医药周度行情回顾：本周（2023.9.11-2023.9.15）申万医药指数涨幅4.63%，沪深300指数跌幅0.68%，跑赢沪深300指数5.31%，在申万31个一级行业指数中排名第一。截至本周五（2023.9.15）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为26.10倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为11.01倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为137.14%，仍处于历史低位。
　　阿尔兹海默为世界级疑难杂症，未满足需求非常广阔。阿尔茨海默病（AD）是一种使人类衰弱的神经退行性疾病，被认为是老年痴呆的主要原因。根据2022年世界阿尔茨海默病报告，目前全球有5500多万人被诊断患有AD，预计到2050年，这一数字可能会超过1.3亿。
　　Aβ靶点药物开发进展较快，礼来Donanema的III期数据优异。2021年6月，美国FDA宣布批准渤健公司Aβ抗体aducanumab用于治疗早期AD患者的上市，成为全球首个能延缓AD进程的药物，是阿尔兹海默症药物开发史上的里程碑事件。2023年7月，FDA宣布完全批准由卫材和渤健联合开发的阿尔茨海默病（AD）新药Leqembi上市。目前国内阿尔兹海默症相关药物研发进展最快的公司包括甘露特纳，卡拉巴汀、盐酸多奈哌齐以及盐酸美金刚。另有多款药物处于III期临床阶段，其中礼来的Donanemab的III期临床数据取得优异的表现。
　　Aβ与Tau蛋白是核心标志物，国内首款AD示踪剂已上市。目前FDA已经批准四款辅助诊断阿尔兹海默的PET示踪剂在上市，还有针对α-Syn和Ptau217等标志物检测在研。国内方面，先通医药获得Life Molcular的Neuraceq（Aβ淀粉样蛋白检测）国内权益，并在近日成功将其推至上市。
　　AD诊断市场规模庞大，未来国内有望破千亿。2016年中国AD诊断市场规模约191.3亿元，2020年上升至217.5亿元，年复合增长率为3.3%，预计2025年将增长至260.2亿元，年复合增长率为3.7%。AD诊断若能够在较低的价格进行精确诊断预防，并与健康体检相结合，使得老龄人群可以每年定期筛查，则中国AD诊断市场规模将有望破千亿。
　　投资建议与评级：AD作为全球性疑难杂症，治疗及诊断市场广阔，国内目前有多家公司投入相关研究，药物研发方面我们建议关注通化东马、新华制药、绿叶制药、博济医药等，诊断试剂方面我们建议关注东诚药业，对医药行业维持“推荐”评级。
　　风险提示：AD药物及诊断研发不及预期；市场推广不及预期；其他风险。