期市综述
　　截止9月4日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，丁二烯橡胶（BR）涨超6%，焦煤涨超5%，氧化铝、沪镍、液化石油气（LPG）涨超3%，聚氯乙烯（PVC）、原油、焦炭涨超2%。下跌方面，尿素跌超6%，纯碱跌超4%，菜粕跌超3%，棉花、淀粉、玻璃跌超2%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.67%，上证50股指期货（IH）主力合约涨1.89%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.45%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.65%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.10%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.19%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.70%。
　　资金流向截至15:16，国内期货主力合约资金流入方面，上证502309流入7.97亿，中证10002309流入7.37亿，沪深3002309流入6.77亿；资金流出方面，纯碱2401流出8.93亿，沪铝2310流出6.39亿，螺纹钢2310流出5.84亿

研究报告全文：地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666冠通每日交易策略制作日期202394期市综述截止9月4日收盘国内期货主力合约涨跌不一丁二烯橡胶BR涨超6焦煤涨超5氧化铝沪镍液化石油气LPG涨超3聚氯乙烯PVC原油焦炭涨超2下跌方面尿素跌超6纯碱跌超4菜粕跌超3棉花淀粉玻璃跌超2沪深300股指期货IF主力合约涨167上证50股指期货IH主力合约涨189中证500股指期货IC主力合约涨145中证1000股指期货IM主力合约涨1652年期国债期货TS主力合约跌0045年期国债期货TF主力合约跌01010年期国债期货T主力合约跌01930年期国债期货TL主力合约跌070资金流向截至1516国内期货主力合约资金流入方面上证502309流入797亿中证10002309流入737亿沪深3002309流入677亿资金流出方面纯碱2401流出893亿沪铝2310流出639亿螺纹钢2310流出584亿投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666核心观点金银上周五9月1日I公布的美国8月ISM制造业指数PMI上升至476预期47数据创六个月新高虽然仍位于萎缩区间且为连续10个月萎缩上周五公布的美国8月Markit制造业PMI终值479预期47标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家表示订单下降的速度快于工厂减产的速度这表明企业需要在不久的将来继续缩减产量对近期前景的日益悲观情绪打击了招聘并导致采购活动进一步大幅回落上周五美国劳工统计局数据显示美国8月非农新增就业187万人预期17万人修正后6月和7月新增就业人数合计较修正前低11万人今年来的每个月非农就业人数都有所下修8月失业率意外飙升至38创去年2月以来新高预期35失业人数增加514万人达到640万人8月平均每小时工资同比为43符合预期劳动力参与率达到628创造自2020年2月疫情袭击以来的最高水平据CME美联储观察FedWatch非农就业数据发布前市场普遍预计美联储9月不加息的概率为8911月加息25个基点的概率为41在非农数据发布后市场预计美联储9月不加息的概率升至9311月加息25个基点的概率降至31目前金银在本轮加息基本结束美政府债台高筑和美国银行业危机并未真正结束的冲击中剧烈波动但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银股指期货IF今日三大指数早间震荡走高沪指深成指均涨超1消息面当前塔里木盆地勘探开发全面进入超深层已建成我国最大超深层油气生产基地工信部力争2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9以上整体看近房地产资本市场改革相关的一揽子稳增长稳预期政策密集出台在积极信号催化下A股市场初显企稳迹象资本市场在经历前期调整后市场成交估值各类主投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666体行为表现等均显示当前市场已处于历史偏底部区间随着稳增长政策陆续实施上市企业盈利底部逐渐显现中期市场机会仍大于风险大盘有希望带动股指期货一起有序慢牛上涨短线股指期货判断震荡偏多铜上周五美国8月非农就业数据勉强符合预期但失业率明显上升市场预期9月美联储不加息11月加息预期明显下滑美元指数维持104上方伦铜维持8400美元吨上方上周伦铜收涨16至8491美元吨沪铜主力合约收至69570元吨上周三大交易所库存环比增加09万吨其中上期所库存增加06至47万吨LME库存增加07至104万吨COMEX库存减少04至29万吨上海保税区库存减少05万吨上周LME0-3贴水缩至213美元吨国内洋山铜溢价继续抬升进口清关需求仍强海外矿业端欧洲最大铜冶炼厂兼生产商也是全球最大铜回收商全球领先的有色金属供应商奥鲁比斯集团AurubisAG于8月31日周四晚间称可能遭遇大规模盗窃并导致数亿欧元损失奥鲁比斯集团本身不开采矿石而是通过冶炼金属精矿废金属以及来自矿商和电子产品公司的含金属回收材料开展业务其官网称从30多个采矿合作伙伴和一些贸易商处采购金属精矿该公司在欧洲和美国的工厂每年共生产约120万吨的阴极铜并从中生产各种铜产品例如线材连铸型材轧制产品和带材以及特种线材和铜型材及合金公司铜产量约占欧洲的30以及占全球产量的3至5奥鲁比斯集团的遭遇加剧了近年来全球金属行业的动荡态势为该行业的一系列丑闻新添了一笔近日中金岭南在会议上表示截至2022年底公司在国外拥有丰富的金属资源储备其中铜储备为126万吨多米尼加矿业公司迈蒙矿年产200万吨采选工程项目正在按计划有序推进中该项目预计于2024年12月达到预定的可使用状态这一项目的进展对于中金岭南来说具有重要意义将进一步增加公司的产能和市场竞争力国内铜下游工业和信息化部印发电力装备行业稳增长工作方案2023-2024年的通知其中提出发挥电力装备行业带动作用同时考虑目标可实投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666现性通过实施一系列工作举措稳定电力装备行业增长力争2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9以上工业增加值年均增速9左右由于中国国内电力电网行业占铜需求50电力电网行业稳增长政策落地将明确利好铜需求本周沪铜主力运行参考68500-70300元吨碳酸锂期货方面碳酸锂整体今日延续震荡上行今日主力LC2401低开小幅震荡上涨午盘后有略有震荡回调涨跌幅104收涨于189900元吨成交量为65613手持仓量为28964手-442手现货方面根据Mysteel数据今日富宝碳酸锂指数报197500元吨下跌666元吨电池级碳酸锂报207500元吨持平工业级碳酸锂综合报198500元吨持平产业方面据富宝资讯截止9月4日氢氧化锂指数报186666元吨持平锂辉石非洲SC5报1400美元吨下跌50美元吨锂辉石中国CIF6报3190美元吨持平锂辉石指数中国SC5-6报17350元吨持平磷锂铝石7Li2O8报19900元吨持平富锂铝电解质指数15Li2O5报5540元吨持平升贴水相比2401合约报13000元吨下跌2200元吨基差方面主力合约电池级碳酸锂基差为17600元吨主力合约工业级碳酸锂基差为8600元吨目前基差较大且主力合约交割过远供需错配交易冷淡情绪维持市场持续观望基本面分析来看供应方面江西九岭锂业9月将进行分段式停产大检修对应产量约1000余吨后续等待更多减产消息出现特别是外矿锂盐厂成本倒挂料将出现类似事件以倒逼矿端降价但目前处于盐湖投产旺季减产总体对供应影响不大需求方面由于碳酸锂价格的持续下行市场心态弱势导致下游采购越发谨慎市场散单成交气氛维持寡淡现货市场成交冷淡整体维持观望电池级碳酸锂逼近20万元吨但下游材料厂订单量无明显好转头部有减产现象接货意愿不强但现货端抗投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666跌信号开始出现上游因库存维持高位而面临出货压力挺价情绪有所减弱买卖双方心里差价较大市场交易氛围冷清市场看空情绪依旧明显弱预期与弱现实共振但当下趋势性动力仍然不足呈现短期或偏区间震荡真正结构格局打破的时候还未出现技术上看碳酸锂短期反弹或在盐厂减产刺激下拉长操作上建议空单考虑逢低减仓止盈原油期货方面今日原油期货主力合约2310合约上涨248至6648元吨最低价在6576元吨最高价在6719元吨持仓量减少166手至32778手欧佩克月报显示欧佩克7月石油日产量较6月下降了836万桶至2731万桶最新EIA月度报告将2023年全球原油需求增速维持在176万桶日将2024年全球原油需求增速下调3万桶日至161万桶日最新欧佩克月度报告将2023年全球原油需求增速维持在244万桶日将2024年全球原油需求增速下调5万桶日至220万桶日最新IEA月度报告将2023年全球原油需求增速维持在220万桶日将2024年全球原油需求增速下调15万桶日至100万桶日8月30日凌晨美国API数据显示美国截至8月25日当周原油库存减少11486万桶预期为减少290万桶汽油库存增加140万桶预期为减少135万桶精炼油库存增加114万桶预期为增加246万桶8月30日晚间美国EIA数据显示美国截至8月25日当周原油库存减少10584万桶预期为减少3267万桶汽油库存减少214万桶预期为减少933万桶精炼油库存增加1235万桶预期为增加189万桶EIA成品油库存增加不过原油库存大幅下降且降至2022年12月以来最低水平目前宏观上美国7月CPI和核心CPI同比涨幅小幅回升但低于预期美国7月如期加息美联储加息进入尾声最新非农数据公布后美联储加息进一步降温市场风险偏好回升目前需求端衰退预期还未照进现实美国汽车出行消费旺季持续汽柴油价差高位中国原油加工量也处于历史高位中国7月份加工原油6313万吨同比增长174虽然7月中国原油进口环比下降但是同比增长高投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666达1706供给端此次沙特7月份正式额外减产沙特还将额外减产100万桶日延长至9月份并有可能继续延长俄罗斯将在9月份继续自愿减产石油出口将减少30万桶日OPEC的减产较好原油价格调整之际沙特和俄罗斯对供给端再次进行预期管理市场预计将继续延长自愿减产美国原油库存继续下降美国将允许韩国支付伊朗60亿美元的石油款项及释放被美关押的伊朗囚犯以换取5名在伊被扣美国人最终获释但美国方面表示将继续执行对伊朗的所有制裁伊朗这笔钱仍受卡塔尔政府监管只能用于购买人道主义物资不过伊朗原油出口仍在增加关注伊朗原油出口情况建议原油多单轻仓持有塑料期货方面塑料2401合约震荡运行最低价8371元吨最高价8465元吨最终收盘于8385元吨在60日均线上方跌幅017持仓量减少11118手至437994手PE现货市场部分上涨涨跌幅在-0至150元吨之间LLDPE报8350-8650元吨LDPE报9500-9850元吨HDPE报8900-9250元吨基本面上看供应端茂名石化LDPE等检修装置重启开车塑料开工率上涨至909较去年同期高了38个百分点目前开工率处于中性偏高水平需求方面截至9月1日当周下游开工率回升084个百分点至4612较去年同期低了104个百分点低于过去三年平均737个百分点开工率处于低位不过棚膜订单继续增加关注政策刺激下的需求改善情况周一石化库存增加5万吨至68万吨较去年同期低了1万吨月底石化考核结束石化库存增加目前石化库存依然处于历年同期低位压力在于社会库存社会库存有所去化但仍处于高位原料端原油布伦特原油11合约上涨至88美元桶东北亚乙烯价格环比持平于860美元吨东南亚乙烯价格环比持平于830美元吨投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666宏观政策刺激政策继续释放降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限下调外汇存款准备金率等制造业信心增加PMI数据向好加上原油等成本推动下游需求环比小幅走好新增订单预期向好目前仍处同期低位关注继续上行空间预计塑料偏强震荡PP期货方面PP2401合约震荡下行最低价7783元吨最高价7901元吨最终收盘于7813元吨在20日均线上方跌幅027持仓量减少10774手至482622手PP品种价格多数稳定拉丝报7750-7950元吨共聚报7900-8050元吨基本面上看供应端新增天津渤化等检修装置不过京博二线等检修装置重启开车PP石化企业开工率环比增加012个百分点至8050较去年同期高了43个百分点目前开工率仍处于低位需求方面截至9月1日当周下游开工率回升067个百分点至4814较去年同期高了058个百分点BOPP订单与库存情况好转不过整体下游开工率仍处于历年同期低位塑编新增订单不佳关注政策刺激下的需求改善情况周一石化库存增加5万吨至68万吨较去年同期低了1万吨月底石化考核结束石化库存增加目前石化库存依然处于历年同期低位压力在于社会库存社会库存有所去化但仍处于高位原料端原油布伦特原油11合约上涨至88美元桶外盘丙烯中国到岸价环比持平于830美元吨宏观政策刺激政策继续释放降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限下调外汇存款准备金率等制造业信心增加PMI数据向好加上原油丙烷等成本推动下游需求环比小幅走好新增订单预期向好目前仍处同期低位关注继续上行空间预计PP偏强震荡投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666沥青期货方面今日沥青期货2311合约上涨088至3702元吨5日均线上方最低价在3769元吨最高价3820元吨持仓量增加11451至252623手基本面上看供应端沥青开工率环比上升08个百分点至461较去年同期高了80个百分点处于历年同期中性略偏高位置1至7月全国公路建设完成投资同比增长81累计同比增速继续回落其中7月同比增速仅有3911-7月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长28较1-6月的31继续回落下游各行业厂家开工率涨跌互现但处于历年同期低位库存方面截至9月1日当周沥青库存存货比较8月25日当周环比下降03个百分点至254目前仍处于历史低位基差方面山东地区主流市场价上涨至3800元吨沥青11合约基差下跌至-2元吨处于中性水平供应端沥青开工率环比上升08个百分点至461处于历年同期中性略偏高位置下游各行业厂家开工率涨跌互现但处于历年同期低位仍需关注沥青下游实质性需求沥青库存存货比小幅回落依然较低财政部表示合理安排专项债券规模在专项债投资拉动上加力确保政府投资力度不减基建投资仍处于高位不过公路投资增速道路运输业继续回落下游厂家实际需求有待改善沥青预计难以脱离原油走出独立行情由于原油供给收缩而沥青受需求压制建议空沥青裂解价差轻仓持有即空沥青多原油一手原油多单配置15手沥青空单PVC期货方面PVC主力合约2401增仓震荡上行最低价6374元吨最高价6588元吨最终收盘价在6515元吨在60日均线上方涨幅276持仓量最终增仓24015手至699223手投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666基本面上看供应端PVC开工率环比增加049个百分点至7219其中电石法开工率环比减少035个百分点至7205乙烯法开工率环比增加303个百分点至7261开工率小幅增加处于历年同期偏低水平新增产能上40万吨年的聚隆化工产能释放40万吨年的万华化学4月试车60万吨年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能需求端房企融资环境得到改善保交楼政策发挥作用房地产竣工端依然同比高位但投资和新开工仍然较差且同比降幅继续扩大不过7月政治局会议表述从此前的房住不炒转变为适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限市场对政策预期乐观截至9月3日当周房地产成交回升30大中城市商品房成交面积环比回升907但仍处于近年来同期最低关注后续成交情况库存上社会库存继续小幅下降截至9月1日当周PVC社会库存环比下降095至4580万吨同比去年增加2989基差方面9月4日华东地区电石法PVC主流价上涨至6433元吨V2401合约期货收盘价在6515元吨目前基差在-82元吨走强22元吨基差处于偏低水平总的来说供应端PVC开工率环比增加049个百分点至7219处于历年同期偏低水平外盘价格调涨出口窗口打开不过外盘检修装置预期回归印度集中采购或暂告一段落新增出口签单减少下游开工环比小幅走高但同比偏低社会库存继续小幅下降但社库和厂库均处于高位库存压力仍然较大房地产竣工端较好只是投资端和新开工仍然较差30大中城市商品房成交面积仍然处于低位不过市场对房地产政策预期较高基差偏弱成交未向好出口利多减弱PVC建议观望投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666甲醇期货市场来看甲醇主力合约高开后震荡收跌煤化工板块的下挫对于甲醇也形成一定的影响回吐了上一个交易日的全部涨幅不过相对于煤化工其他品种跌幅甲醇的跌幅相对较为克制仅仅收跌183并未跌破短期均线支撑江苏太仓甲醇市场基差偏强有低位买盘稿前现货参考商谈2510-2515元吨报盘基差参考01合约-55-60元吨9下商谈基差01合约-32-40元吨10下基差01合约-3至-9元吨甲醇期价表现出了较强的韧性相对于其他煤化工品种跌幅较为克制近期原油价格的反弹令这种强势有所延续基本面来看近期需求端复产较为积极盛虹已重启甘肃华亭目前已出产品宁夏宝丰MTO上周已投产新兴需求预期上行而传统下游方面临近需求旺季预计开工有小幅提升可能加上稳经济政策预期下需求预期向好不过甲醇价格反弹后MTO利润亏损持续扩大预计需求增幅或受到影响而供应端截止到8月31日当周甲醇企业开工率7951环比微幅下滑025整体仍维持在相对高位而港口库存周环比明显增加伊朗装置恢复生产后华南到港明显增加进口利润尚可情况下预计后续到港规模稳定港口仍有累库预期此外煤炭价格表现相对稳定坑口端虽有支撑但主要需求低迷成本端支撑有限综合来看供需双增但累库预期下供需形势并不紧张价格自身上行驱动不强期货市场来看期价在2500上方强势扩张短期仍处于偏强排布2550上方偏强运行谨慎对待上行空间不宜追涨PTA期货市场原油价格强势反弹提振PTA期价高开于6196元吨成本端支撑仍在不过需求预期正在趋于平缓加上中期成本或难以维持高位尽管阶段性仍有支撑但期价走势偏弱日内扩大回调幅度尾盘报收于一根带下影线的光头大阴线实体跌幅124现货价格PX价格1097USDPTA原材料成本6021元吨加工费188元吨投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666装置动态上周隆众公布PTA周度开工率以及产量截止到本周开工率8043环比增加028个百分点产量12979万吨环比增加045万吨中泰石化120万吨PTA装置目前开工负荷在8成左右逸盛海南200万吨PTA装置目前开工负荷8成原油价格反弹提振成本端再次上浮并且需求预期向好短期库存压力不大聚酯开工率维持高位且金九银十纺织需求旺季预期支撑需求端有一定的利好支撑成本与需求端支撑下PTA期价维持偏强运行不过价格的中期形势并不乐观一方面目前PTA开工率维持稳定供应并未受到低加工费影响供应维持相对高位另一方面美汽油裂解价差正处于季节性回落调油需求下降后PX报价的强势或受到一定的制约高利润模式下价格面临回落压力此外关于需求旺季的影响我们还要审慎对待目前聚酯开工率已经处于相对高位在聚酯加工利润下滑背景下开工率继续增长空间有限虽然纺织订单略有好转但织造开机率并没有明显增加聚酯产品的产销并未放大加上9月下旬杭州亚运会可能会导致该地区生产受限需求端提振力度可能弱于预期目前PTA近期受成本以及需求预期支撑偏强但实际需求具体如何成本端面临回落情况下价格中期形势仍面临压力生猪现货市场据涌益咨询今日北方市场价格趋弱运行散户价格多偏弱屠企有意压价操作部分区域前期二育陆续出栏养殖集团走势不一主流稳弱个别坚挺趋强屠企反馈宰量低位震荡消费提振有限短期难有攀升预计明日猪价震荡观望今日南方市场价格稳定居多部分区域偏弱养殖端出栏节奏正常供应压力较大需求端消费近期略有好转部分区域宰量有增加短期来看供需处于双增状态博弈状态加剧预计明日猪价窄幅波动为主期货盘面上生猪期货主力LH2311跳空低开日内收复跌幅收盘录得-030的涨跌幅收盘价报16830元吨其他合约涨跌不一期限结构总体呈现平水投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666主力11合约持仓上看前二十名主力多头空头双双少量增仓供应方面育猪成本上涨与对未来需求不足的预期生猪出栏积极标猪出栏加快九月开学需求提振不足生猪价格上涨遇压力进入九月以来需求预期落空还需继续观察气温下降与双节支撑多空博弈激烈预计猪价继续在16500和17900间震荡棉花9月4日1关税下美棉M1-18到港价401报17567元吨国内3128B皮棉均价-174报18488元吨全国32s纯棉纱环锭纺价格25069元吨稳定纺纱利润为-2678元吨增加1914元吨内外棉价差缩窄575元吨为520元吨消息上据中国棉花信息网中国储备棉管理有限公司定于9月4日通过全国棉花交易市场上市销售储备棉重量200012021吨共50捆据美国农业部USDA报告显示截至8月24日202324年度美国陆地棉出口净签约量13377吨上周为8468吨其中中国签约-174吨上周为6894吨出口装运量46609吨其中运往中国29130吨此前为24387吨对中国未装船量为245404吨上周为274708吨库存方面据Mysteel截止8月25日截止9月1日棉花商业总库存12763万吨环比上周减少109万吨其中新疆地区商品棉6735万吨周环减少819万吨内地地区商品棉3108万吨周环比减少331万吨进口棉花主要港口总库存292万吨前值为286万吨下游方面截至9月1日当周纱厂纱线库存天数263天环比04天开机率741环比-08纺企棉花折存天数为268天环比-06天纺织方面终端订单好转织企开机回升截至9月1日当周下游织厂开工率为415环比02产成品库存天数为2989天环比-011天纺织企业订单天数为1464天前值为1316天投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666截至收盘CF2401-205报17420元吨持仓-29308手今日郑棉高位回落国内棉花商业库存去化较快新季棉减产背景下市场对新棉价格仍有较高预期目前尽管北疆棉花生长相对偏慢但整体长势良好南疆棉田整体发育良好棉花单产有望上浮据了解新疆轧花厂对于今年下游需求有担忧籽棉收购偏于谨慎中长期上行趋势或被削弱或陷入高位震荡局面国外方面美棉产区旱情严峻优良率下调干旱面积增加美棉盘面震荡偏强国内方面进口纱累计同比转增进口棉累计同比降幅收窄棉花供应紧张局面有所缓解目前旺季预期支撑渐强但需求未见明显好转纱厂提价依然乏力产销利润回落销售压力大织厂订单继续保持升势开工略有回升抛储持续美棉发运仍处高位预计国内供应紧张压力有望逐步缓解需求上国内复苏预期仍有一定被透支风险并面临宏观压力在新季棉上市前商业棉库存较难产生缺口同时工厂外棉占比持续提升整体来看供需矛盾依然较大多头高位注意风险多单少量持有豆粕豆粕现货方面截至9月4日江苏地区豆粕报价4900元吨较上个交易日-50盘面压榨利润美湾10月交货为-208元吨美西为-214元吨巴西10月交货为-208元吨现货方面9月1日油厂豆粕成交902万吨较上一交易日076吨其中现货成交402万吨远月基差成交5万吨国内原料方面截至8月25日国内进口大豆到港量为2275万吨较此前一周975万吨截至9月1日当周油厂大豆库存53978万吨周环比-552万吨根据船期预报据钢联预计9月份国内进口大豆到港741万吨10月为600万吨11月为880万吨投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666美国农业部发布的出口销售周报显示截至2023年8月24日当周美国20222023年度大豆出口净销售为-51万吨前一周为365万吨其中中国签约106万吨20232024年度大豆净销售1124万吨前一周为1218万吨20232024年度对中国大豆未装船为550万吨前一周为5107万吨南美端排船方面截止到8月31日阿根廷主要港口含乌拉圭东岸港口对中国大豆暂无排船计划巴西各港口大豆对华排船计划总量为631万吨较上一期-8万吨发船方面截止到8月31日阿根廷主要港口含乌拉圭东岸港口8月以来大豆对中国暂无发船8月份以来巴西港口对中国已发船总量为578万吨较前一周增加137万吨供给端上周主要油厂开机率612周环比35截至9月1日当周油厂豆粕产量为14378万吨周环比809万吨未执行合同量为61228万吨环比16261万吨需求方面豆粕表观消费量为13694万吨环比-009万吨豆粕库存为7202万吨周环比684万吨下游提货方面上周日均提货量为1664万吨此前为1757万吨整体延续放缓趋势饲料加工企业库存天数环比回升截至9月1日当周样本饲料企业豆粕折存天数为903天此前为928天饲料库存可用天数为294天此前一周为2876天截至收盘豆粕主力合约收盘报4032元吨-187持仓-33014手国外方面国外方面国际大豆供需矛盾日益尖锐供应上美国大湖区作物情况普遍良好核心主产州爱荷华州表现仅略好于去年明尼苏达南部作物情况较差PF巡查单产低于美国农业部预期8月下旬美豆产区面临高温少雨继续施压单产阿根廷由于旧作产量减产大豆美元刺激作用有限巴拿马运河干旱预计影响贸易节奏需求上中国需求开始回落欧盟养殖缩减豆粕消费下降巴基斯坦豆粕消费减超100万吨美豆强势或暂告一段落豆粕成本端支撑有所减弱投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666国内方面规模猪场压栏饲料需求持稳中期来看国内养殖端需求步入旺季9月是西南地区季节性增重时间规模场会出现集中压栏大猪存栏规模预计持续提升饲料需求增加随着大豆通关量增加油厂供应有所恢复但西太平洋多台风预计会再度拖累到港节奏下游前期备货基本完成盘面短线回落整体上行趋势尚未改变01合约多单逢高减仓适量继续持有豆棕榈油棕榈油方面截至9月4日广东24度棕榈油现货价7810元吨较上个交易日-160库存方面截至9月1日当周国内棕榈油商业库存676万吨环比294万吨豆油方面主流豆油报价8960元吨较上个交易日-100现货方面9月1日豆油成交11000吨棕榈油成交11400吨总成交较上一交易日-19670吨消息上据印度经销商印度8月份食用油进口量环比增长5达到创纪录的185万公吨8月份棕榈油进口量环比增长36达到112万公吨为9个月来最高水平印度8月份大豆油进口量环比增长37达到355000公吨8月份葵花籽油进口量环比增长115达到365000公吨为7个月来最高水平据南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA数据显示2023年8月1-31日马来西亚棕榈油单产增加645出油率增加032产量增加83供给端上周主要油厂开机率612周环比35截至9月1日当周豆油产量为3458万吨周环比195万吨截至9月1日当周豆油表观消费量为373万吨环比279万吨库存为10033万吨周环比-272万吨截至收盘棕榈油主力收盘报7750元吨-2持仓-21078手豆油主力收盘报8402元吨-097持仓-28000手国内供应方面棕榈油到港压力不减需求疲软去库不及预期国内油厂供应边际回升库存回落9月进入集中备货期关注下游消费备货节奏日本核投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666污水入海西太平洋多个台风生成可能影响国内到港节奏油籽油脂等供应存在一定隐忧国外方面随着厄尔尼诺影响减弱利于棕榈油增产推进需求端从ITS公布的高频数据看8月出口略显疲态但随着印度排灯节临近以及其国内较差的天气状况备货进口需求或激增供应端受台风云系影响马来收割工作或受阻印尼中部南部将保持干燥利于产量形成预计延续7-8月的供需宽松形势印尼库存压力削减马来库存压力不大马来年内产量表现也差强人意棕榈油抛压整体有限美豆优良率回落新季美豆减产的基调已定美国生柴需求旺盛北美豆油溢价偏高地中海地区橄榄油供应紧张待巴西外销结束后北美紧张的供应格局及印度中国的需求将同步主导多头行情发展中期维持看涨观点偏多思路对待盘面上来看棕榈油豆油日内有所回落棕油主力短线关注7650附近支撑豆油关注8300附近支撑操作上油脂多单逢高减仓其余多单继续持有逢低回补滚动操作螺纹钢期货方面螺纹钢主力RB2401合约高开后先扬后抑最终收盘于3813元吨26元吨涨跌幅069成交量为868手持仓量为137万手52726手持仓方面今日螺纹钢RB2310合约前二十名多头持仓为80100610936手前二十名空头持仓为85888033932手多增空增现货方面今日国内螺纹钢普遍上涨涨幅0-60元吨上海地区螺纹钢现货价格为3800元吨较上个交易日30元吨上个交易日建材成交表现一般基差方面主力合约上海地区螺纹钢基差为30元吨基差38元吨目前基差处于历年同期中等偏低水平投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666产业方面根据Mysteel数据截止9月1日螺纹钢周产量25873万吨-472万吨同比-119表需为26753吨-1592万吨同比-102库存方面螺纹钢社库5816吨-781吨厂库19588万吨-105万吨总库存去化螺纹钢产量延续回落长短流程均有减量短流程亏损仍较大钢厂盈利率连续四周下滑预计短期螺纹钢产量仍稳中趋降表需在连续两周回升后再度下滑高频成交数据也偏弱实际需求仍疲弱转入旺季需求有回升预期但是从目前地产基建等终端行业的表现看旺季需求有不及预期的可能性短期其他品种成材仍有利可图钢厂主被动减产动力不足负反馈条件暂时还不成熟宏观层面考虑近期政策密集释放逆周期调节力度加大特别是地产方面如认房不认贷和存量房贷款利率下调等利好政策开始实质性落地宏观情绪明显好转带动黑色系整体偏强运行综上宏观情绪偏暖提振市场信心短期螺纹钢有望继续震荡偏强运行但反弹高度还需看到基本面的更好配合操作上建议回调后短多2401上方关注3890附近压力位表现铁水高位状态下原料端相对强势短期盘面利润仍有收缩压力近期关注钢厂主被动减产情况和需求力度热卷期货方面热卷主力HC2401高开后震荡运行午后回调最终收盘于3917元吨8元吨涨跌幅02成交量5856万手持仓量为7435手30844手持仓方面今日热卷HC2401合约前二十名多头持仓为44737816517手前二十名空头持仓为53146024052手多增空增现货方面今日国内热卷上涨为主上海地区热轧卷板现货价格为3960元吨较上个交易日20元吨今日热卷现货市场交投一般基差方面上海地区热卷基差为43元吨基差48元吨目前基差处于历年同期中等偏低水平投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666产业方面根据Mysteel数据截止9月1日热卷产量3201万吨21万吨同比418表观需求量3214万吨525万吨同比173厂库8615万吨-015万吨社库28918万吨-112万吨总库存为3753吨-127万吨热卷产需双增库存小幅去库产量连续四周回升目前处于近几年同期中等水平热卷利润相对好于螺纹铁水有转产预期今日唐山市钢铁企业接到环保限产减排指示长流程钢厂烧结机限产20-30至月底我们认为短期对于高炉影响有限预计短期热卷产量仍中高位运行近几日高频成交数据下滑前期成交回暖未能持续下游采购仍较为谨慎8月制造业PMI指数回升至497连续三个月回升生产指数回升17个百分点至519新出口订单指数回升04个百分点至467整体上制造业产需双增稳增长扩内需政策持续落地制造业需求有望逐渐回暖短期看供应压力相对较大高位库存去化仍较难盘面上今日黑色系高开低走有所回调短期看基本面变动有限上方空间继续受弱现实压制短期宏观情绪带动下热卷或继续震荡偏强运行但是上方空间还需关注后续基本面的配合情况操作上回调短多近期关注实际需求力度和粗钢平控落地执行情况铁矿石期货方面铁矿石主力I2401合约高开后先扬后抑盘中最高涨至8655元吨最终收盘于8445元吨05元吨涨跌幅006成交量79万手持仓6926万-14045手持仓方面今日铁矿石2401合约前二十名多头持仓为420046-17164手前二十名空头持仓为389918-3146手多减空减产业方面外矿方面8月28日-9月3日全球铁矿石发运总量33612万吨环比增加721万吨澳洲发运量18869万吨环比增加709万吨巴西发运量8760万吨环比减少351万吨中国45港到港总量19787万吨环比-5083万吨台风天气影响卸货入库本期到港回落幅度较大目前到港处于偏低水平截至8月25日国内126家铁精粉产量4288万吨日环比009万投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666吨日产量高位运行需求端根据钢联数据截至9月1日当周日均铁水产量24692万吨环比135万吨铁水创年内新高增量主要来自华北地区东北地区有所减量基本面上铁矿石发运高位运行到港因天气扰动波幅较大中长期趋于宽松的格局不变需求端铁水疏港以及钢厂日耗处于高位短期铁矿石需求仍有韧性目前多地钢厂有接到平控通知但实际效果暂未体现在铁水数据上平控兑现力度还需观察短期需求仍保持刚性但钢厂盈利率连续四周下滑过半钢厂亏损后续钢厂生产积极性或受限预计铁水上方空间有限库存方面到港回升疏港高位有所回落港口小幅累库盘面上今日铁矿石冲高回落盘中创新高短期看宏观情绪好转带动黑色系上行供需格局较好配合上乐观的市场情绪铁矿石或仍偏强但同时中长期供需格局趋于宽松以及双焦大涨或抑制铁矿石上方空间建议震荡思路对待操作上可逢回调轻仓短多注意控制仓位铁水尚未进入下滑通道产业链矛盾还在积累钢厂主被动减产动力不足负反馈条件还不够成熟做空还需等待近期关注粗钢平控和铁水走势焦煤焦炭动力煤此前环渤海港口库存去化较快发运倒挂下北港贸易商开始挺价后续随着产地安全事故频发问题煤矿停产近期内蒙古一千万吨煤矿停产煤炭产量在短时间内迅速降低加上北港库存下降而近期稳经济增长经济政策力度加大房地产形势预期向好提振工业需求预期在本身北港库存偏低以及优质煤相对紧张的情况下从坑口到港口煤炭价格有所反复短期震荡反弹不过目前沿海电厂煤炭日耗已经开始回落电厂库存依然远高于往年同期水平甚至处于历史相对高位电力需求正处于传统的淡季在进口煤政策没有明显转弱之际终端需求采购较为谨慎价格继续上行依然缺乏动力价格短期反弹有限一旦保供政策下供应恢复预计价格大概率仍将承压运行投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明地址北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层100020总机010-85356666双焦双焦价格强势反弹涨幅扩大价格强势上行主要受到几方面因素的共振一方面由于安全事故多发部分事故矿井仍处于停产状态供应端出现了一定的收缩加上近期煤化工板块强势上行坑口端煤炭销售价格表现乐观提振焦煤竞拍价格止跌上行另一方面钢厂铁水产量环比增幅扩大刚需仍有一定的支撑金九银十需求旺季到来钢厂仍有采购备货意愿短期需求向好此外政策端稳经济提振力度较大房地产认房不认贷将提振终端需求政策利好提振黑色板块整体表现偏强综合影响下双焦期价涨势明显扩大直接突破前高附近压力短期处于偏强运行但是成材端利润表现低迷对于上游焦炭采购并不紧迫钢焦博弈还在进行中加上终端需求尚未有明确改善强势上行的背后风险也不容忽视玻璃期货市场玻璃期货主力合约FG2401高开低走最终收盘于1748元吨-48元吨涨跌幅-267成交量2269万手持仓82万手-34694万手持仓方面FG2401合约前二十名多头持仓量合计471929手-25942前二十名空头持仓量为4644934788多减空增现货市场今日沙河地区浮法玻璃5mm市场主流均价1864元吨环比0元吨国内部分企业月初涨价现货市场交投气氛一般基差方面主力合约基差116元吨环比64元吨目前基差处于历年同期中等水平利润方面9月2日当周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润260元吨环比下降141元吨以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润324元吨环比下降112元吨以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润544元吨环比下降143元吨供给方面9月2日当周浮法玻璃行业平均开工率8098环比持平浮法玻璃行业平均产能利用率8297环比06全国浮法玻璃产量11877万吨环比073同比074投资有风险入市需谨慎本公司具备期货投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明