十大金股推荐逻辑
　　比亚迪电子（0285.HK）-推荐逻辑
　　比亚迪电子是全球领先的平台型高端制造企业，提供产品设计研发、零组件及整机制造、供应链管理等一站式服务。公司业务涵盖智能手机、新能源汽车、户用储能、智能家居等领域。
　　公司Q2实现收入298亿元，同比+31%。主要受益于公司在海外大客户的份额持续提升、新能源汽车业务强劲。公司Q2归母净利润同比大幅+133%至11亿元，盈利能力超预期。
　　公司上半年消费电子收入410亿，同比+24%。上半年消费电子行业较为低迷，当前正逐步企稳回升，随着海外市场份额增长，下半年业务板块有望进一步回暖。
　　上半年公司新能源汽车板块收入61亿元，同比+89%，板块盈利能力较强，随着业务占比越来越高，有助于公司盈利能力提升。新型智能产品板块上半年实现收入90亿，同比+30%，其中户储业务表现亮眼。
　　公司近期公告拟以158亿人民对价收购捷普的手机相关业务，以拓宽手机零部件业务、改善客户与产品结构。

研究报告全文：浙商国际9月十大金股分析师沈凡超中央编号BTT231联系电话852-46235564邮箱hectorcnzsqhhk1目录l浙商国际9月十大金股l十大金股推荐逻辑l8月月度金股组合表现2浙商国际9月十大金股3浙商国际月度十大金股序号股票代码股票名称所属行业8月收盘价港元10285HK比亚迪电子通信设备363520700HK腾讯控股互动媒体与服务3250031024HK快手-W互动媒体与服务642041109HK华润置地房地产开发331551211HK比亚迪股份汽车制造商2458061787HK山东黄金黄金158672359HK药明康德生命科学工具和服务859082601HK中国太保多元化保险179693888HK金山软件互动家庭娱乐3130103958HK东方证券投资银行业与经纪业436资料来源Wind浙商国际4十大金股推荐逻辑5十大金股推荐逻辑l比亚迪电子0285HK-推荐逻辑n比亚迪电子是全球领先的平台型高端制造企业提供产品设计研发零组件及整机制造供应链管理等一站式服务公司业务涵盖智能手机新能源汽车户用储能智能家居等领域n公司Q2实现收入298亿元同比31主要受益于公司在海外大客户的份额持续提升新能源汽车业务强劲公司Q2归母净利润同比大幅133至11亿元盈利能力超预期n公司上半年消费电子收入410亿同比24上半年消费电子行业较为低迷当前正逐步企稳回升随着海外市场份额增长下半年业务板块有望进一步回暖n上半年公司新能源汽车板块收入61亿元同比89板块盈利能力较强随着业务占比越来越高有助于公司盈利能力提升新型智能产品板块上半年实现收入90亿同比30其中户储业务表现亮眼n公司近期公告拟以158亿人民对价收购捷普的手机相关业务以拓宽手机零部件业务改善客户与产品结构6十大金股推荐逻辑l腾讯控股0700HK-推荐逻辑n腾讯以其社交网络为核心布局游戏媒体广告金融科技和云服务等各类领域且在多数领域例如在线游戏音乐长视频等都做到了业内的绝对龙头n腾讯Q2营收1492亿元同比11不及市场预期的1520亿元Q2利润Non-IFRS调整后净利润3755亿元同比33超市场预期的3626亿元n具体看Q2收入广告表现亮眼收入同比34游戏收入同比48不及预期主要由于国内竞争加剧且老游戏增长减速导致国内收入承压金融科技和企业服务稳健修复n用户生态方面Q2微信用户净增800万保持稳定扩张季末达到1327亿QQ用户在一季度冲高之后自然性回落月活减少2600万n腾讯Q2成绩虽有瑕疵但整体表现尚可展望未来我们认为在经济复苏和宽松政策定调的大背景下腾讯业务已步入顺周期此外官媒再度表态对于平台企业的支持未来公司有望凭借其牢固的用户生态基本盘优势持续兑现其超行业平均的价值水平7十大金股推荐逻辑l快手-W1024HK-推荐逻辑n快手是国内领先的内容社区及社交的短视频平台透过与内容创作者和企业紧密合作快手提供的产品和服务可满足用户自然产生的各种需求包括娱乐线上营销服务电商等n快手Q2业绩超预期营收2774亿元同比28超市场预期的2729亿元利润集团层面国内海外实现第一次盈利净利润148亿元远超市场预期的18亿元nQ2公司平均日活跃用户达到376亿同比83平均月活跃用户到了673亿同比148Q2公司电商GMV达到2655亿元同比39n展望Q3我们依然较为乐观暑期效应亚运会线上演唱会多部短剧上线等等都有望进一步推动快手用户流量和粘性的提升n公司作为国内重要的短视频和电商平台在政策端同样频发利好对于平台经济和民营企业的支持肯定对于提振扩大内需的全面举措中美关系近期的缓和活跃资本市场提振投资者信心8十大金股推荐逻辑l华润置地1109HK-推荐逻辑n华润置地作为华润集团有限公司旗下负责城市建设与运营的战略业务单元是中国领先的城市投资开发运营商n公司2023H1收入730亿元同比01股东应占溢利为137亿元同比296董事会决议宣派2023年中期股息0198元股n公司开发销售型业务收入546亿元同比-80经常性业务收入184亿元同比356占总收入25经常性业务中经营性不动产业务收入107亿元同比410轻资产管理业务收入50亿元同比376生态圈要素型业务收入26亿元同比145n今年前6月公司累计合同销售金额约1702亿元406YoY总合同销售建筑面积约701万平方米194YoYn随着政治局会议对于房地产行业供需关系的定调和各地地产限制政策的逐步放松和托底经济刺激内需的地产利好政策出台凭借公司优势地位有望进一步受益于政策利好9十大金股推荐逻辑l比亚迪股份1211HK-推荐逻辑n公司掌握电池电机电控及芯片等新能源汽车全产业链核心技术推出的刀片电池DMi超级混动技术解决了电动车安全续航和经济性的痛点2022年公司成为全球新能源汽车销量第一国内新能源汽车市占率超30n2023H1公司实现收入26012亿元同比727实现毛利4767亿元同比1344毛利率达到183同比48pcts股东应占净利润1095亿元同比2047n7月公司汽车销量攀升至262万辆连续三个月创下历史新高8月销量升至2744万辆再次刷新历史新高目前品牌矩阵逐渐丰富新增车型不断本年累计销量约17922万辆n公司品牌力提升显著公司已形成王朝海洋腾势仰望的品牌矩阵覆盖主流价格区间随着腾势仰望等高端车型陆续推出2023年单车均价有望进一步提升n经济支持政策逐步推出汽车作为大宗消费是重中之重新能源汽车势必成为拉动内需的重要抓手10十大金股推荐逻辑l山东黄金1787HK-推荐逻辑n山东黄金矿业股份有限公司成立于2000年1月公司以黄金开采为主业拥有勘探采矿选矿冶炼精炼和黄金产品深加工销售于一体的完整产业链并拥有与之配套的科技研发体系在多方面居国内黄金行业的领先地位n公司上半年实现营业收入27425亿元同比-805实现归母净利润88亿元同比5826其中公司第二季度实现归母净利润441亿元同比83基本每股收益同比6556加权平均净资产收益率同比111个百分点n上半年黄金价格较去年同期上涨明显公司业绩大幅受益毛利率显著提升公司现拥有13座国内矿山和2座海外矿山截至2022年底公司黄金资源量达到143140吨稳居国内第一梯队5月公司公告旗下西岭金矿再增储200吨n结合美国进入加息尾声中长期金价基本面有支撑金价有望继续在高位运行有利于公司未来业绩的进一步释放11十大金股推荐逻辑l药明康德2359HK-推荐逻辑n药明康德为全球生物医药行业提供一体化端到端的新药研发和生产服务通过CRDMO和CTDMO业务模式降低研发门槛助力客户提升研发效率服务范围涵盖化学药研发和生产生物学研究临床前测试和临床试验研发细胞及基因疗法研发测试和生产等领域n2023H1实现收入18871亿元同比63经调整Non-IFRS归母净利润5095亿元同比1852023Q2收入9908亿同比67经调整Non-IFRS归母净利润2753亿同比224n2023H1在手订单33895亿剔除特定商业化生产项目公司在手订单同比25在较大订单体量下仍延续了高增长n当下医药行业的估值和机构持仓都处于底部位置配置性价比较高中美两国近期沟通逐步增强地缘政治影响边际转好n当下医药反腐进行时对相关医药板块估值影响较大但公司所在的CXO板块是医药行业中与国内医院体系弱相关的医药资产有较大的比较优势12十大金股推荐逻辑l中国太保2601HK-推荐逻辑n太平洋保险是国内领先的综合性保险集团是首家上海香港伦敦三地上市的保险公司太平洋保险拥有人寿保险财产保险养老保险健康保险和资产管理等在内的保险全牌照n公司2023H1实现保险服务收入13406亿元同比74归母净利润1833亿元同比-87归母营运利润2154亿元同比25EV达到53711亿同比34n寿险实现保险服务收入4286亿元同比-65寿险NBV736亿同比315产险实现保险业务收入8932亿元同比151产险综合成本率979同06pctn公司有望整体受益于当下消费复苏保险业务的稳健增长有望持续且公司受益于中特估概念作为行业头部上市公司有望在估值上再进一步n保险行业同样是典型的顺周期行业在政治局会议强调活跃资本市场提振投资者信心的背景下加上近期内地资本市场迎来调降印花税等重磅利好保险公司有望明显受益13十大金股推荐逻辑l金山软件3888HK-推荐逻辑n金山软件是中国领先的软件及互联网服务公司旗下拥有西山居猎豹移动金山云以及WPS等形成以互动娱乐互联网安全及办公软件为支柱以云计算为新起点的战略布局nQ2公司实现营业收入2193亿元同比1959环比1133归母净利润057亿元去年同期亏损139亿元Q1为192亿元Q2公司盈利能力表现主要受联营公司亏损和其他亏损额超预期拖累n国产替代趋势下金山办公在个人政府企业业务方面均有优势个人业务方面WPS移动版更加完善服务模式更加本地化在政企方面公司产品在国产软件中领先地位明显下半年信创招标有望加速n办公智能化时代WPS拥有国内独家落地场景入口价值极大WPS会员体系改革已发布WPSAI将嵌入全线产品公司正在积极与国内大模型厂商合作预计会在今年四季度或者明年进入商业化阶段14十大金股推荐逻辑l东方证券3958HK-推荐逻辑n东方证券股份有限公司是一家经中国证券监督管理委员会批准设立的综合类证券公司现有注册资本人民币8497亿元是行业内第五家AH股上市券商n公司上半年实现营收87亿同比192归母净利润19亿同比1937ROE达到244较去年同期158pctQ2单季度营收43亿同比21环比-40归母净利润5亿同比129环比-669n7月政治局会议罕见提及活跃资本市场并召集头部券商开会就活跃资本市场提振投资者信心征求意见同时中金所发布长风计划助力中长期资金入市证券行业是活跃资本市场的直接利好和排头兵n8月27日内地资本市场迎来重磅利好证监会发布重磅政策组合包括调降印花税降低融资保证金比例修改减持制度收紧IPO节奏n当前券商在景气估值和机构配置方面都在低位当前时点是券商的配置良机152023年8月金股组合表现162023年8月月度金股组合表现序号股票代码股票名称7月收盘价港元8月收盘价港元8月最高价港元8月涨幅8月最大涨幅10700HK腾讯控股169501638017630-33640121024HK快手-W209017962165-140735931109HK华润置地487436515-104757541179HK华住集团-S275602458028060-108118151211HK比亚迪股份361033153735-81734661787HK山东黄金354403250036100-83018672601HK中国太保672064207250-44678983888HK金山软件369531703785-142124493958HK东方证券155415861626206463109999HK网易-S333531303425-615270月度金股组合收益-779381恒生指数收益-845059资料来源Wind浙商国际17免责声明所有投资均涉及风险本演示文稿仅作培训用途并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集浙商国际金融控股有限公司浙商国际并不保证其准确性完整性或者正确性浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下不得以任何形式翻版复制转售转发及或向特定读者以外的人士传阅否则有可能触犯相关法规18