策略摘要
　　铝：云南地区电解铝企业基本已经完成复产，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，临近消费旺季重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。
　　氧化铝：近期氧化铝期货市场价格受资金影响较大，考虑到氧化铝供应或将修复，而云南电解铝企业复产产能已释放完毕，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限，氧化铝基本面利好因素减弱，当前价位建议观望为主。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：LME铝现货贴水45.75美元/吨。SMMA00铝价录得19470元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至20元/吨，SMM中原铝价录得19380元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-70元/吨，SMM佛山铝价录得19250元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-200元/吨。
　　铝期货方面：9月7日沪铝主力合约开于19180元/吨，收于19175元/吨，较前一交易日涨105元/吨，全天交易日成交215781手，较前一交易日增加38494手，全天交易日持仓270558手，较前一交易日减少3696手。日内价格震荡，最高价达到19245元/吨，最低价达到19070元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19175元/吨，收于19165元/吨，较昨日午后跌10元/吨，夜间价格维持震荡。
　　供应方面，前期云南地区复产产能将逐步释放产量，加之进口货源的部分流入，供应端压力仍存。据SMM统计数据显示，2023年8月份（31天）国内电解铝产量362.3万吨，同比增长3.9%。1-8月份国内电解铝累计产量达2729.9万吨，同比增长2.8%。消费方面，消费传统旺季背景下关注政策对实际消费的提振效果。据海关总署数据显示，2023年8月国内未锻轧铝及铝材出口49.0万吨，同比下降9.3%，环比增加0.09%；2023年1-8月份国内未锻轧铝及铝材出口总量达378.7万吨，同比减少20.7%。截止9月7日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.7万吨，较上周增加2.4万吨。截止9月7日，LME铝库存较前一交易日减少925吨至501475吨。
　　氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2934元/吨，较前一交易日上涨1元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得342美元/吨，较前一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：9月7日氧化铝主力合约开于3111元/吨，收于3093元/吨，较前一交易日跌39元/吨，全天交易日成交135076手，较前一交易日减少35783手，全天交易日持仓77011手，较前一交易日增加1321手，日内价格偏弱震荡，最高价达到3135元/吨，最低价达到3084元/吨。
　　夜盘方面，氧化铝主力合约开于3091元/吨，收于3081元/吨，较昨日午后收盘跌12元/吨，夜间价格震荡。
　　氧化铝期货价格略有回调，现货价格重心持续抬升。近期河南三门峡地区矿山复垦工作进展顺利，但当地氧化铝企业复产仍存一定不确定性。需求方面，国内云南地区电解铝企业基本已经完成复产，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限。氧化铝基本面利好因素减弱，短期建议观望为主。
　　■策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。