「周度要点小结」
　　行情回顾：本周沪铅期价高位震荡，最低为16800元/吨，最高为17185元/吨，振幅为2.28%，截止2023年9月15日，主力合约PB2310以17110元/吨报收，当日涨跌幅1.39%。宏观面，美国季调后新增非农就业人口高于预期，但失业率高于预期及平均时薪环比低于预期，美国8月CPI数据显示同比增速继续反弹，超过预期并创下14个月来最大的环比涨幅，核心CPI同比增速继续放缓，但环比涨幅高于预期。根据CMEFedWatch工具，市场认为美联储在9月的货币政策会议后维持利率不变的可能性超过90%，但何时转为降息仍有较大不确定性；国内8月CPI、PPI均出现环比回升、同时8月社融超预期，中国经济正在回暖，市场情绪较好，加上基本面较好，沪铅高位震荡。
　　行情展望：基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，加上铅精矿的冬储需求，制约冶炼企业产量增幅，原生铅冶炼厂生产平稳增减并存，再生铅产量在检修结束下仍以增加为主；铅蓄电池方面，近期订单向好及电池涨价推动下开工率上行。库存上，海内外低位。现货方面，本周下游询价再次增加且采购积极性有所提升。总的来说，宏观利好刺激不断，基本面上铅矿供应紧张，废电瓶价格不断创新高，成本端对铅价支撑，利好铅价。
　　策略建议：操作上建议，pb2310合约短期震荡偏多交易为主，注意风险控制和交易节奏。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230915沪铅市场周报宏观利好需求旺盛沪铅期货震荡上行研究员蔡跃辉期货从业资格号F0251444关注我们获业务咨询取更多资讯期货投资咨询从业证书号Z0013101添加客服助理研究员李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511目录1周度要点小结2期现市场3产业情况周度要点小结行情回顾本周沪铅期价高位震荡最低为16800元吨最高为17185元吨振幅为228截止2023年9月15日主力合约PB2310以17110元吨报收当日涨跌幅139宏观面美国季调后新增非农就业人口高于预期但失业率高于预期及平均时薪环比低于预期美国8月CPI数据显示同比增速继续反弹超过预期并创下14个月来最大的环比涨幅核心CPI同比增速继续放缓但环比涨幅高于预期根据CMEFedWatch工具市场认为美联储在9月的货币政策会议后维持利率不变的可能性超过90但何时转为降息仍有较大不确定性国内8月CPIPPI均出现环比回升同时8月社融超预期中国经济正在回暖市场情绪较好加上基本面较好沪铅高位震荡行情展望基本面上铅精矿供应偏紧情况不变加上铅精矿的冬储需求制约冶炼企业产量增幅原生铅冶炼厂生产平稳增减并存再生铅产量在检修结束下仍以增加为主铅蓄电池方面近期订单向好及电池涨价推动下开工率上行库存上海内外低位现货方面本周下游询价再次增加且采购积极性有所提升总的来说宏观利好刺激不断基本面上铅矿供应紧张废电瓶价格不断创新高成本端对铅价支撑利好铅价策略建议操作上建议pb2310合约短期震荡偏多交易为主注意风险控制和交易节奏3来源瑞达期货研究院期现市场情况本周沪铅期价震荡图1沪铅与伦铅期价图2沪伦比值精炼铅期货价格沪伦比值1750024009170002300852200165008210016000吨752000吨1550019007元15000美元180065145001700614000160055135001500期货收盘价活跃合约铅期货收盘价电子盘LME3个月铅右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日沪铅收盘价为17110元吨较2023年9月8日上涨85元吨涨幅05截至2023年9月14日伦铅收盘价为22455美元吨较2023年9月8日上涨19元吨涨幅0854期现市场情况沪铅持仓量增加图3铅锌价差图4总持仓铅锌期货价差持仓量110000023000000100000021000000900000190000008000001700000015000000吨700000600000手13000000元500000110000004000009000000300000700000020000050000002022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152023-01-152023-02-152023-03-152023-04-152023-05-152023-06-152023-07-152023-08-152023-09-15锌-铅期货持仓量铅来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日铅锌期货价差为4805元吨较2023年9月8日增加580元吨截至2023年9月15日沪铅持仓量为210973手较2023年9月8日增加3362手增幅1625期现市场情况现货贴水图5国内现货升贴水图6LME升贴水现货价格与升贴水LME铅升贴水170000000012000100001650000-1000080001600000-200006000吨1550000-3000040002000美元吨现货1500000-40000吨升贴水000元1450000-50000元-20001400000-60000-40002022-10-312022-11-302023-02-282023-03-312023-06-302023-07-312023-08-312022-08-302022-09-302022-12-312023-01-312023-04-302023-05-31LME铅升贴水0-3长江有色市场平均价铅11铅升贴水平均值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日1铅现货价为16800元吨较2023年9月8日下跌50元吨跌幅03现货贴水465元吨较上周上涨45元吨截至2023年9月14日LME铅近月与3月价差报价为42美元吨较2023年9月7日减少165美元吨6期现市场情况上期所铅库存增加图7库存图8仓单铅库存铅注册仓单900009000000800008000000700007000000600006000000500005000000吨吨4000040000003000030000002000020000001000010000000000上期所库存LME库存上期所LME来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月14日LME精炼铅库存为54100吨较2023年9月7日减少175吨降幅032截至2023年9月8日上期所精炼铅库存为60041吨较上周增加8280吨增幅16截至2023年9月15日上期所精炼铅仓单总计为78202吨较2023年9月8日增加23530吨增幅4304截至2023年9月714日LME精炼铅仓单总计为50450吨较2023年9月7日增加2550吨增幅532产业链情况铅矿进口量环比增加图9全球铅矿产量图10中国铅矿进口量全球铅矿产量铅矿进口量5000200000001800000045001600000014000000400012000000100000003500吨万吨80000003000600000040000002500200000020000002016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02ILZSG全球铅矿产量当月值进口数量铅矿砂及精矿当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年6月全球铅矿产量为3959万吨环比增长118同比增长188海关总署数据显示2023年7月当月进口铅矿砂及精矿9609090吨环比增加1703同比增加8068产业链情况铅精矿加工费多数持平图11铅精矿加工费铅精矿加工费190000170000150000130000金属吨11000090000元7000050000平均加工费到厂价铅精矿50济源平均加工费到厂价铅精矿50郴州平均加工费到厂价铅精矿50个旧来源wind瑞达期货研究院截至2023年8月25日济源地区铅精矿加工费为900元金属吨较上周持平郴州地区铅精矿加工费为900元金属吨较上周持平个旧地区铅精矿加工费为1000元金属吨较上周持平9产业链情况供应端国内铅产量同比增加图12ILZSG铅供需平衡图13铅产量全球精炼铅供需平衡ILZSG铅产量11500800800011000600700010500400200100006000000万万吨95005000-200吨9000-400万吨缺口40008500-60030008000-80020002016-062016-112018-022018-072018-122020-032020-082021-012022-042022-092023-022017-042017-092019-052019-102021-062021-112015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-01ILZSG全球精炼铅产量当月值ILZSG全球精炼铅消耗量当月值2023-06ILZSG全球精炼铅过剩缺口当月值产量铅当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年6月全球精炼铅产量为10183万吨较去年同期增加285万吨增幅288全球精炼铅消费量为9548万吨较去年同期减少472万吨降幅471全球精炼铅过剩635万吨去年同期缺口122万吨国家统计局数据显示2023年7月铅产量为604万吨同比增加771-7月铅累计产出4467万吨同10比增加149产业链情况需求端汽车产销同比增加图14精炼铅进出口图15汽车产销精炼铅进出口汽车产销4500000300000035000000040000002500000300000000350000030000002000000250000000250000020000000015000002000000辆15000000015000001000000吨出口吨进口1000000001000000500000500000500000000000000002016-062017-122018-062020-062020-122022-122023-062016-122017-062018-122019-062019-122021-062021-122022-062016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-07出口数量精炼铅当月值进口数量精炼铅当月值销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2023年7月精炼铅出口量1960689吨同比增加58457精炼铅进口量62973吨同比增加300578中汽协数据显示2023年8月中国汽车销售量为2582401辆同比增加835中国汽车产量为2575185辆同比增加7511免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务12