【钢材】
　　近期逻辑：短期有房地产政策出台，近端需求持续走弱，产量偏高，库存逐步累积，未来供给端有平控减产预期，需求上无实际相关政策，且有房地产相关风险，内在向上驱动不明显，宏观动力不足,震荡为主，双节假期前建议减仓。
　　盘面：截止9月19日15时，螺纹钢2310合约收盘价为3763元/吨，日持仓量32.8万手。热卷2310合约收盘价为3977元/吨，日持仓量16.1万手。
　　行业新闻：
　　1、近期需求数据环比上升，旺季有到来预期。
　　2、8月宏观数据出炉，整体M1和M2保持较高增速，从投资和消费看，整体固投增速继续下滑，地产增速负值扩大，基建增速正值回落，制造业增速正值有所企稳；消费来看，增速正值延续回落。
　　3、央行于9月15日下调金融机构存款准备金。
　　4、现实端，供需偏宽松，库存逐步累积，期现有交割压力。
　　5、未来供给端有平控减产预期，且减产力度较大，如果减产出现，将显著改善平衡表。现如今山东、山西等地有部分钢厂开始执行限产计划，其余各地仍未有平控政策。
　　6、唐山部分钢厂开始复产，预期9月全国铁水产量增加至245万吨附近。
　　7、中共中央总书记习近平主持政治局会议。会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心；做好下半年经济工作，要着力扩大内需、提振信心、防范风险；适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。
　　8、各个城市推出“认房不认贷”等相关房地产政策，刺激房地产行业。
　　9、李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。长期利多钢价。
　　风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏
　　【铁矿石】
　　近期逻辑：铁矿石仍是黑色系高敏感品种，库存低位状态下铁水依然处于较高位置，注意交易节奏，后期如果钢厂减产，铁矿石将会受到压制。
　　盘面：截止9月19日15时，铁矿石2401合约收盘价为862.5元/吨，日持仓量75.6万手。
　　行业新闻：
　　1、人民汇率不稳定，铁矿石受汇率影响加强。
　　2、铁水产量维持在246万吨附近，现时端基本面支撑较强。
　　3、海外银行风波未止，宏观避险情绪反复，近期钢材及地产市场表现低迷，进入需求淡季后，铁矿中期供需逐步转向宽松。
　　4、钢厂及港口铁矿库存处于历史低位，预期后期补库逻辑重现。
　　5、9月澳洲巴西供给端发货量季节性高位，预计铁矿港口库存或将开始累库趋势。
　　6、未来钢厂如果实施平控减产，将会减少铁矿石需求，铁矿石供需将呈现极大宽松局面。
　　7、发改委再次强调加强市场监管，强化预期引导，促进大宗商品市场平稳运行。
　　8、非主流发运新高，警惕供给端增量。
　　风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏
　　【煤焦】
　　近期逻辑：铁水维持高位，钢材偏弱，但预期较好，焦炭现货止跌；焦煤受预期和供给扰动，现货价格驱动向上，煤焦期货维持升水拉涨状态。坑口持续去库，现实端较强，后期若有平控，仍然偏空对待。
　　盘面：截止9月19日15时，焦煤2401合约收盘价为1876.5元/吨，日持仓量22万手。焦炭2401合约收盘价为2504.5元/吨，日持仓量5万手。
　　行业新闻：
　　1、目前焦化厂开工率变化不大，依旧处在高位。钢联数据看，230样本产能利用率77.17%，减0.61。
　　2、内蒙原煤短缺，持续对焦炭提出提涨，钢焦博弈激烈。
　　3、高位铁水面临下跌周期，焦化产能充裕，国产煤生产正常，进口煤基本无供应扰动，进口数量受需求影响略有下调、但仍在高位，煤焦呈现出供过于求的格局。
　　4、近期钢厂检修增多，预计焦炭产量或有所回落，铁水产量高位回落，预期钢厂仍以按需采购为主。后期如果钢厂实施平控政策，双焦需求将会受到压制。
　　5、焦化利润低位，焦煤端利润尚可。
　　6、山西陕西煤矿陆续复产。
　　7、山西省能源局消息，9月1日，山西省煤炭增产保供和产能新增工作专班办公室召开2023年三季度全省煤炭增产保供调度会议。
　　8、内蒙古鄂尔多斯伊金霍洛旗开展安全生产百日攻坚专项行动，有减产驱动。
　　9、关注动力煤淡季煤价能否回落。
　　风险提示：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰。

研究报告全文：恒力期货研究院黑色系日报投资咨询业务资格证监许可2012338号发布日期分析师刘文波从业资格号F03095242投资咨询号Z00173302023920分析师许家浩从业资格号F03102230恒力期货黑色系日报钢材近期逻辑短期有房地产政策出台近端需求持续走弱产量偏高库存逐步累积未来供给端有平控减产预期需求上无实际相关政策且有房地产相关风险内在向上驱动不明显宏观动力不足震荡为主双节假期前建议减仓盘面截止9月19日15时螺纹钢2310合约收盘价为3763元吨日持仓量328万手热卷2310合约收盘价为3977元吨日持仓量161万手行业新闻1近期需求数据环比上升旺季有到来预期28月宏观数据出炉整体M1和M2保持较高增速从投资和消费看整体固投增速继续下滑地产增速负值扩大基建增速正值回落制造业增速正值有所企稳消费来看增速正值延续回落3央行于9月15日下调金融机构存款准备金4现实端供需偏宽松库存逐步累积期现有交割压力5未来供给端有平控减产预期且减产力度较大如果减产出现将显著改善平衡表现如今山东山西等地有部分钢厂开始执行限产计划其余各地仍未有平控政策6唐山部分钢厂开始复产预期9月全国铁水产量增加至245万吨附近7中共中央总书记习近平主持政治局会议会议指出要活跃资本市场提振投资者信心做好下半年经济工作要着力扩大内需提振信心防范风险适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策要提振汽车电子产品家居等大宗消费推动体育休闲文化旅游等服务消费8各个城市推出认房不认贷等相关房地产政策刺激房地产行业1wwwhengliqihuocom市场有风险投资需谨慎恒力期货研究院黑色系日报9李强主持召开国务院常务会议审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见长期利多钢价风险提示海外金融风险国内经济复苏节奏铁矿石近期逻辑铁矿石仍是黑色系高敏感品种库存低位状态下铁水依然处于较高位置注意交易节奏后期如果钢厂减产铁矿石将会受到压制盘面截止9月19日15时铁矿石2401合约收盘价为8625元吨日持仓量756万手行业新闻1人民汇率不稳定铁矿石受汇率影响加强2铁水产量维持在246万吨附近现时端基本面支撑较强3海外银行风波未止宏观避险情绪反复近期钢材及地产市场表现低迷进入需求淡季后铁矿中期供需逐步转向宽松4钢厂及港口铁矿库存处于历史低位预期后期补库逻辑重现59月澳洲巴西供给端发货量季节性高位预计铁矿港口库存或将开始累库趋势6未来钢厂如果实施平控减产将会减少铁矿石需求铁矿石供需将呈现极大宽松局面7发改委再次强调加强市场监管强化预期引导促进大宗商品市场平稳运行8非主流发运新高警惕供给端增量风险提示海外金融风险国内经济复苏节奏煤焦近期逻辑铁水维持高位钢材偏弱但预期较好焦炭现货止跌焦煤受预期和供给扰动现货价格驱动向上煤焦期货维持升水拉涨状态坑口持续去库现实端较强后期若有平控仍2wwwhengliqihuocom市场有风险投资需谨慎恒力期货研究院黑色系日报然偏空对待盘面截止9月19日15时焦煤2401合约收盘价为18765元吨日持仓量22万手焦炭2401合约收盘价为25045元吨日持仓量5万手行业新闻1目前焦化厂开工率变化不大依旧处在高位钢联数据看230样本产能利用率7717减0612内蒙原煤短缺持续对焦炭提出提涨钢焦博弈激烈3高位铁水面临下跌周期焦化产能充裕国产煤生产正常进口煤基本无供应扰动进口数量受需求影响略有下调但仍在高位煤焦呈现出供过于求的格局4近期钢厂检修增多预计焦炭产量或有所回落铁水产量高位回落预期钢厂仍以按需采购为主后期如果钢厂实施平控政策双焦需求将会受到压制5焦化利润低位焦煤端利润尚可6山西陕西煤矿陆续复产7山西省能源局消息9月1日山西省煤炭增产保供和产能新增工作专班办公室召开2023年三季度全省煤炭增产保供调度会议8内蒙古鄂尔多斯伊金霍洛旗开展安全生产百日攻坚专项行动有减产驱动9关注动力煤淡季煤价能否回落风险提示地产超预期修复焦化产能大规模集中淘汰3wwwhengliqihuocom市场有风险投资需谨慎恒力期货研究院黑色系日报图1黑色系日度数据监测恒力期货黑色日报20230920唐山上海广州杭州近月次近月远月价格结构20239203740386039903880376338313780螺纹价格2023913367038003940380037193777374220238213590370039203720366636963627广州天津重庆上海近月次近月远月20239203930393040303930397739333863热卷价格2023913388038903980386039113852380020238213870389039203870387938283730超特粉折盘面卡粉折盘面普氏指数PB粉折盘面近月次近月远月2023920102510031221016767863823铁矿价格20239139929871239899358618222023821937943110923870777735青岛一级吕梁准一河北准一辽阳准一近月次近月远月20239202160190019302150236025052382焦炭价格2023913216019001930215025002417230820238212260200020302260223721772095天津港主焦山西高硫山西低硫山西中硫近月次近月远月20239201670155020001950165318771704焦煤价格2023913167015501800175016131755161820238211620155019501780148414421366高炉电炉焦化30030040000200200001001000000-100利润-20000-100-300-40000-200-60000-300-50001010401070110010802100201020402090209021102120202020302050206020702080210021102030204020902120201020202050206020702080209020802上海利润上海利润2022年2023年期货持仓量活跃合约螺纹钢期货持仓量活跃合约热轧卷板期货持仓量活跃合约铁矿石25000001300000100000020000001100000800000900000150000060000070000010000004000005000005000003000002000002021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年持仓期货持仓量活跃合约焦炭期货持仓量活跃合约焦煤25005030000020005025000020000015005015000010005010000050050500005002021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源WindMysteel恒力期货研究院4wwwhengliqihuocom市场有风险投资需谨慎恒力期货研究院黑色系日报分析师承诺本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬免责声明本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表恒力期货有限公司或任何其附属公司的立场本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归恒力期货有限公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用恒力期货有限公司研究院欢迎关注恒力期货及研究院公众号联系人刘文波电话021-60299552网址wwwhengliqihuocomE-MAILliuwenbohengliqihuocom5wwwhengliqihuocom市场有风险投资需谨慎