研究报告全文：绿盟科技300369盈利短期承压提升产品创新能力2023-09-02绿盟科技1H23收入71亿元同比下降147符合市场预期绿盟科技公布1H23业绩收入71亿元同比下降147归母净亏损42亿元同比扩大925扣非后净亏损43亿元同比扩大932单2季度收入38亿元同比下降246环比增长164归母净亏损23亿元同比扩大1322环比扩大287符合市场预期发展趋势收入短期承压产品维度1H23公司安全产品安全服务第三方产品和服务收入分别同比-325-655561至36亿元27亿元8215万元下游客户维度1H23金融电信运营商能源及企业政府事业单位及其它收入同比-87-148-96-217至12亿元18亿元20亿元21亿元毛利率层面1H23公司整体毛利率同比下降93ppt至507安全产品安全服务第三方产品和服务毛利率分别同比下降0469156ppt至62349830单2季度毛利率同比下降173ppt至406环比下降220ppt产销投入加大1H23公司归母净利率同比下降324ppt至-5832Q23归母净利率同比下降412ppt至-610环比下降58ppt费用层面1H23三费销售研发和管理合计同比增长112同比下降220ppt至81亿元销售研发管理费用分别同比1497292至403010亿元2Q23三费合计同比增长103同比下降113ppt至42亿元销售研发管理费用分别同比14148112至22亿元15亿元5570万元经营活动现金流净流出1H23同比扩大18485至25亿元单2季度同比扩大2889至9920万元环比收窄348主要由于报告期内回款减少所致持续研发创新护航数字化转型数据安全方面公司发布绿盟数据保险箱绿盟数据安全检查系统两款新品云安全方面推出国内首个云原生靶场方案以及云原生风险评估与安全防护一体化方案安全服务方面推出绿盟外部攻击面管理等一系列新型安全服务盈利预测与估值维持20232024年盈利预测基本不变当前股价对应20232024年586414倍PE维持跑赢行业评级和122元目标价对应2024年476倍PE较当前股价有151的上行空间风险渠道拓展不及预期下游客户需求不及预期