事件描述
　　公司公布2023年半年报。2023H1年实现营业收入2.43亿元，同比增长9.54%，实现归母净利润0.75亿元，同比增长49.77%，实现扣非归母净利润0.54亿元，同比增长9.89%。
　　事件点评
　　工控连接器国产化代表性企业，积极拓展新应用场景及新客户。2023H1，工控连接器营收1.57亿元，同比增长2.22%。工业控制连接器业务是公司当前主营业务板块，公司也在持续拓展新客户以及新应用领域，除实现单款产品成功导入多家客户项目进行批量销售外，公司还积极拓展新应用场景，现已有WAFER系列连接器、WD系列线对板连接器等工业机器人控制连接器量产。同时。针对自动化机器人所需的高精密度、高频率信号传输用连接器，公司也持续推进与客户的交流、合作，并已有部分规格的产品量产。
　　汽车连接器是近年来公司业绩增长的核心业务支撑，高频高速产品提升未来业绩确定性。2023H1，汽车连接器营收0.42亿元，同比增长31.8%。上半年公司整车厂客户比亚迪、Tire 1客户伊控动力、安波福等客户出货均实现同比正向增长。同时，公司积极把握新能源汽车智能驾驶的市场机遇，积极布局高频高速类产品：（1）板块高速连接器，已开发并实现了0.8mm间距和0.635mm间距连接器的量产，目前正在积极开发0.5mm间距的，该类产品标准由公司主编，主要应用在激光雷达、毫米波雷达以及高端车型的音影娱乐方面，等待ADAS大面积商用机遇的到来；（2）线束类高频高速连接器，由子公司东莞维康主导，已完成汽车智能座舱系统、自动驾驶系统等产品开发，重点布局产品系列有智能驾驶前段视觉感知、车身域控PCB板端连接方案、车规放水等级超IP68的type-C连接器组件和高速以太网连接器组件等。
　　新能源连接器是公司重点发展业务和重要的战略发展方向，形成光储充三领域全方位覆盖的新能源布局。2023H1，新能源连接器营业入0.40亿元，同比增长23.9%。上半年公司把握“内生+外延”资源高效整合，与重点客户进行联合开发，拓展家用、商用储能以及充电应用所需的连接器，提供光伏储能系统解决方案，形成光储充三领域的全方位覆盖，强化新能源连接器业务布局，赋能公司业务高速发展。
　　泰国投资建厂拓展公司全球业务布局。公司公告拟投资不超过1500万美元在泰国投资建设生产基地。国内尚无以工业控制连接器为主营业务的上市公司，市场份额主要集中在国际大厂，国产替代空间可期。公司作为工业控制连接器国产化代表性企业，要积极把握工业控制连接器国产替代机遇。泰国投资建厂即是公司全球布局的重要一环，有利于进一步完善产业布局，是顺利切入国际大厂供应链的重要保障。
　　投资建议
　　预计2023-2025年，公司营业收入分别为6.14/8.32/11.24亿元（原值7.19/10.29/14.10亿元），同比27.8%/35.4%/35.1%；归母净利润分别为1.70/2.14/2.99亿元（原值1.77/2.55/3.52亿元），同比51.4%/25.9%/40.0%，对应EPS为1.55/1.95/2.72元（原值2.41/3.48/4.80元）。以2023年9月5日收盘价51.31元计算，2023-2025年PE分别为33.2X/26.4X/18.8X。维持“买入-A”评级。
　　风险提示
　　下游增长不及预期；客户导入不及预期；新产品研发不及预期；国际宏观经济政治形势波动风险。
　　

研究报告全文：其他电子零组件维峰电子301328SZ买入-A维持一体两翼布局下业绩稳步增长泰国投资建厂完善海外市场布局2023年9月6日公司研究公司快报公司上市以来股价表现事件描述公司公布2023年半年报2023H1年实现营业收入243亿元同比增长954实现归母净利润075亿元同比增长4977实现扣非归母净利润054亿元同比增长989事件点评工控连接器国产化代表性企业积极拓展新应用场景及新客户2023H1工控连接器营收157亿元同比增长222工业控制连接器业务是公司当前主营业务板块公司也在持续拓展新客户以及新应用领域除实现单款产市场数据2023年9月5日品成功导入多家客户项目进行批量销售外公司还积极拓展新应用场景现收盘价元5131已有WAFER系列连接器WD系列线对板连接器等工业机器人控制连接器年内最高最低元103004548量产同时针对自动化机器人所需的高精密度高频率信号传输用连接器流通A股总股本亿026110公司也持续推进与客户的交流合作并已有部分规格的产品量产流通A股市值亿1350汽车连接器是近年来公司业绩增长的核心业务支撑高频高速产品提升总市值亿5639未来业绩确定性2023H1汽车连接器营收042亿元同比增长318上半年公司整车厂客户比亚迪客户伊控动力安波福等客户出货均实基础数据2023年6月30日Tire1基本每股收益068现同比正向增长同时公司积极把握新能源汽车智能驾驶的市场机遇积摊薄每股收益068极布局高频高速类产品1板块高速连接器已开发并实现了08mm间距和间距连接器的量产目前正在积极开发间距的该类产每股净资产元17130635mm05mm品标准由公司主编主要应用在激光雷达毫米波雷达以及高端车型的音影净资产收益率397娱乐方面等待大面积商用机遇的到来线束类高频高速连接器资料来源最闻ADAS2由子公司东莞维康主导已完成汽车智能座舱系统自动驾驶系统等产品开分析师发重点布局产品系列有智能驾驶前段视觉感知车身域控PCB板端连接叶中正方案车规放水等级超IP68的type-C连接器组件和高速以太网连接器组件执业登记编码S0760522010001等电话新能源连接器是公司重点发展业务和重要的战略发展方向形成光储充三领域全方位覆盖的新能源布局新能源连接器营业入亿元邮箱yezhongzhengsxzqcom2023H1040同比增长239上半年公司把握内生外延资源高效整合与重点客李淑芳户进行联合开发拓展家用商用储能以及充电应用所需的连接器提供光执业登记编码S0760518100001伏储能系统解决方案形成光储充三领域的全方位覆盖强化新能源连接器邮箱lishufangsxzqcom业务布局赋能公司业务高速发展泰国投资建厂拓展公司全球业务布局公司公告拟投资不超过1500万美元在泰国投资建设生产基地国内尚无以工业控制连接器为主营业务的上市公司市场份额主要集中在国际大厂国产替代空间可期公司作为工业请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1公司研究公司快报控制连接器国产化代表性企业要积极把握工业控制连接器国产替代机遇泰国投资建厂即是公司全球布局的重要一环有利于进一步完善产业布局是顺利切入国际大厂供应链的重要保障投资建议预计2023-2025年公司营业收入分别为6148321124亿元原值71910291410亿元同比278354351归母净利润分别为170214299亿元原值177255352亿元同比514259400对应EPS为155195272元原值241348480元以2023年9月5日收盘价5131元计算2023-2025年PE分别为332X264X188X维持买入-A评级风险提示下游增长不及预期客户导入不及预期新产品研发不及预期国际宏观经济政治形势波动风险财务数据与估值会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元4094806148321124YoY494176278354351净利润百万元100112170214299YoY641120514259400毛利率457437444451445EPS摊薄元091102155195272ROE254618698122PE倍563503332264188PB倍14331292623净利率245234277257266资料来源最闻山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2公司研究公司快报财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元利润表百万元会计年度2021A2022A2023E2024E2025E会计年度2021A2022A2023E2024E2025E流动资产3001659151516821896营业收入4094806148321124现金881378298457596营业成本222270342456624应收票据及应收账款118140167238284营业税金及附加32456预付账款519817营业费用1615192633存货84110110147165管理费用1624323843其他流动资产430931832834研发费用43596882101非流动资产182347571685720财务费用3-10-5-3-3长期投资00000资产减值损失-1-3000固定资产96122355465502公允价值变动收益00000无形资产4348677682投资净收益21000其他非流动资产43177149144136营业利润111119183230322资产总计4822006208723672616营业外收入00000流动负债7812275160132营业外支出00000短期借款101000利润总额111119183230322应付票据及应付账款41794312697所得税117131623其他流动负债2742323435税后利润100112170214299非流动负债839342923少数股东损益0-000-0长期借款026211610归属母公司净利润100112170214299其他非流动负债813131313EBITDA133136232302408负债合计86161108188156少数股东权益012131312主要财务比率股本5573110110110会计年度2021A2022A2023E2024E2025E资本公积1431449141314131413成长能力留存收益198310466658919营业收入494176278354351归属母公司股东权益3951832196621662448营业利润61371538258400负债和股东权益4822006208723672616归属于母公司净利润641120514259400获利能力现金流量表百万元毛利率457437444451445会计年度2021A2022A2023E2024E2025E净利率245234277257266经营活动现金流53102122262281ROE254618698122净利润100112170214299ROIC239588497120折旧摊销2221517388偿债能力财务费用3-10-5-3-3资产负债率17980528059投资损失-2-1000流动比率38136203105144营运资金变动-70-44-74-22-103速动比率2712518494128其他经营现金流124-20-00营运能力投资活动现金流-57-172-1156-87-123总资产周转率1004030405筹资活动现金流-121337-47-16-20应收账款周转率4237404143应付账款周转率5845565456每股指标元估值比率每股收益最新摊薄091102155195272PE563503332264188每股经营现金流最新摊薄048093111238256PB14331292623每股净资产最新摊薄3601667178919712227EVEBITDA420318194146105资料来源最闻山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3公司研究公司快报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4公司研究公司快报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座3楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽电话0351-8686981泽平安金融中心A座25层httpwwwi618comcn请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5