本周观点
　　本周乙烷价格小幅上升，乙烷裂解制乙烯盈利出现回落。截至9月15日，乙烷价格来到31.5美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌47.5%。本周乙烷裂解价差小幅上涨，周环比2.39%，PDH价差小幅上涨，周环比+32.63%。
　　本周原油、石脑油、乙烯、丙烯、乙烷价格均小幅上升，周环比分别为+2.41%/+0.09%/0.85%/+0.06%/+2.15%，液氯、价格与上周持平,丙烷价格下跌，周环比-1.73%。
　　C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位28.68%/5.90%/14.65%/13.44%/52.78%，产品价差历史分位66.12%/17.34%/17.18%/21.60%/17.02%。除聚醚大单体价格环比持平，C2/C3下游产品价格均呈现小幅上涨。
　　在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。
　　我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，公司景气修复叠加新材料存在空间。
　　风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。
　　

研究报告全文：1证券研究报告华安研究拓展投资价值卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪华安化工团队分析师王强峰S0010522110002联系人潘宁馨S00101220700462023年9月18日华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告2华安研究拓展投资价值本周观点本周乙烷价格小幅上升乙烷裂解制乙烯盈利出现回落截至9月15日乙烷价格来到315美分加仑较高点60美分加仑下跌475本周乙烷裂解价差小幅上涨周环比239PDH价差小幅上涨周环比3263本周原油石脑油乙烯丙烯乙烷价格均小幅上升周环比分别为241009085006215液氯价格与上周持平丙烷价格下跌周环比-173C2C3下游主要产品聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯价格历史分位2868590146513445278产品价差历史分位66121734171821601702除聚醚大单体价格环比持平C2C3下游产品价格均呈现小幅上涨在当前节点展望后市我们判断乙烷价格虽有所波动但供需宽松整体价格将继续下行此外我们认为下游需求端在今年仍有修复空间我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学公司景气修复叠加新材料存在空间风险提示项目投产进度不及预期行业竞争加剧原材料及主要产品波动引起的各项风险装置不可抗力的风险国家及行业政策变动风险敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告3华安研究拓展投资价值01国内外新闻及最新专利CONTENTS02主要产品及原料价格情况03主要产品价差情况04竞争路线情况及下游需求05企业估值敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告4华安研究拓展投资价值一国内外新闻及最新专利新闻敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告5华安研究拓展投资价值1每周新闻图表1每周新闻每周新闻分类标题发布时间事件内容9月15日烧碱对二甲苯期货及期权在郑州商品交易所正式挂牌交易烧碱对二甲苯作为重要的基础化工原料涉及国民经济诸多领域上市后能与期货市场现有的PTA短纤氧化铝等品种形成有效联动进一步丰富产业链相关板块衍生品类型为相关产业企业提供更加多元化的风险管理工具行业烧碱对二甲苯期货及期权正式挂牌交20230915二甲苯烧碱期货及期权有利于构建更为完善的石化产业链期货品种体系为产业提供高效的价格新闻易发现风险管理资源配置工具提升石化产业链供应链韧性促进石化产业高质量发展卫星化学宣布全资子公司连云港石化拟以现金方式收购江苏嘉宏新材料有限公司100股权交易金行业卫星化学子公司拟1524亿元收购嘉宏额为1524亿元交易完成后连云港石化将持有嘉宏新材100股权嘉宏新材将成为其全资子公司20230915新闻新材本次交易完成后能进一步发挥公司产业链一体化的优势有利于维护公司及全体股东的整体利益9月15日我国十四五重大能源基础设施工程国家管网集团川气东送二线天然气管道工程正行业开工川气出川再添新通道20230915式开工该工程是实现我国天然气管网五纵五横新格局的关键一步也是川渝地区千亿立方米大新闻气田和百亿立方米储气库的战略输送通道工程建成后每年将为沿线地区输送天然气超200亿立方米进一步促进中西部和东部沿海地区区域协调发展推动长江经济带高质量发展资料来源中国石油与化工网华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告6华安研究拓展投资价值2国际新闻图表2国际新闻国际新闻分类事件概要事件内容科思创已再次拒绝了ADNOC新给出的130亿欧元的报价这意味着要想成功收购科思创ADNOC还需提高报价鉴于阿布扎比国家石油公司Adnoc表示对Covestro感兴趣CovestroAG的管理委员会决定与Adnoc进行开放式讨论双方是否达成协议以何种形阿布扎比国家石油公能源与式达成协议以及在何种条件下达成协议如果适用仍未确定这将取决于即将举行的讨论的进程阿布扎比国家石油公司司超1000亿收购德国资源ADNOC组建了一支近50人的交易撮合团队目前正在寻求总计约500亿美元约合3600亿人民币的投资交易以作为其业务多化工巨头科思创被拒元化和力求海外扩张的一部分将ADNOC从一家利润丰厚但缺乏活力的国有石油和天然气生产商转型为一家全球性的能源巨头涵盖化工塑料和其他一些行业全球知名的工业建筑和消费市场胶粘剂专家Bostik波士胶介绍了高固含丙烯酸压敏胶的可持续性解决方案AROSET951059能源与Bostik推出高固含是该系列的明星产品具备出色的粘结强度确保漆面保护膜紧密贴合在汽车表面提供卓越的保护效果而其低初粘性则使其资源AROSET系列丙烯酸压易于去除无残留有效防止漆面划痕和残胶此外该产品还具有卓越的拉伸能力防水性抗冲击性抗紫外线性能耐化敏胶学性以及高剥离力资料来源中国石油与化工网同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告7华安研究拓展投资价值二主要产品及原料价格情况价格敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告8华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至9月15日聚乙烯环氧乙烷聚醚大单体乙二醇苯乙烯最新含税价格分别为84996560800041989438元吨聚醚大单体保持稳定聚乙烯乙二醇环氧乙烷价格小幅上涨苯乙烯涨幅较大C2下游产品均处于较低历史分位图表4C2主要产品历史价格分位2012起注资料起始聚醚大单体自2020年起其余资料自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告9华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至9月15日聚乙烯环氧乙烷最新含税价格分别为84996560元吨周环比变化034092图表5聚乙烯价格走势图元吨图表6环氧乙烷价格走势图元吨1400014000聚乙烯环氧乙烷120001200010000100008000800060006000400040002000200000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告10华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至9月15日聚醚大单体乙二醇最新含税价格分别为80004198元吨聚醚大单体和乙二醇价格周环比变化000108图表7聚醚大单体价格走势图元吨图表8乙二醇价格走势图元吨14000聚醚大单体10000乙二醇1200090001000080007000800060006000500040004000300020002000100000资料来源wind华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告11华安研究拓展投资价值21C2主要产品价格情况截至9月15日苯乙烯乙烯最新含税价格分别为94386376元吨周环比变化分别为614085苯乙烯乙烯价格小幅上升图表9苯乙烯价格走势图元吨图表10乙烯价格走势图元吨12000乙烯16000苯乙烯140001000012000800010000600080006000400040002000200000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告12华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至9月15日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为7180108707974元吨周环比变化113093123丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯价格均有所上升丙烯酸聚丙烯价格仍处于较低历史分位图表11C3主要产品历史价格分位2012起注资料起始丙烯酸丁酯自2013年起聚丙烯从2014年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告13华安研究拓展投资价值22C3主要产品价格情况截至9月15日丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯最新含税价格分别为7180108707974元吨周环比变化113093123丙烯酸丙烯酸丁酯聚丙烯价格均有所上升图表12丙烯酸价格走势图元吨图表13丙烯酸丁酯价格走势图元吨图表14聚丙烯价格走势图元吨2500014000丙25000丙烯酸聚1200020000200001000015000150008000600010000100004000500050002000000资料来源Choice华安证券研究所资料来源Choice华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告14华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况本周天然气丙烷价格小幅下跌布伦特原油石脑油丙烯乙烯乙烷价格上涨液氯价格则保持稳定除了布伦特原油石脑油乙烷保持在较高历史分位外其余原料均处于历史较低分位截至9月15日最新原油价格9179美元桶周环比241天然气价格为268美元百万英热单位周环比478美国乙烷最新价格1695元吨周环比215图表15主要原料历史价格分位2012起注布伦特原油单位为美元桶天然气单位为美元百万英热单位资料起始丙烷自2020年起其余自2012年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告15华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至9月15日最新原油价格9179美元桶周环比241位于7054的历史分位水平丙烷价格小幅下跌周环比-173图表16原油价格走势图美元桶图表17丙烷价格走势图元吨140原油美元桶丙烷元吨800012070001006000805000400060300040200010002000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告16华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至9月15日最新天然气价格为268美元百万英热单位周环比478价格上涨乙烷最新价格1695元吨周环比215价格小幅上涨图表18天然气价格走势图美元百万英热单位图表19乙烷价格走势图元吨124500天然气美元百万英热单位乙烷元吨400010350083000250062000415001000250000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源Bloomberg华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告17华安研究拓展投资价值23原材料供需情况截止9月15日天然气钻机数量为121部环比708相较于2022年同比-2531截止9月15日天然气总需求量为978十亿立方英尺周环比-101相较于2022年同比771图表20天然气钻机数量部图表21天然气总需求量十亿立方英尺天然气钻机数0美国总需求量天然气周EIA2501601402001201501008010060504020002016-05-182017-05-182018-05-182019-05-182020-05-182021-05-182022-05-182023-05-18201820182018201820182018201820192019201920192019201920192019202020202020202020202020202020212021202120212021202120212021202220222022202220222022202220232023202320232023资料来源EIA华安证券研究所资料来源EIA华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告18华安研究拓展投资价值23主要原料价格情况截至9月15日石脑油丙烯纯苯最新含税价格为815472588582元吨周环比变化009006745石脑油丙烯价格均小幅上升纯苯价格大幅上涨图表22石脑油价格走势图元吨图表23丙烯价格走势图元吨图表24纯苯价格走势图元吨12000丙12000石脑12000纯烯油苯100001000010000800080008000600060006000400040004000200020002000000资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所资料来源同花顺华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告19华安研究拓展投资价值三主要产品价差情况价差敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告20华安研究拓展投资价值31C2产品价差情况截至9月15日乙烯-乙烷乙二醇-乙烯环氧乙烷-乙烯聚醚大单体-环氧乙烷聚乙烯-乙烯苯乙烯-纯苯-乙烯最新价差分别为4294361168415322039909元吨周环比变化分别为239009-065-601-5052138本周环氧乙烷-乙烯聚醚大单体-环氧乙烷聚乙烯-乙烯价差缩窄其余产品价差均扩大苯乙烯-纯苯-乙烯价差大幅扩大目前除聚乙烯-乙烯价差已回到较高分位之外其余C2下游产品价差仍处于较低历史分位段图表25C2产品价差历史分位2012起注资料起始聚醚大单体-环氧乙烷价差自2020年起资料来源同花顺Choice华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所