策略摘要
　　建议逢低做多套保。上游方面，中国PX 9月开工进一步恢复，但海外PX检修9月仍存，甲苯歧化产二甲苯利润偏低亦影响PX提负积极性，PX加工费回落速率可控；中国TA开工率仍偏高，但下游聚酯开工现实韧性超预期背景下，TA加工费开始反弹修复，9月TA累库速率可控，TA加工费仍有修复可能。
　　核心观点
　　■市场分析
　　TA方面，基差50元/吨（-5），TA基差维持低位，TA加工费69元/吨（-17），加工费快速回落。8月份PTA加工费最低时曾压至0，左侧交易下游聚酯降负背景下的累库周期，从而提前左侧压低PTA加工费。但下游聚酯开工韧性超预期，仍维持在92%以上的高开工，TA累库预期迟迟未兑现背景下，TA加工费开始向现实反弹修复。织造新增订单开始季节性恢复，后续关注聚酯开工韧性的维持情况，慎防TA加工费进一步修复。
　　PX方面，加工费435美元/吨（+6），PX加工费小幅上涨。9月份整体亚洲的PX供应进一步上提，主要体现在中国PX检修缩减而海外PX检修有所增加，PX加工费回落过程中，或进一步导致海外PX检修的增加。结合9月亚洲PX平衡表转为逐步累库周期，预计PX加工费高位回落，但回落速率可控。
　　■策略
　　建议逢低做多套保。上游方面，中国PX 9月开工进一步恢复，但海外PX检修9月仍存，甲苯歧化产二甲苯利润偏低亦影响PX提负积极性，PX加工费回落速率可控；中国TA开工率仍偏高，但下游聚酯开工现实韧性超预期背景下，TA加工费开始反弹修复，9月TA累库速率可控，TA加工费仍有修复可能。
　　■风险
　　原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。