【电解铜】:
　　【价格】:本周，沪铜主力合约2310开于70150元/吨，周内最高价70210元/吨，最低价68700元/吨.收盘于68750元/吨。较上周下跌980元/吨。
　　【宏观】:广深两市相继宣布执行“认房不认贷”，存量首套住房贷款利率降低首套二套首付比例下调。后续在政策利好下，房地产市场有望逐渐企稳，不过本周30大中城市商品房成交面积并没有明显改善。美国市场8月ISM制造业PMI指数47.6，环比提高1.2个百分点，非制造业PMI指数54.5，较上月提高1.8个百分点，创下六个月新高，其中，招聘和订单分项指标显著回升，投入成本也加速上涨，显示出美国劳动力市场依然火热，另外本周沙特和俄罗斯分别宣布将自愿减产延长到年底，引发原油价格上涨，上游能源出现需求端维持强势供应端还继续受限，能源端出现较强反弹，商品市场或许会带动二次通胀预期。本周市场对于联储加息预期有所上抬，美元指数维持强势，施压金属价格。
　　【供应】:6月ICSG全球电解铜产量224.5万吨，同比增长3.7%。7月国内电解铜产量103.4万吨，同比增长18%。国内库存较上周增长8364吨至54955吨。LME库存13412吨，较上周上涨29850吨。保税区库存3.8万吨.国内外库存出现不同程度的累库。LME增库集中在北美和欧洲，从逻辑上我们理解是两条逻辑线的穿插，北美市场的库存上升容易被理解为需求的下降，但从今年的套利方向和指数基金的增仓来看，本身代表美国金融需求的上升，并不直接施压美国消费预期和美国风险资产表现;但是欧洲方面的库存部分开始往下游制造业地区摆动，可以理解为前期再非洲积压的库存开始向市场下游发运，后续应该会有持续的到货。
　　【需求】:8月份精铜制杆企业开工率为70.46%，环比减少0.01个百分点，同比增长3.98个百分点。其中大型企业开工率为74.35%，中型企业开工率为64.69%，小型企业开工率为61.71%。2023年8月份铜板带开工率为76.63%，环比增加4.46个百分点，同比增加4.67个百分点。展望2023年9月，根据SMM调研铜板带企业9月份的排产情况来看，样本铜板带企业预计终端需求的引线框架、电力变压器带、外贸服辅料、耐火电缆铜护套等订单还将维持不错的表现，或持续推高铜板带企业开工率。预计9月份铜板带开工率为77.75%，环比增加1.12个百分点。
　　【操作】:中美汇率波动以及国内政策刺激让铜价维持高位，美国经济边际走弱，在短期内加息压力缓解的背景下，叠加国内刺激政策的频出，金九银十的旺季预期下，市场短期看涨氛围浓厚。但是在国外衰退还没有定价以及美联储鹰派的环境里，谨慎追涨。
　　【电解铝】:
　　【价格】:本周，沪铝主力合约2310开于19330元/吨，周内最高价19580元/吨，最低价18890元/吨，收盘于18965元/吨。较上周上涨365元/吨。
　　【供应】:本周社库增加2.1万吨至47.8万吨，库存连续三周累库，7月中之后库存的环差边际走至历史低位之后出现反弹，电解铝的出库量持续处于低位，期间库存的变化主要受入库的影响。本周数据显示，电解铝产量已经边际平稳，铝棒的加工费在触底之后有一定的反弹，同时带来铝锭库存的边际累库，库存绝对水平依旧处于低位，对于价格并未形成明显的向下驱动。
　　【需求】:本周国内铝下游行业平均开工率环比增加0.2%至63.7%，但型材板块开工率明显下滑3.3%至63.4，主要由于地产板块的拖累，虽然出台一些地产政策，但目前来看并没有落实下来;工业型材板块方面，9月光伏组件排产增速放缓，其余板块有开工率边际增加，但增速低于往年同期:整体来看，在地产持续拖累的情况下，旺季消费有待进一步考量。
　　【操作】本周铝价受阻19500后出现一定回调，8月下旬开始累库，同时进口窗口打开带来库存增量，预计9月库存小幅累库，但是绝对库存处于低位，维持震荡思路。
　　【风险提示】
　　1，地缘政治冲突;2，海外需求转弱。