首次覆盖报告图182022年中国国内生产总值达121万亿元同比增长5319图192022年制造业固定资产投资增长91019图202022年仪器仪表制造业投资增长378019图212023H1制造业投资同比增长6020图222023H1仪器仪表制造业投资增长24120图23基康仪器属于工程安全监测专用传感器及仪器仪表制造行业20图242021年全球传感器规模17091亿美元23图252021年中国传感器规模29518亿元23图262021年我国仪器仪表行业收入达9101亿元23图272021年我国仪器仪表行业利润达957亿元23图282021年电源基本建设投资5530亿元24图292021年水电建设投资988亿元-82624图30近十年来我国电力投资总体呈增长态势25图312022年我国水力发电量累计达12020亿千瓦时26图322022年我国核电电源工程投资达677亿元同比增长258426图33能源方面提供大坝安全监测解决方案27图342021年水利建设投资7576亿元-15528图35水利方面提供地下水在线监测系统解决方案29图362021年道路桥梁固定资产投资86445亿元同比增长106230图372021年我国特大桥7471座大桥134500座31图382021年公路交通投资额26万亿元同比增长69232图392021年我国特长隧道1599处长隧道6211处32图402021年全国铁路完成固定资产投资7489亿元同比下降42233图412021年全国高铁营业里程达4万公里34图42交通方面提供桥梁在线监测系统35图432021年我国智慧城市市场规模达到187万亿元35图442021年发生地质灾害4772起36图45地质灾害方面提供地质灾害监测系统解决方案36图46可比公司包括理工光科东华测试金码测控汉威科技产品各有侧重37图47基康仪器营收规模与理工光科东华测试更为接近亿元39图482022年公司毛利率处于中等水平5139图492022年公司净利率最高202639图502022年公司销售费用率为100239图512022年公司管理费用率为1639表1智能监测终端产品种类丰富主要应用于工程安全监测领域6表2公司客户包括终端用户承包商和贸易商三种类型10表3公司拥有5大核心技术包含11项特有技术4项通用技术12表4可根据不同原理传感器优势提供综合解决方案13表5截止到公司招股书发布日公司取得的比较有代表性的专利情况14表62022年共有研发人员58人占员工总数217215表7未来公司将对天空地多参数监测系统微功耗无线广域网传感技术等课题进行研究开发15表82021年公司中标项目数量达52项同比增长3333中标率5717表9公司拟投入422020万元募集资金用于智能监测终端产能扩大项目18表10智能数据采集设备拟扩产6533台年扩产比例为1131918请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明343北交所首次覆盖报告表11近年来国家出台了多项有利于各行业安全监测发展的政策21表12未来五年能源水利交通行业年均市场空间约3143亿元24表13预计十四五能源行业安全监测产品年均市场容量约460亿元25表14十四五规划和2035远景目标纲要提出构建现代能源体系27表15预计十四五水利行业安全监测产品年均市场容量约9亿元28表16十四五规划和2035远景目标纲要提出建设国家水网骨干工程29表172022年全国公路固定资产投资达到285万亿元30表18预计十四五公路桥梁安全监测产品年均市场容量约653亿元31表19预计十四五公路隧道安全监测产品年均市场容量约330亿元32表20十四五规划和2035远景目标纲要提出推进交通强国建设工程33表21预计十四五高速铁路桥隧安全监测产品年均市场容量约8亿元34表22可比公司客户所在行业有所差异37表23金码测控业务范围与公司更为接近38表24可比公司2023PE均值为22X40请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明443北交所首次覆盖报告1看点一扎根行业20余载打造安全监测仪器龙头供应商公司成立于1998年业务为智能监测终端精密传感器智能数据采集设备的研发生产与销售同时提供安全监测物联网解决方案及服务以精密传感器和智能数据采集设备为基础以移动互联网物联网云计算技术为载体以监测与预警云服务平台为核心构建安全监测预警系统为能源水利交通智慧城市地质灾害行业客户在工程安全监测领域提供便捷可靠专业智能的数字化服务图1公司成立于1998年为智能监测终端产品小巨人企业资料来源公司年报开源证券研究所从1998年起聚焦振弦式传感技术研究2004年逐步研发光电传感技术并投产了四类光电传感仪器2007年在行业率先推出了全品类光纤光栅岩土工程监测仪器2012年着手研究物联网集成应用技术并开始打造基康G云平台近年来公司转移重点至云平台集成技术推出了G云综合管理平台V60G云三维展示平台V10等多种软件并获得一系列软件著作权图2公司1998年起聚焦振弦式传感技术研究近年来转移重点至云平台集成技术资料来源公司招股书开源证券研究所从股权来看截至2023年上半年蒋小钢直接控制公司2888股份并分别通过新华基康其一致行动人蒋丹棘间接控制公司577316股份蒋小钢先生与蒋丹棘女士为父女关系蒋小钢直接及间接合计控制公司股份比例为3781为公司控股股东实际控制人请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明543北交所首次覆盖报告图3蒋小钢为公司控股股东实际控制人资料来源公司2023年半年报开源证券研究所11业务领域智能监测终端安全监测物联网前者2022年创收74公司主要产品包括智能监测终端精密传感器智能数据采集设备安全监测物联网解决方案及服务公司以精密传感器和智能数据采集设备为基础以移动互联网物联网云计算技术为载体以监测与预警云服务平台为核心构建安全监测预警系统为能源水利交通智慧城市及地质灾害行业客户在工程安全监测领域提供安全监测物联网解决方案及服务包括系统设计系统集成施工建设等表1智能监测终端产品种类丰富主要应用于工程安全监测领域产品图例产品系列类型产品名称型号表面式振弦式应变计BGK40004000X4000HPBGK42004200X4200HP42104210RC振弦式传感器振弦式埋入式应变计C振弦式锚索测力计BGK4900精密传感器光纤光栅大量程表面应变计BGK-FBG4000T光纤光栅式土压力计光纤光栅传感器BGK-FBG48004810光纤光栅式单点多点位移BGK-FBG-A3计请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明643北交所首次覆盖报告CCD垂线坐标仪BGK6850ACCD光电传感器CCD引张线仪BGK6860固定式测斜仪MEMSBGK615061556150D6155DMEMS传感器加速度计BGK8860微功耗数据记录仪BGK8001物联网智能采集自动化数据采集仪BGK-Micro-40Pro智能数据仪采集设备云终端BGK-GP其他设备读数仪BGK408资料来源公司官网公司招股书开源证券研究所智能监测终端产品是公司主要收入来源2018-2022占公司营收80307924679575007372整体保持较高水平公司智能监测终端包括精密传感器和智能数据采集设备两类产品其中精密传感器作为优势产品占据较高比例且增幅较快2021年公司智能监测终端收入194亿元同比增长3472其中精密传感收入为158亿元同比增长4042为公司主要销售增长来源近年来随着下游各行业需求的增加传统精密传感器设备的销售收入稳步上升图42022年智能监测终端收入220亿元单位亿元图52021年精密传感器收入158亿元单位亿元250180160200140120150100080100060050040020000000智能监测终端安全监测物联网解决方案及服务20192020202120182019202020212022精密传感器智能数据采集设备数据来源Wind开源证券研究所数据来源公司招股书开源证券研究所安全监测物联网解决方案主要为系统集成类工程项目根据项目需求不仅提供智能监测终端产品的供货而且在项目实施过程中进行相关土建智能监测终端产品安装埋设调试培训以及项目验收监测数据整理计算分析与软件系统上线运行展示维护升级等工作为项目建立一套及时反馈建筑物运行工况的安请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明743北交所首次覆盖报告全监测自动化系统为用户提供完整的感知层精密传感器传输层数据采集仪应用层云平台软件工程监测物联网服务图6公司为用户提供完整的感知层传输层应用层工程监测物联网服务资料来源公司招股书公司基于长期的研究开发后续推出的物联网数据采集汇集平台G云平台提供公有云和私有云服务G云终端产品具有性能强稳定性高兼容性好等特点G云是基于物联网技术云计算技术服务于监测行业的开放云平台和数据中心在用户与各种监测设备之间架起了一座方便快捷的桥梁为用户提供传感器数据视频图像图片远程采集传输存储处理及预警信息发送等多种服务实现云存储实时监控可视化管理数据预警风险控制等第三方公共服务图7G云是开启监测行业物联网的重要一步资料来源公司官网受下游各行业需求增加影响2018-2022年公司营收规模由153亿元增长至299亿元CAGR1831公司营收实现快速增长由于行业客户资本开支行为多发生在下半年公司营收存在季节波动性2022H1实现营收113亿元同比增长2894占2021年全年收入4346安全监测传感器及智能仪器仪表主要用于电力能源水利交通建筑等行业客户主要为国有大中型企业设计院科研院所等通常在每年第一季度制定投资计划年度资本开支如工程建设和设备安装等主要集中在下半年因此第一季度收入较少收入主要集中在下半年请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明843北交所首次覆盖报告图82018-2022年公司营收CAGR为183135030003002500250200015002001000150500100000050-500000-1000201820192020202120222023H1营业收入亿元yoy数据来源Wind开源证券研究所公司高毛利智能监测终端产品销售占比波动较大导致公司产品综合毛利率有较大起伏2018-2023H1公司产品综合毛利率分别为515852574939516050795706公司智能监测终端产品技术含量较高品牌知名度良好因此销售毛利率常年维持在较高的水平2022年智能监测终端毛利率为6092占总营收的7372占比同比减少128pcts解决方案类产品不仅涉及设备的供货还需提供辅材运输钻探施工安装调试等一系列土建工程等服务因此销售成本较高毛利贡献来自于自产设备的供货2022年解决方案类产品毛利率为2238与智能监测终端产品毛利率差距较大图9公司毛利率受产品结构变化影响而波动图102022年智能监测终端毛利率为609258007000560060005400500040005200300050002000480010004600000440020192020202120222023H1201820192020202120222023H1智能监测终端毛利率安全监测物联网解决方案及服务数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所2020年受疫情影响当年业务招待费和差旅费用下降较多销售费用率下降较为明显2018-2023H1年公司销售费用分别为216616万元230114万元196604万元289224万元299452万元140664万元销售费用率分别为14201345926111610021054公司整体管理费用率目前维持在10左右2018-2023H1年公司管理费用分别为197744万元203545万元205774万元252693万元261460万元124986万元管理费用率分别为12961190969975875937请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明943北交所首次覆盖报告图11目前公司销售费用率整体维持11左右图12目前公司管理费用率维持10左右35000016003000001400300000140025000012002500001200100010002000002000008008001500001500006006001000001000004004005000020050000200000000000000销售费用万元销售费用率管理费用万元管理费用率数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所由于下游需求增加公司收入增长同时费用控制良好费用率整体呈下降趋势导致公司净利率逐年攀升净利率由2018年的9上升至2023H1的232018-2022年公司归母净利润由142487万元上升至605498万元CAGR为4358呈快速增长态势2022年归母净利润同比增长2017增速有所放缓图13公司净利率逐年攀升2022年为2026图142018-2022年公司归母净利润CAGR为43582500700000100006000002000800050000060001500400000300000400010002000002000100000500000000000201820192020202120222023H1净利率归母净利润万元yoy数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所12客户资源覆盖能源水利等5大行业多为大中型企业及设计院公司主要产品包括智能监测终端和安全监测物联网解决方案及服务公司产品及服务主要应用于工程安全监测领域最终客户主要为能源水利交通地质灾害智慧城市等行业领域的国有大中型企业科研院所设计院施工局高校系统集成商等公司客户包括终端用户承包商和贸易商三种类型表2公司客户包括终端用户承包商和贸易商三种类型客户类型占主营业务收入比重合作模式发行人角色客户角色2019年2020年2021年通过招投标模式设备供货商承项目建设或运终端用户204723531915商务谈判模式达成包商营管理单位请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1043北交所首次覆盖报告客户类型占主营业务收入比重合作模式发行人角色客户角色合作双方按照合设备供货商承承包商767274167839项目承建单位同条款履约包商通过商务谈判模式贸易商282231246达成合作双方按设备供货商设备贸易单位照合同条款履约资料来源公司第一轮问询函回复开源证券研究所2022年前五大客户销售收入金额为8535万元较上一年增加3804万元销售收入合计占比2855而2021年占比仅为18252021年公司前五大客户依次为中国电建贵州省地质环境监测院长江水利委员会北京SOIL仪器中油龙慧其中最大客户中国电建占总营收的1467客户集中度适中2022年最大客户占总营收1178客户集中度略有降低下游客户集中在能源水利交通智慧城市及地质灾害等行业领域的国有大中型企业科研院所设计院施工局高校系统集成商等单位图152022年前五大客户销售金额增加3804万元图162022年公司前五大客户销售占比2855100003011788000256502060001552940001026423420005714500202020212022前五大客户合计金额万元前五大客户合计占比客户一客户二客户三客户四客户五其他数据来源Wind开源证券研究所数据来源公司2022年年报开源证券研究所13竞争优势特有振弦式传感技术智能数据采集设备扩产翻倍131技术优势近五年公司研发费用率超72023H1已获得国家专利43项公司经过多年在工程安全监测传感器行业的持续探索和创新积累了丰富的技术和工艺在行业通用技术的基础上不断研发和创新逐步形成了公司的特有技术目前公司已掌握4项行业通用技术11项特有技术公司通过申请专利对特有技术进行保护截至2022年末获得了国家专利40项其中发明专利16项公司各年研发投入较为稳定2022年研发费用216831万元受营收增长影响研发费用率逐年下降2018-2022研发费用率分别为11521069873757726请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1143北交所首次覆盖报告图172022年研发费用216831万元研发费用率7262500001400120020000010001500008001000006004005000020000000020182019202020212022研发费用万元研发费用率数据来源Wind开源证券研究所公司通过多年的创新和积累掌握了一系列核心技术包括振弦式传感技术光纤光栅传感技术光电传感技术物联网集成应用技术云服务平台应用技术等5大核心技术1振弦式传感技术应用于各类振弦式传感器公司参与了十几项国家标准和行业标准的编写研发生产的振弦式传感器具备高耐久性高精度等特点2光纤光栅传感技术应用于各类光纤光栅式传感器具备高性能抗干扰高稳定性超远距离传输等优势3光电传感技术利用光电转换效应测量建筑物结构的变形和位移公司在光电传感领域已拥有多项专利技术基于CIS的光电式位移传感器发明专利技术开发的产品在同类产品的竞争中具有竞争优势4物联网集成应用技术主要应用于各类数据采集仪设备可集成多种物联网通讯技术4GNB-IoTLORAWIFI同时兼容多种应用传感器测量精度高通讯方式多样具有较强的市场竞争优势5云服务平台应用技术主要应用于G云平台系列软件应用分布式云计算技术和大数据处理算法实现了海量监测数据的汇集存储分级式数据共享大规模数据在线监控以及各行业数据的分类应用打造了一个集数据汇集共享管理应用为一体的数据中心平台为客户的数据利用提供了高效的解决方案表3公司拥有5大核心技术包含11项特有技术4项通用技术核心技术技术名称技术类型技术特点振弦式传感器钢弦冷锚利用自制的冷锚工装保证钢弦在锚固过程中不受损伤同时钢弦不会发生松弛特有技术技术效应并且提高了传感器性能指标的一致性确保传感器能够长期稳定运行针对不同类型传感器的结构形态采用钢弦独立密封结构防水等封装技术振弦式传感器封装技术特有技术振弦式传感确保传感器具备5Mpa的耐水压能力技术振弦式传感器共振抑制有效抑制钢弦与传感器壳体的共振效应确保振弦式传感器在全量程全工况特有技术技术条件下均能实现自由振动保证传感器的可靠性振弦式传感器频谱检验识别传感器频率输出波形在传感器全量程范围内实现自动频谱检验确保有特有技术工艺技术效波形时长光纤光栅传双光栅差动传感技术特有技术由于光栅反射波长与温度及应力双重因素相关通过双光栅差动技术较好地抵请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1243北交所首次覆盖报告核心技术技术名称技术类型技术特点感技术消了光栅传感器受温度场变化的影响同时提高了传感器的灵敏度及精度载氢增敏技术通用技术使光栅的制作效率及性能的稳定性大大提高该技术抑制了布拉格光纤光栅的反射谱旁瓣提高了光栅光谱信号的信噪比光栅切趾技术通用技术使信号传输距离达到30公里光栅粘结技术特有技术采用特殊的光栅粘结材料和热处理工艺保证了传感器长期稳定性光源可以输出宽范围高精度的平行光保证传感器的精度和小体积的基础上宽域平行光技术特有技术光电传感技使得传感器的量程扩展到200毫米以上术灰度级图像采集与模糊该技术丰富了图像信息可准确识别影像中目标物位置有效抑制环境光及器特有技术识别技术件老化的影响提高抗干扰能力振弦传感器测量技术特有技术可最大程度消除干扰导致的测量误差提高测量准确度双电源供电及断电时序特有技术避免形成开通供电瞬间的大电流冲击有效提高了产品的稳定性物联网集成控制技术应用技术利用该技术的通信交互流程及分时多址防碰撞机制集成多种物联网通讯技术多信道分时多址通讯传特有技术4GNB-IOTLORAWIFI进行数据传输保障了现场设备实时双向通信输技术的能力分布式多信道源数据汇分布式的部署有效的加快了平台对各类数据的处理能力增强了平台对各类采通用技术集算法集设备的兼容性云服务平台云平台采用的多参数数据融合算法可有效分析结构物数据变化的成因实现应用技术多参数数据融合算法通用技术对结构物运行状况数据变化的综合分析同时可对结构物未来运行状况进行综合预报为用户的预警提供有效的数据支撑资料来源公司第二轮问询回复开源证券研究公司拥有多种原理的工程安全监测传感器产品线齐全可根据不同原理传感器的优势提供建设期运维期工程安全监测各种工况下的数据采集传输汇集一套综合解决方案公司研制的振弦式传感器长期稳定性和可靠性好环境适应能力强适用于水利水电核电等行业光纤光栅传感器可以超长距离传输动态监测适用于要求实现动态监测的桥梁工程安全监测等应用场景光电式传感器具有超高精度可以满足混凝土大坝工程等构筑物对水平垂直位移监测的需求而在智能数据采集设备方面公司产品兼容性强长期稳定性好通信接口丰富能够适应建设期运维期工程安全监测各种工况下的数据自动化采集传输需求公司云服务平台软件具有较强的数据处理能力对各种设备的兼容性强能够让用户更为便捷的获取工程安全监测数据表4可根据不同原理传感器优势提供综合解决方案产品类型性能优势应用场景长期稳定性和可靠性好对传感器长期稳定性环境适应性要求更高的水利振弦式传感器环境适应能力强水电核电等行业要求信号超长距离传输的输水隧洞安全监测要求超长距离传输动态监光纤光栅传感器动态监测的桥梁工程安全监测要求本质防爆的油测本质防爆气储运工程安全监测等特殊应用场景可满足混凝土大坝工程等构筑物对水平垂直位移光电式传感器超高精度监测的需求兼容性强长期稳定性能够适应建设期运维期工程安全监测各种工况下智能数据采集设备好通信接口丰富等特点的数据自动化采集传输需求云服务平台软件较强的数据处理能力对配合公司智能数据采集设备能够让用户更为便捷请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1343北交所首次覆盖报告产品类型性能优势应用场景各种设备的兼容性强的获取工程安全监测数据资料来源公司第二轮问询回复开源证券研究所截至2023年6月30日公司拥有国家实用新型及发明专利43项获得了国家技术发明二等奖1项省部级奖项2项行业学会协会奖项6项参与起草编写国家及行业标准共14项表5截止到公司招股书发布日公司取得的比较有代表性的专利情况名称对应知识产权知识产权类型形成地点形成时间主要研发人员一种单线圈振弦式仪器检验和率定的装置发明专利北京20150113江修吴其均饶少锋黄夺和方法一种单线圈振弦式仪器等精度频率测量方发明专利北京20110919江修沈省三毛良明法和装置振弦式传感器的频率测量装置和方法发明专利北京20151014邹勇军冯庆林庄治洪吴其均程杜斌凡一种振弦式小型应变计实用新型北京20170515振弦式传感技强术一种振弦式耐水压应变计实用新型北京20190729庄治洪吴其均基于内置钢弦式传感器的测力螺栓及螺栓谭斌赵初林雷霆沈省三实用新型北京20190809应力测量系统赵营海常星宇庄治洪吴其均黄井武王振弦式螺栓应力计实用新型北京20200601建学黄晓燕一种冻土孔隙水压力测量装置实用新型北京20121010谭斌沈省一种振弦式一体式应变计实用新型北京20190729庄治洪吴其均基于光纤F-P腔压力传感器的一体化沉降发明专利北京20151230谭斌光纤光栅传感监测装置技术用于高温高压环境下的光纤光栅压力传感实用新型北京20140827杨天博王璐器基于CIS的光电式位移传感器发明专利北京20150113赵营海庄治洪光电传感技术线阵CMOS垂线坐标仪实用新型北京20140827赵营海庄治洪差动电阻式传感器的测量方法和装置发明专利北京20110615毛良明沈省三江修安全监测数据自动采集装置及其供电方法发明专利北京20110130江修沈省和供电装置土体位移测量装置和方法发明专利北京20111223谭斌沈省一种实现便携式仪表一键式开关机功能的发明专利北京20111220毛良明沈省三江修装置和方法一种振弦式仪器的激振方法和装置发明专利北京20110615江修沈省三毛良明物联网集成应一种单线圈振弦式仪器等精度频率测量方用技术发明专利北京20110919江修沈省三毛良明法和装置实现大坝监测仪器集线箱自动通道切换控发明专利北京20111220毛良明沈省三江修制的装置和方法振弦式传感器的频率测量装置和方法发明专利北京20151014邹勇军冯庆林一种双电源供电及断电时序控制装置和方发明专利北京20151014邹勇军韩雷法基于重叠分组的振弦式传感器信号周期测发明专利北京20170117邹勇军邹蕴真请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1443北交所首次覆盖报告名称对应知识产权知识产权类型形成地点形成时间主要研发人员量方法和装置一体化测温装置发明专利北京20160427雷霆差动电容式仪器的测量装置实用新型北京20120604江修沈省三毛良明基于物联网的岩土工程安全监测系统实用新型北京20120604江修沈省三毛良明计算机软件著作G云平台V10北京20161130雷霆李江权计算机软件著作G云三维展示平台V10北京20190510雷霆李江云服务平台应权用技术计算机软件著作G云综合管理平台V60北京20190226雷霆李江权计算机软件著作G云微信小程序软件V10北京20190226雷霆李江权资料来源公司招股书开源证券研究所从人员来看公司聚集了一批具有电子工程机械工程自动化工程计算机科学工业设计等专业学历背景的研发人才研发团队在监测传感器及仪器仪表领域具有良好的技术积累与开发经验截至2022年共有研发人员58人占员工总人数2172表62022年共有研发人员58人占员工总数2172教育程度2021年度2022年度博士22硕士1013本科3333专科及以下1110研发人员总计5658研发人员占员工总量比例23142172数据来源公司年报开源证券研究所公司通过自主研发已形成了具有自主知识产权的核心技术振弦式传感技术光纤光栅传感技术光电传感技术物联网集成应用技术云服务平台应用技术等未来公司将对天空地多参数监测系统微功耗无线广域网传感技术基于MEMS的低功耗三维姿态监测装置基于图像识别的变形监测系统基于BIM三维技术的G云平台基于UWB技术的无线测距系统等相关课题进行研究与开发迅速完善能源水利交通智慧城市和地质灾害等行业的产品布局扩大市场规模表7未来公司将对天空地多参数监测系统微功耗无线广域网传感技术等课题进行研究开发所处阶段预计对公司未来发展研发项目名称项目目的拟达到的目标项目进展的影响一微功耗终端开发开发微功耗数1基于新一代微功耗开发平台研发实时双向通讯的微功耗终完善公司数据采集设微功耗广域网据采集设备及端休眠功耗相对之前产品降低50备系列适应更多应用开发传感技术研究相应的平台软2结合各行业需求进行结构设计实现免维护场景提高市场占有件3集成4GLORANB等多种无线通讯技术满足各类应用场率景请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1543北交所首次覆盖报告所处阶段预计对公司未来发展研发项目名称项目目的拟达到的目标项目进展的影响4可通过平台软件对设备进行统一管理自动化智能化程度更高二技术水平比较达到国内领先水平与同行业对比设备功耗更低通讯方式多样稳定性更好一多参数监测系统研发多参数监测终端是基康公司生产的应用于中小型水库地质灾害监测的新型自动化产品集成卫星完善公司数据采集设开发多参数数天空地多参数导航系统GNSS变形监测接收机与各种传感器综合采集能力备系列适应更多应用据采集设备及开发监测系统研究更强满足多个行业应用需求场景提高市场占有软件二技术水平比较达到国内先进水平与同行业对比设备多率参数接入性能更好一三维姿态监测系统研发基于MEMS原理开发加速度传感器基于MEMS的开发三维姿态结合嵌入式算法和上位机软件算法实现结构物实时振动监测完善公司桥梁结构动低功耗三维姿监测设备及软开发三维姿态变化的测量及动态展示响应监测产品提高市态监测系统研件二技术水平比较达到国内先进水平与同行业对比三维姿场竞争力究态监测精度更高软件展示速度更快一激光位移监测系统研发激光位移计数据采集仪位移展开发激光位移研发公司隧洞收敛监激光位移监测示软件开发激光位移监测系统实现隧洞收敛变形监测计数据采集试生产测产品提高市场占有系统二技术水平比较达到国内先进水平与同行业对比软件数设备率据分析功能更高效数据与云端互联互通开发视频位移一视频位移监测系统研发开发图像识别算法及空间定位算法研发公司非接触变形视频位移监测监测传感器及开发通过视频拍照实现结构物变形监测监测产品开拓新市系统算法软件二技术水平比较达到国内先进水平与同行业对比视频场一软件架构升级1与BGKLoggerG云平台统一架构数据互联互通研发行业应用数据分BGKLoggerNet开发数据分析转产2兼容各类新开发设备析软件提高市场竞争分析软件软件二技术水平比较达到国内先进水平与同行业对比软件数力据分析功能更高效数据与云端互联互通一便携式光纤解调仪研制对现有产品进行便携式改造增加屏幕显示功能优化嵌入式软件算法实现解调仪本地计算及完善产品系列降低生光纤解调仪便开发便携式解开发结果显示功能产成本提高市场竞争携式调仪二技术水平比较达到国内先进水平设备稳定性更强成本力更低应用更广泛一产品升级1小量程渗压计机芯研发完善产品系列降低生渗压计优化改进试生产2结构改进通气性渗压计研发产成本提高市场竞争二技术水平比较产品耐久性精度等多项指标均达到国际先力进水平一产品升级1优化设计结构降低生产成本完善产品系列降低生位移计优化改进试生产2优化制造工艺提高产品良品率产成本提高市场竞争二技术水平比较产品耐久性精度等多项指标均达到国际先力进水平土压力计优化改进试生产一产品升级完善产品系列降低生请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1643北交所首次覆盖报告所处阶段预计对公司未来发展研发项目名称项目目的拟达到的目标项目进展的影响1大量程土压力计研发产成本提高市场竞争2传感器结构优化力二技术水平比较达到国际先进水平产品耐久性精度等多项指标均达到国际先进水平一产品升级1传感器结构优化完善产品系列降低生应变计优化改进试生产2螺栓应力计系列扩充产成本提高市场竞争二技术水平比较产品耐久性精度等多项指标均达到国际先力进水平一产品升级1结构优化提高产品耐水压性能完善产品系列降低生钢筋计锚索测优化改进试生产二技术水平比较达到国际先进水平产品耐久性精度等多产成本提高市场竞争力计项指标均达到国际先进水平力一产品升级1优化结构提高测量精度完善产品系列降低生静力水准量水优化改进试生产2产品系列拓展增加传感器量程产成本提高市场竞争堰计二技术水平比较产品耐久性精度等多项指标均达到国际先力进水平资料来源公司年报开源证券研究所132品牌优势已完成上千个大中型工程项目2021年中标率达57由于大型结构物生命周期长对于设备性能稳定性监测数据可靠性及售后维护及时性的要求很高普遍倾向于选择品牌知名度高行业美誉度佳的供应商公司已经积累了一批优质客户形成了良好的品牌效应重点工程包括水利三峡白鹤滩乌东德水电站等核电辽宁红沿河广西防城港核电站等交通京沪兰新高铁浦东大兴国际机场等智慧城市合肥重庆智慧城市地质灾害贵州云南地质灾害监测预警等项目在下游需求推动及品牌效应影响下近年来公司招投标中标项目逐年增加2018-2021年项目中标数量分别为353952项项目中标率为5653572021年中标数量同比增长3333表82021年公司中标项目数量达52项同比增长3333中标率572019年2020年2021年行业投标中标投标中标投标中标中标率中标率中标率数量数量数量数量数量数量水利251768311858362261能源201050221255322063交通745763505360智慧城市524042505240地质灾害62331044013538合计633556733953915257数据来源公司第二轮问询回复开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1743北交所首次覆盖报告133募投项目拟扩产智能数据采集设备6533台年新增扩产比例113公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1300万股含本数未考虑行使超额配售选择权或不超过1495万股含本数含行使超额配售选择权公司本次拟募资845542万元其中422020万元用于投资智能监测终端产能扩大项目423522万元用于投资研发中心建设项目表9公司拟投入422020万元募集资金用于智能监测终端产能扩大项目序号项目名称投资总金额万元拟投入募集资金万元1智能监测终端产能扩大项目4220204220202研发中心建设项目423522423522合计845542845542数据来源公司招股书开源证券研究所智能监测终端产能扩大项目拟通过装修改造生产厂房及相关功能性空间扩大公司整体生产规模在扩充现有传感器数据采集设备等优势产品产能的同时拟对市场前景良好的微功耗采集终端多参数监测终端光纤光栅解调仪等产品进行产业化生产公司目前精密传感器现有产能为65845支年智能数据采集设备5772台年募投项目新增精密传感器产能为18410支年新增智能数据采集设备产能为6533台年因此本次新增精密传感器扩产比例为2796新增智能数据采集设备扩产比例为11319该项目建设有助于公司加速具有自主知识产权的技术成果产业化丰富产品种类提升公司产品市占率进而提高公司综合竞争力同时该项目将引进先进的自动化生产检测及仓储设备包括自动化生产线全自动电脑剥皮机自动螺丝机全自动压力校验台密集存取立体库等进一步提高产品的生产精度生产速度自动化水平提高将使得产品质量更加稳定生产效率得到提高另外自动化生产设备有利于节省人力成本减少原材料损耗从而降低生产成本提高公司综合竞争优势表10智能数据采集设备拟扩产6533台年扩产比例为11319产品类型现有产能拟新增产能达产后产能扩产比例精密传感器支年6584518410842552796智能数据采集设备台年577265331230511319数据来源公司招股书开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1843北交所首次覆盖报告2看点二仪器仪表制造业投资增长超20科学仪器加速国产替代212022年国内GDP达121万亿元制造业投资增长9102013年以来中国国内生产总值GDP持续增长连续跨过多个关口受疫情影响2020年中国GDP增长232021年中国GDP强势反弹2022年中国国内生产总值达121万亿元同比增长532023年上半年国内生产总值593万亿元按不变价格计算同比增长55国民经济总体运行在合理区间2022年全年发展的主要目标任务已经完成构建新发展格局迈出新步伐高质量发展取得新成效图182022年中国国内生产总值达121万亿元同比增长5314000001600120000014001000000120080000010008006000006004000004002000002000000国内生产总值亿元yoy数据来源国家统计局开源证券研究所2020-2022年中国制造业固定资产投资保持较高的增长趋势2022年仪器仪表制造业投资增长3780根据国家统计局数据2018-2022年中国制造业固定资产投资增长波动较大近两年保持增长趋势2021年同比增长13502022年同比增长910其中2020-2022年仪器仪表制造业和电气机械和器材制造业投资保持稳定增长2022年仪器仪表制造业投资增长3780电气机械和器材制造业投资增长4260图192022年制造业固定资产投资增长910图202022年仪器仪表制造业投资增长378016006000140040001200100020008006000002018年2019年2020年2021年2022年400-2000200000通用设备制造业固定资产投资yoy-20020182019202020212022专用设备制造业固定资产投资yoy-400电气机械和器材制造业固定资产投资yoy制造业固定资产投资yoy仪器仪表制造业固定资产投资yoy数据来源国家统计局开源证券研究所数据来源国家统计局开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1943北交所首次覆盖报告2023年上半年制造业投资增长迅速仪器仪表制造业投资拉动作用明显根据国家统计局数据2023年上半年制造业投资同比增长60拉动全部固定资产投资增长14个百分点其中电气机械和器材制造业投资增长389仪器仪表制造业投资增长241通用设备制造业投资增长37专用设备制造业投资增长64图212023H1制造业投资同比增长60图222023H1仪器仪表制造业投资增长241100050408003020600104000202322023320234202352023620237200通用设备固定资产投资累计增长000专用设备固定资产投资累计增长202322023320234202352023620237电气机械和器材固定资产投资累计增长制造业固定资产投资额累计增长仪器仪表固定资产投资累计增长数据来源国家统计局开源证券研究所数据来源国家统计局开源证券研究所222021年仪器仪表行业收入超9000亿元政策利好国产替代公司属于工程安全监测专用传感器及仪器仪表制造行业还提供监测行业应用服务物联网服务内容仪器仪表行业上游主要是硬件供应商其包含两类零配件供应商和外购产品供应商零配件供应商主要提供生产监测传感器及设备的原辅材料零件部件包括芯片电缆以及金属材料外购产品供应商主要提供客户需求的制定品牌或指定功能的成品以保证项目需求的完整度及合同的顺利执行下游主要为电力和能源国土资源和环境水利交通和其它多个应用领域图23基康仪器属于工程安全监测专用传感器及仪器仪表制造行业资料来源公司招股书开源证券研究所近年来国家出台了多项有利于各行业安全监测发展的政策加速科学仪器国产替代各行业利好政策的出台市场对安全监测产品的需求稳步增加促使安全监测产品市场空间逐步扩大推动传感器及智能化仪器仪表产业发展加速科学仪器国产替代公司及相关企业将从中受益公司需要不断加强技术创新保证产品质量以满足国家政策及市场需求请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2043