【策略分析】
　　豆粕触顶回落，短线反弹可考虑多翻空
　　国外方面，国际大豆供需矛盾日益尖锐，供应上，明尼苏达、内华达等主产州干旱情况加剧，PF巡查单产低于美国农业部预期。8月下旬开始大平原地区持续高温少雨，继续施压单产。阿根廷由于旧作产量减产，大豆美元刺激作用有限。巴拿马运河干旱预计影响贸易节奏。需求上，中国大豆订单增加，以对冲中国国内大豆、豆粕价格的上涨风险，但高价成本也将开始打压养殖端需求、欧盟养殖缩减，豆粕消费下降、巴基斯坦豆粕消费减超100万吨，美豆强势或暂告一段落，豆粕成本端支撑有所减弱。
　　国内方面，规模猪场压栏，体重上升，饲料需求整体稳定；散户观望情绪浓厚，对旺季预期较为谨慎，二育低迷，出多进少。大豆通关有所恢复，油厂供应阶段恢复。下游前期备货基本完成，现货成交降至冰点，8月大豆到港充裕，9月到港虽预期有回落，但难以产生需求缺口，不确定性在于西太平洋台风发展可能再度拖累到港节奏以及海关检疫效率。
　　盘面来看，豆粕主力强势不在，上方压力确认，在利多支撑减弱下，高位区间多单减仓为主。可适当考虑多翻空操作
　　【期现行情】
　　期货方面：
　　截至收盘，豆粕主力合约收盘报4062元/吨，-1.98%，持仓-66916手。
　　现货方面：
　　截至9月7日，江苏地区豆粕报价4910元/吨，较上个交易日持平。盘面压榨利润，美湾10月交货为-173元/吨；美西为-179元/吨、巴西10月交货为-173元/吨。
　　现货方面，9月7日，油厂豆粕成交1.21万吨，较上一交易日-0.78吨，其中现货成交1.27万吨，远月基差无成交。
　　【基本面跟踪】
　　消息上：
　　USDA最新干旱报告显示，截至9月5日当周，约43%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为40%，去年同期为21%。
　　基本面上：
　　国内原料方面，截至9月1日当周，国内进口大豆到港量为172.25万吨，较此前一周-55.25万吨；油厂大豆库存539.78万吨，周环比-5.52万吨。根据船期预报，预计9月份国内进口大豆到港741万吨，10月为600万吨，11月为880万吨。
　　美国农业部发布的出口销售周报显示，截至2023年8月24日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为-5.1万吨，前一周为36.5万吨，其中中国签约10.6万吨；2023/2024年度大豆净销售112.4万吨，前一周为121.8万吨；2023/2024年度对中国大豆未装船为550万吨，前一周为510.7万吨。
　　南美端，排船方面，截止到9月7日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆暂无排船计划；巴西各港口大豆对华排船计划总量为581万吨，较上一期（8月31日）减少49万吨。
　　发船方面，截止到9月7日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）8月以来大豆对中国暂无发船；9月份以来巴西港口对中国已发船总量为98.7万吨。
　　供给端，昨日主要油厂开机率61.5%。截至9月1日当周，油厂豆粕产量为143.78万吨，周环比+8.09万吨；未执行合同量为612.28万吨，环比+162.61万吨；需求方面，豆粕表观消费量为136.94万吨，环比-0.09万吨；豆粕库存为72.02万吨，周环比+6.84万吨。
　　下游提货方面，昨日提货量为16.86万吨，此前为17.35万吨。饲料加工企业库存天数环比回升，截至9月1日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为9.03天，此前为9.28天；饲料库存可用天数为29.4天，此前一周为28.76天。

研究报告全文：冠通研究豆粕见顶回落可考虑多翻空制作日期2023年9月8日策略分析豆粕触顶回落短线反弹可考虑多翻空国外方面国际大豆供需矛盾日益尖锐供应上明尼苏达内华达等主产州干旱情况加剧PF巡查单产低于美国农业部预期8月下旬开始大平原地区持续高温少雨继续施压单产阿根廷由于旧作产量减产大豆美元刺激作用有限巴拿马运河干旱预计影响贸易节奏需求上中国大豆订单增加以对冲中国国内大豆豆粕价格的上涨风险但高价成本也将开始打压养殖端需求欧盟养殖缩减豆粕消费下降巴基斯坦豆粕消费减超100万吨美豆强势或暂告一段落豆粕成本端支撑有所减弱国内方面规模猪场压栏体重上升饲料需求整体稳定散户观望情绪浓厚对旺季预期较为谨慎二育低迷出多进少大豆通关有所恢复油厂供应阶段恢复下游前期备货基本完成现货成交降至冰点8月大豆到港充裕9月到港虽预期有回落但难以产生需求缺口不确定性在于西太平洋台风发展可能再度拖累到港节奏以及海关检疫效率盘面来看豆粕主力强势不在上方压力确认在利多支撑减弱下高位区间多单减仓为主可适当考虑多翻空操作期现行情期货方面截至收盘豆粕主力合约收盘报4062元吨-198持仓-66916手现货方面投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明1截至9月7日江苏地区豆粕报价4910元吨较上个交易日持平盘面压榨利润美湾10月交货为-173元吨美西为-179元吨巴西10月交货为-173元吨现货方面9月7日油厂豆粕成交121万吨较上一交易日-078吨其中现货成交127万吨远月基差无成交豆粕主力1h行情数据来源博易大师基本面跟踪消息上USDA最新干旱报告显示截至9月5日当周约43的美国大豆种植区域受到干旱影响而此前一周为40去年同期为21基本面上国内原料方面截至9月1日当周国内进口大豆到港量为17225万吨较此前一周-5525万吨油厂大豆库存53978万吨周环比-552万吨根据船期预报预计9月份国内进口大豆到港741万吨10月为600万吨11月为880万吨美国农业部发布的出口销售周报显示截至2023年8月24日当周美国20222023年度大豆出口净销售为-51万吨前一周为365万吨其中中国签约106万吨20232024年度大豆净销售1124万吨前一周为1218万吨20232024年度对中国大豆未装船为550万吨前一周为5107万吨投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明2南美端排船方面截止到9月7日阿根廷主要港口含乌拉圭东岸港口对中国大豆暂无排船计划巴西各港口大豆对华排船计划总量为581万吨较上一期8月31日减少49万吨发船方面截止到9月7日阿根廷主要港口含乌拉圭东岸港口8月以来大豆对中国暂无发船9月份以来巴西港口对中国已发船总量为987万吨供给端昨日主要油厂开机率615截至9月1日当周油厂豆粕产量为14378万吨周环比809万吨未执行合同量为61228万吨环比16261万吨需求方面豆粕表观消费量为13694万吨环比-009万吨豆粕库存为7202万吨周环比684万吨下游提货方面昨日提货量为1686万吨此前为1735万吨饲料加工企业库存天数环比回升截至9月1日当周样本饲料企业豆粕折存天数为903天此前为928天饲料库存可用天数为294天此前一周为2876天投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明3冠通期货研究咨询部王静执业资格证书编号F0235424Z0000771本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载投资有风险入市需谨慎本公司具备期货交易咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明4