要点
　　●稳增长政策持续加力，工业经济表现渐转好
　　●基数效应、服务挤占，社零增速或低位前行
　　●地产及外部环境承压，投资增速或小幅走低
　　●海外需求趋弱，下行压力犹在
　　●进口需求偏弱，增速维持低位
　　●食品价格有所反弹，服务价格涨势放缓
　　●能化价格有所回升，工业价格跌幅收窄
　　●信贷需求扩张有待政策落地消化，信贷规模同比少增
　　●稳经济政策持续发力，但基数开始抬升，M2同比增速回落
　　●美联储加息或进入尾声，人民币维持双向波动
　　内容提要
　　随着宏观稳经济政策协同发力，社会经济恢复常态化运行。但中国面临的内部和外部环境仍旧复杂多变，国内经济复苏斜率有所放缓，国内有效需求不足，经济内生修复动能仍需加强，恢复和扩大需求是未来经济持续回升向好的关键所在。在宏观政策的主力下，工业正逐步展现出企稳迹象，后期发力仍需政策连贯推动。
　　供给端
　　工业增加值：稳增长政策继续发力提供支撑，尽管工业企业盈利增速压力较大，但工业需求逐渐复苏，工业整体开工率仍保持合理适度水平，工业经济整体处在复苏阶段，预计8月份工业增加值同比增长4.2%，较上期上升0.5个百分点。
　　需求端
　　消费：尽管政策推动，居民消费潜力有待进一步释放，但短期内受基数效应影响，叠加极端天气对消费的抑制，以及服务消费的挤占，预计8月份社会消费品零售总额同比增长0.8%，较7月份下降1.7个百分点。
　　投资：尽管流动性释放、国内政策推动长期利好投资，但近期国内房地产投资承压，叠加外部环境趋紧，有效需求不足，预计1-8月份固定资产投资同比增长3.2%，较1-7月份下滑0.2个百分点。
　　出口：稳外贸政策持续发力，人民币贬值或将对出口形成一定支撑，但海外需求仍趋弱，出口管制实施，叠加高基数效应的压制，预计8月出口同比增速为-14.5%，与上月持平。
　　进口：稳经济政策持续出台，或将对进口增速形成支撑，但进口需求偏弱叠加进口管制和进口许可证政策对进口增速形成压制，预计8月份进口同比增速为-11.5%，较上月下降0.9个百分点。
　　价格方面
　　CPI：受猪价反弹叠加工业消费品和服务需求温和复苏的影响，食品价格有所反弹，非食品价格涨势放缓，预计8月CPI同比上涨0.2%，较上期上升0.5个百分点。
　　PPI：国际油价主要受产油国减产影响有所回升，带动国内工业上游生产资料价格回弹，生活资料价格受中下游工业需求回温影响有所回升，工业生产价格同比跌幅收窄，受高基数影响，预计8月PPI同比下跌2.6%，较上期上升1.8个百分点。
　　货币金融方面
　　人民币贷款：在稳经济、促恢复、扩内需等政策持续出台下，市场预期好转，加之降息等政策再次实施，支撑信贷规模，但楼市回暖持续动力有待观察以及市场预期不稳仍一定程度制约信贷扩张，预计2023年8月新增人民币贷款9600亿元，同比少增2900亿元。
　　M2：伴随央行推行稳健的货币政策精准有力，国内稳增长政策及降息政策的持续落地，共同支撑M2同比增速，但随着去年基数开始抬升，以及地方政府专项债发行放缓，货币流动速度减缓，一定程度抑制M2同比增速高位增长，预计2023年8月末M2同比增长10.5%，较上期下降0.2个百分点。
　　人民币汇率：国内外货币政策保持分化、中美利差持续倒挂、国内经济数据偏弱等负面因素对未来人民币形成压低。但利好政策频出，市场预期逐渐稳定，央行适时启用稳汇率工具，对人民币形成支撑，预计9月人民币汇率在7.20～7.35区间双向波动。
　　

研究报告全文：北京大学国民经济研究中心经济恢复常态化运行宏观政策需连贯推动蔡含篇预测报告B0011-20230904上年同2023年8北京大学国民经济研究中心上年值上期值期值月预测宏观经济研究课题组经济增长工业增加36423742值同比学术指导刘伟固定资产投资51583432累计同比组长苏剑社会消费品零-02542508售额同比课题组成员出口同比7071-145-145蔡含篇进口同比1103-124-115陈丽娜贸易差额87760279398060720黄昱程亿美元通货膨胀邵宇佳CPI同比2025-0302杨盈竹PPI同比4123-44-26联系人蔡含篇货币信贷联系方式新增人民币贷2130961250034599600gmjjyjpkueducn款亿元M2同比118122107105扫描二维码或发邮件订阅第一时间阅读本中心报告北京大学国民经济研究中心要点稳增长政策持续加力工业经济表现渐转好基数效应服务挤占社零增速或低位前行地产及外部环境承压投资增速或小幅走低海外需求趋弱下行压力犹在进口需求偏弱增速维持低位食品价格有所反弹服务价格涨势放缓能化价格有所回升工业价格跌幅收窄信贷需求扩张有待政策落地消化信贷规模同比少增稳经济政策持续发力但基数开始抬升M2同比增速回落美联储加息或进入尾声人民币维持双向波动内容提要随着宏观稳经济政策协同发力社会经济恢复常态化运行但中国面临的内部和外部环境仍旧复杂多变国内经济复苏斜率有所放缓国内有效需求不足经济内生修复动能仍需加强恢复和扩大需求是未来经济持续回升向好的关键所在在宏观政策的主力下工业正逐步展现出企稳迹象后期发力仍需政策连贯推动供给端工业增加值稳增长政策继续发力提供支撑尽管工业企业盈利增速压力较大但工业需求逐渐复苏工业整体开工率仍保持合理适度水平工业经济整体处在复苏阶段预计8月份工业增加值同比增长42较上期上升05个百分点需求端消费尽管政策推动居民消费潜力有待进一步释放但短期内受基数效应影响叠加极端天气对消费的抑制以及服务消费的挤占预计8月份社会消费品零售总额同比增长08较7月份下降17个百分点投资尽管流动性释放国内政策推动长期利好投资但近期国内房地产投资承压叠加外部环境趋紧有效需求不足预计1-8月份固定资产投资同比增长32较1-7月份下滑02个百分点出口稳外贸政策持续发力人民币贬值或将对出口形成一定支撑但海外需求仍趋弱北京大学国民经济研究中心出口管制实施叠加高基数效应的压制预计8月出口同比增速为-145与上月持平进口稳经济政策持续出台或将对进口增速形成支撑但进口需求偏弱叠加进口管制和进口许可证政策对进口增速形成压制预计8月份进口同比增速为-115较上月下降09个百分点价格方面CPI受猪价反弹叠加工业消费品和服务需求温和复苏的影响食品价格有所反弹非食品价格涨势放缓预计8月CPI同比上涨02较上期上升05个百分点PPI国际油价主要受产油国减产影响有所回升带动国内工业上游生产资料价格回弹生活资料价格受中下游工业需求回温影响有所回升工业生产价格同比跌幅收窄受高基数影响预计8月PPI同比下跌26较上期上升18个百分点货币金融方面人民币贷款在稳经济促恢复扩内需等政策持续出台下市场预期好转加之降息等政策再次实施支撑信贷规模但楼市回暖持续动力有待观察以及市场预期不稳仍一定程度制约信贷扩张预计2023年8月新增人民币贷款9600亿元同比少增2900亿元M2伴随央行推行稳健的货币政策精准有力国内稳增长政策及降息政策的持续落地共同支撑M2同比增速但随着去年基数开始抬升以及地方政府专项债发行放缓货币流动速度减缓一定程度抑制M2同比增速高位增长预计2023年8月末M2同比增长105较上期下降02个百分点人民币汇率国内外货币政策保持分化中美利差持续倒挂国内经济数据偏弱等负面因素对未来人民币形成压低但利好政策频出市场预期逐渐稳定央行适时启用稳汇率工具对人民币形成支撑预计9月人民币汇率在720735区间双向波动北京大学国民经济研究中心正文工业增加值部分稳增长政策持续加力工业经济表现渐转好预计2023年8月份工业增加值同比增长42较上期上升05个百分点三年复合增速46受国内工业经济需求稳步恢复影响焦化企业开工率继续回升保持75左右石油沥青装置开工率回升至45左右全钢半钢轮胎开工率继续回升分别为632和721从政策端看第一货币政策方面8月央行综合运用多种货币政策工具大力支持科技创新绿色发展和中小微企业发展同时降低逆回购MLF利率等政策利率引导LPR下降有利于拉升工业生产需求第二财政政策方面现阶段财政政策保持有序发力一方面积极出台落实减税降费政策另一方面加快地方政府专项债券发行和使用对工业支撑作用偏积极从基本面看1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降153较上期继续收窄13个百分点工业企业盈利增速压力仍较大国内产成品库存去化仍在继续需求未能完全修复情形下企业仍将以去库为主要倾向工业企业仍需稳定预期综合而言稳增长政策继续发力提供支撑尽管工业企业盈利增速压力较大但工业需求逐渐复苏工业整体开工率仍保持合理适度水平工业经济整体处在复苏阶段预计8月份工业增加值同比增长42较上期上升05个百分点工业增加值当月同比北大国民经济研究中心预测16141210864242-2-42018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06图1工业增加值当月同比增速及预测数据来源Wind北大国民经济研究中心消费部分基数效应服务挤占社零增速或低位前行北京大学国民经济研究中心预计2023年8月份社会消费品零售总额同比增长08较7月份下降17个百分点从压低因素来看第一基数效应2022年8月份社会消费品零售总额同比增长54较2022年7月份高27个百分点是2022年内单月增速次高对本月社零增速形成高基数效应第二8月上旬极端天气抑制了消费的进一步上涨8月初部分地区受台风侵袭连日大暴雨对居民的生活物资运输造成了严重影响一定程度上抑制了居民消费上涨第三受服务消费挤占上半年全国居民人均可支配收同比增长657月份全国城镇调查失业率为53居民就业收入状况并未发生明显的改变即整体预算约束不变与此同时8月暑期旅游等服务消费异常火爆7月1日至8月21日全国铁路已累计发送旅客701亿人次其中8月19日发送旅客15686万人次全国铁路日均开行旅客列车达10444列较2019年同期增长158受文旅影视演出等服务消费挤占反映实物消费的社零增速或受抑制从拉升因素来看第一政策推动7月24日中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势部署下半年经济工作强调要积极扩大国内需求发挥消费拉动经济增长的基础性作用要提振汽车电子产品家居等大宗消费推动体育休闲文化旅游等服务消费第二中国汽车工业协会数据显示8月汽车产销分别完成2395万辆和2383万辆同比分别增长383和321新能源汽车产销继续保持高速增长综合来看尽管政策推动居民消费潜力有待进一步释放但短期内受基数效应影响叠加极端天气对消费的抑制和服务消费的挤占预计8月份社会消费品零售总额同比增长08较7月份下降17个百分点社会消费品零售总额当月同比北大国民经济研究中心预测403020100800-10-20-302018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08图2社会消费品零售总额当月同比增速及预测数据来源Wind北京大学国民经济研究中心北京大学国民经济研究中心投资部分地产及外部环境承压投资增速或小幅走低预计2023年1-8月份固定资产投资同比增长32较1-7月份下降02个百分点从压低因素看第一5年期以上LPR则按兵不动房地产投资承压中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年8月21日1年期LPR为3455年期以上LPR为42其中5年期以上维持42不变1年期降10个基点与个人住房贷款和企业中长期贷款关系紧密的5年期以上LPR未变不排除为后期调整存量房贷预留空间的可能性房地产政策转向存量房调控间接抑制短期内房地产投资增速的上涨第二拜登签署对华投资限令政治不稳定性短期内间接抑制投资增速上涨8月9日美国总统乔拜登签署了一项行政命令禁止美国在中国对计算机芯片等敏感技术进行一些新投资并要求政府在其他科技领域进行通报从拉升因素看第一超预期降息提振市场稳定投资8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利MLF操作其中MLF利率下调15个基点至257天期逆回购利率下调10个基点至180此次MLF中标利率下调15个基点系三个月内第二次降息且下调幅度高于6月下调10个基点第二政策推动长期利好投资7月24日中共中央政治局会研究当前形势部署下半年经济工作指出要更好发挥政府投资带动作用加快地方政府专项债券发行和使用要制定出台促进民间投资的政策措施在发展方向政策侧重点方面大力支持科技创新实体经济和中小微企业发展在推动民间投资方面为促进民营经济发展壮大7月19日由新华社发布中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见固定资产投资完成额累计同比北大国民经济研究中心预测403020103200-10-20-302018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08图3固定资产投资累计同比增速及预测数据来源Wind北京大学国民经济研究中心北京大学国民经济研究中心综合来看尽管流动性释放国内政策推动长期利好投资但近期国内房地产投资承压叠加外部环境趋紧有效需求不足预计1-8月份固定资产投资同比增长32较1-7月份下滑02个百分点出口部分海外需求趋弱下行压力犹在预计2023年8月份出口同比增速为-145与上月持平从拉升因素看第一国内外贸保稳提质政策持续加码助力中国出口维持稳定25日工业和信息化部举行原材料行业稳增长新闻发布会在回答记者问时商务部对外贸易司副司长肖露表示未来拟陆续出台新能源汽车贸易合作等专项政策大力有色金属等行业的外贸保稳提质8月14日国新办举行国务院政策例行吹风会上商务部部长助理陈春江表示下一步商务部将会同相关部门切实优化营商环境全力稳住外贸外资基本盘第二8月部分贸易新规推进生效8月22日中国和南非正式签署中南关于同意深化一带一路合作的意向书签署未来将积极按照意向书相关内容积极推进实务合作第三8月人民币汇率持续走跌月中一度跌破731关口一定程度增强中国产品的国际竞争力对中国出口企业形成利好从压低因素看第一出口需求仍未得到明显改善从先行指标来看8月韩国前20日出口同比为-165半导体出口同比-247表明全球出口需求偏弱美国8月Markit制造业PMI初值为47较上个月下降2个点低于市场预期欧元区8月制造业PMI初值为437虽较上个月有所改善但仍持续位于荣枯线以下日本8月制造业PMI初值为497连续三个月收缩8月中国PMI新出口订单指数为467显示出口仍较弱第二中国自8月起开始对镓锗相关物项实施出口管制7月13日商务部和海关总署发布关于对镓锗相关物项实施出口管制的公告为维护国家安全和利益经国务院批准自2023年8月1日起对镓锗相关物项实施出口管制8月17日商务部新闻发言人束珏婷在例行新闻发布会上表示商务部已陆续收到一些企业关于镓锗相关物项出口许可申请目前仍在审查当中第三2022年8月出口金额仍超过3000亿美元高基数效应对8月出口增速形成一定压制但去年8月出口较7月出口金额有边际下降基数效应的压制或边际减轻总体而言稳外贸政策持续发力人民币贬值或将对出口形成一定支撑但海外需求仍趋弱出口管制实施叠加高基数效应的压制预计8月出口同比增速为-145与上月持平北京大学国民经济研究中心200出口金额当月同比北大国民经济研究中心预测值150100500-1450-50-1002017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-06图4出口增速当月同比及预测数据来源Wind北京大学国民经济研究中心进口部分进口需求偏弱增速维持低位预计2023年8月份进口同比增速为-115较上月回升09个百分点从拉升因素看第一中央出台稳消费政策全面助力房地产行业平稳发展或将对进口需求回暖形成支撑7月31日国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费的措施明确提出要稳定大宗消费譬如加大土地供应力度降低贷款利率等促进房地产市场平稳发展第二工业和信息化部国家发展改革委等七部门印发钢铁行业稳增长工作方案要求全行业固定资产投资保持稳定增长着力扩大钢铁需求2023年钢铁行业工业增加值增长35左右第三制造业PMI持续回暖生产景气有所改善8月制造业PMI为497较上月回升04个百分点其中PMI生产指数为519较上月回升17个百分点PMI进口指数为468较上月回升21个百分点从压低因素看第一进口需求整体仍偏弱8月受台风天气和强降水影响部分农产品生长收到不利影响叠加国家对粮食安全的重视农产品进口或对进口形成边际支撑但大宗产品需求仍偏弱钢铁行业进入淡季钢材价格呈现回落态势需求端相对较为疲弱8月中旬螺纹钢价格为36397元吨较上期8月上旬下降16线材价格为38489元吨较上期下跌12热轧普通板卷价格为39722元吨较上期下跌16第二中国实施进口管制政策鉴于日本向海洋排放核污染废水海关总署宣布8月24日起全面暂停进口原产地为日本的水产品第三中国在锂离子等产品上实施进口许可证政策市场监管总局发布公告称自8月1日起对锂离子电池和电池组移动电源实施CCC认证管理未等到认证的产品不得出厂销售进口或者在其他经营活动中使用第四高基数效应的北京大学国民经济研究中心压制总体而言稳经济政策持续出台或将对进口增速形成支撑但进口需求偏弱叠加进口管制和进口许可证政策对进口增速形成压制预计8月份进口同比增速为-115较上月下降09个百分点60进口金额当月同比北大国民经济研究中心预测值50403020100-10-1150-20-302017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08图5进口增速当月同比及预测数据来源Wind北京大学国民经济研究中心CPI部分食品价格有所反弹服务价格涨势放缓预计2023年8月CPI同比上涨02较上期上升05个百分点环比上涨03食品项环比上涨06非食品项环比上涨03其中翘尾因素贡献约02个百分点新涨价因素预计贡献约0个百分点CPI关注食品和非食品两个方面食品项主要由猪肉和鲜菜鲜果等驱动非食品由工业消费品和服务价格驱动截至8月31日食品项方面猪肉方面需求预期好转压栏及二次育肥支撑猪价全国猪肉平均批发价格环比上涨175蔬果方面受蔬果上市供应波动影响28种重点监测蔬菜价格环比上涨227种重点监测水果价格环比下跌56农产品批发价格200指数环比上涨10菜篮子产品批发价格200指数环比上涨11非食品项方面工业消费品方面受上游工业大宗震荡回升影响预计本月工业消费品价格环比上涨04服务价格方面受临近开学出行需求放缓影响预计本月服务业价格环比上涨02综合而言受猪价反弹叠加工业消费品和服务需求温和复苏的影响食品价格有所反弹非食品价格涨势放缓预计8月CPI同比上涨02较上期上升05个百分点北京大学国民经济研究中心CPI当月同比北大国民经济研究中心预测654321020-12018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06图6CPI当月同比增速及预测数据来源Wind北京大学国民经济研究中心PPI部分能化价格有所回升工业价格跌幅收窄预计2023年8月PPI同比下跌26较上期上升18个百分点环比上涨06生产资料环比上涨07生活资料环比上涨04其中翘尾因素贡献约-05个百分点新涨价因素预计贡献约-21个百分点总体而言8月份主要工业品价格环比有所回升截至8月31日石油天然气方面受产油国减产叠加市场风险偏好回升影响布油美油月度期货结算均价分别上涨6272煤炭方面整体供应偏松煤炭市场价普遍下跌37左右化工方面需求回升化工整体偏强较上期大幅回升非金属方面受供应预期压力影响水泥价格指数继续下跌14黑色金属方面受限产影响铁矿石期货结算价上涨81有色金属方面电解铜市场价环比03铝市场价环比08铅市场价环比18锌市场价环比10农业生产方面尿素硫酸钾复合肥市场价分别环比60和01综合而言国际油价主要受产油国减产影响有所回升带动国内工业上游生产资料价格回弹生活资料价格受中下游工业需求回温影响有所回升工业生产价格同比跌幅收窄受高基数影响预计8月PPI同比下跌26较上期上升18个百分点北京大学国民经济研究中心PPI全部工业品当月同比北大国民经济研究中心预测151050-5-26-102018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06图7PPI当月同比增速及预测数据来源Wind北京大学国民经济研究中心新增人民币贷款信贷需求扩张有待政策落地消化信贷规模同比少增预计2023年8月新增人民币贷款9600亿元同比少增2900亿元从拉升因素看第一稳经济促恢复扩内需等仍在持续出台落实支撑信贷需求8月2日财政部税务总局共同发布关于支持小微企业融资有关税收政策的公告继续加大对小微企业的支持环节融资难融资贵问题同时央行进一步支持普惠金融绿色低碳等重点领域和薄弱环节第二楼市政策出现松绑7月24日中央政治局会议提及房地产政策优化预计推动楼市信贷需求8月3日河南郑州发布关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知落实认房不认贷8月26日三部门明确首套房贷款认房不认贷支撑楼市第三央行下调相关利率支撑信贷2023年8月15日人民银行下调MLF利率15个基点8月21日人民银行下调1年期LPR10个基点是自今年以来第二次调整从压低因素看第一楼市回暖持续动力有待观察数据显示截止到2023年8月31日30大中城市商品房成交面积环比减少17同比减少2335显示商品房销售在今年3月出现峰值后续能否支撑信贷规模有待进一步观察第二市场预期有待进一步稳固一方面居民户预防性储蓄心理仍在如还贷潮储蓄潮等2023年以来储蓄存款余额累计增加49万亿元另一方面民间投资持续偏弱如2023年上半年民间固定资产投资已经连续三月同比负增长共同抑制信贷北京大学国民经济研究中心综合而言在稳经济促恢复扩内需等政策持续出台下市场预期好转加之降息等政策再次实施支撑信贷规模但楼市回暖持续动力有待观察以及市场预期不稳仍一定程度制约信贷扩张预计2023年8月新增人民币贷款9600亿元同比少增2900亿元中国金融机构新增人民币贷款当月值北大国民经济研究中心预测60006500064000630006200069600100066图8新增人民币贷款及预测亿元数据来源Wind北京大学国民经济研究中心M2稳经济政策持续发力但基数开始抬升M2同比增速回落预计2023年8月末M2同比增长105较上期下降02个百分点一是8月持续出台稳增长政策支撑下半年经济信贷规模扩张7月国内再次提及多项稳经济促恢复等政策措施如关于支持小微企业融资有关税收政策的公告发布等完善融资支持政策制度推动信贷规模二是基数抬升抑制同比增速2022年8月M2同比增速较上期提高02个百分点基数抬升一定程度抑制本月同比增速三是央行下调相关利率2023年8月15日人民银行下调MLF利率15个基点8月21日人民银行下调1年期LPR10个基点是自今年以来第二次调整四是政府专项债全面启动发力2023年1-7月地方政府专项债已经累计发放31873亿元但较去年同期少发8888亿元显示专项债发行力度减弱综合而言伴随央行推行稳健的货币政策精准有力国内稳增长政策及降息政策的持续落地共同支撑M2同比增速但随着去年基数开始抬升以及地方政府专项债发行放缓货币流动速度减缓一定程度抑制M2同比增速高位增长预计2023年8月末M2同比增长105较上期下降02个百分点北京大学国民经济研究中心中国M2同比北大国民经济研究中心预测14131211101059876图9M2当月同比增速及预测数据来源Wind北京大学国民经济研究中心人民币汇率部分美联储加息或进入尾声人民币维持双向波动预计2023年9月人民币汇率保持震荡震荡区间为720735从拉升因素看第一利好政策不断释放旨在稳定市场预期8月22日财政部会同税务总局中国证监会国家发展改革委等部门连发六条关于税收优惠的公告涉及个人所得税企业所得税增值税印花税等多个方面全力支持国内经济稳中向好第二央行和外汇管理局密切关注汇率适时采用启用稳汇率工具8月1日人民银行外汇管理局召开2023年下半年工作会议会议指出要加强和改善外汇政策供给维护外汇市场稳健运行央行密切关注汇率动向适时启用中间价逆周期因子向市场释放汇率稳定信号8月17日央行发布2023年第二季度货币政策执行报告强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定坚决防范汇率超调风险9月1日人民银行宣布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点从压低因素看第一货币政策仍保持外紧内松的态势8月4日在国家发展改革委专题新闻发布会上人民银行货币政策司司长邹澜指出下阶段将加大宏观调控力度着力扩大内需提振信心防范风险精准有力实施好稳健的货币政策8月15日央行下调MLF利率15个基点调降7天期逆回购利率10个基点同时下调常备借贷便利利率尽管市场预期美联储进一步加息的概率较小但近期美联储降息的可能性不大仍取决于未来美国经济数据和通胀情况大概率每年年初以后才可能降息第二中美利差保持倒挂截止到8月25日10年期美债收益率为4250010年期国债收益率为25619中美利差持续倒挂人民币承压第三国内经济数据持续偏弱未来对人民币汇率的支撑或不及预北京大学国民经济研究中心期8月国内经济数据全面不及预期出口下行压力大稳经济政策的效果可能也存在一定的滞后性经济基本面对人民币的支撑作用削弱综合而言国内外货币政策保持分化中美利差持续倒挂国内经济数据偏弱等负面因素对未来人民币形成压低但利好政策频出市场预期逐渐稳定央行适时启用稳汇率工具对人民币形成支撑预计9月人民币汇率在720735区间双向波动即期汇率美元兑人民币中间价美元兑人民币USDCNH即期汇率767472768666462658562021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-04图10人民币三大汇率数据来源Wind北京大学国民经济研究中心北京大学国民经济研究中心北京大学国民经济研究中心简介北京大学国民经济研究中心成立于2004年挂靠在北京大学经济学院依托北京大学重点研究领域包括中国经济波动和经济增长宏观调控理论与实践经济学理论中国经济改革实践转轨经济理论和实践前沿课题政治经济学西方经济学教学研究等同时本中心密切跟踪宏观经济与政策的重大变化将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架以独特的观察视角去解读把握宏观趋势剖析数据变化理解政策初衷预判政策效果中心的研究取得了显著的成果对中国的宏观经济政策产生了较大影响其中最具有代表性的成果有1推动了中国人口政策的调整中心主任苏剑教授从2006年开始就呼吁中国应该立即彻底放弃计划生育政策并转而鼓励生育2关于宏观调控体系的研究中心提出了包括市场化改革供给管理和需求管理政策的三维宏观调控体系3关于宏观调控力度的研究2017年7月本中心指出中国的宏观调控应该严防用力过猛这一建议得到了国务院主要领导的批示也与三个月后十九大报告中提出的宏观调控有度的观点完全一致4关于中国经济目标增速的成果2013年刘伟苏剑经过缜密分析和测算认为中国每年只要有65的经济增速就可以确保就业此后不久这一增速就成为中国政府经济增长速度的基准目标最近几年中国经济的实践也证明了他们的这一测算结果的精确性5供给侧研究刘伟和苏剑教授是国内最早研究供给侧的学者他们在2007年就开始在经济研究等杂志上发表关于供给管理的学术论文6新常态研究刘伟和苏剑合作的论文新常态下的中国宏观调控经济科学2014年第4期是研究中国经济新常态的第一篇学术论文苏剑和林卫斌还研究了发达国家的新常态7刘伟和苏剑主编的寻求突破的中国经济被译成英文韩文俄文日文印地文5种文字出版8北京地铁补贴机制研究2008年本课题组受北京市财政局委托设计了北京市地铁运营的补贴机制该机制从2009年1月1日开始被使用直到现在中心出版物有1原富杂志原富是一个月度电子刊物由北京大学国民经济研究中心主办目的是以最及时最专业最全面的方式呈现本月国内外主要宏观经济大事并对重点事件进行专业解读2中国经济增长报告年度报告该报告主要分析中国经济运行中存在的中长期问题从2003年开始已经连续出版14期是相关年度报告中连续出版年限最长的一本被教育部列入其年度报告资助计划3系列宏观经济运行分析和预测报告本中心定期发布关于中国宏观经济运行的系列分析和预测报告尤其是本中心的预测报告在预测精度上在全国处于领先地位免责声明北京大学国民经济研究中心属学术机构本报告仅供学术交流使用在任何情况下本报告中的信息或所表述的观点仅供参考亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本研究中心所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用