期市综述
　　截止9月13日收盘，国内期货主力合约跌多涨少。菜粕、玻璃、集运指数（欧线）跌超3%，豆二、菜油、豆粕、沪镍、丁二烯橡胶（BR）、纯碱、氧化铝跌超2%。涨幅方面，苯乙烯（EB）、尿素涨超3%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.66%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.30%，中证500股指期货（IC）主力合约跌1.06%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.31%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.05%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.11%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.14%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.15%。
　　资金流向截至15:15，国内期货主力合约资金流入方面，尿素2401流入2.92亿，苹果2401流入2.43亿，菜油2401流入2.11亿；资金流出方面，中证5002309流出63.72亿，沪深3002309流出62.33亿，中证10002309流出38.06亿。

研究报告全文：地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666冠通每日交易策略制作日期2023年9月13日期市综述截止9月13日收盘国内期货主力合约跌多涨少菜粕玻璃集运指数欧线跌超3豆二菜油豆粕沪镍丁二烯橡胶BR纯碱氧化铝跌超2涨幅方面苯乙烯EB尿素涨超3沪深300股指期货IF主力合约跌066上证50股指期货IH主力合约跌030中证500股指期货IC主力合约跌106中证1000股指期货IM主力合约跌1312年期国债期货TS主力合约涨0055年期国债期货TF主力合约涨01110年期国债期货T主力合约涨01430年期国债期货TL主力合约涨015资金流向截至1515国内期货主力合约资金流入方面尿素2401流入292亿苹果2401流入243亿菜油2401流入211亿资金流出方面中证5002309流出6372亿沪深3002309流出6233亿中证10002309流出3806亿投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666核心观点股指期货IF今日大盘延续缩量调整创业板指跌超1再创年内新低消息面新华时评让人工智能技术早日走进千家万户国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第十二次排除延期清单泰国决定对中国游客实施为期5个月的免签政策央行有关部门负责人目前提前还贷情况已经有所减少预期得到实质性改善整体看目前稳增长资本市场改革等政策密集出台政策底已经显现市场正处于政策发力期大盘和股指期货有望同步慢牛反弹由于IF2309合约面临换月股指期货中短线预判震荡偏空金银本周二9月12日据美国人口普查局关于收入贫困和医疗保险的年度报告经通胀调整2022年美国家庭收入中位数为74580美元2021年为76330美元这意味着去年美国家庭实际收入同比下降了23降幅达到2010年以来最大也是实际收入连续第三年下降数据凸显出生活成本上升给美国家庭带来的伤害经济健康状况堪忧根据媒体对联邦存款保险公司FDIC数据的分析第二季度美国银行业总共持有超过12万亿美元的经纪存款较上年同期增长了86监管机构和银行家表示经纪存款是一种热钱当银行遇到困难时它们很容易消失据芝商所CME的美联储观察工具显示到本周二美股盘后美国联邦基金利率期货交易市场预计本月20日美联储保持利率不变的概率达9311月至少加息25个基点的概率略低于41到今年底加息的概率略超过44目前市场密切关注美国8月CPI数据可能对美联储今后决策的影响整体看金银在加息已经接近结束美国政府仍然债台高筑和银行业危机仍未结束的环境中出现多次剧烈波动但美国经济再次进入衰退的可能性继续中长期利好金银投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666铜昨日有报道称美国家庭实际收入连续三年下滑美国银行业经纪存款大幅增加银行业危机仍在隐性存在市场仍预期美联储9月不加息美元指数维持10450上方伦铜维持8400美元吨关口附近昨日伦铜收跌011至8392美元吨沪铜主力收至69180元吨昨日LME库存增加1125至135650吨注销仓单比例维持低位LME0-3贴水235美元吨海外矿业端近日北美矿业专栏采访了国际铜业协会全球公共事务总监NicoleWitoslawski他说国际铜业协会会员已经与铜价值链合作回收材料在2018年回收了约400万吨消费废料由于70的铜被用于电气设备许多举措都集中在回收电子垃圾上主要的回收循环包括使用前的新废料约占回收铜的60在整个铜价值链中冶炼厂制造商和生产商都在努力确保生产过程中产生的废料被收集并重新引入生产流程国内铜下游8月SMM中国电解铜产量为9890万吨环比增加631万吨增幅为68同比增加155SMM根据各家排产情况预计9月国内电解铜产量为9861万吨环比微降029万吨降幅为029同比上升859月8日当周受到硫酸价格走高提振炼企冶炼利润介乎于2000-3200元吨不等将大大刺激炼企的冶炼积极性本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况电解铜杆企业周度开工率为7025连续6周从低位回升预计9月铜杆企业开工率为7398环比回升352个百分点截至9月8日9月新增风电项目将带动用铜量49万吨低于8月同期的76万吨9月新增光伏项目将带动用铜量386万吨低于8月的116万吨整体看9月份铜需求相对弱化政策面利好转化为铜需求尚需时间今日沪铜主力运行参考68700-69500元吨投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666碳酸锂期货方面碳酸锂整体今日震荡下行今日主力LC2401开盘震荡小幅上行后震荡运行涨跌幅-195收跌于176050元吨成交量为73753手持仓量为45820手1284手现货方面根据Mysteel数据今日富宝碳酸锂指数报182500元吨下跌5333元吨电池级碳酸锂报194500元吨下跌1000元吨工业级碳酸锂综合报186000元吨下跌1000元吨基差方面主力合约电池级碳酸锂基差为18450元吨主力合约工业级碳酸锂基差为9950元吨目前基差较大且主力合约交割过远近期反复不定供需错配市场交易活跃度不佳市场持续观望现货价格进一步下降基本面分析来看供应方面供给端维持库存压力上游原料整体库存偏高锂盐厂生产产量波动不大保持稳定生产态势但青海部分公司近期有宣布出货计划锂盐供应在一定程度上会增加使得现货市场货物流通较为充足来自供给端的压力会进一步推动碳酸锂价格下跌并且在消息面角度或对锂价会形成一定的利空需求方面需求端总体不达预期不仅是原料端需求偏弱下游需求未出现亮点终端也呈现需求市场不足的状态需求疲软下游多数维持刚需生产消耗此前原材料库存市场活跃度偏低对碳酸锂的采购显谨慎并且压价情绪持续综合来看供需双弱格局导致期货现货均走弱市场看空情绪依旧明显但当下趋势性动力仍然不足呈现短期或偏区间震荡从短期交易来看目前现货价格始终不见止跌期货盘面多空博弈激烈继续追空存在一定风险盘面会受到当前基差资金及宏观情绪等影响可能出现较大幅度震荡建议区间操作为主原油期货方面今日原油期货主力合约2310合约上涨177至7079元吨最低价在7022元吨最高价在7125元吨持仓量减少2088手至26985手投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666欧佩克月报显示欧佩克7月石油日产量上修26万桶至27336万桶8月石油日产量为27449万桶环比增加113万桶沙特日产量减少88万桶至897万桶不过伊朗日产量增加143万桶至300万桶9月7日凌晨美国API数据显示美国截至9月1日当周原油库存减少5521万桶预期为减少1429万桶汽油库存减少5093万桶预期为减少75万桶精炼油库存增加306万桶预期为增加75万桶9月7日晚间美国EIA数据显示美国截至9月1日当周原油库存减少6307万桶预期为减少2064万桶汽油库存减少2666万桶预期为减少95万桶精炼油库存增加679万桶预期为增加239万桶原油和汽油均是降幅幅度超预期原油库存为2022年12月2日当周以来最低最新EIA月度报告将2023年全球原油需求增速上调5万桶日至181万桶日将2024年全球原油需求增速下调25万桶日至136万桶日预计四季度继续去库20万桶日最新欧佩克月度报告将2023年全球原油需求增速维持在244万桶日将2024年全球原油需求增速维持在220万桶日由于沙特延长减产四季度原油供给缺口增至300万桶日最新IEA月度报告将2023年全球原油需求增速维持在220万桶日将2024年全球原油需求增速维持在100万桶日沙特将减产100万桶日的措施延长3个月至年底同时俄罗斯也将延长30万桶日的石油出口削减至12月份此前市场普遍预期沙特和俄罗斯的自愿减产政策只会延长1个月现在均延长3个月这超出了市场预期沙特和俄罗斯都表示他们将每月对供应削减情况进行审查并将根据市场情况进行调整可以看出沙特和俄罗斯对供给端屡次进行预期管理以抬升油价态度非常坚决因为两者均对原油收入依赖度很高目前OPEC减产履行率较高兑现了之前的减产承诺目前宏观上美国7月CPI和核心CPI同比涨幅小幅回升但低于预期美国7月如期加息美联储加息进入尾声市场风险偏好回升目前需求端衰退预期还未照进现实美国汽车出行消费旺季持续汽柴油价差高位中国原油加工量也处于历史高位中国7月份加工原油6313万吨同比增长174虽然8月中国原油进口环比增加2087同比增长更是高达3085处于历史高位美国原油库存继续下降美国将允许韩国支付伊朗60亿美元的石油款项及释放被美关投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666押的伊朗囚犯以换取5名在伊被扣美国人最终获释但美国方面表示将继续执行对伊朗的所有制裁伊朗这笔钱仍受卡塔尔政府监管只能用于购买人道主义物资不过伊朗原油出口仍在增加关注伊朗原油出口情况供给偏紧下美国原油继续去库欧佩克预计四季度原油供给缺口增至300万桶日建议原油多单轻仓持有值得关注的风险点在于美国出行旺季即将结束汽油需求的回落是否会拖累整体原油需求以及原油上涨后带来的通胀压力塑料期货方面塑料2401合约高开后减仓震荡下行最低价8339元吨最高价8466元吨最终收盘于8358元吨在60日均线上方跌幅020持仓量减少8625手至416970手PE现货市场多数上涨涨跌幅在-0至100元吨之间LLDPE报8450-8700元吨LDPE报9500-10000元吨HDPE报9050-9250元吨基本面上看供应端新增了独山子石化老全密度2线等检修装置塑料开工率下降至893较去年同期低了24个百分点目前开工率处于中性水平需求方面截至9月8日当周下游开工率回升087个百分点至4699较去年同期低了117个百分点低于过去三年平均763个百分点下游开工率继续低位缓慢回升棚膜订单继续增加关注政策刺激下的需求改善情况周三石化库存下降15万吨至66万吨较去年同期低了15万吨月底石化考核结束石化库存去库放缓目前石化库存依然处于历年同期低位压力在于社会库存社会库存有所去化但仍处于高位原料端原油布伦特原油11合约上涨至92美元桶东北亚乙烯价格环比持平于865美元吨东南亚乙烯价格环比持平于825美元吨宏观政策刺激政策继续释放降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限下调外汇存款准备金率等制造业信心增加投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666PMI数据向好加上原油等成本推动下游需求环比小幅走好新增订单预期向好目前仍处同期低位关注继续上行空间塑料逢低做多PP期货方面PP2401合约震荡运行最低价77940元吨最高价8089元吨最终收盘于7966元吨在20日均线上方涨幅052持仓量增加58手至547197手PP品种价格多数上涨拉丝报7950-8150元吨共聚报8100-8350元吨基本面上看供应端东莞巨正源等检修装置重启开车不过新增浙江石化潍坊宏润等检修装置PP石化企业开工率环比下降226个百分点至7824较去年同期高了116个百分点目前开工率仍处于低位需求方面截至9月8日当周下游开工率回升505个百分点至5319较去年同期高了272个百分点新增订单与库存情况好转整体下游开工率回升较多关注政策刺激下的需求改善情况周三石化库存下降15万吨至66万吨较去年同期低了15万吨月底石化考核结束石化库存去库放缓目前石化库存依然处于历年同期低位压力在于社会库存社会库存有所去化但仍处于高位原料端原油布伦特原油11合约上涨至92美元桶外盘丙烯中国到岸价环比上涨10美元吨至850美元吨宏观政策刺激政策继续释放降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限下调外汇存款准备金率等制造业信心增加PMI数据向好加上原油丙烷等成本推动下游需求环比走好新增订单预期向好关注继续上行空间PP逢低做多投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666沥青期货方面今日沥青期货2311合约下跌031至3843元吨5日均线下方最低价在3825元吨最高价3897元吨持仓量减少12841至247760手基本面上看供应端沥青开工率环比上升32个百分点至493较去年同期高了96个百分点处于历年同期中性偏高位置1至7月全国公路建设完成投资同比增长81累计同比增速继续回落其中7月同比增速仅有3911-7月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长28较1-6月的31继续回落下游各行业厂家开工率小幅回升但仍处于历年同期低位库存方面截至9月8日当周沥青库存存货比较9月1日当周环比上升03个百分点至257目前仍处于历史低位基差方面山东地区主流市场价下跌至3795元吨沥青11合约基差下跌至-48元吨处于中性水平供应端沥青开工率环比上升32个百分点至493处于历年同期中性偏高位置下游各行业厂家开工率小幅回升但仍处于历年同期低位仍需关注沥青下游实质性需求沥青库存存货比小幅回升依然较低财政部表示合理安排专项债券规模在专项债投资拉动上加力确保政府投资力度不减基建投资仍处于高位不过公路投资增速道路运输业继续回落下游厂家实际需求有待改善沥青预计难以脱离原油走出独立行情由于原油供给收缩而沥青受需求压制建议空沥青裂解价差轻仓持有即空沥青多原油一手原油多单配置15手沥青空单PVC期货方面PVC主力合约2401高开后增仓震荡下行最低价6376元吨最高价6546元吨最终收盘价在6385元吨在60日均线上方跌幅157持仓量最终增仓21387手至771822手投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666基本面上看供应端PVC开工率环比增加200个百分点至7419其中电石法开工率环比增加118个百分点至7323乙烯法开工率环比增加448个百分点至7709开工率继续增加回升至历年同期中性水平新增产能上40万吨年的聚隆化工产能释放40万吨年的万华化学4月试车60万吨年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能需求端房企融资环境得到改善保交楼政策发挥作用房地产竣工端依然同比高位但投资和新开工仍然较差且同比降幅继续扩大不过7月政治局会议表述从此前的房住不炒转变为适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限市场对政策预期乐观截至9月10日当周房地产成交回落30大中城市商品房成交面积环比回落2983仍处于近年来同期最低关注后续成交情况库存上社会库存继续小幅下降截至9月8日当周PVC社会库存环比下降152至45103万吨同比去年增加2829基差方面9月13日华东地区电石法PVC主流价下跌至6361元吨V2401合约期货收盘价在6385元吨目前基差在-24元吨走强97元吨基差处于偏低水平供应端PVC开工率环比增加200个百分点至7419处于历年同期中性水平外盘价格调涨出口窗口打开不过外盘检修装置预期回归印度集中采购或暂告一段落新增出口签单减少下游开工环比小幅走高但同比偏低社会库存继续小幅下降但社库和厂库均处于高位库存压力仍然较大房地产竣工端较好只是投资端和新开工仍然较差30大中城市商品房成交面积回落仍然处于低位不过市场对房地产政策预期较高同时期待旺季表现基差偏弱出口利多减弱PVC建议观望投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666甲醇期货市场有别于原油价格尿素价格的强势甲醇期价出现了明显的走弱期价高开最高试探2596元吨后承压回落日盘扩大回调幅度最低下行至2520元吨收于一根带较长上影线的大阴线实体收跌137成交量持仓量环比均有扩大甲醇期价出现了明显的回落基本面来看传统需求虽有支撑但新兴需求出现明显放缓上周甲醇至烯烃的开工率周环比明显回落加上9月下旬杭州亚运会是否会对需求产生影响需求端的支撑正在逐渐放缓库存方面来看隆众公布的企业库存环比微幅下降不过企业订单更为低迷环比降幅显著显然下游需求采购并不如市场预期乐观而港口库存周环比显著增加华东华南地区库存增幅明显中间环节库存增加进一步令供需预期降温此外供应方面来看甲醇开工率环比继续增加并且近期暂无装置检修计划且后续复产装置生产供应端正在逐渐改善供应稳定库存好转而需求可能不及预期甲醇强势或有所放缓期货市场来看甲醇期价前期试探反弹后承压下挫短期强势放缓短周期在2600-2650压力下方震荡偏弱下方关注2480-2500附近支撑表现PTAPTA期价虽涨势放缓但短期很难有改变震荡偏强的情况一方面原油价格维持高位PX报价偏强成本端发挥重要支撑作用的同时低加工费的PTA生产也受到影响嘉通一期逸盛宁波以及逸盛海南停车开工率明显下滑另一方面聚酯长丝以及短纤价格显著拉涨后聚酯大部分产品利润明显扩张加上纺织企业订单好转金九银十需求旺季预期再度发酵供需短期向好配合成本端支撑价格开始强势反弹不过对于成本端调油需求已经进入尾声成本端估值有回落的空间而需求方面长丝短纤价格上涨对聚酯的实际提振还需要关注产销情况目前聚酯产销率继续增长空间有限加上9月下旬杭州亚运会到来或影响阶段性需求需求的持续性还需谨慎加上PTA产能持续释放后续有检修装置提负荷运行产业方面供大于求的形势不变期货市场来看PTA主力期投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666价涨势放缓但期价回调并未跌破下方重要支撑近期期价在6200上方仍处于偏强格局至于价格的上行空间还需要进一步跟踪成本以及现实需求情况棉花郑棉再度落至16900附近支撑空单逢低止盈区间逢高布空国内棉花商业库存去化较快随着需求担忧加剧新季棉减产支撑有所减弱储备棉成交已连续两日不足100北疆棉花生长相对偏慢但整体长势良好南疆棉田整体发育良好棉花单产有望上浮据了解新疆轧花厂对于今年下游需求有担忧籽棉收购偏于谨慎中长期上行趋势或被削弱当前盘面已陷入高位宽幅区间偏空局面国外方面USDA下调美棉产量美棉盘面高位震荡国内方面进口纱累计同比转增进口棉累计同比降幅收窄工厂外棉占比提高目前旺季预期支撑依然有限需求有所好转但纱厂提价依然乏力订单偏少销售压力大棉价下跌补库谨慎织厂订单继续保持升势开工略有回升抛储加码美棉发运仍处高位外棉配额下发预计国内供应紧张压力有望继续缓解需求上国内复苏预期仍有一定被透支风险并面临宏观压力在新季棉上市前商业棉库存较难产生缺口棉价在经历短暂反弹后再度回落关注16900附近支撑下破有望转入单边势头自此之前高位区间宽幅震荡逢高沽空逢低止盈豆粕原料端坍塌豆粕下寻支撑国外方面随着美豆供应利多出尽难以提供新的支撑美豆放量回落后市将转入美豆收割逻辑当前晴朗少雨天气利于收割推进且当前全球需求普遍弱势在集中发运前美豆或保持一段时间的沉寂供应上巴拿马运河干旱持续预计影响贸易旺季节奏阿根廷大豆美元计划刺激下短期迎来暴增但持续性投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666存疑风险上不排除在9月大部时间糟糕天气下USDA进一步下调单产和产量预期国内方面规模猪场持续压栏体重上升饲料需求整体稳定散户观望情绪浓厚对旺季预期较为谨慎二育低迷下游前期备货基本完成现货成交冷清大豆通关受限油厂供应有所反复8月大豆到港充裕9月到港虽预期有回落但短期看难以产生需求缺口不确定性在于西太平洋台风发展可能再度拖累到港节奏以及海关检疫偏慢的持续性豆粕主力强势不在上方压力确认后利多支撑减弱下顺势回落收盘于3950关键支撑位之上盘面并未给出更多的方向指引国内养殖端处需求旺季叠加海关检疫及航运路线上的复杂天气美豆回落较难在短期内带动豆粕形成一轮流畅下跌操作上前期空单逢低阶段止盈顶部区间逢高沽空豆棕榈油油脂阶段见顶关注区间支撑国内供应方面棕榈油到港压力不减需求疲软库存回升豆粕库存转升现货成交乏力合同压力不大油厂供应回落豆油库存延续去化9月进入集中备货期当前备货速度较前期有所放缓西太平洋仍有多个台风胚胎可能影响国内到港节奏国外方面需求端从ITS公布的数据看9月高频出口大幅回落印度排灯节临近在其国内较差的天气状况下备货进口需求或短期激增但印度国内已有高库存带来的供应过剩压力供应端产区强降雨暂告结束9月上旬马来东部收割工作受阻限制增产幅度9月中下旬开始印尼大部产区将回归晴朗少雨天气预计将进一步推高产量当前边际供需宽松形势尚未扭转盘面抛压渐强建议谨慎看待印度的需求支撑美豆优良率回落北美紧张的供应格局已成事实美国生柴需求旺盛豆油走势相对偏强但整体来看印度中国的需求在经历备货后有放缓趋向且当前时点供应端也不具有进一步炒作题材中期上涨趋势放缓高位宽幅震荡思路对待投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666短线来看棕榈油豆油继续偏弱运行操作上轻仓短空下探及时止盈7350为棕油主力关键区间支撑此位置多头博弈将有所增加螺纹钢螺纹钢产量延续回落长短流程均有减量短流程亏损仍较大钢厂盈利率连续五周下滑预计短期螺纹钢产量仍低位运行近两日宏观情绪回暖建材成交出现好转转入旺季基建制造业需求预计会有所回升出口仍能一定程度上缓解供应压力但地产仍是主要拖累项整体需求的修复力度还有待观察宏观层面近期地产政策密集整体氛围偏暖但步入旺季预计现实面交易权重会加大后续还需观察旺季需求力度以及政策落地的实际效果盘面上市场普遍预期8月美国CPI将出现较为明显的上涨加息预期强化大宗商品市场整体承压黑色系偏弱运行尾盘有所回抽螺纹钢最终小幅收阴短期看原料端双焦供应问题突出加之市场存节前补库预期原料端整体相对强势成本端支撑仍在但需求整体上偏弱螺纹钢暂时仍处于震荡区间关注节前补库力度原料端上涨或继续推动成材向上运行目前来看铁水还未拐头钢厂盈利率虽在收缩但钢厂大幅减产动力不足负反馈逻辑可能暂时难以流畅此外铁水高位状态下原料端相对强势盘面利润仍有收缩压力热卷热卷产需双降库存累库产量连续四周回升后有所下滑目前处于近几年同期中等水平钢厂盈利状况不佳复产动力一般预计短期热卷产量小幅波动近期高频成交数据一般下游采购仍较为谨慎8月制造业PMI指数回升至497连续三个月回升生产指数回升17个百分点至519新出口订单指数回升04个百分点至467整体上制造业产需双增稳增长扩内需政策持续落地制造业需求有望逐渐回暖根据SMM数据93-910钢材出口环比出现回升近期出口表现较好中长期看出口优势转弱出口预计边际回落投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666盘面上市场普遍预期8月美国CPI将出现较为明显的上涨加息预期强化大宗商品市场整体承压黑色系偏弱运行尾盘有所回抽热卷最终小幅收阴转入旺季现实面交易权重逐渐加大短期供需面变动有限需求疲弱热卷高位库存难降仍形成上方压力同时原料端双焦供应问题突出铁矿石价格坚挺下方成本支撑较好短期热卷震荡思路对待上下驱动均一般操作上观望为主螺纹钢供需库存状况均好于热卷短期卷螺差仍趋于收缩铁矿石基本面上外矿发运连续两周回升后本期下滑至中等水平台风天气影响消退后本期到港大幅回升目前到港处于偏高水平中长期看外矿供应趋于宽松的趋势不变需求端铁水疏港以及钢厂日耗均处于偏高水平短期铁矿石需求韧性仍较好但钢厂盈利率连续五周下滑过半钢厂亏损焦炭提涨博弈中钢厂利润收缩压力加大或影响钢厂生产积极性预计铁水上方空间有限但同时上周钢厂盈利率下滑幅度较小主动减产力度或不大预计铁水下滑也较为缓慢短期倾向于高位震荡多家国际金融机构前瞻美国CPI数据会出现回升通胀隐忧再现今日商品市场承压黑色系整体偏弱运行尾盘有所回抽铁矿石小幅收涨短期看基本面仍对矿价有较好支撑且随着国庆假期临近钢厂或有补库需求但发改委表示将继续紧盯铁矿石市场动态持续加强期现货市场联动监管加之粗钢平控预期仍在铁矿石高位风险较大短期建议高位震荡思路对待操作上观望为主追高需谨慎中长期铁矿石供需格局趋于宽松矿价仍承压目前铁水未进入下滑通道产业链矛盾还在积累钢厂主被动减产动力不足负反馈条件暂时还不够成熟做空也不适宜近期关注钢厂盈利状况和铁水走势焦煤焦炭动力煤目前煤炭依然是坑口端火热消费端谨慎前期安全检查形势严格供应出现收缩加上化工用煤需求向好坑口端报价依旧偏强中间环节来看虽投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666然环渤海港口报价上调后发运倒挂有所好转但环渤海港口库存持续去化9-10月大秦线秋季集中检修或进一步影响集港背景下市场对于中间环节的供应收紧的忧虑发酵不过电力需求来看杭州亚运会在即下游电厂有政策要求增库有电厂提高了采购价格电厂方面动作进一步支撑了价格走势短期仍偏强运行不过电厂库存攀升部分电厂已经有胀库压力采购需求非常谨慎而非电需求来看采购补货虽有但补库预期并不强烈特别是终端需求迟疑下需求还没有实际的增长此外进口煤炭仍处于高位虽然进口成本抬升但国内煤价格上调进口依然存在优势外贸煤补充下整体南方采购需求进一步下降短期价格偏强但缺乏需求配合下价格反弹高度有限加上供应端边际正在改善价格大概率承压运行双焦市场预期美国通胀压力升温加息预期下大宗商品普跌双焦也没有摆脱这一影响双双震荡收跌从基本面角度来看在市场才稍微对煤矿安全检查预期担忧放缓之际9月10日夜间山西焦煤一煤矿发生顶板事故虽然暂未确定是否有人员伤亡但已经影响该地区生产汾西六矿停产待查延安煤矿也因安全隐忧停产加上进口蒙煤受集装箱周转影响通关量下滑外贸煤补充下降进一步加剧了供应的不确定性需求方面虽然上周焦化企业利润下降影响焦化企业采购积极性但焦炭价格开始提涨铁水日均产量持续维持高位焦化企业维持高开工的状态采购仍有支撑而近期房地产政策利多频频出台叠加金九银十需求旺季双节备货补库计划需求阶段性支撑仍在短期双焦价格延续强势不过相对于原材料价格的反弹走高成材端表现相对克制目前成材利润低迷面对提涨的焦炭还是有抵触情绪钢焦博弈仍在进行中并且从政策预期到需求实际改善还需要一定的周期验证目前成材表现需求并没有明显的增长双焦价格涨势放缓但并未扭转此前的反弹趋势暂时偏强对待至于中期上行空间还需要关注终端需求的实际情况暂时还需谨慎对待投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666玻璃上周一条产线冷修玻璃产量小幅下滑9月8日滕州2线600吨和汝阳龙昊二线600吨两条生产线点火整体上供应趋于宽松的态势不变近期出货放缓产销率明显下滑下游刚需补库为主旺季需求成色欠佳后续还需继续观察旺季需求力度盘面上美国通胀隐忧再起今日大宗商品市场整体承压短期看下游补库力度和可持续性一般旺季需求暂未得到兑现玻璃上行驱动不强但地产竣工端增速尚未出现拐点旺季需求暂时无法证伪此外地产政策实质性落地力度加大金九银十阶段地产销售端或能出现结构性好转一旦销售端出现好转竣工端有望先行恢复玻璃需求有望回升短期建议宽幅震荡思路对待区间操作地产行业偏弱中长期仍承压近期关注玻璃产销率以及地产销售端情况纯碱供给端纯碱产量继续回落月初检修企业较多进入到本周已经有较多产线退出检修状态新产能方面据了解目前远兴一线二线负荷满产三线四线点火进程有望加快预计本周供应会出现明显回升上周出货小幅回落整体产销率仍过百重碱下游浮法玻璃日熔量小幅下滑光伏玻璃日熔量延续回升态势上周两条600万吨的浮法玻璃出产线点火光伏玻璃本月有3条产线有点火计划预计后续重碱需求继续稳中回升轻碱下游需求较为稳定整体上看需求表现仍较好库存水平处于历年绝对低位现货资源偏紧现货价格高位震荡盘面上今日低开后震荡根据我们测算本周供应预计出现明显回升库存拐点或将出现供需格局有转弱预期短期震荡偏弱思路对待中期看供需格局将逐渐转向过剩仍是偏空操作上考虑到现货价格还未出现拐点国庆节前存在补库预期加之2401贴水幅度较大需关注介入时机重点关注反弹后沽空的机会近月基本面仍有支撑沽空以远月为主近期重点关注供给端变动和下游节前补库力度投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666尿素尿素期价绿海中翻红浪期价逆势走强在基差处于同期高位回归需求压力下现价的震荡上行进一步带动期价反弹走高现货基本面来看尿素企业库存周环比虽有增幅但增幅非常有限远低于往年同比偏低水平尿素企业销售压力不大而与此同时需求端表现稳定复合肥企业开工率较高区域农需支撑加上前期订单支撑工厂成交情况稳定尽管后续出口法检从严但秋粮用肥在即需求端仍有支撑低库存背景下现价继续震荡上调短期走势偏强不过本周后期尿素检修复产相对集中供应边际形势正在改善并且目前尿素利润可观后续大规模集中减产的可能性较弱供应大概率逐渐回升供需双增价格继续扩大涨幅的难度也较大近期关注库存变动将成为价格走势的关键期货市场暂时高位震荡对待下方2000-2100附近支撑上方前高附近压力投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666分析师王静执业资格证号F0235424Z0000771周智诚执业资格证号F3082617Z0016177苏妙达执业资格证号F03104403Z0018167本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载如引用转载刊发须注明出处为冠通期货股份有限公司投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明