今日核心观点
　　金银：上周五（9月1日）公布的美国8月非农新增就业18.7万人，预期17万人，6月和7月新增非农就业人数合计下修11万人；8月份失业率意外飙升至3.8%，创去年2月以来新高，预期3.5%；9月3日据美国《华盛顿邮报》报道，据美国独立研究机构联邦预算问责委员会估算，2023财年赤字或比2022年翻番达到约2万亿美元；根据VantageScore的最新数据，美国国内各年龄层借款人的信用卡拖欠率一直上升，并在8月份达到新高，信用评分在300至600之间的借款人在2023年7月的拖欠率为8.9%(30至59天)，一年前为7.49%；根据TransUnion季度报告，2023年第二季的信用卡平均余额比去年同期增长了20%，达到5947美元，为10年来的最高水平；每位消费者的平均信贷额度连续第二个季创下历史新高，达到24900美元，比去年同期增长6.4%。据最新CMEFedWatch工具，交易商认为美联储在9月会议上维持利率不变的可能性为93%，而在今年剩余时间内维持利率在当前水平的可能性约为60%。整体看金银在美国政府债台高筑、银行业危机并未完结和加息已接近结束的环境中剧烈波动，但美国经济重返衰退的可能性继续中长期利好金银。
　　原油：援引委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）内部文件和油轮跟踪数据，上个月委内瑞拉出口原油为54.4万桶/天，比7月份87.7万桶/天以上下降了38%；俄罗斯已经表示，继8月份减少50万桶/日之后，9月份将减少30万桶/日的石油出口；预计沙特阿拉伯也将自愿减产100万桶/日的协议延续至10月；海外投资机构指出，中国国内航班已经恢复到疫情前110%的水平，长途公路旅行仍以汽油动力汽车为主。他说:“航空燃油需求将大幅增加，仅在中国就可能达到每天50万桶的水平。”中石化预测下半年的航空燃油消耗量可能同比增长90%。目前油价在85美元/桶附近持续震荡，但油价未来前景仍然良好。
　　股指期货（IF）：今日大盘全天震荡调整，沪指领跌；消息面，有机构指出，华为新机显示出的技术突破、ASML对我国的光刻机出口期限延长均对芯片产业链构成一定利好；今日公布的8月财新服务业PMI录得51.8，较7月下降2.3个百分点，为年内最低，但仍高于荣枯线；工信部、财政部近日联合印发《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》提出，深入实施《智能光伏产业创新发展行动计划（2021—2025年）》，推动“智能光伏+储能”在工业、农业、建筑、交通及新能源汽车等领域创新应用，发布第四批智能光伏试点示范名单；一线城市执行“认房不认贷”后，发改委价格司询问楼市价格、成交、看房热度等情况；整体看，在政策底及社融底相继出现下，市场估值已逼近极度悲观位置，A股市场底或将来临，大盘和股指期货有望同步慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。
　　

研究报告全文：冠通期货近期策略展望研究咨询部2023年09月05日周智诚F3082617Z0016177本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明美国最新数据和消息美国8月非农数据详解美政府赤字累累和华尔街的担忧油价在85美元桶附近A股在3100点上方震荡黄金白银原油股指分析及交易策略近期美国重要数据和消息上周五9月1日ISM公布的数据显示美国8月ISM制造业指数PMI上升至476预期47前值464数据创六个月新高虽然仍位于萎缩区间且为连续10个月萎缩但数据表明制造业在疲软的水平趋于稳定萎靡状况不再恶化重要分项指数方面新订单指数4687月前值473新出口订单小幅攀升03个点至465生产指数为50表明停滞不前不过创下三个月新高物价支付指数484预期44这是成本价格连续第四个月下降但8月份的降幅放缓就业指数485前值444仍位于收缩区间数据表明制造业的普遍疲软迫使工厂减员不过减员速度在放缓供应商交付指标从7月的461上升到486库存指标从7月的461降至8月的44这是2014年初以来最快的收缩速度库存分项指数与最近的其他数据一致显示在减少未售出商品方面取得了更大进展同日稍早公布的标普全球数据显示美国8月Markit制造业PMI终值479预期47初值47标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家ChrisWilliamson表示美国制造商报告称8月份又是一个艰难的月份在7月份短暂喘息之后由于订单急剧恶化产量再次陷入下降事实上订单下降的速度快于工厂减产的速度这表明企业需要在不久的将来继续缩减产量与此同时对近期前景的日益悲观情绪打击了招聘并导致采购活动进一步大幅回落根据CraneData数据截至2022年2月货币市场基金持有者赚取的平均利息为002这些基金的资产总额为5009万亿美元每年的利息收益率约为10亿美元截至今年7月31日这些基金的利息收益率为508资产规模高达5903万亿美元根据Crane的计算这些基金的年收益率为2999亿美元短短一年半时间里美国货币基金的买家获得的收益率翻了约300倍3美国8月非农就业数据详解上周五美国劳工统计局公布数据显示美国8月非农新增就业187万人预期17万人但7月份非农新增就业人数从187万人下修至157万人6月份非农新增就业人数从185万人下修至8万人修正后6月和7月新增就业人数合计较修正前低11万人值得注意的是今年来的每个月非农就业人数都有所下修8月份失业率意外飙升至38创去年2月以来新高预期35失业人数增加514万人达到640万人其中有597万人新进入劳动力市场首次寻找工作达到2019年10月以来的最高水平新工人的激增抑制了工资增长8月平均每小时工资同比为43符合预期劳动力参与率达到628创造自2020年2月疫情袭击以来的最高水平工资数据略低于预期也表明美联储有更多的喘息空间有美联储通讯社之称的华尔街日报记者NickTimiraos表示7月比6月多了两个周末这往往会导致薪资月率上行8月则相反比7月少了两个周末这并不影响同比数据但它可能夸大了7月的工资涨幅和8月工资疲软的程度数据发布后互换市场显示年内美联储再度加息的可能性下降且美联储降息25个基点的预期时间从明年6月提前至5月非农报告公布后首位公开讲话的美联储官员克利夫兰联储主席梅斯特并未释放排除加息的信号她说劳动力市场在取得一些改善供需平衡的进展可是通胀还太高劳动力市场仍强劲梅斯特说未来的利率决策将需要密切监测经济银行业和金融市场的变化并利用所有这些判断经济发展是否与前景一致据CME美联储观察FedWatch非农就业数据发布前市场普遍预计美联储9月不加息的概率为8911月加息25个基点的概率为41在非农数据发布后市场预计美联储9月不加息的概率升至9311月加息25个基点的概率降至314美政府赤字累累和华尔街的担忧9月3日据美国华盛顿邮报报道2020财年和2021财年联邦财政支出因应对新冠疫情创纪录2022财年联邦财政赤字大幅下降从近3万亿美元降至约1万亿美元不过据美国独立研究机构联邦预算问责委员会估算2023财年赤字或比2022年翻番达到约2万亿美元与2022财年政府支出因抗疫援助减少而下滑类似2023财年此类支出继续减少但其他因素推高赤字水平与通货膨胀水平挂钩的社保增加教育退役军人福利和医保投入增加依据基建法案和通胀削减法案所拨款项支出增加自由派智库曼哈顿研究所经济师布赖恩里德尔则认为到本世纪30年代初期美国联邦赤字可能每年新增近3万亿美元从而推高利率并抑制投资抬高贷款成本逐渐导致利息偿付成为联邦政府最大支出款项进而加大债务危机风险华尔街大鳄彼得希夫警告称拜登经济学的骗局很快就会暴露出来因为通货膨胀和失业加剧而经济却在降温希夫警告说如果美国人认为现在的经济很糟糕那就等着瞧吧一旦美元崩溃通货膨胀和利率都会急剧上升这将使经济陷入更深的衰退导致许多人失业这才是真正的拜登经济学根据VantageScore的最新数据从Z世代千禧一代X世代和婴儿潮一代自2020年1月以来四代借款人的信用卡拖欠率一直上升并在8月份达到新高在这四个群体中信用评分在300至600之间的借款人在2023年7月的拖欠率为8930至59天一年前为749美联储关注的是借款人逾期30天或以上的违约情况美联储数据显示去年超过80的美国消费者拥有信用卡其中48的消费者有信用卡余额根据TransUnion季度报告2023年第二季的信用卡平均余额比去年同期增长了20达到5947美元为10年来的最高水平每位消费者的平均信贷额度连续第二个季创下历史新高达到24900美元比去年同期增长645油价在85美元桶附近频繁震荡援引委内瑞拉国家石油公司PDVSA内部文件和油轮跟踪数据由于PDVSA无法维持在升级工厂的生产将多余的重油转化为适合运输的品级上个月委内瑞拉出口原油为544万桶天比7月份877万桶天以上下降了38俄罗斯副总理诺瓦克AlexanderNovak上周四表示俄罗斯已与欧佩克OPEC的伙伴国就继续削减出口的参数达成一致这番言论令石油供应收紧的预期升温俄罗斯已经表示继8月份减少50万桶日之后9月份将减少30万桶日的石油出口预计沙特阿拉伯也将自愿减产100万桶日的协议延续至10月全球最大独立石油交易商Vitol的首席执行官CEORussellHardy表示由于炼油厂的维修预计未来六至八周全球原油供应将有所改善不过含硫原油仍将供不应求全球大宗商品交易公司托克的一位高级官员周一表示由于库存低和新油田投资不足石油市场容易受到价格飙升的影响石油经纪商PVM分析师JohnEvans表示今天上午市场似乎确实变得更容易接受不那么愤世嫉俗了担任对冲基金经理的资深石油咨询师GaryRoss本周一在新加坡接受标准普尔全球商品洞察SPGlobalCommodityInsights的APPEC采访时说中国国内航班已经恢复到疫情前110的水平长途公路旅行仍以汽油动力汽车为主他说航空燃油需求将大幅增加仅在中国就可能达到每天50万桶的水平据Trafigura集团石油交易联席主管BenLuckock的说法中国在今年上半年的原油进口是一个明显亮点预计全年的需求增长将占据全球总增量的40中石化预测下半年的航空燃油消耗量可能同比增长906A股大盘停留在3100点上方持续震荡本周二9月5日标普全球数据显示中国8月财新服务业PMI为518继续保持扩张态势为年内最低财新综合PMI小幅下滑至517为2月以来最低前值519新订单指数亦略有回落低于今年以来的平均水平部分原因是海外市场需求减弱8月服务业新出口订单指数年内首次降至临界点以下可见海外市场景气欠佳服务业就业指数与7月基本持平8月份企业经营预期指数在扩张区间降至2022年12月来最低内需不足外需下降导致服务业企业信心边际走低9月4日上午国家发展改革委相关负责人在国务院新闻发布会上表示近日中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构加强相关领域政策统筹协调推动各项重大举措早落地见实效昨日北向资金全天大幅净买入6884亿元结束连续5日净卖出其中沪股通净买入3826亿元深股通净买入3058亿元消息面上上周相关主管部门接连出台降首付比降利率政策稳地产力度和速度部分超出市场预期周末一线新盘销售火爆初步预计认房不认贷和下调首付比例下限可能将提升未来数月房地产销售增速也会温和提升房地产开发投资乘联会综合预估8月乘联会新能源乘用车厂商批发销量80万辆同比增长27环比增长9今年以来累计批发508万辆同比增长39预计8月比亚迪批发销量274086辆特斯拉中国批发销量84159辆7黄金反弹返回1900关口上方频繁震荡金价目前停留在2000下方反弹至1900关口上方上方阻力在1614至2079涨势的236回撤位19692000关口和历史前高2079下方支撑在1804至2079涨势的50回撤位19421804至2079涨势的618回撤位1909之后是1900关口前低18718周线再次反弹仍在关键支撑上方2019年4月份以来国际金价存在周线上行趋势线金价前期连续测试疫情期间低点1680美元盎司附近并多次跌穿1680更下方支撑在疫情初期的1451美元盎司目前金价仍停留在2000下方下方支撑在日线前低1804更下方支撑在疫情期间低点1680美元盎司附近9期货AU2312震荡反弹一小时线KDJ超买上方阻力在470整数关口下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线460根据国际市场美元金价运行期金整体判断震荡偏多注意目前各类基本面信息导致无序震荡较多风险较大10白银日线宽幅震荡进行中目前银价反弹越过1754至2608涨势的236回撤位2406后回落上方阻力在2406日线小前高2525日线前高2607下方支撑在2693至1754跌势的618反弹位23351754至2608涨势的382回撤位2281和2200整数关口11期货AG2312震荡下滑1小时线KDJ接近超卖上方阻力位于日线小前高6020下方支撑位于特殊均线组粗橘色线5680根据国际市场美元银价运行期银整体判断震荡偏多注意目前各类基本面信息导致无序震荡较多风险较大12原油目前在85美元桶附近频繁震荡原油连续反弹突破100110和120桶关口最高触及130美元桶后连续回撤震荡目前特殊均线组日线绿线在8100附近油价短线震荡13期货原油SC2310震荡反弹1小时线KDJ超买上方阻力位于680关口下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线642根据国际市场美原油油价运行期货原油短线判断震荡偏多目前各类基本面信息导致无序震荡较多风险较大14大盘停留在3100点上方频繁震荡今日大盘全天震荡调整沪指领跌消息面有机构指出华为新机显示出的技术突破ASML对我国的光刻机出口期限延长均对芯片产业链构成一定利好今日公布的8月财新服务业PMI录得518较7月下降23个百分点为年内最低但仍高于荣枯线工信部财政部近日联合印发电子信息制造业20232024年稳增长行动方案提出深入实施智能光伏产业创新发展行动计划20212025年推动智能光伏储能在工业农业建筑交通及新能源汽车等领域创新应用发布第四批智能光伏试点示范名单一线城市执行认房不认贷后发改委价格司询问楼市价格成交看房热度等情况整体看在政策底及社融底相继出现下市场估值已逼近极度悲观位置A股市场底或将来临大盘和股指期货有望同步慢牛反弹股指期货IF2309震荡日线KDJ超卖反弹整体判断短线震荡偏多15股指期货IF2309震荡下滑1小时KDJ超买回落上方阻力位于特殊均线组1小时线黄线3880下方支撑位于日线小前低3700根据A股大盘运行股指期货短线整体预判震荡偏多目前各类基本面信息导致无序震荡较多风险较大16今日核心观点金银上周五9月1日公布的美国8月非农新增就业187万人预期17万人6月和7月新增非农就业人数合计下修11万人8月份失业率意外飙升至38创去年2月以来新高预期359月3日据美国华盛顿邮报报道据美国独立研究机构联邦预算问责委员会估算2023财年赤字或比2022年翻番达到约2万亿美元根据VantageScore的最新数据美国国内各年龄层借款人的信用卡拖欠率一直上升并在8月份达到新高信用评分在300至600之间的借款人在2023年7月的拖欠率为8930至59天一年前为749根据TransUnion季度报告2023年第二季的信用卡平均余额比去年同期增长了20达到5947美元为10年来的最高水平每位消费者的平均信贷额度连续第二个季创下历史新高达到24900美元比去年同期增长64据最新CMEFedWatch工具交易商认为美联储在9月会议上维持利率不变的可能性为93而在今年剩余时间内维持利率在当前水平的可能性约为60整体看金银在美国政府债台高筑银行业危机并未完结和加息已接近结束的环境中剧烈波动但美国经济重返衰退的可能性继续中长期利好金银原油援引委内瑞拉国家石油公司PDVSA内部文件和油轮跟踪数据上个月委内瑞拉出口原油为544万桶天比7月份877万桶天以上下降了38俄罗斯已经表示继8月份减少50万桶日之后9月份将减少30万桶日的石油出口预计沙特阿拉伯也将自愿减产100万桶日的协议延续至10月海外投资机构指出中国国内航班已经恢复到疫情前110的水平长途公路旅行仍以汽油动力汽车为主他说航空燃油需求将大幅增加仅在中国就可能达到每天50万桶的水平中石化预测下半年的航空燃油消耗量可能同比增长90目前油价在85美元桶附近持续震荡但油价未来前景仍然良好股指期货IF今日大盘全天震荡调整沪指领跌消息面有机构指出华为新机显示出的技术突破ASML对我国的光刻机出口期限延长均对芯片产业链构成一定利好今日公布的8月财新服务业PMI录得518较7月下降23个百分点为年内最低但仍高于荣枯线工信部财政部近日联合印发电子信息制造业20232024年稳增长行动方案提出深入实施智能光伏产业创新发展行动计划20212025年推动智能光伏储能在工业农业建筑交通及新能源汽车等领域创新应用发布第四批智能光伏试点示范名单一线城市执行认房不认贷后发改委价格司询问楼市价格成交看房热度等情况整体看在政策底及社融底相继出现下市场估值已逼近极度悲观位置A股市场底或将来临大盘和股指期货有望同步慢牛反弹股指期货短线预判震荡偏多17本报告发布机构--冠通期货股份有限公司已获中国证监会许可的期货投资咨询业务资格免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性致不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告仅向特定客户传送版权归冠通期货所有谢未经我公司书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载