压力和温湿度校准仪器龙头，产品布局海内外优势大客户
　　公司专注于为全球用户提供压力、温度及过程仪表的校准及检测技术专业解决方案，除去福禄克、德鲁克、德国威卡等海外龙头，公司在国内压力校准仪器细分领域市占率达15-20%领跑国内企业。公司以创新为根本、品质为目标、交付为通道、服务为导向，构建了以北京总部、洛杉矶全资子公司、犹他州分部、欧洲分部为中心的全球24小时快速服务体系，致力于成为具有国际独特地位的高端校准及检测产业集团。客户分布于辉瑞制药、宝马、奔驰、空客、中国计量科学研究院等海内外优质客户。
　　前瞻布局高性能MEMS压力传感器，未来有望进一步提升盈利水平
　　公司自2015年开始，研发MEMS压力传感器，具有超高精度（0.01%-0.05%）的MEMS压力传感器。目前国内的需求约为10万只，预计到2030年将会达到25万只。在短期内，公司计划将这种传感器用于自己的产品，以解决核心部件的“瓶颈”问题。未来，公司将把这种传感器应用于拓展压力变送器等产品，并且可以将其制作成模块，对外销售。从成本节约和未来创收的角度来看，MEMS传感器项目都将对提升公司的盈利水平非常有利，毛利率持续提升，我们预计压力仪器仪表业务的毛利率在2023-2025年分别为75%/80%/85%。
　　SaaS云平台建设提速，携手明德软件
　　SaaS云平台，是康斯特特别关注的发展方向，也是与南京明德合作的重点，康斯特将整合双方团队，大力推进SaaS软件业务。明德软件基于云端架构的SaaS云测互联已在部分用户系统中上线实施，其产品的业务流程管理及计量器具管理平台也会进一步补足康斯特的平台架构，这将有助于康斯特加快实现打造集多参数数据采集、业务流程与实验室计量器具管理、预测性维护、计量专家系统、区块链安全认证于一体的SaaS云平台体系的规划目标。根据公司2023年中报数据，数字化平台业务销售收入为956.04万元，占总营收的4.5%，同比增长65.2%，相信在未来双方资源优势整合，有望成为公司潜在业务爆发点。
　　国际化布局，看好公司长期发展
　　公司自2015年上市，一直稳健发展，荣获国家火炬计划高新技术企业、全国智能制造试点示范企业、北京市专精特新中小企业等荣誉称号。公司压力产品技术上对标德鲁克压力传感器，管理上看齐福禄克，经营上学习基恩士，未来可期。
　　投资建议
　　我们看好公司长期稳健发展，预测2023-2025年营业收入为5.04/6.28/8.08亿元；2023-2025年预测归母净利润分别为0.94/1.31/1.90亿元；2023-2025年对应的EPS为0.44/0.62/0.89元。公司当前股价对应的PE为36/26/18倍，考虑到公司作为压力和温湿度校准仪器的龙头，并且前瞻布局高性能MEMS压力传感器进一步提升公司盈利水平，首次覆盖给予“买入”投资评级。
　　风险提示
　　1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险

研究报告全文：TableStockNameRptType康斯特300445公司研究公司深度校准测试龙头高性能MEMS压力传感器SaaS云平台打开成长空间TableRank投资评级买入首次主要观点报告日期2023-09-02TableSummary压力和温湿度校准仪器龙头产品布局海内外优势大客户公司专注于为全球用户提供压力温度及过程仪表的校准及检测技术专收盘价元TableBaseData1595业解决方案除去福禄克德鲁克德国威卡等海外龙头公司在国内近12个月最高最低元19761004压力校准仪器细分领域市占率达15-20领跑国内企业公司以创新为根总股本百万股21243本品质为目标交付为通道服务为导向构建了以北京总部洛杉流通股本百万股13821矶全资子公司犹他州分部欧洲分部为中心的全球24小时快速服务流通股比例6506体系致力于成为具有国际独特地位的高端校准及检测产业集团客户总市值亿元3388分布于辉瑞制药宝马奔驰空客中国计量科学研究院等海内外优流通市值亿元2204质客户公司价格与沪深TableChart300走势比较前瞻布局高性能MEMS压力传感器未来有望进一步提升盈利水平公司自2015年开始研发MEMS压力传感器具有超高精度001-005的MEMS压力传感器目前国内的需求约为10万只预计到2030年将会达到25万只在短期内公司计划将这种传感器用于自己的产品以解决核心部件的瓶颈问题未来公司将把这种传感器应用于拓展压力变送器等产品并且可以将其制作成模块对外销售从成本节约和未来创收的角度来看MEMS传感器项目都将对提升公司的盈利水平非常有利毛利率持续提升我们预计压力仪器仪表业务的毛利率在2023-2025年分别为758085TableAuthor分析师张帆SaaS云平台建设提速携手明德软件执业证书号S0010522070003SaaS云平台是康斯特特别关注的发展方向也是与南京明德合作的重邮箱zhangfanhazqcom点康斯特将整合双方团队大力推进SaaS软件业务明德软件基于云端架构的SaaS云测互联已在部分用户系统中上线实施其产品的业务流程管理及计量器具管理平台也会进一步补足康斯特的平台架构这将有助于康斯特加快实现打造集多参数数据采集业务流程与实验室计量器具管理预测性维护计量专家系统区块链安全认证于一体的SaaS云平台体系的规划目标根据公司2023年中报数据数字化平台业务销售收入为95604万元占总营收的45同比增长652相信在未来双方资源优势整合有望成为公司潜在业务爆发点国际化布局看好公司长期发展公司自2015年上市一直稳健发展荣获国家火炬计划高新技术企业全国智能制造试点示范企业北京市专精特新中小企业等荣誉称号公司压力产品技术上对标德鲁克压力传感器管理上看齐福禄克经营上学习基恩士未来可期投资建议我们看好公司长期稳健发展预测2023-2025年营业收入为504628808亿元2023-2025年预测归母净利润分别为094131190亿元2023-2025年对应的EPS为044062089元公司当前股价对应的PE为362618倍考虑到公司作为压力和温湿度校准仪器的龙头并且前瞻布局高性能MEMS压力传感器进一步提升公司盈利水平首次覆盖给予买入投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445风险提示1技术研发突破不及预期2下游需求不及预期3核心技术人员流失4原材料成本大幅波动影响毛利率5市场竞争加剧影响毛利率的风险重要财务指标单位百万元主要财务指标20222023E2024E2025E营业收入414504628808收入同比172217247286归属母公司净利7594131190润净利润同比77241403447毛利率635685723760ROE7991116149每股收益元036044062089PE4490361825801783PB341316285250EVEBITDA3067249917471224资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明225证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445正文目录1压力和温湿度校准仪器龙头稳健发展511公司发展历程512公司股权结构1013公司财务状况122集机电一体化软件算法开发精密制造于一体未来可期1321仪表产业链1322数字压力检测与温度校准仪器仪表1623MEMS压力传感器1824明德软件203投资建议2231基本假设与营业收入预测2232估值和投资建议23风险提示23敬请参阅末页重要声明及评级说明325证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445图表目录图表1公司及产品发展历程5图表2公司主要产品6图表3公司股权结构10图表4公司主要高管及经历11图表52018-2022年营收CAGR145412图表6公司2018-2022年净利润CAGR04912图表72018-2022公司毛利率和净利率12图表82018-2022公司期间费用率12图表9公司主营业务收入概况13图表10公司产品行业概览14图表11公司产品所属种类等级14图表12国内颁布的相关产业政策情况15图表13我国仪器仪表行业营业收入15图表14我国仪器仪表行业利润总额16图表15公司产业链上下游行业16图表16公司产品应用领域及场景17图表17中国MEMS传感器市场情况18图表18MEMS压力传感器市场规模19图表19近年MEMS传感器相关政策19图表20明德软件综合性检测机构解决方案20图表21明德软件检测经验21图表22公司营收及毛利率拆分情况22图表23可比公司估值截止至2023年8月31日收盘23敬请参阅末页重要声明及评级说明425证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特3004451压力和温湿度校准仪器龙头稳健发展11公司发展历程北京康斯特仪表科技股份有限公司专注于为全球用户提供压力温度及过程仪表的校准及检测技术专业解决方案2015年公司于深交所创业板上市股票代码300445康斯特是一家集机电一体化软件算法开发精密制造于一体的高端仪器仪表企业主营业务为数字校准测试仪器仪表产品研发生产与销售辅助数字化平台已为全球用户提供高性能及高可靠性的压力过程信号温湿度校准测试产品解决方案帮助用户实现对产品技术工艺参数的验证与分析图表1公司及产品发展历程时间重要事件2004年公司成立2005年在压力温度领域确立了国内的领先地位2006年生产的精密数字压力表智能压力校验仪通过了欧盟CE认证与防爆认证2007年公司获得出口企业资格认定出口欧美亚2008年公司成功在新三板挂牌股票代码4300402011年在美国成立全资子公司加速开拓国际市场2015年在深交所创业板IPO股票代码3004452017年荣膺中国智能制造百强企业称号2018年被工信部评为制造业单项冠军示范企业2020年入围2020北京专精特新中小企业首批名单2021年将压力校准体验提升至一个新的高度2022年应用AI智能技术大幅提高指针式一般压力表检测效率资料来源康斯特公司官网华安证券研究所整理康斯特的发展愿景是做百年卓越企业不同于行业头部的国际企业的发展路径公司以快速迭代创新及精益制造为安身之本经过24年的发展与沉淀实现了由最初的跟随到现在自身核心技术的超越将一米宽市场耕耘到一百米深ConST及Additel已经成为压力检测领域内国际知名品牌公司从成立伊始即从事数字检测仪器的研发与制造立足物联网细分领域的连接入口围绕用户需求做好体验增强及智能化应用以高端压力检测产品为根基不断进行新品类边缘扩张从检定校准场景向测试场景拓展抓住核心底层技术高强度的产品创新及技术研发赋能形成多层次创新能力加速自身产业升级智能制造及数字化建设以客户为中心打造数字化生态体系提供多维度解决方案及差异化服务敬请参阅末页重要声明及评级说明525证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445在美国设立Additel品牌进军国际市场依托于自身优秀的营销团队创新技术及一流品质加速赢得全球用户的认可已进入全球行业第一梯队目前公司外销产品的90销往美欧日等工业发达区域部分具有强竞争力的主打产品面价高于国际竞争对手10公司国际市场竞争力一直在保持持续增长并致力于成为具有国际独特地位的高端检测产业集团公司主要产品包括数字压力表智能压力校验仪全自动压力校验仪智能压力发生器智能压力控制器压力校验器智能干体炉智能测温仪智能精密恒温槽智能精密检定炉温湿度自动检定系统智能过程校验仪高精度数字万用表等专业解决方案图表2公司主要产品产品类别产品系列具体产品型号运用领域图例ConST810手持全自动压力校验仪ConST811A智能全自动压力校验仪气压ConST811A智能全自动压力校验仪液压完成压力变送器压力开关数字压力表精压力校验仪密压力表一般压力表ConST811A智能全自动等压力仪表的检定校压力校验仪水介质准和测试工作压力校准测试ConST283智能数字压力校验仪CDP模块式压力校验仪智能压力控ConST820智能压力控制智能压力控制电信号制器器测量检漏等诸多功能敬请参阅末页重要声明及评级说明625证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445ConST228智能数字压力表主要用于压力的检定数字压力表校准和测试也可用于压力的精密测量ConST221Ex防爆智能数字压力表ConST118便携气压泵ConST162台式气压泵用于压力检测时提供压力泵稳定可靠的压力源ConST133A便携液压泵ConST135A台式油压泵采用AI识别算法配合智能压力控制器或自智能识别装动压力校验仪整套系ConST801智能识别装置置统可自动控压自动识别自动轻敲自动采集数据根据JJG882-2019压力变送器检定规程要ConST380智能高精度直求420mA测量准高精度电测流数字多用表确度可达55ppm1ppm完全满足规程需要ConST125-1智能多通道主要用于压力检测时压压力附件气体压力检定装置力的连接敬请参阅末页重要声明及评级说明725证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445ConST125-2智能多通道液体压力检定装置具有信号输出信号测量ConST326智能过程校验功能并可为被检设备提过程校验仪仪供环路电源可校准多种二次仪表主要配合过程校验仪使过程校准测试过程信号附918-010TC接线盒用用来扩展过程校验仪件的功能专门为电流电压等回路提供校准检验故障诊回路校验仪ConST310回路校验仪断等完整便捷的解决方案的手持便携式仪器用于现场或实验室完成热电偶热电阻温ConST670智能精密干体智能干体炉度变送器温度开关炉双金属温度计等温度仪表的快速检测验证工作温度电测标准设备台式测温仪实验室最高测ConST603智能参考温湿测温仪温准确度可达017mK度计手持参考测温仪的电阻测量可达25ppm温度校准测试ConST682智能精密油槽用于产生稳定均匀的液体恒温环境完成热电阻热电偶热敏电智能恒温槽阻双金属温度计压力式温度计的检测与校ConST681智能精密水槽准工作传感器采用横置方式热电偶检定ConST683A智能标准炉主要用于3001200炉温度区间传感器的测试敬请参阅末页重要声明及评级说明825证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445可配合温度湿度设温度附件TS130A标准热电偶备满足用户在不同条件下的多样化需求ConST610超级温湿度检定箱不仅能完成对机械式温湿度计数字式温湿度温湿度检定计的检测工作还可以作为1台大型湿度发生ConST630-A1智能数据器使用采集器ACal压力检定校准系统软件支持压力过程温度温湿度等多种被检仪表的检测工作可自动采集数据自动计校准测试软件ACal温度检定校准系统软件算自动保存自动生成报告和证书并可以和明德计量管理软件无缝对接AVal温湿度场验证测试系统软件ConST800压力全自动检定校准系统为用户提供多样化的压专业解决方案ConST680温度自动检定系统力过程温度温湿度检测专业解决方案ConST630智能温湿度巡检系统方案资料来源康斯特官网华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明925证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445康斯特的产品广泛应用于电力石油化工计量冶金机械制造等行业公司已获得多项权威认证和荣誉2014年公司被科技部火炬中心评选为国家火炬计划重点高新技术企业2016年被工信部认定为智能制造试点示范2018年被认定为全国制造业单项冠军示范企业多数产品通过了欧盟CE认证北美CSA认证ATEX本安防爆认证和DNV船级社认证12公司股权结构公司股权架构稳定约1656股份掌握在姜维利手中1450掌握在何欣手中二者为公司实际控制人公司控股多家公司股东多样化拥有多家全资子公司和控股子公司图表3公司股权结构实际控制人姜维利何欣浦江川刘宝琦165614501150965北京康斯特仪表科技股份有限公司1001005551北京桑普新源北京恒矩检测南京明德软件济南长峰致远仪技术有限公司技术有限公司有限公司表科技有限公司资料来源同花顺ifind华安证券研究所整理全资子公司北京桑普新源技术有限公司于2014年05月15日成立法定代表人姜维利公司经营范围包括技术开发技术咨询技术转让技术推广技术服务制造仪器仪表敏感元件及传感器销售仪器仪表传感器计算机软件及辅助设备等国际市场营销以美国全资子公司Additel为主遵从重点突破以点带面的原则围绕北美地区的洛杉矶总部盐湖城分部欧洲地区的丹麦分部亚洲地区的新加坡分部设立营销中心通过多层级代理体系进行全球营销及服务参加国际仪器仪表相关学术交流会议产品展会和实地调研选点等方式向国际客户展示产品并获得市场信息拓展销售体系敬请参阅末页重要声明及评级说明1025证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445图表4公司主要高管及经历姓名职务经历姜维利董事会董事长战略委1988年至1992年任吉林省梨树县计量仪器研究所员会主任委员技术员1992年至1994年任北京星河科技开发公司技术员1994年至1997年任北京斯贝格科技发展公司副总经理1998年至2004年任北京康斯特科技有限责任公司执行董事2004年至2008年任康斯特有限董事长总经理2008年至今任公司董事长何欣董事会副董事长总经1987年至1998年任吉林省计量科学研究院研究室理战略委员会委员主任1998年至2004年任北京康斯特科技有限责薪酬与考核委员会委员任公司副总经理2004年至2008年任康斯特有限监事2008年至今任公司副董事长总经理赵明坚董事会董事副总经1998年至2011年在原美国哈特科技公司2001年被理战略委员会委员美国福禄克公司收购担任工程总监职务2012年至2018年在美国爱迪特尔公司任总经理2018年至今任美国爱迪特尔公司CEO刘宝琦董事会董事提名委员1972年至2004年任吉林省计量科学研究院总工程会委员师2004年至2008年任康斯特有限董事知识产权组组长2008年至今任公司董事兼任全国温度计量技术委员会委员赵士春董事会董事副总经1993年至1994年任曙光电机厂测试中心实验员理审计委员会委员1994年至1999年任北京中航机电研究所技术员2001年至2004年任北京康斯特科技有限责任公司总工程师2004年至2008年任康斯特有限董事总工程师2008年至今任公司董事副总经理冯文董事会独立董事战略历任北京军区总医院医师国家卫生部保健局办公室委员会委员审计委员副主任国家卫生部办公厅处长中投发展投资管理会委员提名委员会主有限公司总裁中和厚德投资管理有限公司董事长任委员及薪酬与考核委国盛投资基金有限公司行政总裁现任香港金卫医疗员会主任委员集团有限公司执行董事董事会主席冯文先生2016年8月至今任公司独立董事王本哲董事会独立董事审计历任中央财经大学硕士生导师及副教授中央财经大委员会主任委员学监察审计处处长中央财经大学资产管理处处长中央财经大学后勤集团总经理河南豫光金铅股份有限公司独立董事现任黑牡丹600510航天长峰600855及三峡水利600116独立董事赵天庆董事会独立董事提名历任北京电子显示仪器厂法律顾问北京牡丹电子集委员会委员薪酬与考团法规处干部北京市人民政府电子工业办公室干核委员会委员部中华人民共和国新闻出版署中新会计师事务所副处长北京市陆通联合律师事务所合伙人律师众信旅游集团股份有限公司独立董事方正富邦基金管理有限公司独立董事现任北京赵天庆律师事务所主任律师兼任北京市海淀区工商联常委北京市海淀区律师协会副会长资料来源公司年报华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明1125证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445公司核心管理人员经验丰富善于把握行业前沿趋势公司的核心管理层均具有多年的行业内工作经验大部分都拥有企业内长期从业经验如董事长姜维利先生和副董事长何欣先生深耕相关行业多年具有丰富的专业技术知识和行业认知独立董事王本哲先生赵天庆先生分别具有丰富的会计和法律知识经验丰富能够在企业发展和运营的过程当中给予有效的帮助13公司财务状况公司经营业绩保持稳健增长报告期内公司实现总营业收入413991万元同比增长172归母净利润754593万元较上年同期增长772018-2022年间营业收入复合增长率为1454净利润复合增长率为049公司的销售收入存在较强的季度性第一季度通常是全年的销售淡季第二季度与第三季度的销售和生产较为平稳第四季度为全年的销售旺季图表52018-2022年营收CAGR1454图表6公司2018-2022年净利润CAGR049资料来源同花顺iFinD华安证券研究所资料来源同花顺iFinD华安证券研究所公司持续保持相对较高研发投入未来有望实现突破公司毛利率维持在6000以上的水平18年毛利率达到最高7204随着公司进一步发展未来公司盈利水平有望修复到最佳状态公司毛利率自2018年达到7204后持续下滑23年进行业务拓展后紧跟行业趋势有望得到修复实现困境反转2018-2022年公司销售费用管理费用费率加总保持稳定自2018年销售费用率达到2389后经过内部提效改革逐步下降图表72018-2022公司毛利率和净利率图表82018-2022公司期间费用率资料来源同花顺iFinD华安证券研究所资料来源同花顺iFinD华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1225证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特3004452集机电一体化软件算法开发精密制造于一体未来可期公司聚焦仪器仪表产业链与合作伙伴一同长期关注产业端全球用户利益围绕过程控制系统中的量值溯源及计量运营维护需求以高效代替低效通过高强度创新迭代高精益智造与快速交付的全天候进化能力为用户提供高效高品质检测仪器仪表产品检测数字化平台与检测服务的解决方案图表9公司主营业务收入概况2022年报2021年报2020年报2019年报营业收入万元4139910353357828914122864075数字精密压力表29661776269352300611543251温度自动检定系统698858--546296--其他238024--44505--过程校验仪236851------其他业务--1110136----智能压力发生器--882632--839335压力校验器--523549--509172标准温湿度发生装置--390327----压力校验仪------270222压力配件及其他--------便携温度校验仪--------压力校准仪表--------温度校准仪表--------合计41399135335782891412216198资料来源同花顺iFinD华安证券研究所整理21仪表产业链检测仪器仪表有着细分应用场景多需求弹性小长链条生命周期长等特征现代质量的工业体系是从计量检测开始尤其是长流程工业新能源与半导体生物医药装备制造轨交民航高校科研等国民经济领域位于制造与研究开发量值溯源体系中上部的检测仪器仪表是产成品质量性能及寿命的基础保证高性能高稳定性和高可靠性是检测仪器仪表的强属性需求需要检测仪器仪表具备高速高分辨率高精度的小信号测量能力需要具备高灵敏度重复性好高效无静差的泵阀控制能力更需要行业知识积淀与产业积累以保证持续工程化与规模化能力同时产业端用户过程控制系统中的量值溯源与相关计量运营维护工作主要围绕检定校准及测试几个维度展开其中检定校准的目的是为实现量值传递注重准确性和稳定性用户多应用在实验室或现场仪表计量环节测试是为最终产成品的性能验证偏注重效率和性价比用户更多使用在生产线或科研环节行业发展与区域工业体系成熟度也存在关联性国内市场需求倾向于高端的检定校准场景国际市场尤其是欧美地区更倾向于扁平化的精密测试场景测试的应用需求整体大于检定与校准从计量角度来看当前比较成熟和普遍开展的计量科技领域有几何量长度敬请参阅末页重要声明及评级说明1325证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445热工力学电磁无线电时间频率声学光学化学和电离辐射即所谓十大计量图表10公司产品行业概览资料来源公司招股说明书华安证券研究所整理其中压力仪器仪表分为压力控制仪器仪表压力检测仪器仪表及其他压力检测仪表又可分为基准级标准级和工作级温度仪器仪表可分为温度控制仪器仪表温度检测仪器仪表及其他温度检测仪表包含温度校准仪表可分为基准级标准级和工作级公司压力产品属于标准级压力检测仪器仪表下的数字压力检测仪器仪表温度产品属于标准级温度检测仪器仪表下的温度校准仪器仪表图表11公司产品所属种类等级压力仪器仪表种类精确度应用领域基准级0002国家级压力标准仪表省市级大型企事业单位压力检测005-0005仪表常用的准确度等级包括0005001002和005标准级市县级大中型企事业单位压力检04-01测仪表常用的准确度等级包括0102和04普通工业现场准确度等级包括工作级4-1616254温度仪器仪表种类精确度应用领域0001-0011国家级中低温温度标准仪表基准级02-04国家级高温温度标准仪表0002-006省市级中低温温度标准仪表标准级06-2省市级高温温度标准仪表015-5工业现场中低温温度仪表工作级15-75工业现场高温温度仪表资料来源公司招股说明书华安证券研究所整理面对全球减速的劳动生产率以及外部不确定性的增加各国均在继续推进深度工敬请参阅末页重要声明及评级说明1425证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445业化缩短产业链与供应链近年来国务院工信部科技部市场监管总局及各地方政府先后颁布了一系列发展规划政策与具体实施细则支持国内先进量值溯源体系建设与完善推进高端仪器装备传感器数字化建设产业创新发展习近平总书记更是在二十届中央政治局第三次集体学习时强调要打好科技仪器设备的国产化攻坚战提升国产化替代水平和应用规模图表12国内颁布的相关产业政策情况政策名称颁布年度部门主要相关内容工业和信息化部实施供给能力提升工程围绕制造过程产品质量设备运行远程智能检测装备产业发国家发改委教育运维安全环境等方面智能检测迫切需求突破发展一批前沿智能检展行动计划20232023部财政部市场测装备升级换代一批通用智能检测装备研制一批专用智能检测装2025年监督管理总局备改造升级一批在役检测装备提升智能检测装备供给能力合理配置和应用计量资源企业应当结合当前存在的计量能力短板和未来发展的关键计量测试需求合理确定计量工作重点保证计量投入确保必要的计量资源配置强化企业仪器设备溯源性要求建立必要的计量标准装置梳理试验和生产过程关键参数测量方法和测量关于促进企业计量能市场监管总局工2023程序保证测量仪器设备的量值准确可靠溯源有据强化企业计量力提升的指导意见业和信息化部数据积累与应用鼓励有条件的企业开展智慧计量体系建设加强计量数据的智能化采集分析与应用加大在用计量器具试验检测设备的自动化数字化改造力度建立智慧计量实验室和智能计量管理系统推动企业数字化转型升级加大质量基础设施能力建设逐步增加计量检定校准标准研制与实质量强国建设纲要2023中共中央国务院施检验检测认证等无形资产投资鼓励社会各方共同参与质量基础设施建设五提高基础件通用件质量性能加强高端仪器仪表计量测试技术市场监管总局国研究和应用提高设备精度稳定性和标校技术水平进一步提高产品工家发展改革委科十六提升质量基础设施服务效能加强国家区域产业质量基程和服务质量行动方2022技部工业和信息础设施能力建设综合运用计量标准合格评定等要素资源实施精案20222025年化部商务部海准服务加强国家标准全文公开系统建设服务各类市场主体更加公关总署等等平便捷获得标准信息资源资料来源康斯特年报华安证券研究所整理随着我国国民经济的快速发展和高新技术产业的迅速成长我国仪器仪表行业近年来一直保持比较好的增长态势产业规模已经成为国际上行业规模最大的国家之一根据华经产业研究院与中商情报网数据2022年规模以上仪器仪表制造业收入为98354亿元同比增长82022年规模以上仪器仪表制造业利润总额为10176亿元同比增长63图表13我国仪器仪表行业营业收入资料来源华经产业研究院华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明1525证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445图表14我国仪器仪表行业利润总额资料来源中商情报网华安证券研究所整理22数字压力检测与温度校准仪器仪表我国的压力检测仪表行业的发展经历了机械式数字式的不同发展阶段随着工业自动化技术的发展活塞式压力计和机械式指针精密压力表的生产量大幅度减少目前机械式指针压力表生产制造商主要为江浙一带的中小企业产品技术含量低数字压力检测仪表由于采用了传感器技术电子技术和嵌入计算机芯片技术具有准确度高产品性能好功能性强等特点具备数字化显示通讯接口和程控操作等功能在工业化生产中受到了广泛认可数字化新技术的应用不仅推动了各应用行业的技术进步也促进了本行业向数字化程控化和智能化发展温度检测在多个行业应用不尽相同而各行业工艺流程存在很大的差异对于温度控制的要求也存在较大区别导致各行业对温度校准仪表的需求量有很大差异其中石油化工电力冶金机械行业对温度校验仪的需求量较大计量校准行业也保持较大需求数字压力检测温度校准仪器仪表是通过开发生产和测试将所采购的电子元器件等基础原材料赋予一定功能的具备高附加值的产品数字压力检测温度校准仪器仪表行业位于产业链的中间环节涉及到的上下游行业如下图所示图表15公司产业链上下游行业上游行业本行业下游行业原材料数字压力检测石油电子元器件仪器仪表行业化工金属件塑料温度校准仪器电力件等仪表行业冶金燃料动力机械计量科学研究单位国防工业等资料来源公司招股说明书华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明1625证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445数字压力检测温度校准仪器仪表在制造过程中所使用的原材料主要为传感器AD转换器单片机液晶电源模块线路板及其他电子元器件金属材料塑料件等经过多年的发展电子元器件产业已建成了门类齐全链条完善基础雄厚的产业体系供应能力强且供应价格趋稳金属材料虽然价格波动相对较大但供应充足占公司原材料的比例较低塑料件供应充足用量很小数字压力检测温度校准仪器仪表的下游行业主要是石油化工电力冶金机械制造国防工业计量等随着全球经济的发展及工业化水平的提高各行业对数字压力检测温度校准仪器仪表的需求增长较快科技水平的提高以及产品应用领域的扩大等因素也将催生数字压力检测温度校准仪器仪表在医疗食品气象铁路等行业大量使用图表16公司产品应用领域及场景服务领域产品类别主营产品型号具体应用行业ConST810手持全自动压力校计量检测发电电网验仪ConST811A系列智能全自油气田炼油储气管道动压力校验仪化工冶金医疗制工业及科研等ConST283ConST273数字压力校药气象民航轨交维数字压力领域压力参数验仪ConST221ConST211数字保汽车及零部件造检测产品的测试及校准压力表ConST221EX防爆智能纸食品饮料市政数字压力表压力泵系列建筑及煤矿等计量检测传感器仪表ConST820系列压力控制器等生产测试ConST326智能过程校验仪油气田炼油储气管道化工医疗制药发电工业及科研等电网冶金计量检测领域过程信过程信号气象民航轨交维保号电信号的检测产品ConST326Ex防爆智能过程校验仪汽车及零部件造纸食测试与分析品饮料市政建筑煤矿电子设备制造及防爆特殊环境等ConST660系列智能干体炉ConST670智能精密干体炉计量检测发电电网ConST60X智能参考测温仪油气田炼油储气管道ConST683A智能标准炉化工医疗制药冶ConST685智能多通道超级测温仪金气象民航轨交维ConST681682智能精密恒温槽保汽车及零部件造ConST681-A水三相点瓶冻制保存纸食品饮料市政装置工业及科研等建筑煤矿及电子设备制CF21盐浴恒温槽CF41-A80智领域的温湿度温湿度检造仓储等能低温槽参数的测试及测产品ConST680智能温度自动检定系统校准ConST630智能温湿度巡检系统方计量检测发电电网案油气田炼油储气管道ConST610超级温湿度检定箱化工医疗制药冶金气象民航轨交维保汽车及零部件造CF31-125A温湿度检定箱纸食品饮料市政建筑煤矿及电子设备制造仓储等资料来源公司年报华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明1725证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特30044523MEMS压力传感器受益于工业物联网智能制造人工智能等战略的实施加之智慧城市建设加速推动智能制造发展MEMS市场具有较大的发展机遇MEMS传感器作为信息获取和交互的关键器件目前已在消费电子汽车工业等领域广泛应用图表17中国MEMS传感器市场情况1200982110008388007055986005054344002000201720182019202020212022市场规模亿元资料来源智研咨询证券时报华安证券研究所整理MEMS压力传感器是一种薄膜元件受到压力时变形可以利用应变仪压阻型感测来测量这种形变也可以通过电容感测两个面之间距离的变化来加以测量这两种方法都很流行轮胎压力监测系统使用比较结实的压阻方法常见的压力传感器有三种压阻式电容式和压电式具有体积小重量轻灵敏度高精度高动态特性好耐腐蚀零位小等优点随着MEMS压力传感器的出现和普及智能手机中用压力传感器也越来越多主要用来测量大气压力测量大气压的目的是为了通过不同高度的气压来计算海拔高度同GPS定位信号配合实现更为精确的三维定位譬如爬楼高度爬楼梯级数等都可以检测MEMS压力传感器的原理也非常简单核心结构就是一层薄膜元件受到压力时变形形变会导致材料的电性能电阻电容改变因此可以利用压阻型应变仪来测量这种形变进而计算受到的压力根据ZAKER乐居财经网的统计数据2021年压力传感器是MEMS传感器中销售额最高的细分市场也是销售量第二大的细分市场仅次于硅麦克风MEMS压力传感器的市场规模从2018年的1472亿颗1763亿美元增加至2021年的1605亿颗2004亿美元预计将于2027年增长至2535亿颗2624亿美元敬请参阅末页重要声明及评级说明1825证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特300445图表18MEMS压力传感器市场规模资料来源ZAKER乐居财经网华安证券研究所整理压力传感器的下游行业主要是石油化工电力冶金机械制造国防工业计量等随着全球经济的发展及工业化水平的提高各行业对数字压力检测的需求增长较快科技水平的提高以及产品应用领域的扩大等因素也将催生压力传感器在医疗食品气象铁路等行业大量使用公司目前中量程段压力传感器正逐步在公司压力检测产品中使用其他量程段的表压绝压及差压型传感器的开发测试也已启动高精度压力传感器项目核心目标是实现产业化因为不同性能参数压力传感器会有不同的设计逻辑性能参数表现高度依赖工艺设备的使用诀窍及与设备高度捆绑工艺参数设定需要多轮的测试与改进性能稳定后才会导入生产第一阶段先解决自用替代及工业领域拓展为主相比成本更高量程更窄的硅谐振技术路线公司采用的是单晶硅压阻技术路线技术目标是综合精度001级垂直向下做成产品后主要是压力变送器等现场仪表这类现场仪表和公司的校准检测产品是同样的客户所以公司不需要去投入特别多的精力去开发全新客户对于公司来说这个也是非常有利的一个方面同时除了工业领域外还会有序的向气象民航等领域并不断的去挖掘半导体领域新应用场景图表19近年MEMS传感器相关政策资料来源观研报告网华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明1925证券研究报告TableCompanyRptType1康斯特30044524明德软件2022年1月公司发布公告以自有资金1530万元受让南京明德软件有限公司简称明德软件55股权对明德软件实现控制公司有望通过软硬件服务深度绑定核心客户SaaS云平台是康斯特特别关注的发展方向也是与南京明德合作的重点康斯特将整合双方团队大力推进SaaS软件业务明德软件作为国内领先的检测行业数字化转型及信息化整体解决方案供应商精耕检测软件服务领域十余年已为包括上海计量院苏州计量院南京计量院湖北全省省院云南全省省院SGS中溯计量日照钢铁中国地震局江苏省质监局等全国400多家机构企业提供专业的信息化服务行业竞争优势突出康斯特则具备鲜明的硬件智造基因双方的合作将会发挥各自在细分领域的优势实现产品互补特长互补产业互补同时明德软件基于云端架构的SaaS云测互联已在部分用户系统中上线实施其产品的业务流程管理及计量器具管理平台也会进一步补足康斯特的平台架构这将有助于康斯特加快实现打造集多参数数据采集业务流程与实验室计量器具管理预测性维护计量专家系统区块链安全认证于一体的SaaS云平台体系的规划目标图表20明德软件综合性检测机构解决方案资料来源明德软件官网华安证券研究所整理一体化平台以智慧化检测为目标以业务整合规范管理客户服务风险控制为内涵基于业务独立计量质检食药纤检贵宝型式评价等基础与职能共享基础数据质量体系财务收费等统一客户服务的理念紧扣机构发展与管理战略要求将业务记录证书报告财务市场质量办公党建客户服务等整合进一个信息化平台围绕机构各类事项全角度打造的检测检验机构信息化整体解决方案敬请参阅末页重要声明及评级说明2025证券研究报告