2023年8月我国全社会用电量为8861亿千瓦时，同比增长3.9%。其中一产、二产、三产和城乡居民生活用电变化分别为+ 8.6%、+ 7.6%、+ 6.6%和-9.9%，全社会用电量增速环比放缓，第二产业增速环比提升1.9个百分点，第三产业增速环比放缓3个百分点，居民用电环比由增转减。8月份我国规模以上发电总量为8450亿千瓦时，火电、水电、风电和核电分别为5891亿千瓦时、1466亿千瓦时、441亿千瓦时和383亿千瓦时，水电得益于来水改善，发电量由减转增；火电发电量转增为减。8月原煤产量为3.8亿吨，同比增长2.0%，增速较7月份加快1.9个百分点；进口煤炭4433万吨，同比增长50.5%，环比7月放缓16.7个百分点。
　　行业动态信息
　　行情回顾：9月9日-9月16日电力板块（882528.WI）上涨1.23%，沪深300指数下跌0.83%，电力板块跑赢大盘2.06个百分点。2022年初至今电力板块上涨3.52个百分点，沪深300指数同期下跌4.21%。电力板块年初至今累计跑赢大盘7.73个百分点。分子板块看9月9日-9月16日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为0.58%、2.00%、0.24%。
　　动力煤现货价格环比上升5.17%，同比下降32.27%
　　9月15日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为915元/吨，环比上升5.17%，同比下降32.27%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤9月15日价格为980元/吨，环比上升3.16%，同比下降32.74%。秦港库存环比增加3.46%，同比增加8.09%
　　煤炭库存方面，截至9月16日，秦港库存508万吨，环比增加17万吨，增幅3.46%，同比增加38万吨，增幅8.09%。而广州港9月15日库存为293.8万吨，环比增加5.8万吨，增幅2.25%，同比增加77.80万吨，增幅41.83%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型、疫情反复等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。