每日观点
　　1.基本面：
　　供应端来看，9月排产为350.7万吨，环比增加2.5%，同比增加4.7%；本周国内石油沥青样本产能利用率为45.3%，环比减少4个百分点；全国样本企业出货37.8万吨，环比减少12.13%；样本企业产量为76.1万吨，环比减少8.20%；样本企业装置检修量预估为20.85万吨，环比增加36.27%；华东及山东部分炼厂减产。
　　需求端来看，低价货源减少，高价需求增强，支撑价格走高；9月道路施工项目较多，需求恢复如期而至但幅度仍低于预期，尤其是南方仍受降水天气影响；改性需求略有恢复。
　　成本上看，日度加工沥青利润为-696.77元/吨，环比增加0.02%；周度山东地炼延迟焦化利润为1253.71元/吨，环比增加12.67%；沥青与延迟焦化利润差距有缩小趋势，转产产能有回调预期；原油价格震荡走高，短期内对价格支撑走强；偏多。
　　2.基差：09月15日，山东现货价3850元/吨，11合约基差-159元/吨，现货贴水期货。偏空。
　　3.库存：社会库存为132.6万吨，环比减少1.12%；厂内库存为103.7万吨，环比增加1.07%；港口稀释沥青库存为123万吨，环比增加6.03%；中性。
　　4.盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方。偏多。
　　5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。
　　6.预期：9月总体产能恢复较快，但短期内略有下降；重交终端刚需复苏但规模低于预期，且以前期低价为主，改性和下游工厂开工提升，但水平仍偏低；原油价格急速上调，但现货端尚未反应，预计盘面价格高位震荡
　　利多：台风天气之后各地需求复苏潜力较大；原油成本高位。
　　利空：高价货源需求不足；俄乌战争持续，欧美经济衰退预期加强。
　　主要逻辑：供应端来看，供给及库存压力偏大；需求端来看，刚需恢复加速。
　　主要风险点：9月初的降水走势；原油价格的走势变化。

研究报告全文：证券代码839979沥青期货早报2023-09-19投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面供应端来看9月排产为3507万吨环比增加25同比增加47本周国内石油沥青样本产能利用率为453环比减少4个百分点全国样本企业出货378万吨环比减少1213样本企业产量为761万吨环比减少820样本企业装置检修量预估为2085万吨环比增加3627华东及山东部分炼厂减产需求端来看低价货源减少高价需求增强支撑价格走高9月道路施工项目较多需求恢复如期而至但幅度仍低于预期尤其是南方仍受降水天气影响改性需求略有恢复成本上看日度加工沥青利润为-69677元吨环比增加002周度山东地炼延迟焦化利润为125371元吨环比增加1267沥青与延迟焦化利润差距有缩小趋势转产产能有回调预期原油价格震荡走高短期内对价格支撑走强偏多2基差09月15日山东现货价3850元吨11合约基差-159元吨现货贴水期货偏空3库存社会库存为1326万吨环比减少112厂内库存为1037万吨环比增加107港口稀释沥青库存为123万吨环比增加603中性4盘面MA20向上11合约期价收于MA20上方偏多5主力持仓主力持仓净空空减偏空6预期9月总体产能恢复较快但短期内略有下降重交终端刚需复苏但规模低于预期且以前期低价为主改性和下游工厂开工提升但水平仍偏低原油价格急速上调但现货端尚未反应预计盘面价格高位震荡2每日观点利多台风天气之后各地需求复苏潜力较大原油成本高位利空高价货源需求不足俄乌战争持续欧美经济衰退预期加强主要逻辑供应端来看供给及库存压力偏大需求端来看刚需恢复加速主要风险点9月初的降水走势原油价格的走势变化3一沥青行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约388138513007801-31-365-1389社会13261341-15-11202合约385938293007802-9-145-3571周度库存厂内103710261110703合约385438243007803-4-95-5556港口稀释沥青1231167060304合约384038132707104102840000华东重交548635-87-137005合约381937912807405312472917周度开工率山东地炼543607-64-1054期货收盘06合约381237832907706383261875全国重交453493-40-811基差价07合约3787376819050076347163404周度产量及样本企业产量761829-680-82008合约371536981704608135117181538减损量周度检修量2085153555362709合约37463987-241-60409104-172276-16047全国3784302-522-121310合约402440002406010-174-18511-595周度出货量山东12631357-094-69311合约400939911804511-159-17617-966华东707945-238-251912合约393839112706912-88-968-833沥青焦化利沥青日度-69677-6967-0120023-642411244注册仓单数上期所90410904100000润延迟焦化沥青价差周度1253707111271410012673-9108-163271-16626东北412541250000部分月间3-12-84-873-345华北3830378050132价差6-966-204270-13235华东404040400000重交沥青市场6-12-126-1282-156华南3910389020051主流价9-12-19276-268-35263山东3850381535092西北442544250000西南423042300000数据来源WIND上海钢联大越期货4二沥青期货行情-基差走势图1沥青山东基差走势元吨图2沥青华东基差走势元吨80012005200470010006004700420080040042006003700200370040032000200320002700-2002700-2002200-4002200-4001700-6001700-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日92196423197219642317251618171530132811251023212018142813261326251715301328112525102321201614281326132625月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月614282586914282589月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月63256893569113913472568935691169134712111210121112121012第一第二第三第四第一第二第三第四第一第二第三第四第一第二第三第一第二第三第四第一第二第三第四第一第二第三第四第一第二第三季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年山东基差主力合约价山东重交沥青价华东沥青主力合约价华东重交沥青价数据来源WIND5二沥青期货行情-价差分析-主力合约价差图3沥青1-66-12合约价差走势元吨1-6反套6-12反套4004002003000200-200100-4000-600-100-800-200-1000-1200-300-1400-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日273965393273965393142619152721183011231729102215271628211527142619152721183011231729102215271628211527月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345791234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112334556677889911121123345566778899111210101112121010111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND6三沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势图4沥青布油西德州油价格走势5500140600014050001201205000450010010040004000808035003000606030002000404025001000202020001500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8375158425173975741412112421292117142723202926302727242226292929242016111110292523171817151714112930242320221617111029283029262725292831292724222024242425242118月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月512342467899134678934673月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6456789135789123456791112345678291112147891113456789123457891110111210111211121212101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年bubbuwti数据来源WIND7三沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差图5原油裂解价差沥青SC20000001500000100000050000000000-500000-1000000-1500000-2000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日68348178234111927122028162410182615233116241018261119271220281321291422301624月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月111211122233444555667778889991010101111111212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年沥青WTI沥青Brent4000003000003000002000002000001000001000000000000000-100000-100000-200000-200000-300000-300000-400000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日683481782344293774631852918161119271220281624102615233124101826111927122028211613291422302419191017243114212814212812261320271017241522291226162330301421281118251623月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345677899月月月月月月月月月4611122233445556777888999111248111122233344555666777889991112121012101011111112121010101111111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年8数据来源WIND三沥青期货行情-价差分析-沥青原油燃料油比价走势图6沥青原油燃料油比价走势沥青SC比价沥青燃料油比价1118171016915148137126111509408日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3518246735182467142516271021132419301021132415261728162718291021142516271021132419301021132415261728162718291021月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122334455667788991111223344556677889911101011111212101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND9二沥青现货行情-各地区市场价走势图7华东山东重交沥青走势元吨560051004600410036003100260021001600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日296635297418318301623301320271320271118251219261623142128111825152229132027101724152229月月月月月月月月月月月月月月月112345667899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月611122233344455566777888999111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年-重交沥青华东地区均价2020年-重交沥青山东均价2021年-重交沥青华东地区均价2021年-重交沥青山东均价2022年-重交沥青华东地区均价2022年-重交沥青山东均价2023年-重交沥青华东地区均价2023年-重交沥青山东均价数据来源上海钢联10三沥青基本面分析-利润分析-沥青利润图12沥青利润150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日51761766543939282819122821132531121824131925311824301218243011172329111723291016221521271527142026142026月月月月月月月月月月月月月月月月月月611233457899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1481112223333444555566667777888999101011111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联11三沥青基本面分析-利润分析-焦化沥青利润价差走势图13焦化沥青利润价差走势2000150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日73173517179395147429281623131722281218242811172026101622281319221218243015212430111420261030142128111825162330月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2611234455677899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月59911112222333344445556666777788889910111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联12三沥青基本面分析-供给端-出货量图14周度出货量504540353025201510日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1833752975147429152210172410172431142128121926162330142124301114202610162330142128111825162330月月月月月月月月月月月月月月月月112345667899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11222333344455566677778888999910111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联13三沥青基本面分析-供给端-稀释沥青港口库存图15国内稀释沥青港口库存450400350300250200150100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4655297296359191514222912192612261623301421281118251623301320271017302818261730月月月月月月月月月月月月月61234457789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3111222334445556667778889991112101011111212第一季第二季第三季第四季2021年2022年2023年数据来源上海钢联14三沥青基本面分析-供给端-产量图16周度产量图17月度产量90400803507030060250502004015030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15269146113142417281122241728191223142617152912261024月月月月月月月月月12456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1412233455677889101011111212101001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2020年2019年2021年2022年2023年数据来源上海钢联15三沥青基本面分析-供给端-马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势图18马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势70002000180060001600500014004000120030001000200080060010004000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2002738271654141114261915272026191325183023172910221628月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月59112334567788910121011111212100第一季第二季第三季第四季1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联16三沥青基本面分析-供应端-地炼沥青产量图19地炼沥青产量2502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联17三沥青基本面分析-供给端-开工率图20周度开工率70605040302010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日742986844179572425281016142022291012182426121824261521232913192127101618243014162228301113192527102330301421281118251623月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7112344455667899月月月月月月月月月3911112222233334444555566666777778888899910111212121010101111111212第一季第二季第三季第四季2021年-华东产能利用率2021年-山东产能利用率2021年-全国产能利用率2022年-华东产能利用率2022年-山东产能利用率2022年-全国产能利用率2023年-华东产能利用率2023年-山东产能利用率2023年-全国产能利用率数据来源上海钢联18三沥青基本面分析-供给端-检修损失量预估图21检修损失量预估走势120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日61871853752984922171531152215222912192610243114212812192616233013203016251220291725月月月月月月月月月月月月月月月911233456788月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月151122333444555666777888999101112101011111112121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联19三沥青基本面分析-库存-交易所仓单图22交易所仓单合计社库厂库400000350000300000250000200000150000100000500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2817392965543939392210162815212715212725231420261319152127152127121824301117291117232910162228152127月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223344567899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26111112233344455556667777888899911121210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年140000300000120000250000100000200000800001500006000040000100000200005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日572379671923237967192357111018261927152331172514223015231725101826111927122028132129152331202112281329152331301018261119271523311725142215231725101826111927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月1234567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21112233344555667788899911125111222333445566778889991112101010111111121212101110101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND20