【策略分析】
　　关键支撑尚未有效跌破，空单谨慎持有
　　国外方面，美豆转入收割逻辑，当前大部产区晴朗少雨天气，利于收割推进，且当前全球需求边际走弱，南美持续竞争，在集中发运前美豆或保持一段时间的沉寂，施压市场。供应上，巴拿马运河干旱持续，预计影响贸易旺季节奏；阿根廷大豆美元计划刺激下，短期迎来暴增，但持续性存疑。风险上，不排除在9月大部时间糟糕天气下，USDA进一步下调单产、产量预期。
　　国内方面，随着猪价波动放大，规模猪场压栏出现分歧，出栏有所增加，饲料需求或边际趋弱；散户观望情绪浓厚，对旺季预期较为谨慎，二育没有大量入场，栏舍空置率依然偏高。下游方面，粕价企稳，成交有所回暖。大豆通关量增加，油厂供应回升。8月大豆到港充裕，9月到港虽预期有回落，但短期看，难以产生需求缺口，供需尚处博弈中。
　　国内养殖端处需求旺季，散户猪舍空置率偏高。航运路线上的复杂运输条件及恶劣天气，美豆的回落较难在短期内带动豆粕形成一轮流畅下跌，在紧盯美国收割进度的同时，南美的播种情况也需关注。盘面上，豆粕主力短线下破3950关键支撑；操作上，空单建议止盈为主，轻仓持有。在基本面博弈没有明确方向及盘面未给出明显看空信号前，控制仓位。
　　【期现行情】
　　期货方面：
　　截至收盘，豆粕主力合约收盘报3941元/吨，-2.35%，持仓-12529手。
　　现货方面：
　　截至9月19日，江苏地区豆粕报价4630元/吨，较上个交易日-80。盘面压榨利润，美湾10月交货为-64元/吨，美西为-124元/吨、巴西10月交货为-79元/吨，阿根廷为41元/吨。
　　现货方面，9月18日，油厂豆粕成交7.65万吨，较上一交易日-2.13吨，其中现货成交6.5万吨，远月基差成交1.1万吨。
　　【基本面跟踪】
　　消息上：
　　据USDA，截至9月17日当周，美国大豆优良率为52%，高于市场预期的51%，前一周为52%，上年同期为55%；收割率为5%，高于市场预期的4%，去年同期为3%，五年均值为4%；落叶率为54%，上一周为31%，上年同期为39%，五年均值为43%。
　　咨询公司AgRural周一表示，截至9月14日，巴西2023/24年度大豆播种率为0.2%，去年同期为0.1%，马托格罗索州的进度仍然很缓慢，因为农民们正在等待更多的降雨。
　　基本面上：
　　国内原料方面，截至9月15日当周，国内进口大豆到港量为169万吨，较此前一周+65万吨；油厂大豆库存457.75万吨，周环比-9.3万吨。根据船期预报，预计9月份国内进口大豆到港741万吨，10月为600万吨，11月为880万吨。
　　美国农业部发布的出口销售周报显示，截至2023年9月14日当周，美国大豆出口检验量为393004吨，前一周修正后为373619吨，初值为310073吨。美国对中国（大陆地区）装运174989吨大豆。前一周美国对中国大陆装运125271吨大豆。
　　南美端，排船方面，截止到9月14日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆暂无排船计划；巴西各港口大豆对华排船计划总量为554万吨，较上一期（9月6日）减少27万吨。
　　发船方面，截止到9月14日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）9月以来大豆对中国发船1.5万吨；9月份以来巴西港口对中国已发船总量为233万吨，较前一周（9月6日）增加134万吨。
　　供给端，昨日主要油厂开机率68.2%。截至9月15日当周，油厂豆粕产量为140.23万吨，周环比+1.07万吨；未执行合同量为466.15万吨，环比-87.4万吨；需求方面，豆粕表观消费量为140.5万吨，环比-1.9万吨；豆粕库存为68.45万吨，周环比-0.31万吨。
　　下游提货方面，昨日提货量为17.83万吨，此前为17.36万吨。饲料加工企业库存上，截至9月15日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为9.11天，此前为9.16天；饲料库存可用天数为28.83天，此前一周为29.27天。

研究报告全文：冠通研究豆粕单边回落短空适量持有制作日期2023年9月19日策略分析关键支撑尚未有效跌破空单谨慎持有国外方面美豆转入收割逻辑当前大部产区晴朗少雨天气利于收割推进且当前全球需求边际走弱南美持续竞争在集中发运前美豆或保持一段时间的沉寂施压市场供应上巴拿马运河干旱持续预计影响贸易旺季节奏阿根廷大豆美元计划刺激下短期迎来暴增但持续性存疑风险上不排除在9月大部时间糟糕天气下USDA进一步下调单产产量预期国内方面随着猪价波动放大规模猪场压栏出现分歧出栏有所增加饲料需求或边际趋弱散户观望情绪浓厚对旺季预期较为谨慎二育没有大量入场栏舍空置率依然偏高下游方面粕价企稳成交有所回暖大豆通关量增加油厂供应回升8月大豆到港充裕9月到港虽预期有回落但短期看难以产生需求缺口供需尚处博弈中国内养殖端处需求旺季散户猪舍空置率偏高航运路线上的复杂运输条件及恶劣天气美豆的回落较难在短期内带动豆粕形成一轮流畅下跌在紧盯美国收割进度的同时南美的播种情况也需关注盘面上豆粕主力短线下破3950关键支撑操作上空单建议止盈为主轻仓持有在基本面博弈没有明确方向及盘面未给出明显看空信号前控制仓位期现行情期货方面截至收盘豆粕主力合约收盘报3941元吨-235持仓-12529手现货方面投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明1截至9月19日江苏地区豆粕报价4630元吨较上个交易日-80盘面压榨利润美湾10月交货为-64元吨美西为-124元吨巴西10月交货为-79元吨阿根廷为41元吨现货方面9月18日油厂豆粕成交765万吨较上一交易日-213吨其中现货成交65万吨远月基差成交11万吨豆粕主力1h行情数据来源博易大师基本面跟踪消息上据USDA截至9月17日当周美国大豆优良率为52高于市场预期的51前一周为52上年同期为55收割率为5高于市场预期的4去年同期为3五年均值为4落叶率为54上一周为31上年同期为39五年均值为43咨询公司AgRural周一表示截至9月14日巴西202324年度大豆播种率为02去年同期为01马托格罗索州的进度仍然很缓慢因为农民们正在等待更多的降雨基本面上投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明2国内原料方面截至9月15日当周国内进口大豆到港量为169万吨较此前一周65万吨油厂大豆库存45775万吨周环比-93万吨根据船期预报预计9月份国内进口大豆到港741万吨10月为600万吨11月为880万吨美国农业部发布的出口销售周报显示截至2023年9月14日当周美国大豆出口检验量为393004吨前一周修正后为373619吨初值为310073吨美国对中国大陆地区装运174989吨大豆前一周美国对中国大陆装运125271吨大豆南美端排船方面截止到9月14日阿根廷主要港口含乌拉圭东岸港口对中国大豆暂无排船计划巴西各港口大豆对华排船计划总量为554万吨较上一期9月6日减少27万吨发船方面截止到9月14日阿根廷主要港口含乌拉圭东岸港口9月以来大豆对中国发船15万吨9月份以来巴西港口对中国已发船总量为233万吨较前一周9月6日增加134万吨供给端昨日主要油厂开机率682截至9月15日当周油厂豆粕产量为14023万吨周环比107万吨未执行合同量为46615万吨环比-874万吨需求方面豆粕表观消费量为1405万吨环比-19万吨豆粕库存为6845万吨周环比-031万吨下游提货方面昨日提货量为1783万吨此前为1736万吨饲料加工企业库存上截至9月15日当周样本饲料企业豆粕折存天数为911天此前为916天饲料库存可用天数为2883天此前一周为2927天投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明3冠通期货研究咨询部王静执业资格证书编号F0235424Z0000771本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明4