2023年8月，CPI同比上涨0.1%，较上月上升0.4个百分点，环比上涨0.3%，较上月上升0.1个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响约为0.2个百分点，较上月上升0.2个百分点；新涨价影响约为-0.1个百分点，较上月上升0.2个百分点。非食品价格上涨是推动CPI上涨的主要原因，具体表现为：受暑期出行需求提振以及国际原油价格波动影响，服务价格继续回升，工业消费品价格降幅收窄，食品价格继续拖累CPI同比表现。此外，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，较上月不变，显示消费需求表现温和。我们预测8月份CPI同比上涨0.2%，高于公布结果0.1个百分点，食品价格基本符合预期，误差主要来源是对服务价格的高估。
　　2023年8月，PPI同比下跌3.0%，较上月上升1.4个百分点，环比上涨0.2%，较上月上升0.4个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为-0.3个百分点，较上月上升1.3个百分点；新涨价影响约为-2.7个百分点，较上月上升0.1个百分点。高基数效应消退是造成PPI降幅收窄的主要原因，具体表现为：国际原油价格上涨带动上游工业品价格回弹，而中下游工业品需求改善带动生活资料价格保持上涨。我们预测8月份PPI同比下跌2.6%，高于公布结果0.4个百分点，误差主要来源是对工业生产资料价格的高估，低估了煤炭需求减弱及高基数效应消退带来的影响。
　　总体而言，居民消费端中，需求恢复下压栏惜售引起猪价上涨叠加暑期出行需求恢复放缓造成CPI环比继续上涨。工业生产端中，工业上游价格回升叠加高基数效应消退造成PPI同比降幅继续收窄。此次回升更多的是由成本推动而非需求拉动造成。

研究报告全文：北京大学国民经济研究中心服务消费需求恢复放缓上游工业价格有所回升黄昱程CPIPPI点评报告A0101-20230909北京大学国民经济研究中心CPI同比PPI同比2023年8月宏观经济研究课题组统计局01-30北大国民经济研究中心预测02-26学术指导刘伟wind市场预测均值02-29组长苏剑2022年均值2041课题组成员蔡含篇黄昱程要点邵宇佳杨盈竹食品项价格环比回升猪肉鸡蛋是主要原因非食品价格继续上涨出行需求恢复放缓联系人蔡含篇生产资料价格环比回升工业出厂价格降幅收窄联系方式价格表现持续低迷需求不足问题凸显gmjjyjpkueducn扫描二维码或发邮件订阅第一时间阅读本中心报告北京大学国民经济研究中心内容提要2023年8月CPI同比上涨01较上月上升04个百分点环比上涨03较上月上升01个百分点其中去年价格变动的翘尾影响约为02个百分点较上月上升02个百分点新涨价影响约为-01个百分点较上月上升02个百分点非食品价格上涨是推动CPI上涨的主要原因具体表现为受暑期出行需求提振以及国际原油价格波动影响服务价格继续回升工业消费品价格降幅收窄食品价格继续拖累CPI同比表现此外扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨08较上月不变显示消费需求表现温和我们预测8月份CPI同比上涨02高于公布结果01个百分点食品价格基本符合预期误差主要来源是对服务价格的高估2023年8月PPI同比下跌30较上月上升14个百分点环比上涨02较上月上升04个百分点其中去年价格变动的翘尾影响为-03个百分点较上月上升13个百分点新涨价影响约为-27个百分点较上月上升01个百分点高基数效应消退是造成PPI降幅收窄的主要原因具体表现为国际原油价格上涨带动上游工业品价格回弹而中下游工业品需求改善带动生活资料价格保持上涨我们预测8月份PPI同比下跌26高于公布结果04个百分点误差主要来源是对工业生产资料价格的高估低估了煤炭需求减弱及高基数效应消退带来的影响总体而言居民消费端中需求恢复下压栏惜售引起猪价上涨叠加暑期出行需求恢复放缓造成CPI环比继续上涨工业生产端中工业上游价格回升叠加高基数效应消退造成PPI同比降幅继续收窄此次回升更多的是由成本推动而非需求拉动造成CPI当月同比PPI全部工业品当月同比CPI环比PPI全部工业品环比1530251020155100501020300-05-5-30-10-10-152018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05图1CPIPPI当月同比增速图2CPIPPI环比增速数据来源Wind北京大学国民经济研究中心数据来源Wind北京大学国民经济研究中心北京大学国民经济研究中心正文食品项价格环比回升猪肉鸡蛋是主要原因CPI关注食品和非食品两个方面食品价格主要由猪肉鲜菜和鲜果等驱动非食品价格由工业消费品和服务价格驱动8月份食品消费需求平稳消费市场供应充足物价总体运行平稳CPI同比上涨01环比由上月上涨02升至上涨03具体而言食品项价格环比回升其中猪肉鸡蛋价格环比上升是本月食品价格环比回升的主要原因非食品价格环比继续上涨其中工业消费品价格回升是主要原因CPI食品当月同比CPI非食品当月同比CPI食品环比CPI非食品环比255420315211005025-1-2-1705-3-5-4-10-52018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05图3CPI食品与非食品当月同比增速图4CPI食品与非食品环比增速数据来源Wind北京大学国民经济研究中心数据来源Wind北京大学国民经济研究中心食品项中从同比看食品价格下跌17较上月不变影响CPI下降约031个百分点受产能去化不足生猪存栏供应仍较多影响猪肉价格下跌179较上月上升81个百分点受鲜蔬供应季大量上市叠加高基数效应影响鲜菜价格下跌33较上月下降18个百分点总体而言食品项八大类价格同比分化5涨3跌其中畜肉类同比幅度最大-105较上月同比变动普降3正5负其中蛋类同比变动最显著37表1食品八大项同比及较上月变动单位食品八大类粮食食用油鲜菜畜肉水产品蛋类奶类鲜果8月同比06-19-33-10502320113同比变动03-06-1835-0237-03-37数据来源Wind北京大学国民经济研究中心北京大学国民经济研究中心CPI食品烟酒粮食当月同比CPI食品烟酒水产品当月同比CPI食品烟酒食用油当月同比CPI食品烟酒蛋类当月同比CPI食品烟酒鲜菜当月同比CPI食品烟酒奶类当月同比100CPI食品烟酒畜肉类当月同比50CPI食品烟酒鲜果当月同比80403060201340103220-3301-19-100206-20-20-30-40-105-402018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05图5粮食食用油鲜菜畜肉价格同比图6水产品蛋奶鲜果价格同比数据来源Wind北京大学国民经济研究中心数据来源Wind北京大学国民经济研究中心从环比看食品价格上涨05较上月下降15个百分点影响CPI上涨约010个百分点受需求恢复预期升温养殖户压栏惜售影响猪肉价格环比上涨114较上月上升114个百分点受消费需求增加影响鲜菜环比上涨02较上月上升21个百分点总体而言食品八大类价格环比分化5涨3跌其中蛋类环比幅度最高70较上月环比分化6正2负其中蛋类环比变动最大78表2食品八大项环比及较上月变动单位食品八大类粮食食用油鲜菜畜肉水产品蛋类奶类鲜果8月环比02010247-0270-02-44环比变动03072153-0578-0307数据来源Wind北京大学国民经济研究中心CPI食品烟酒粮食环比CPI食品烟酒水产品环比CPI食品烟酒食用油环比CPI食品烟酒蛋类环比25CPI食品烟酒鲜菜环比15CPI食品烟酒奶类环比20CPI食品烟酒畜肉类环比CPI食品烟酒鲜果环比1510701055-024702-0201-502-5-10-44-10-15-20-152018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05图7粮食食用油鲜菜畜肉价格环比图8水产品蛋奶鲜果价格环比数据来源Wind北京大学国民经济研究中心数据来源Wind北京大学国民经济研究中心非食品价格继续上涨出行需求恢复放缓非食品项中从同比看非食品价格上涨05较上月上升05个百分点影响CPI上北京大学国民经济研究中心涨约05个百分点受燃油价格回升带动工业消费品价格继续上涨受出行需求恢复影响服务价格上涨13较上月上升01个百分点总体而言非食品项七大类价格除生活用品和交通通信外同比普涨其中其他用品项同比涨幅最高38较上月同比变动分化3正2零2负其中交通通信项同比变动最明显26表3非食品七大项同比及较上月变动单位非食品项衣着居住生活用品交通通信教育娱乐医疗保健其他用品七大类8月同比1101-05-21251238同比变动0100-03260100-03数据来源Wind北京大学国民经济研究中心CPI衣着当月同比CPI交通和通信当月同比CPI教育文化和娱乐当月同比30CPI居住当月同比10CPI医疗保健当月同比25CPI生活用品及服务当月同比8CPI其他用品和服务当月同比2063841525210111205-2-210100-4-05-05-6-10-82018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05图10交通和通信教育文化和娱乐医疗保健价图9衣着居住生活用品及服务同比格其他用品和服务价格同比数据来源Wind北京大学国民经济研究中心数据来源Wind北京大学国民经济研究中心从环比看非食品价格环比上涨02较上月回落03个百分点影响CPI变动约017个百分点受国际油价回升影响工业消费品价格有所反弹受暑期出行需求恢复放缓影响服务价格上涨01较上月下降07个百分点总体而言非食品项七大类价格环比分化4正2负1持平其中交通通信项环比幅度最高10较上月环比变动分化1正4负2不变其中教育娱乐项环比变动最显著-11表4非食品七大项环比及较上月变动单位非食品项衣着居住生活用品交通通信教育娱乐医疗保健其他七大类8月环比-0101-0310020100北京大学国民经济研究中心环比变动0200-09-02-1100-09数据来源Wind北京大学国民经济研究中心CPI衣着环比CPI交通和通信环比CPI居住环比CPI教育文化和娱乐环比10CPI生活用品及服务环比CPI医疗保健环比308CPI其他用品和服务环比06204110010202010000-1-02-01-03-04-2-06-32018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05图12交通和通信教育文化和娱乐医疗保健价图11衣着居住生活用品及服务环比格其他用品和服务价格环比数据来源Wind北京大学国民经济研究中心数据来源Wind北京大学国民经济研究中心生产资料价格环比回升工业出厂价格降幅收窄8月份受国际大宗商品价格波动传导和国内部分工业品需求恢复等多种因素影响工业品价格走势整体下行工业品价格环比持续低迷同比下行持续但降幅有所收窄具体而言受工业上游原材料能源品等价格震荡影响高基数效应下生产资料价格同比仍低但降幅在持续收窄受上游工业传导及中下游工业需求低迷影响生活资料价格同比继续下跌但逐渐有企稳回升迹象PPI生产资料当月同比PPI生产资料环比PPI生活资料环比20PPI生活资料当月同比4153210150301-02-1-37-5-2-10-32018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05图13生产资料生活资料价格同比增速图14生产资料生活资料价格环比增速数据来源Wind北京大学国民经济研究中心数据来源Wind北京大学国民经济研究中心分大类从同比看8月PPI下跌30较上月上升14个百分点受国际大宗商品回落叠加高基数影响生产资料价格下跌37较上月上升18个百分点其中采掘工业同比回落最为明显受中下游工业需求回落影响生活资料价格下跌02较上月上升02个百北京大学国民经济研究中心分点其中耐用消费品工业同比回落最为明显生产资料价格持续下行是PPI同比的主要拖累表5工业出厂价格分项同比及较上月变动单位生产资料项生活资料项分项采掘原材料加工食品衣着一般日用品耐用消费品8月同比-99-40-31-021006-12同比变动48360707-05-0203数据来源Wind北京大学国民经济研究中心PPI生产资料采掘工业当月同比PPI生活资料食品类当月同比PPI生活资料衣着类当月同比80PPI生产资料原材料工业当月同比PPI生活资料一般日用品类当月同比70PPI生产资料加工工业当月同比6PPI生活资料耐用消费品类当月同比605504403302020610110-02-4031-10-99-1-12-20-2-30-32018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05图15生产资料价格分项同比增速图16生活资料价格分项同比增速数据来源Wind北京大学国民经济研究中心数据来源Wind北京大学国民经济研究中心从环比看8月PPI环比上涨02较上月上升04个百分点受工业中下游生产需求回升和石油及相关行业价格回升影响生产资料价格上涨03较上月上升07个百分点其中采掘和原材料工业价格回升是主要原因生活资料价格上涨01较上月下降02个百分点其中食品工业价格回升是主要边际支撑上游采掘原材料工业价格回升是造成此次PPI环比回升的主要原因表6工业出厂价格分项环比及较上月变动单位生产资料项生活资料项分项采掘原材料加工食品衣着一般日用品耐用消费品8月环比0914-0206-02-03-01环比变动10180203-08-05-03数据来源Wind北京大学国民经济研究中心北京大学国民经济研究中心PPI生产资料采掘工业环比PPI生活资料食品类环比PPI生活资料衣着类环比15PPI生产资料原材料工业环比15PPI生活资料一般日用品类环比PPI生产资料加工工业环比PPI生活资料耐用消费品类环比101006514050900-01-02-02-03-5-05-10-102018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05图17生产资料价格分项环比增速图18生活资料价格分项环比增速数据来源Wind北京大学国民经济研究中心数据来源Wind北京大学国民经济研究中心价格表现持续低迷需求不足问题凸显2023年上半年中国价格形势整体超预期呈现出低迷态势总需求不足是主要矛盾CPI累计同比增长07处于持续下行态势分月来看CPI同比连续3个月处于零值边缘环比连续5个月下跌其中起主导作用的是消费品价格同样连续5个月下跌货币供应充足但物价却持续低迷的症结在于居民消费需求不足和民间投资不振主要归因于两个方面一是居民和企业债务较高去杠杆过程中居民可支配收入减少和消费倾向低企业投资不足二是疫情的疤痕效应疫情冲击的短期影响逐渐消退但长期影响仍在包括对消费习惯的改变企业投资的改变和就业市场的影响等PPI累计同比下跌31处于持续下行态势且始终处于负值区间分月来看PPI同比连续6个月跌幅扩大环比始终处在非正区间生产成本冲击对PPI的影响逐渐消退工业出厂价格逐渐回归到合理均衡范围PPI持续下行的原因主要在于疫情及俄乌冲突对国际原油等大宗商品价格影响消退同时工业需求不足造成产能利率下滑以及利润恶化也是推动PPI持续低迷的重要因素展望2023年下半年随着稳增长促消费政策落地落实叠加猪价见底回升预计下半年CPI同比增速大概率呈现持续回升的走势而随着国际大宗商品回落放缓叠加高基数效应消退预计下半年PPI同比增速大概率呈现降幅持续收窄的走势CPI展望食品项看猪肉方面在生猪供给仍高疫后需求边际改善以及中央储备政策干预下预计下半年猪价或将触底回升鲜菜鲜果方面受季节性因素影响较大如极端天气带来产量下降和物流仓储成本上升因此存在一定程度波动性预计下半年持续增长非食品项看服务价格随经济提振保持平稳增长工业消费品则随上游大宗商品价格回落继续回落总的来说受政策促进消费需求释放和低基数效应影响CPI整体处回升态势消费品价格方面存在一定压力服务价格方面则主要取决于需求恢复形势预计2023年全年北京大学国民经济研究中心CPI同比增速约为05PPI展望油价方面受OPEC减产供应政策和地缘政治因素影响较大叠加全球流动性收紧以及欧美发达国家经济衰退带来需求收缩的风险加大因此预计下半年油价中枢将稳中趋降有色金属行业方面随着未来有色金属出口国供给逐步回升需求依旧保持一定韧劲下预计有色金属价格中枢震荡向上黑色金属行业方面受欧美升息及需求收缩影响涨价风险并不高化学原料制造品行业方面该类商品的价格受原油影响较大预计走势与原油价格保持一致稳中趋降煤炭行业方面全球煤炭风险犹存迎峰度夏时节下煤炭价格有阶段性上行压力总的来说随着疫情冲击对供应链的影响消退全球流动性收紧下欧美发达国家经济面临衰退全球大宗商品价格整体或将继续震荡回落叠加高基数效应预计2023年PPI同比增速约为-28北京大学国民经济研究中心北京大学国民经济研究中心简介北京大学国民经济研究中心成立于2004年挂靠在北京大学经济学院依托北京大学重点研究领域包括中国经济波动和经济增长宏观调控理论与实践经济学理论中国经济改革实践转轨经济理论和实践前沿课题政治经济学西方经济学教学研究等同时本中心密切跟踪宏观经济与政策的重大变化将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架以独特的观察视角去解读把握宏观趋势剖析数据变化理解政策初衷预判政策效果中心的研究取得了显著的成果对中国的宏观经济政策产生了较大影响其中最具有代表性的成果有1推动了中国人口政策的调整中心主任苏剑教授从2006年开始就呼吁中国应该立即彻底放弃计划生育政策并转而鼓励生育2关于宏观调控体系的研究中心提出了包括市场化改革供给管理和需求管理政策的三维宏观调控体系3关于宏观调控力度的研究2017年7月本中心指出中国的宏观调控应该严防用力过猛这一建议得到了国务院主要领导的批示也与三个月后十九大报告中提出的宏观调控有度的观点完全一致4关于中国经济目标增速的成果2013年刘伟苏剑经过缜密分析和测算认为中国每年只要有65的经济增速就可以确保就业此后不久这一增速就成为中国政府经济增长速度的基准目标最近几年中国经济的实践也证明了他们的这一测算结果的精确性5供给侧研究刘伟和苏剑教授是国内最早研究供给侧的学者他们在2007年就开始在经济研究等杂志上发表关于供给管理的学术论文6新常态研究刘伟和苏剑合作的论文新常态下的中国宏观调控经济科学2014年第4期是研究中国经济新常态的第一篇学术论文苏剑和林卫斌还研究了发达国家的新常态7刘伟和苏剑主编的寻求突破的中国经济被译成英文韩文俄文日文印地文5种文字出版8北京地铁补贴机制研究2008年本课题组受北京市财政局委托设计了北京市地铁运营的补贴机制该机制从2009年1月1日开始被使用直到现在中心出版物有1原富杂志原富是一个月度电子刊物由北京大学国民经济研究中心主办目的是以最及时最专业最全面的方式呈现本月国内外主要宏观经济大事并对重点事件进行专业解读2中国经济增长报告年度报告该报告主要分析中国经济运行中存在的中长期问题从2003年开始已经连续出版14期是相关年度报告中连续出版年限最长的一本被教育部列入其年度报告资助计划3系列宏观经济运行分析和预测报告本中心定期发布关于中国宏观经济运行的系列分析和预测报告尤其是本中心的预测报告在预测精度上在全国处于领先地位免责声明北京大学国民经济研究中心属学术机构本报告仅供学术交流使用在任何情况下本报告中的信息或所表述的观点仅供参考亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本研究中心所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用