无人机禁毒龙头，国家级专精特新“小巨人”企业。公司是国内领先的无人机禁毒服务供应商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业，围绕无人机核心布局多领域服务和防务装备等业务，主营业务包括飞行服务与数据处理、无人机系统与智能防务装备两部分。
　　无人机市场空间大，军用代表未来作战方向，民用工业级市场超越消费级市场。无人机行业持续受益于国家支持。军用领域，军用无人机代表未来作战方向，近年全球军用无人机市场规模激增，二十大报告指出要“加快无人智能作战力量发展”，我国军用无人机市场前景广阔且将保持高速增长。民用领域，无人机在警用侦察、地理测绘、应急管理、环境保护、森林防火、资源普查、电力巡检等领域的需求体系已较为成熟，未来民用无人机市场规模将会进一步扩大，工业级无人机市场空间广阔，已超过消费级市场。
　　公司持续加大研发，在无人机禁毒领域树立行业壁垒，未来有望持续成长。无人机行业壁垒较高，为蓝海市场，龙头企业定位各异。公司持续加大研发投入，已构建一系列自主研发的核心技术，如无人机禁毒航测技术、无人机总体设计技术、飞行控制技术等，在无人机禁毒领域树立了行业壁垒，具有明显的竞争优势。禁毒纳入国家安全战略，禁毒无人机得到广泛应用，市场空间大，公司无人机禁毒作业已经形成了“航测-判读-地面核查”一体化的整体服务模式，未来有望持续成长。
　　公司积极向多领域服务和防务装备发展，有望形成新的利润增长点。服务方面，公司紧扣“无人机是诸多行业大数据端口”这一发展趋势，探索除禁毒之外的垂直应用，如资源调查、环境监测等。产品方面，公司加强军用无人机市场开拓，大力发展智能防务装备，深耕警用市场的开拓业务，不断满足国内庞大的智能化警用产品需求，自主研发了多场景智能制暴器等，填补了我国在维稳、处突等领域的应用空白。
　　盈利预测与投资评级：基于考虑公司在无人机禁毒市场的领先地位和向多服务领域拓展，以及公司加强军用无人机市场和智能防务装备市场开拓，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.11/1.41/1.73亿元；PE分别为37/29/24倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：1）市场波动风险、行业订单不及预期风险；2）产品研发进度不及预期风险；3）其他服务业务市场开拓的风险；4）盈利不及预期的风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司深度研究航空装备观典防务688287无人机禁毒龙头积极拓展多领域服务和防2023年09月13日务装备证券分析师苏立赞买入首次执业证书S0600521110001sulzdwzqcomcn证券分析师许牧TableEPS盈利预测与估值2022A2023E2024E2025E执业证书S0600523060002营业总收入百万元291362453568xumudwzqcomcn同比27242526归属母公司净利润百万元87111141173股价走势同比21272723观典防务沪深3004每股收益-最新股本摊薄元股02403003804720-2PE现价最新股本摊薄4742372329302389-4-6-8关键词TableTag第二曲线-10-12-14-16TableSummary-18无人机禁毒龙头国家级专精特新小巨人企业公司是国内领先的2022913202311220235132023911无人机禁毒服务供应商也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业围绕无人机核心布局多领域服务和防务装备等业务主市场数据营业务包括飞行服务与数据处理无人机系统与智能防务装备两部分收盘价元1116无人机市场空间大军用代表未来作战方向民用工业级市场超越消费级市场无人机行业持续受益于国家支持军用领域军用无人机代表一年最低最高价9981496未来作战方向近年全球军用无人机市场规模激增二十大报告指出要市净率倍325加快无人智能作战力量发展我国军用无人机市场前景广阔且将保流通A股市值百413495持高速增长民用领域无人机在警用侦察地理测绘应急管理环万元境保护森林防火资源普查电力巡检等领域的需求体系已较为成熟总市值百万元413495未来民用无人机市场规模将会进一步扩大工业级无人机市场空间广阔已超过消费级市场基础数据公司持续加大研发在无人机禁毒领域树立行业壁垒未来有望持续成每股净资产元长无人机行业壁垒较高为蓝海市场龙头企业定位各异公司持续LF344加大研发投入已构建一系列自主研发的核心技术如无人机禁毒航测资产负债率LF455技术无人机总体设计技术飞行控制技术等在无人机禁毒领域树立总股本百万股37052了行业壁垒具有明显的竞争优势禁毒纳入国家安全战略禁毒无人流通A股百万股37052机得到广泛应用市场空间大公司无人机禁毒作业已经形成了航测-判读-地面核查一体化的整体服务模式未来有望持续成长相关研究公司积极向多领域服务和防务装备发展有望形成新的利润增长点服务方面公司紧扣无人机是诸多行业大数据端口这一发展趋势探索除禁毒之外的垂直应用如资源调查环境监测等产品方面公司加强军用无人机市场开拓大力发展智能防务装备深耕警用市场的开拓业务不断满足国内庞大的智能化警用产品需求自主研发了多场景智能制暴器等填补了我国在维稳处突等领域的应用空白盈利预测与投资评级基于考虑公司在无人机禁毒市场的领先地位和向多服务领域拓展以及公司加强军用无人机市场和智能防务装备市场开拓我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为111141173亿元PE分别为372924倍首次覆盖给予买入评级风险提示1市场波动风险行业订单不及预期风险2产品研发进度不及预期风险3其他服务业务市场开拓的风险4盈利不及预期的风险130东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究内容目录1无人机禁毒龙头国家级专精特新小巨人企业511公司深耕无人机行业多年禁毒服务国内领先512围绕无人机核心布局多领域服务和防务装备等业务613公司经营稳健财务表现良好72无人机市场空间大军用代表未来作战方向民用工业级市场超越消费级721无人机军民两用发展迅速8211政策端无人机行业持续受益于国家支持10212预计2026年全球无人机市场规模达489亿美元1222军用无人机代表未来作战方向需求空间大13221军用无人机市场需求持续受益于国防支出预算提升13222军用无人机在现代战争中用途广泛市场持续增长1523工业级无人机市场空间大已超过消费级市场15231工业级无人机市场空间广阔超过消费级市场15232工业级无人机受政策支持服务是重点开拓领域16233工业级无人机各细分领域市场广阔1724无人机壁垒较高目前为蓝海市场18241无人机行业壁垒较高18242无人机为蓝海市场龙头企业定位各异183公司深耕无人机禁毒积极向多领域服务和防务装备发展1931公司持续加大研发投入已构建一系列自主研发的核心技术1932公司无人机禁毒服务国内领先积极向多服务领域拓展2133加强军用无人机市场开拓大力发展智能防务装备234盈利预测与投资评级2641核心假设2642盈利预测2643估值与评级275风险提示27230东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究图表目录图1观典防务发展历程5图2观典防务股权结构截至202306305图3观典防务主营业务情况截至202306306图4观典防务主要无人机产品型号及性能6图5观典防务主要无人机分系统6图6营业收入稳定增长7图7归母净利润增速逐步提高7图8飞行服务与系统营收各占约50截至2022年7图9航天产品毛利率超过207图10无人机系统的组成8图11无人机系统示意图8图12无人机按应用领域分类10图13二十大报告指出要加快无人智能作战力量发展10图14全球无人机市场规模与增速13图15我国翼龙II军用无人机13图16我国彩虹-4军用无人机13图172013-2022年中国国防支出预算及增速14图182013-2020世界主要国家国防费用占GDP比例15图192025年我国军用无人机市场有望达400亿元15图202015-2024年中国民用无人机市场规模16图212015-2024年中国民用无人机市场规模结构16图222015-2024年中国消费级无人机市场规模16图232015-2024年中国工业级无人机市场规模16图24工业级无人机行业产业链17图25中国工业无人机细分领域市场规模单位亿元18图26中国工业无人机市场规模结构18图27公司持续加大研发投入20图28禁毒纳入国家安全战略22图29公司禁毒无人机在执行任务前22图30无人机禁毒新闻报道实例22图31无人机用于资源调查实例23图32无人机用于环保督察实例23图33公司2022年6月公告非致命防务装备通过权威机构检测25图34美国非致命性防务装备泰瑟电击枪25图35公司黄蜂制暴器T800产品实物图26图36公司黄蜂制暴器T800产品战术运用情况26表1无人机按结构分类9表2近年中国无人机行业相关政策11表3中国无人机行业主要企业19表4公司拥有多项自主研发的先进核心技术20330东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究表5公司持续创新拥有多项专利技术截至2023上半年21表6公司以军用警用为方向开展多项在研项目24表7公司业务拆分百万元27表8可比公司估值截至2023年9月12日27430东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究1无人机禁毒龙头国家级专精特新小巨人企业11公司深耕无人机行业多年禁毒服务国内领先公司是国内领先的无人机禁毒服务供应商也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业主营业务有飞行服务与数据处理无人机系统与智能防务装备两部分公司2004年成立2006年开始进入无人机领域2008年开始无人机研究并逐步挖掘培育和建立了无人机禁毒服务市场2014年公司实现将无人机业务作为主营业务发展方向2019年公司已取得完整的军工资质标志着公司具备了全面承揽军工业务的能力图1观典防务发展历程数据来源公司公告东吴证券研究所公司实控人为高明持有公司4035的股权截至2023年6月30日高管和董事多人具有无人机禁毒专业背景高明占股4035为公司实际控制人亦为国内无人机禁毒航测创始人第二大股东李振冰持股1035李振冰和高明系同胞兄弟构成高明的一致行动人图2观典防务股权结构截至20230630数据来源公司公告东吴证券研究所530东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究12围绕无人机核心布局多领域服务和防务装备等业务公司的主营业务为无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备的研发生产与销售公司的飞行服务与数据处理业务主要包括数据获取和数据处理两部分内容可按客户需求自由组合公司提供相应定制化服务无人机系统与智能防务装备业务主要包括无人机整机无人机分系统及智能防务装备图3观典防务主营业务情况截至20230630数据来源公司公告东吴证券研究所无人机整机方面2008年至2015年公司相继开发了GD-A3至GD-A7等五款固定翼无人机产品2016年至今为适应作业任务需要和市场需求公司相继开发了多旋翼GD-H2手抛式GD-P6垂直起降固定翼GD-A7H可收放旋翼垂起固定翼GD-XB倾转旋翼垂起固定翼P8V等型号无人机无人机分系统方面按照客户需求进行定制化二次研发使分系统在各项核心指标方面大幅度提升图4观典防务主要无人机产品型号及性能图5观典防务主要无人机分系统数据来源公司公告东吴证券研究所数据来源公司公告东吴证券研究所630东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究13公司经营稳健财务表现良好近五年来公司营业收入及归母净利润稳健增长2022年公司实现营业收入291亿元同比增长2661归属于上市公司股东的净利润为087亿元同比20622023年上半年观典防务实现营业总收入约167亿元同比增长766归母净利润约622360万元同比增长030图6营业收入稳定增长图7归母净利润增速逐步提高350004510000120300004010035800025000803060200002560004015000204000152010000010200050005-20000-40营业收入亿元同比归母净利润亿元同比数据来源Choice东吴证券研究所数据来源Choice东吴证券研究所公司收入结构稳定无人机飞行服务与数据处理与无人机系统及智能防务装备销售两部分收入占总营收比例大致相同2022年无人机飞行服务与数据处理营收141亿元占总营收的48无人机系统及智能防务装备销售营收15亿元占总营收的52公司毛利率和净利率维持较高水平2018-2022年历年毛利率均超402022年毛利率为49912018-2022年历年净利率不断上升2022年净利率为2996图8飞行服务与系统营收各占约50截至2022年图9航天产品毛利率超过20706050403020100-10销售毛利率销售净利率销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率期间费用率数据来源Choice东吴证券研究所数据来源Choice东吴证券研究所2无人机市场空间大军用代表未来作战方向民用工业级市场730东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究超越消费级21无人机军民两用发展迅速无人机主要分为军用无人机和民用无人机近年来发展迅速无人机系统是指由飞行器分系统地面站分系统任务载荷分系统综合保障分系统等组成的系统图10无人机系统的组成图11无人机系统示意图数据来源观研报告网东吴证券研究所数据来源搜狐东吴证券研究所按无人机的结构分类可分为固定翼无人机含垂直起降固定翼无人机多旋翼无人机以及无人直升机等固定翼无人机续航时间长巡航速度快实用升限高任务载荷大随着垂直起降固定翼无人机的诞生解决了起降受场地限制的瓶颈但尚无法实现飞行过程中的长时间空中悬停多旋翼无人机可垂直升降空中悬停结构简单但是续航时间短载荷小无人直升机可垂直升降空中悬停续航载荷基本满足要求但是机翼结构复杂维护费用较高830东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究表1无人机按结构分类按无人机结构分类优点不足固定翼无人机续航时间长起飞需助跑巡航速度快降落需滑行实用升限高不能空中悬停任务载荷大多旋翼无人机可垂直升降续航时间短可空中悬停飞控要求高结构简单载荷小无人直升机可垂直升降可空中悬停机翼结构复杂续航时间较长维护费用高昂载荷基本满足要求数据来源易观智库东吴证券研究所按无人机的应用领域分类可分为军用无人机和民用无人机而民用无人机又分为消费级无人机和工业级无人机无人机最早应用于军事领域整体性能要求较高主要包括察打一体机战斗机侦察机和靶机近几年无人机技术在民用警用领域的应用获得长足发展民用消费级无人机以娱乐应用为主主要用于个人航拍民用工业级无人机以创造经济效益为主要目标广泛应用于禁毒侦查反恐巡逻环境监测航空测绘电力巡检和农林信息化等领域930东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究图12无人机按应用领域分类数据来源观典防务转板报告东吴证券研究所211政策端无人机行业持续受益于国家支持二十大报告指出要加快无人智能作战力量发展随着科技的发展近年来无人化作战力量发展呈现井喷趋势无人机无人艇无人战车等各类型无人化作战装备更新迭代加快军用无人机作战功能多广泛应用于对地攻击电子干扰空中格斗和反导拦截等方面受到国家政策大力支持图13二十大报告指出要加快无人智能作战力量发展数据来源中国政府网东吴证券研究所工业级无人机行业也属于国家鼓励发展的高新技术产业和战略新兴产业受到国家政策的大力支持国家及行业主管部门从制度法规政策标准等多个层面促进国内工业级无人机行业的发展为我国工业级无人机行业营造良好的发展环境1030东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究促进民用无人驾驶航空发展的指导意见提出促进民用无人驾驶航空健康发展提升管理和服务质量建设完善管理体系提出在2035年之前建立包括载人在内的无人驾驶航空交通运输系统形成一批全球领先的航空制造飞行监控运营服务的无人机龙头企业十四五民用航空发展规划要求大力引导无人机创新发展积极拓展服务领域完善法规标准体系创新无人机产业生态关于印发十四五通用航空发展专项规划的通知提出大力发展新型智能无人驾驶航空器驱动的低空新经济到2025年无人机企业无人机飞行小时数无人机驾驶员执照持有数均大幅增长同时将制定无人机运行管理技术发展路线图发布中国民航无人机发展战略表2近年中国无人机行业相关政策文件名称与发文部门发布年份与无人机行业相关内容及解读自6月1日起民用无人机制造商和民用无人机拥有者须在中国民用航空民用无人机实名登记民用无人驾驶航空系统上申请账户民用无人机制造商在系统中器实名制登记管理规2017年填报其所有产品的信息民用无人机拥有者在该定民航局系统中实名登记其个人及其拥有产品的信息并将系统给定的登记标志粘贴在无人机上民用无人驾驶航空器飞行活动应当遵守国家有关法律法规和民航局的规定此外无人驾驶航空民用航空空中交通2017年器在民用航空使用空域内活动管制单位向无人管理规则交通部驾驶航空器提供空中交通服务应当遵守国家相关法律法规和民航局相关规定无人驾驶航空器飞明确了微型无人机禁止飞行空域和轻型植保无行管理暂行条例征人机适飞空域的划设原则规定了无人机隔离空2018年求意见稿民航域的申请条件以及具备混合飞行的相关要求局基本满足了各类无人机飞行空域需求民用无人驾驶航空明确民航局对无人驾驶航空器经营许可证实施统器经营性飞行活动管一监管管理民航地区管理局负责实施辖区内的2018年理办法暂行民无人驾驶航空器经营许可证颁发及监管管理工航局作基于运行风险的无提出加快建设建成基于运行风险的无人机适航管人机适航审定指导意2019年理体系见民航局促进民用无人驾驶航空健康发展提升管理和服促进民用无人驾驶务质量建设完善管理体系提出在2035年之航空发展的指导意2019年前建立包括载人在内的无人驾驶航空交通运输见民航局系统形成一批全球领先的航空制造飞行监控运营服务的无人机龙头企业推动民用无人驾驶航空试验基地试验区建设民用无人驾驶航空明确深入开展无人机试运行开展监管和服务机试验基地试验区建2020年制探索开展无人机适航审定技术研究开展运设工作指引民航行技术验证开展支撑要素试验及开展创新产业局生态试验等重点任务1130东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究推动民航新型基础探索军民航协同运行有人机无人机融合运行设施建设五年行动方2020年空案民航局地一体化运行并取得实质性突破为支持和服务好无人机产业发展探索基于运行民用无人驾驶航空风险的无人机适航亩定路径适航司在2020年发器登记管理程序征布了民用无人机产品适航亩定管理程序试2021年求意见稿民航行和民用无人机系统适航审定项目风险评估局指南试行并组织开展了多个无人机项目适航审定工作大力引导无人机创新发展积极拓展服务领域鼓励无人机应用拓展支持无人机在邮政快递物流城市公共服务应急救援公共卫生等领域服务推动无人机在城市乡村和边远地区推广应用融入县乡村三级物流网络体系服务农业农十四五民用航空村现代化创新无人机产业生态持续推动无人发展规划民航局2021年驾驶航空试验区建设和运行面向运行场景基国家发改委交通运于运行风险开展运行理论风险评估技术验输部证等研究探索符合无人驾驶航空特点的监管和服务模式以构建无人机产业生态为导向鼓励建设一批创新平台支持以无人机全产业链发展为重点的低空经济集聚区建设发挥创新集聚带动作用引领产业向价值链高端迈进规划提出加快构建大型固定翼灭火飞机灭火直升机与无人机高低搭配布局合理功能互补的关于印发十四应急救援航空器体系要加快实施应急救援航空五应急救援力量建2022年体系建设方案完成进口大型固定翼灭火飞机引设规划的通知应急进国产固定翼大飞机改装大型无人机配备等管理部重点项目完善运行管理条件和机制加快实现灭火大飞机破题规划提出大力发展新型智能无人驾驶航空器驱动关于印发十四的低空新经济到2025年无人机企业无人机五通用航空发展专2022年飞行小时数无人机驾驶员执照持有数均大幅增项规划的通知民航长同时将制定无人机运行管理技术发展路线局图发布中国民航无人机发展战略数据来源观典防务转板报告中商产业研究院东吴证券研究所整理212预计2026年全球无人机市场规模达489亿美元在全球市场无人机正在从一个消费者产品逐步渗透到各行各业的应用当中市场规模稳步扩大根据DroneIndustryInsights公布的调研数据显示2021年全球无人机市场规模约为256亿美元同比增长14预计2026年全球无人机市场规模将达到489亿美元年均复合增长率达到1381230东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究图14全球无人机市场规模与增速600454048950035400303572530025620225200180151411010050020182019202020212022E2026E市场规模亿美元同比增长数据来源前瞻产业研究院DroneIndustryInsights东吴证券研究所22军用无人机代表未来作战方向需求空间大军用无人机最早产生于20世纪初具有使用成本低环境适应性和机动性强有效降低人员伤亡等特点随着世界军事变革技术指标应用空间不断拓展升级其被广泛应用到侦察预警电子对抗通信中继军事打击战斗评估等领域我国军用无人机的发展虽起步较晚但凭借着研发技术的发展具有性价比优势逐渐成为全球军用无人机市场重要的出口国之一是美国军用无人机的主要竞争对手比较著名的有翼龙翔龙彩虹等无人机系列图15我国翼龙II军用无人机图16我国彩虹-4军用无人机数据来源网易东吴证券研究所数据来源凤凰网东吴证券研究所221军用无人机市场需求持续受益于国防支出预算提升1330东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究我国国防支出预算逐年递增将重点投入军事现代化和军事改革我国2023年度国防总预算为15537亿元人民币比去年增长72增幅比去年增长01近年来国际形势动荡全球经济政治军事的不确定性显著增大美国不断在多个方向多个议题试探中国红线中美博弈升级已是不争的事实面对美国对华贸易战科技战南海新疆以及台湾问题上的切香肠动作步步紧逼我国国防开支增长是出于当前世界安全形势的合理之举我国的国防支出主要用于军事现代化和军事改革包括对武器装备的更新和新域新质的投入军用无人机作为我国军事力量的重要部分未来将会持续受益于我国国防开支的增长图172013-2022年中国国防支出预算及增速16000141450451355343140001268005121189876120001106951102258110954354100008868988082388000720168660004400020002002013201420152016201720182019202020212022国防支出预算亿元同比增长数据来源Wind东吴证券研究所我国国防支出占GDP的比重与其他国家相比仍较低尽管我国军费总支出已位居世界第二位在军费增长方面也基本保持了较高的增长速度但与全球主要军事大国相比在军费相对占比方面仍处于较低水平2013-2020年我国军费支出占GDP的比例只有127而同期俄罗斯军费占GDP比重为429美国为355印度为255远高于我国长期看我国军费支出仍有较大的增长空间在当前国际形势复杂程度加剧的背景下未来需要投入更多军费到国防建设中去1430东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究图182013-2020世界主要国家国防费用占GDP比例俄罗斯429美国355韩国255印度255英国205法国190中国127德国120日本095000100200300400500数据来源Wind东吴证券研究所222军用无人机在现代战争中用途广泛市场持续增长近年全球军用无人机市场规模激增在加快无人智能作战力量发展背景下我国军用无人机市场前景广阔且将保持高速增长我国军用无人机市场有望由2021年的233亿元增长至2025年的400亿元图192025年我国军用无人机市场有望达400亿元45040040035935031730027525023320015010050020212022E2023E2024E2025E军用无人机市场规模预测亿元数据来源中研普华产业研究院东吴证券研究所23工业级无人机市场空间大已超过消费级市场231工业级无人机市场空间广阔超过消费级市场根据FrostSullivan的数据2019年中国民用无人机市场规模达43512亿元人1530东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究民币约占全球民用无人机市场规模的6619在全球范围内属于领先地位2015-2019年中国民用无人机市场规模从15551亿元增长至43512亿元年均复合增长率达2933预计2020-2024年中国民用无人机市场规模将由59905亿元增长至207559亿元预计年均复合增长率为3643具体来看2020年之前中国民用无人机市场规模以消费级无人机为主导2020年之后工业级无人机市场规模逐渐占据主导地位2024年中国工业级无人机市场规模将增长至150785亿元占中国民用无人机市场规模比例由2015年的19上升至约732015-2024年年均复合增长率达54图202015-2024年中国民用无人机市场规模图212015-2024年中国民用无人机市场规模结构25006010020755990192223503135200080461649847055406169150060731195953050869121000408178207759905306965409134351254500294462045391555119810311027000市场规模亿元同比增长消费级无人机工业级无人机数据来源FrostSullivan东吴证券研究所数据来源FrostSullivan东吴证券研究所图222015-2024年中国消费级无人机市场规模图232015-2024年中国工业级无人机市场规模600567735016001507851005161245140090500469240113372803911200400357032583301000602809628333300258007267550225722060047812402001549512548153040027321102010012818151795200300343046873100000市场规模亿元同比增长市场规模亿元同比增长数据来源FrostSullivan东吴证券研究所数据来源FrostSullivan东吴证券研究所232工业级无人机受政策支持服务是重点开拓领域近年来国家相继出台大量政策鼓励无人机行业的发展供给端各种科技突破和关键技术研发催化无人机向更多领域更多用途拓展延伸需求端无人机在警用侦1630东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究察地理测绘应急管理环境保护森林防火资源普查电力巡检等领域的需求体系已较为成熟需求量逐年增长未来民用无人机市场规模将会进一步扩大工业级无人机行业上游为无人机零部件制造商及分系统研制商上游企业负责研发生产相关配件及系统销向中游无人机研发及整机组装厂商中游为无人机系统集成及服务提供商在产业链中占据主导地位应用服务潜力较大服务将是未来无人机厂商重点开拓的领域下游行业应用的消费群体包括个人消费者企业用户及政府部门应用领域包括个人摄影影视拍摄等消费级应用测绘与地理信息安防监控巡检应急农林植保快递物流等工业级应用目前随着工业级无人机行业的快速发展上游零部件和无人机分系统的供应渠道日渐成熟丰富因此上游行业波动对工业级无人机行业的影响较小工业级无人机行业已经成为下游需求驱动型行业下游行业用户的需求是工业级无人机行业发展的核心因素图24工业级无人机行业产业链数据来源FrostSullivan东吴证券研究所233工业级无人机各细分领域市场广阔根据FrostSullivan统计数据按照工业无人机在下游应用场景的方式划分可以分为农林植保测绘与地理信息巡检安防监控应急快递物流及其他2019年农林植保测绘与地理信息巡检三个领域市场规模分别为466034312848亿元到2024年三个细分领域有望达到318754485512191亿元的市场规模从比例来看2019年中国工业无人机主要应用领域里农林植保占比最大约3070其次为测绘与地理信息巡检安防监控及应急占比分别为22601876719及398预计到2024年占比情况将发生变化测绘与地理信息将成为最大的应用领域占比达2975农林植保安防监控巡检及应急占比分别为211413148081730东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究532图25中国工业无人机细分领域市场规模单位亿元图26中国工业无人机市场规模结构500448551004504008035031875300255756025019815200401219115080298446100466284834312543205010916040010020192024E农林植保巡检测绘与地理信息安防监控应急快递物流20192024E其他数据来源FrostSullivan东吴证券研究所数据来源FrostSullivan东吴证券研究所24无人机壁垒较高目前为蓝海市场241无人机行业壁垒较高与消费级无人机市场不同工业级市场由于主要侧重飞机的技术性能和行业应用因此有较高的行业壁垒具体来说工业级无人机行业壁垒主要有技术壁垒资质与产品认证壁垒生产供货能力壁垒资金壁垒以及制造工艺壁垒以技术壁垒为例无人机行业是技术密集型产业是多学科相互渗透相互交叉形成的高新技术领域无人机的总体设计过程复杂涉及学科广在产品方面行业内企业需要掌握空气动力学飞行力学结构力学材料与制造航空发动机飞行管理与控制导航与制导等多种学科知识和专业能力在服务方面无人机下游应用要求服务提供商需具备数据分析处理能力因此技术壁垒高242无人机为蓝海市场龙头企业定位各异从竞争格局来说我国工业无人机制造应用尚处在起步和示范阶段总体技术还比较落后只在为数不多的领域得到较好的发展在更多工业应用领域依旧是处于不断探索阶段还没有形成规模化的市场整体处于蓝海市场随着无人机技术的不断发展和商业应用的不断成熟每个行业和领域的潜在需求市场空间极大无人机在工业领域的普遍应用将具有更大的商业价值和市场规模目前中国无人机行业内的龙头企业除了观典防务外主要有纵横股份广联航空航天宏图中科星图航天彩虹中航无人机科比特大疆创新等且各龙头企业的市场定位也各不相同1830东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究表3中国无人机行业主要企业公司名称细分行业基本情况公司积极探索并推动以垂直起降固定翼无人机为主的工业级无人机应用在飞行器平台设计及制造纵横股份工业级无人机领域飞控与航电一体化设计及集成等领域形成了核心技术优势并拥有工程化及产业化能力广联航空的主营业务为航空工装航空零部件及无人机产品公司是以具有突出优势的航空工装业务广联航空工业级无人机领域为基础积极开拓了航空零部件和部段无人机等业务产品覆盖军用和民用航空工业各领域航天宏图的主营业务为系统设计开发数据分析应用服务及自有软件销售公司是国内领先的遥感和航天宏图数据处理分析领域北斗导航卫星应用服务商致力于卫星应用软件国产化行业应用产业化应用服务商业化中科星图主营业务为面向国防政府企业大众等用户提供数字地球产品和技术开发服务主要产中科星图数据处理分析领域品包括GEOVIS数字地球基础平台产品和GEOVIS数字地球应用平台产品航天彩虹主要从事无人机业务和膜业务两大业务板块其中无人机业务主要分为整机产品销售在航天彩虹军用无人机领域研产品任务载荷及配套设备多元化应用服务和先进无人机技术预研专注于大型固定翼长航时无人机系统成体系多场中航无人机军用无人机领域景全寿命的整体解决方案公司是国内大型固定翼长航时无人机系统的领军企业公司主营业务为多旋翼无人机系统的研发生产销售和服务科比特航空多旋翼无人机广泛应用于科比特工业级无人机领域电力巡线电力架线公安警用空中侦查森林防火应急救援等领域大疆创新是一家专注于飞行器及飞行影像系统的技术公司主流产品线包括AceOne系列工业无人大疆创新消费级无人机领域直升机飞行控制系统及地面站控制系统WooKong-M系列禅思系列筋斗云系列Phantom系列一体化多旋翼飞行器等数据来源观典防务转板报告东吴证券研究所整理3公司深耕无人机禁毒积极向多领域服务和防务装备发展31公司持续加大研发投入已构建一系列自主研发的核心技术公司高度重视研发工作持续加大投入2017-2022年公司研发费用由665万元增长至2027万元复合增长率约25研发费用率保持在78左右的水平1930东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司深度研究图27公司持续加大研发投入2500700060002000500015004000300010002000500100000002018年2019年2020年2021年2022年2023年H1研发费用万元同比研发费用率数据来源Wind东吴证券研究所公司已构建一系列自主研发的核心技术为盈利能力提供有力保障公司经过长期自主研发构建了一系列的核心技术如无人机禁毒航测技术无人机总体设计技术飞行控制技术等公司开创了无人机禁毒航测技术树立了行业壁垒在该领域具有明显的竞争优势在无人机总体设计技术和飞行控制技术方面掌握核心技术无人机产品在细分行业处于国内领先水平公司自主研制的智能制暴器已经国内多家权威机构的检测评定其部分特点尚未见于国内外同类产品中处于国际领先水平公司的核心技术均源于自主研发能够覆盖公司主营业务是公司盈利能力的有力保障表4公司拥有多项自主研发的先进核心技术序号技术名称对应专利软件著作权名称特点及先进性技术来源创新类型成熟程度实现了以无人机为数据输发明专利基于无人机的毒入端口以数据处理为核无人机禁毒品原植物种植侦测方法及系1心的基于无人机航测影自主研发原始创新量产阶段航测技术统及与之配套的数十项数像的针对毒品原植物的侦据处理方面的软件著作权测针对任务需求研制出了发明专利一种分体式无人无人机总体具有长航时大载荷多2机及与之相关的三十余项自主研发原始创新量产阶段设计技术功能易部署的无人机整实用新型专利机产品以海量飞行作业数据为基飞行控制技飞行控制技术由数十项软件础建立起了高安全性3自主研发原始创新量产阶段术著作权组成高精度和智能化处置的飞行控制体系数据来源公司公告东吴证券研究所公司在服务和产品方面均具有差异化竞争优势2021年公司凭借服务及产品的专业化精细化特色化新颖化被工信部认定为国家级专精特新小巨人企业服务业务方面随着公司常年深耕于无人机禁毒领域和持续的研发投入公司禁毒业务积累的数2030东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分