期市综述
　　截止9月21日收盘，国内期货主力合约大面积飘绿，纯碱、苯乙烯（EB）跌超4%，丁二烯橡胶（BR）、沪镍、焦煤跌超3%，豆油、对二甲苯（PX）跌近3%。涨幅方面，碳酸锂涨超2%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌1.10%，上证50股指期货（IH）主力合约跌1.22%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.87%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.82%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.05%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.10%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.13%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.19%。
　　资金流向截至15:02，国内期货主力合约资金流入方面，沪深3002310流入19.2亿，中证5002310流入11.53亿，中证10002310流入9.86亿；资金流出方面，焦煤2401流出8.63亿，沪铜2310流出7.71亿，铁矿石2401流出7.28亿。

研究报告全文：地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666冠通每日交易策略制作日期2023年9月19日期市综述截止9月21日收盘国内期货主力合约大面积飘绿纯碱苯乙烯EB跌超4丁二烯橡胶BR沪镍焦煤跌超3豆油对二甲苯PX跌近3涨幅方面碳酸锂涨超2沪深300股指期货IF主力合约跌110上证50股指期货IH主力合约跌122中证500股指期货IC主力合约跌087中证1000股指期货IM主力合约跌0822年期国债期货TS主力合约涨0055年期国债期货TF主力合约涨01010年期国债期货T主力合约涨01330年期国债期货TL主力合约涨019资金流向截至1502国内期货主力合约资金流入方面沪深3002310流入192亿中证5002310流入1153亿中证10002310流入986亿资金流出方面焦煤2401流出863亿沪铜2310流出771亿铁矿石2401流出728亿投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666核心观点股指期货IF今日大盘延续震荡调整沪指失守3100点关口创业板指跌近1续创阶段新低深成指跌破10000点关口刷新2020年4月以来新低消息面中国船舶工业行业协会1-8月全国新接订单量5231万载重吨同比增长865工信部持续推动智能网联汽车产业高质量发展中国旅游研究院院长戴斌表示中秋国庆节每天将超1亿人次出游即将到来的中秋国庆长假将是史上热度最高的一次国庆黄金周整体看短期随着政策面的不断加码政策底后的市场底也已临近只是在十一长假前大资金参与意愿有限大盘和股指期货目前短线下滑股指期货短线预判震荡偏空金银本周美国财政部数据显示美国国债总额已首次超过33万亿美元每位美国公民平均背负约97万美元的债务美国两党若无法在9月30日前通过临时拨款法案美国联邦政府恐在10月再次关门华尔街日报对登记选民进行的一项民意调查显示63的人表示他们不喜欢总统处理通胀的方式据美联社-NORC公共事务研究中心称在早些时候的民意调查中只有36的成年人认可拜登在经济方面的工作42的人认可他的整体工作表现今日凌晨美联储9月议息会议后宣布联邦基金利率的目标区间仍为525到550将政策利率保持在二十二年来高位本次暂停加息符合市场预期本次会议公布的点阵图显示提供利率预测的19名联储官员中有12人预计到今年底政策利率将处于550到575之间占总人数的63这意味着六成以上官员预计今年内还有一次加息在本次会议后联邦基金期货价格表明央行11月加息的可能性约为29整体看金银在美国政府债台高筑银行业危机并未完结和加息已接近结束的环境中剧烈波动但美国经济重返衰退的可能性继续中长期利好金银投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666铜今日凌晨美联储9月会议决定维持现有525-550利率区间不变但年底前不排除继续加息美元指数维持10550附近伦铜下滑至8200美元吨下方昨日伦铜收涨034至8337美元吨沪铜主力收至68920元吨昨日LME库存增加6100至155700吨增量主要来自美洲仓库注销仓单比例维持低位LME0-3贴水64美元吨海外矿业端9月20日讯世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年7月全球精炼铜产量为22048万吨精炼铜消费量为21595万吨供应过剩453万吨2023年7月全球铜矿产量为18164万吨金诚信9月20日晚间公告位于刚果金的Lonshi铜矿采选冶联合工程已完成建设期各项工作并于2023年9月20日正式进入生产阶段Lonshi铜矿采选原矿设计处理规模150万吨年通过湿法冶炼系统生产标准阴极铜Lonshi铜矿预计2024年底实现达产达产后年产约4万吨铜金属国内铜下游SMM根据排产情况预计9月国内电解铜产量为9861万吨环比微降029万吨降幅为029同比上升85下游据Mysteel调研8月国内精铜杆产量为7954万吨环比增加2178月国内精铜杆产能利用率为6621环比提升141同比下降229预计9月精铜杆产量为8246万吨环比增加367国内存量房贷利率下调认房不认贷政策正在刺激房地产成交量上升利好铜需求受外盘下滑影响期铜主力预计小幅下滑今日沪铜主力运行参考67800-68800元吨碳酸锂期货方面碳酸锂整体今日反弹小幅上涨今日主力LC2401开盘后震荡上涨涨跌幅253收跌于159400元吨跌破160000元吨关口续创上市以来新低成交量为220010手持仓量为66110手-4120手现货方面据Mysteel数据电池级碳酸锂报184000元吨下跌2000元吨工业级碳酸锂综合报171500元吨下跌3000元吨投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666基差方面主力合约电池级碳酸锂基差为24600元吨主力合约工业级碳酸锂基差为12100元吨目前基差较大且主力合约交割过远近期反复不定供需双弱市场交易活跃度不佳市场维持观望基本面分析来看供应方面锂盐厂目前停产检修情况有所增加江西地区环保政策影响或导致产量仍将减少据SMM9月预计开工率下降至48其中除回收料基本持平外盐湖锂云母和锂辉石均有较大降幅需求方面材料厂的9月排产中磷酸铁锂排产环比有所增加三元材料的排产速度放缓尽管轧差后对碳酸锂实际需求增加但总体增量不及预期叠加客供比例较高下游补货不明显综合来看当日碳酸锂现货价格依旧继续维持跌势供应在低位维持供需偏紧偏弱成交惨淡目前现货和期货市场均走弱仍偏空对待短期交易来说目前现货价格仍没有止跌碳酸锂短期下跌风险仍存随着供应减产对基本面和情绪上的支撑或将缓慢显现今日碳酸锂主力合约短线拉升一度触及16万关口还可能出现较大幅度震荡建议区间操作为主原油期货方面今日原油期货主力合约2311合约下跌193至6852元吨最低价在6839元吨最高价在6995元吨持仓量减少724手至36838手欧佩克月报显示欧佩克7月石油日产量上修26万桶至27336万桶8月石油日产量为27449万桶环比增加113万桶沙特日产量减少88万桶至897万桶不过伊朗日产量增加143万桶至300万桶最新EIA月度报告将2023年全球原油需求增速上调5万桶日至181万桶日将2024年全球原油需求增速下调25万桶日至136万桶日预计四季度继续去库20万桶日最新欧佩克月度报告将2023年全球原油需求增速维持在244万桶日将2024年全球原油需求增速维持在220万桶日由于沙特延长减产四季度原油供给缺口增至300万桶日最新IEA月度报告将2023年全球原油需求增速维持在220万桶日将2024年全球原油需求增速维持在100万桶日投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-853566669月21日凌晨美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55的水平不变符合普遍预期9月20日凌晨美国API数据显示美国截至9月8日当周原油库存减少525万桶预期为减少2667万桶汽油库存增加732万桶预期为减少467万桶精炼油库存减少258万桶预期为减少667万桶9月20日晚间美国EIA数据显示美国截至9月8日当周原油库存减少2136万桶预期为减少260万桶汽油库存减少831万桶预期为减少667万桶精炼油库存减少2867万桶预期为增加217万桶原油库存降幅不及预期不过美国成品油降幅超预期沙特将减产100万桶日的措施延长3个月至年底同时俄罗斯也将延长30万桶日的石油出口削减至12月份此前市场普遍预期沙特和俄罗斯的自愿减产政策只会延长1个月现在均延长3个月这超出了市场预期沙特和俄罗斯都表示他们将每月对供应削减情况进行审查并将根据市场情况进行调整可以看出沙特和俄罗斯对供给端屡次进行预期管理以抬升油价态度非常坚决因为两者均对原油收入依赖度很高目前OPEC减产履行率较高兑现了之前的减产承诺伊朗原油出口和产量仍在增加关注伊朗原油出口情况不过考虑到其原油浮仓降至低位以及仍受制裁原油投资生产受限预计伊朗原油增量有限目前宏观上美国8月CPI同比涨幅小幅回升主因汽油成本增加美联储加息进入尾声市场风险偏好回升目前需求端衰退预期还未照进现实美国汽车出行消费旺季即将结束汽油裂解价差回落不过目前柴油裂解价差高位美国整体油品需求还在增加中国原油加工量增至历史最高位中国8月份加工原油6469万吨环比增长247同比增长高达2055另外8月中国原油进口环比增加2087同比增长更是高达3085处于历史高位供给偏紧下欧佩克预计四季度原油供给缺口增至300万桶日建议原油多单轻仓持有值得关注的风险点在于美国出行旺季结束汽油需求的回落是否会拖累整体原油需求以及原油上涨后带来的通胀压力美国8月CPI增速已经回升投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666塑料期货方面塑料2401合约震荡下行最低价8266元吨最高价8398元吨最终收盘于8273元吨在60日均线上方跌幅215持仓量增加4820手至440871手PE现货市场多数下跌涨跌幅在-100至0元吨之间LLDPE报8300-8700元吨LDPE报9300-9950元吨HDPE报8800-9250元吨基本面上看供应端新增茂名石化等检修装置塑料开工率下降至89附近较去年同期基本持平目前开工率处于中性水平需求方面截至9月15日当周下游开工率回升107个百分点至4806较去年同期低了041个百分点低于过去三年平均773个百分点下游开工率继续低位缓慢回升棚膜订单继续增加关注政策刺激下的需求改善情况周四石化库存下降15万吨至585万吨较去年同期低了75万吨近日石化库存去库较快目前石化库存依然处于历年同期低位压力在于社会库存社会库存有所去化但仍处于高位原料端原油布伦特原油12合约下跌至91美元桶东北亚乙烯价格环比持平于865美元吨东南亚乙烯价格环比持平于840美元吨美联储会议后大宗商品多数下跌目前宏观刺激政策继续释放降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限下调外汇存款准备金率央行降准等制造业信心增加PMI等数据向好加上原油等成本推动下游需求环比走好新增订单预期向好目前仍处同期低位关注继续上行空间塑料关注8200元吨一线附近支撑PP期货方面PP2401合约震荡下行最低价7871元吨最高价7997元吨最终收盘于7876元吨在20日均线上方跌幅184持仓量增加1500手至539641手投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666PP品种价格多数下跌拉丝报7800-8100元吨共聚报8000-8400元吨基本面上看供应端大庆炼化等检修装置重启开车不过新增上海石化燕山石化等检修装置PP石化企业开工率环比下降078个百分点至7746较去年同期高了05个百分点目前开工率仍处于低位需求方面截至9月15日当周下游开工率回升045个百分点至5364较去年同期高了317个百分点新增订单与库存情况好转整体下游开工率继续回升关注政策刺激下的需求改善情况周四石化库存下降15万吨至585万吨较去年同期低了75万吨近日石化库存去库较快目前石化库存依然处于历年同期低位压力在于社会库存社会库存有所去化但仍处于高位原料端原油布伦特原油12合约下跌至91美元桶外盘丙烯中国到岸价环比增加5美元吨至860美元吨美联储会议后大宗商品多数下跌宏观刺激政策继续释放降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限下调外汇存款准备金率央行降准等制造业信心增加PMI数据向好加上原油丙烷等成本推动下游需求环比走好新增订单预期向好关注继续上行空间PP关注7700元吨一线附近支撑沥青期货方面今日沥青期货2311合约下跌208至3869元吨5日均线下方最低价在3864元吨最高价3934元吨持仓量减少44073至224938手基本面上看供应端沥青开工率环比回落40个百分点至453较去年同期高了08个百分点处于历年同期中性位置1至7月全国公路建设完成投资同比增长81累计同比增速继续回落其中7月同比增速仅有3911-7月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长28较1-6月的31继续回落下游各行业厂家开工率小幅回升但仍处于历年同期低位投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666库存方面截至9月15日当周沥青库存存货比较9月8日当周环比上升03个百分点至260目前仍处于历史低位基差方面山东地区主流市场价维持在3855元吨沥青11合约基差上涨至-19元吨处于中性水平供应端沥青开工率环比回落40个百分点至453处于历年同期中性位置下游各行业厂家开工率小幅回升但仍处于历年同期低位仍需关注沥青下游实质性需求沥青库存存货比小幅回升依然较低财政部表示合理安排专项债券规模在专项债投资拉动上加力确保政府投资力度不减基建投资仍处于高位不过公路投资增速道路运输业继续回落下游厂家实际需求有待改善沥青预计难以脱离原油走出独立行情由于原油供给收缩而沥青受需求压制建议空沥青裂解价差轻仓持有即空沥青多原油一手原油多单配置15手沥青空单PVC期货方面PVC主力合约2401震荡下行最低价6306元吨最高价6438元吨最终收盘价在6307元吨在60日均线上方跌幅255持仓量最终减仓1059手至804261手基本面上看供应端PVC开工率环比增加151个百分点至7570其中电石法开工率环比增加225个百分点至7548乙烯法开工率环比减少072个百分点至7637开工率继续增加回升至历年同期偏高水平新增产能上40万吨年的聚隆化工产能释放40万吨年的万华化学4月试车60万吨年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能需求端房企融资环境得到改善保交楼政策发挥作用房地产竣工端依然同比高位同比增速略有下降但其余环节仍然较差尤其是房地产到位资金销售施工的同比降幅继续扩大1-8月份全国房地产开发投资76900亿元同比降幅扩大03个百分点至881-8月份商品房销售面积73949万平方米同比下降71较1-7月的同比降幅扩大06个百分点其中住宅销售面积下降55商品房销售额78158亿元下降32其中住宅销售额下降151-8月份投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666房屋新开工面积63891万平方米同比下降244较1-7月同比降幅增加01个百分点其中住宅新开工面积46636万平方米下降2471-8月份房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米同比下降71较1-7月同比降幅增加03个百分点1-8月份房屋竣工面积43726万平方米同比增长192较1-7月同比增速下降13个百分点其中住宅竣工面积31775万平方米增长195保交楼政策发挥作用不过7月政治局会议表述从此前的房住不炒转变为适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限市场对政策预期乐观截至9月17日当周房地产成交回升30大中城市商品房成交面积环比回升873仍处于近年来同期最低关注后续成交情况库存上社会库存继续下降截至9月15日当周PVC社会库存环比下降228至4407万吨同比去年增加2124基差方面9月21日华东地区电石法PVC主流价下跌至6319元吨V2401合约期货收盘价在6307元吨目前基差在12元吨走强58元吨基差处于偏低水平供应端PVC开工率环比增加151个百分点至7570开工率继续增加回升至历年同期偏高水平外盘检修装置预期回归印度集中采购或暂告一段落亚洲外盘价格下跌新增出口签单减少下游开工环比小幅走高但同比偏低社会库存继续下降但社库和厂库均处于高位库存压力仍然较大房地产竣工端较好只是投资端和新开工施工仍然较差30大中城市商品房成交面积仍然处于低位不过市场对房地产政策预期较高同时期待旺季表现基差偏弱出口利多减弱PVC震荡运行投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666甲醇隔夜原油价格下行加上大宗商品普遍承压甲醇期价也承压下行日内出现明显跌幅尾盘报收于最低点附近两根大阴线实体下挫短期偏强的形势开始转为高位震荡有形成M头的趋势成交量持仓量均有所减持原油价格的松动对于偏强的甲醇市场形成了一定的压力甲醇期价震荡回落从基本面来看隆众数据显示产需均有好转本周甲醇恢复涉及产能多于检修减产涉及差能能整体的产能利用率略有好转而下游需求来看甲醇制烯烃开工率8739环比大幅增加314后续浙江某大型MTO装置复产可能促进需求继续阶段性好转而库存来看甲醇港口库存环比窄幅增加港口累库延续海外装置恢复正常生产8月份伊朗庄闯较多进口货源充裕沿海港口仍有累库预期供需双增但库存好好钻自身驱动暂不明显期货市场来看期价日内显著回调已经回到此前2550-2580支撑下方强势转为高位震荡连续两根大阴线回调若继续下挫2500-2530附近可能形成M头形势位一旦破位强势或有转变PTA原油价格松动成本端回调为PTA期价回调腾出了一定的空间并且从本周供需数据来看PTA产能利用率出现了明显的环比增加周度产量甚至刷新阶段高点供应端周环比明显好转而需求数据来看聚酯产能利用率开始开始明显回落重大会事在即已经有涤纶长丝瓶片开工率出现了明显的下降整体需求边际走弱供需数据好转叠加原油价格松动拖累成本预期下滑价格开始承压回落不过仍有几点需要关注一方面低加工费下10月份PTA装置有检修计划预计供应或边际放缓加上目前PX装置检修较多成本端短期暂有支撑另一方面高成本虽然令纺织企业利润收缩采购并不紧迫但需求旺季仍有支撑下游企业采购稳定此外聚酯长丝的库存处于中性偏低水平后续需求好转可能影响长丝的供需稳定目前PTA期价回调但并未打破上行趋势暂时高位震荡中期价格能能否回调还需要关注原油是否会显著下行投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666生猪现货市场中国生猪预警网监测今日全国瘦肉型猪出栏均价1633元较昨日1634基本持平实际市场传来的消息今日多地报价小幅微涨005-015元双节备货开启出栏放量搜猪网监测数据显示集团和散户均有此迹象说明市场前期一直存在压栏迹象而临近双节压栏大猪逐渐清出预计明日价格弱势震荡因屠企收猪难易程度降低屠企压价5分到1毛每公斤期货盘面上生猪期货主力LH2311跳空平开低走震荡偏弱技术性回调日内收复跌幅收盘录得-089的涨跌幅收盘价报16750元吨其他合约涨跌互现期限结构总体呈现平水主力11合约持仓上看前二十名主力多头空头双双减仓今日生猪盘面震荡上行属于技术性回调目前影响猪价的关键因素还是在于需求端市场整体供应充沛加之八月生猪二育出栏供应宽松节日备货开启开始出栏放量猪价震荡偏弱预计双节到来之际猪价或有小幅上涨上涨空间有限总体而言今日上涨仍处于震荡行情内盘面价格受未来需求预期影响存在支撑经济需求不足供给充足关注支撑位16600棉花中储棉环比调增棉花产量空单继续持有国内棉花商业库存去化有所放缓随着需求不及预期以及新季棉产量环比调增新季棉减产支撑有所减弱北疆棉花生长相对偏慢但整体长势良好南疆棉田整体发育良好棉花单产有望上浮据了解新疆轧花厂对于今年下游需求有担忧籽棉收购偏于谨慎中长期上行趋势或被削弱当前盘面已陷入高位宽幅区间偏空局面国外方面USDA下调美棉产量美棉盘面高位震荡国内方面截至8月进口纱累计增幅走扩进口棉累计同比降幅继续收窄工厂外棉库存占比提高目前旺季预期支撑依然有限需求有所好转库存压力略有缓解但纱厂提价依然乏力订单偏少棉价下跌补库谨慎织厂订单继续保持升势开工略有回升抛储加码美棉发运仍处同比高位外棉配额下发市场有清关抛货动作预计投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666国内供应紧张压力有望继续缓解需求上国内复苏预期仍有一定被透支风险并面临宏观压力从统计局公布的纱布产量尚未看到本年度内需求明确扭转迹象金九银十需求增量有待验证在新季棉上市前商业棉库存较难产生缺口郑棉主力触及上方密集压力后再度回落我们整体建议关注后市筑顶回落的操作机会持续关注上方17500压力的同时若盘面下破16900支撑可短线追空豆粕关键支撑尚未有效跌破空单谨慎持有国外方面美豆转入收割逻辑当前大部产区晴朗少雨天气利于收割推进下周或迎来明显降水当前全球需求边际走弱南美持续竞争在集中发运前美豆或保持一段时间的沉寂施压市场供应上密西西比河巴拿马运河干旱持续预计影响贸易旺季节奏利多国内豆粕阿根廷大豆美元计划刺激下短期迎来暴增但持续性存疑风险上不排除在9月大部时间糟糕天气下USDA进一步下调单产产量预期国内方面随着猪价波动放大规模猪场压栏出现分歧出栏有所增加饲料需求或边际趋弱散户观望情绪浓厚对双节预期较为谨慎二育没有大量入场栏舍空置率依然偏高下游方面粕价企稳成交冷淡大豆通关量增加油厂供应回升8月大豆到港充裕9月到港虽预期有回落但短期看难以产生需求缺口供需尚处博弈中910月或为国内养殖端需求顶峰散户猪舍空置率偏高关注饲料厂出货节奏航运路线上的复杂运输条件及恶劣天气下后市运输有较大延误风险美豆的回落较难在短期内带动豆粕形成一轮流畅下跌在紧盯美国收割进度的同时南美的播种情况也需关注盘面上豆粕主力短线下破3950关键支撑后企稳操作上空单建议轻仓持有在基本面博弈没有明确方向及盘面未给出明显看空信号前控制仓位投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666豆棕榈油供需延续宽松油脂破位下行国内供应方面棕榈油到港压力不减据船期监测9月国内棕榈油预计到港超40万吨需求承接有限库存回升油厂现货成交乏力合同压力不大供应小幅增长豆油库存转升9月进入集中备货期当前备货速度较前期提速国外方面需求端从ITS公布的数据看9月1-20日高频出口转增印度排灯节临近在其国内较差的天气状况下备货进口需求或短期激增但印度国内已有高库存带来的供应过剩压力其国内植物油价格已出现回落供应端产区强降雨有所收敛9月马来降雨依然偏多限制增产幅度高频产量持平于上月印尼大部产区回归晴朗少雨天气预计9月维持高增产产地当前边际供需宽松形势尚未扭转供应释放阶段建议谨慎看待印度需求的持续性美豆收割率超预期原料价格回落豆油盘面转弱印度中国的需求在经历备货后或有放缓趋向且当前时点供应端也不具有进一步炒作题材外盘菜油葵油承压中期上涨趋势结束高位宽幅震荡偏空思路对待短线来看棕榈油豆油均呈现放量破位偏空思路对待螺纹钢螺纹钢产需双增库存去化供应产量主要来自长流程短流程小幅上升短流程亏损幅度依旧较大钢厂盈利率持续下滑钢厂减产意愿或加大预计短期螺纹钢产量低位运行表需有所回升旺季需求并未出现明显回暖高频成交数据跟随市场情绪波动整体上力度一般与表需表现较为符合转入旺季基建制造业需求预计会有所回升出口仍能一定程度上缓解供应压力但地产仍是主要拖累项整体需求的修复力度还有待观察厂库社库均低位运行对价格形成较好支撑盘面上今日商品市场整体承压回调螺纹钢减仓下跌多单减持明显短期我们认为钢厂节前补库预期下或难以发生负反馈螺纹钢主要跟随成本端运行投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666下方空间仍有支撑需求疲态难改上攻动力不足短期建议震荡思路对待盘面利润方面双焦供应端扰动仍存铁水尚未进入确定性下滑通道原料端仍相对强势但是负反馈风险逐渐加大盘面利润继续收缩空间可能相对较为有限了操作上临界节前螺纹钢观望为主近期关注钢厂主被动减产情况和需求力度热卷热卷产增需降库存累库产量再度回升目前处于近几年同期中等偏低水平成本端偏强钢厂利润收缩压力较大预计短期热卷产量增幅有限表需小幅回落近期高频成交数据一般下游采购仍较为谨慎刚需为主节前囤货意愿不强8月制造业PMI指数回升至497连续三个月回升生产指数回升17个百分点至519新出口订单指数回升04个百分点至467整体上制造业产需双增1-8月制造业投资增速小幅修复国内需求缓慢修复稳增长扩内需政策持续落地制造业需求有望逐渐回暖出口仍维持一定的韧性对于热卷供应压力有较好的缓解作用整体需求持稳为主盘面上今日黑色系整体下跌热卷也出现较为明显的回调短期我们认为热卷供应难以出现明显下滑热卷高位库存难降仍是主要矛盾在上方形成较大压力同时原料端双焦供应问题持续钢厂节前补库铁矿石价格坚挺下方成本支撑较好短期热卷建议震荡思路对待上下空间难以打开操作上观望为主从基本面角度看卷基本面弱于螺卷螺差难以扩张关注库存去化情况铁矿石基本面上本期外矿发运小幅回升到港回落至中等水平到港受天气因素扰动波动较大但是从发运和到港的季节性走势上看中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变需求端日均铁水钢厂日耗微降国庆节前补库带动疏港大幅回升短期铁矿石需求韧性仍较好钢厂盈利率连续六周下滑过半钢厂亏损焦炭一轮提涨落地钢厂利润收缩压力加大钢厂主动减产意愿或增强预计铁水上方投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666空间有限但五大材外的其他材生产力度较大铁水下滑动力也不足上期到港虽大幅回升但节前补库导致疏港回升至绝对高位港口库存微去盘面上宏观情绪回落加上节前资金避险今日商品市场整体回调铁矿石减仓下跌短期看铁水处于高位钢厂节前补库还在进行中短期需求支撑仍较好同时铁矿石监管风险较大价格高位比较敏感焦炭提涨成材利润收缩压力加大主动减产意愿或逐渐增加铁矿石需求端支撑有转弱预期整体上我们认为铁矿石估值接近顶部基本面虽暂时向下动力不强但是负反馈风险在积累节前建议高位震荡思路对待操作上多单逢高止盈节后再参与关注铁水走势和钢厂利润状况焦煤焦炭动力煤下半年以来近期安全事故屡禁不止全国重大事故隐患专项排查政治工作已经进入精准执法阶段有安全隐患的煤矿频发被要求停产整顿加上9月上旬国务院办公厅发布了关于进一步加强矿山安全生产工作的意见昨日新闻发布会上明确表示将从立法方面明确煤矿安全生产责任且煤矿安全生产条例已经列入国务院2023年度立法工作计划正在加快立法进度煤矿安全生产要求严格市场担忧煤炭供应稳定性特别是环渤海港口煤炭库存去化主要运煤通道即将检修等因素影响下供应端预期正在收紧与此同时东北冬季用煤拉运化工用煤以及金九银十的工业需求启动支撑短期煤炭价格涨幅有所扩大但是不能忽视的是保供政策并未转向近期西北能源局对部分企业进行现场监管督促企业落实增产保供责任9月初山西地区表示要全力抓好煤炭增产保供而主要需求板块来看电厂库存扔处于高位即将进入传统需求淡季下游企业采购的需求并不紧迫特别是进口煤处于高位极大缓解了南方企业北上采购压力一旦工业需求采购放缓供需节奏依然宽松化煤炭价格近期虽然偏强但对于中期走势我们认为煤炭价格大概率仍将震荡回落投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666双焦美联储偏鹰派发言导致大宗商品承压黑色板块普跌双焦价格出现了明显的回落焦煤主力下跌356焦炭主力收跌268基本面上来看变化不大钢材产需数据还有阶段性的好转预计铁水产量维持高位需求端仍有一定支撑而供应端山西地区事故较多柳林三矿因事故检查而停产另当地最大煤企也因纠纷和安全检查旗下所有矿井再度停产导致阶段性供应愈发紧张加上焦炭企业提涨顺利落地供需数据依然偏利好近期重点关注下游节前备货节奏目前期价大幅下行很有可能是节前备货节奏放缓特别是目前成材利润低迷钢焦博弈加剧下产业链利润修复压力较大或进一步向上中游传导焦煤主力合约下方1780元吨附近支撑焦炭主力下方关注2400-2430附近支撑玻璃本周1条生产线放水2条生产线点火1条前期点火产线出玻璃整体周度供应量略增总体上供应趋于回升的态势不变产销率较上期增加29个百分点日均产销超90近期下游拿货刚需为主节前补库意愿不足产销率表现一般新加工订单天数环比下滑旺季需求成色欠佳终端仍面临较为严峻的资金偏紧问题同时地产新开工面积和施工面积同比降幅并未出现明显好转中长期玻璃需求仍有较大压力本周厂内小幅去库各地区库存状态分化华中地区累库幅度较大整体库存水平中等盘面上今日玻璃跟随成本端纯碱震荡偏弱运行短期看下游补库力度一般旺季需求暂未得到兑现但地产竣工端增速尚可刚需尚有支撑产销率也未出现明显崩塌旺季需求暂时也无法证伪中长期看地产行业施工和新开工未出现好转需求仍承压近几日玻璃跟随纯碱震荡运行短期建议震荡思路对待节前观望为主投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666纯碱本周开工率因部分产线突发状况出现检修开工率小幅回落但是产线负荷提升产量延续回升下周短停产线预计复产产量延续回升态势此外市场传言9月有少量进口碱需求端本周出货量持平产销率因供给回升继续下滑重碱下游近期玻璃产线点火较多后续重碱需求仍有回升预期轻碱下游需求较为稳定整体上看需求表现仍较好盘面上今日纯碱开盘大幅下挫后窄幅震荡目前看纯碱库存拐点已经出现开工率回升现货价格也有松动迹象但暂时低库存深贴水的格局使得盘面上下方空间较为有限中期看供应端回升提速库存累库速度将逐渐加快中期偏空操作上虽然大方向偏空但是考虑到2401下方1700-1750对应氨碱法成本线支撑力度较好加上下游库存水平较低节前可能有一定的补库需求盘面上或出现反复节前资金避险情绪或逐渐明显建议观望为主近期关注现货价格变动尿素国内尿素现货价格继续震荡回落复合肥工厂对于尿素原材料的采购积极性下降而农需表现谨慎工厂新单成交不及预期加上长假临近尿素企业方面需提前预收货款降价吸单现价松动今日山东河北及河南尿素工厂出厂价格范围多在2550-2580元吨本周隆众数据显示虽然企业库存仍处于低位水平但供需方面皆有所好转需求角度来看复合肥企业开工率放缓后续进入加工相对淡季采购原材料转为谨慎而三聚氰胺开工率显著下降终端需求掣肘下工业需求预期难有成规模提振供应方面来看近期尿素装置集中复产氮肥协会统计9月20-27日有多尿素装置复产新产能投产供应显著增加今日尿素安云思日产已经回升至17万吨水平供应同比明显偏高供需形势本周有明显好转现货价格开始松动不过秋粮备肥在9月底将逐渐启动阶段性还是略有支撑需求仍不可忽视加上目前库存偏低尿素企业销售压力不大暂时出厂价格下调幅度相对有投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666限高基差下尿素期价暂时并未破位近期高位震荡对待短期关注2150-2280区间争夺情况价格大幅下挫还需要看到显著累库的出现投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666分析师王静执业资格证号F0235424Z0000771周智诚执业资格证号F3082617Z0016177苏妙达执业资格证号F03104403Z0018167本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载如引用转载刊发须注明出处为冠通期货股份有限公司投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明