美联储9月议息会议宣布维持联邦基金利率不变，继续进行资产缩表计划。表明美国央行对通货膨胀和经济前景的平衡感到担忧。尽管官员们上调了对GDP增长的预期，但通胀风险仍然存在。市场对未来货币政策的走向产生不确定性，特别是对11月是否会加息的预期。鲍威尔主席强调了谨慎行事，将继续密切关注经济数据。市场将关注美联储未来的政策决策，聚焦于美联储11月份的下一次议息会议。预计在美联储提供更多前瞻性指引之前，美元指数将保持在105左右震荡，10年美债利率仍在"筑顶"的过程中，美股可能会面临阶段调整压力，而黄金则等待着开启向上通道。
　　

研究报告全文：美联储9月议息会议点评与展望2023年9月22日研究员万亮邮箱wlswfuturescom期货从业证书号F03116714投资咨询证书号Z00192981正文北京时间9月21日凌晨2点美联储9月议息会议落地美国央行对通货膨胀经济增长和利率走向的看法如何后续货币政策节奏和市场预期将如何演变对大类资产又将有何影响详细分析如下美联储9月如期暂停加息缩表继续进行北京时间9月21日凌晨2点美联储发布了一项声明宣布将联邦基金利率目标区间保持在525至55的水平上这标志着自2022年3月以来第二次实施暂停政策回顾美联储自2022年3月开始的这轮紧缩货币政策其举措可谓坚决果断为了应对通货膨胀压力美联储已连续进行11次加息总计加息幅度高达525个基点2将利率提高到了22年来的最高水平此外存款准备金利率隔夜回购利率和逆回购利率也都保持不变分别维持在5455和53缩表计划将按照原计划继续推进反映了FOMC会议的坚定决心该会议表明美联储将继续按照去年5月发布的缩减美联储资产负债表规模计划的要求逐步减少资产规模涉及的金额高达950亿美元其中包括600亿美元的国债和350亿美元的抵押债券MBS图1美国联邦基金目标利率走势图2美联储资产负债表水平数据来源WIND23年或将还有一次加息降息时点仍不确定根据9月公布的美联储官员的点阵图与6月前次点阵图相比联邦基金利率的未来预期水平有所上调多数预测今年内将再次上调利率最新的利率点阵图显示截至2024年底中位数预计利率将达到51而6月的点阵图则预测为46两份点阵图均显示对于2023年底利率的中位数预期为56这意味着明年加息的预期从34次减少到了2次只涉及50个基点在新闻发布会上鲍威尔明确表示维持利率不变并不代表美联储已经实施了严格的货币政策多数政策制定者认为今年再次加息更有可能是合适的图3美联储9月与6月点阵图对比数据来源同花顺iFinD美联储上调经济增长的预期仍保持对通胀的警惕在经济前景方面美联储官员们对今年和明年的GDP增速预期进行了大幅上调特别是2023年的GDP增速预期从之前的10大幅提高至21显示出美联储对当前美国经济更为乐观同时2024年的GDP增速预期也从6月的11提高至15考虑到疫情前美国的GDP增长率在23左右可以看出大幅加息对美国经济的影响可能小于市场之前的预期鲍威尔在发布会上指出强劲的消费支出是推动GDP增长的主要原因这也是需要采取更多利率措施的原因尽管目前美国经济可能出现软着陆的迹象但加息导致经济衰退仍然是一个持续存在的担忧4此外2023年的失业率预期从6月的41下调至38虽然美国8月新增非农就业人数高于预期达到187万人但失业率环比上升了03个百分点达到38这显示出美国劳动力市场正在逐渐降温尽管仍然表现出相对强劲的韧性2024年的失业率预期也略有下调从之前的45降至41最后关于个人消费支出PCE的预期2023年9月的PCE预期为33较之前微涨01个百分点这主要是因为最近原油价格的明显上涨至于2024年核心PCE预期维持不变2023年的核心PCE预期从之前的37下调02个百分点至35而2024年的预期保持在26不变图4美联储9月经济预测数据来源FED议息会议结果公布后市场紧缩交易延续鲍威尔的讲话后市场反应延续紧缩交易美元和美债收益率上升美股全线下跌10年期美债收益率持续攀升至441创下本轮新高美元指数最高曾升至1054美股三大指数承受更大压力纳斯达克标普500和道琼斯指数分别下跌153094和022尤5其科技股遭受冲击英特尔下跌454微软下跌24与此同时外盘黄金下滑纽约黄金期货回落012报价19513美元盎司内盘黄金价格受汇率因素和现货需求支撑短暂回调后继续保持偏强走势图5美元指数图6美债利率数据来源WIND市场聚焦未来货币政策走向目前货币市场对11月加息的可能性从29曾一度上升至31而对跳过11月12月再加息的预期则从35升至40这一变化在油价的飙升推动下加剧了通胀压力同时也提高了市场对美联储将在相对长期内保持高利率的预期至于降息的时间表鲍威尔明确表示目前不会提供具体信号降息仍存在很多不确定性只能在未来的某个时间点进行猜测最早可能在2024年根据9月的经济预测今年最多只会有一次加息鲍威尔在讲话中强调了双向风险逐渐平衡表明美联储正在采取谨慎的立场6因此市场将聚焦于美联储11月份的下一次议息会议预计在美联储提供更多前瞻性指引之前美元指数将保持在105左右震荡10年美债利率仍在筑顶的过程中美股可能会面临阶段调整压力而黄金则等待着开启向上通道图7美联储观察工具货币政策预期图8美联储观察货币政策前瞻数据来源WIND7免责声明西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格许可证号91500000202897127J本报告仅供西南期货有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用不作为客户的直接投资依据本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西南期货且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任地址上海市浦东新区向城路288号1101A电话021-61101856地址重庆市江北区金沙门路32号23层不含23102311室电话023-67071029邮箱xnqhyfswfuturescom8