还是存量格局！破局的关键有二
　　9月12日，大盘全天震荡整固，三大指数均小幅下跌，创业板领跌。沪深两市成交额7083亿，较上个交易日缩量1327亿。北向资金全天净卖出19.8亿元。
　　结构上看，医药股延续强势，减肥药方向继续领涨；工业大麻概念全天强势；光刻机、CPO等板块午后冲高。跌幅榜来看，游戏、保险、券商、贵金属等板块领跌。
　　大盘窄幅震荡，符合昨日策略研判（指数的修复节奏可能不会很快），核心原因在于：虽然市场底部支撑（经济底+政策底）明确，但向上还缺乏重量级的正向催化。
　　这些正向催化可以来自以下几个方面：
　　一是经济数据。近期我们看到了8月多项经济数据筑底企稳的信号，但还谈不上大幅改善。经济回暖能够支撑“市场底”，但很难驱动大级别反弹。这是大盘现阶段始终难以摆脱存量震荡的根本原因。
　　如果后续的经济数据能够持续夯实“经济底”，那么市场对于宏观的预期可能会大幅改善。
　　二是成交量。最近比较大的利好是险资入市。在监管层优化险资偿付能力压力之后，四大保险巨头积极发声响应。接下来，就要看这四大巨头会怎么落实了。
　　理论上，险资入市增量空间巨大。据统计，险资对股票和基金的投资规模占全部资金运用的比重近年来基本维持在12%-13%，相比海外如美国险资入市比例在50%以上，还有显著的提升空间。
　　整体来看，以上催化在短期内实现的概率不大，因此短线市场预计维持存量震荡格局，继续把握结构性机会为上。
　　配置上，医药股结构性反弹渐入佳境，除了短线热度较高的减肥药，还可继续挖掘补涨机会，比如中药、医药商业等；9月是智能手机新品发布季，继续关注消费电子方向（卫星导航、先进封测等）。另外，经济预期边际改善叠加通胀上行，大消费方向（旅游酒店、食品饮料等）可中期关注。