？事件描述
　　8月28日晚间，公司发布2023年中期报告，公司2023H1实现营业
　　总收入7.21亿元，同比-10.65%，实现归母净利润0.52亿元，同比40.72%；2023年Q2实现营业总收入3.97亿元，同比-7.60%，环比
　　+22.29%，实现归母净利润0.37亿元，同比-18.35%，环比+136.14%。
　　公司主营产品量价齐跌，上半年业绩同比下滑
　　公司2023H1实现营业总收入7.21亿元，同比-10.65%，实现归母净利润0.52亿元，同比-40.72%。主要原因是2023上半年，国内外市场需求不足，公司主营业务产品量价齐跌，叠加原材料端玉米价格同比上涨，导致公司上半年业绩承压下滑。从销售端来看，2023H1公司食品制造业务产品销量为63,126.95吨，同比小幅下降4.62%；
　　2023H1公司农副食品加工业务产品销量为38,203.22吨，同比下滑3.81%。从价格端来看，据百川盈孚数据，2023H1乳酸（华中）市场均价为10174.59元/吨，同比下滑3.10%。从原料端看，据百川盈孚数据，2023H1玉米市场均价为2661.85元/吨，同比增长1.4%。
　　多项目建设有序推进，乳酸龙头转型升级
　　公司致力于研究开发乳酸及其衍生产品高效、节能、环保的生产技术与制备工艺并进行产业化，目前公司年产1万吨丙交酯项目，目前设备可以运行稳定且产品质量指标可控；6万吨生物降解聚酯及其制品项目建设基本完成，正在按计划准备项目试车；公司年产15万吨聚乳酸生物降解新材料项目，其中一期年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目募集资金已经到位，工程项目按计划实施；郸城县产业集聚区供热中心二期项目正在按计划进行。未来随着新项目的陆续投产，有望逐渐形成了玉米控制成本-乳酸托底利润-丙交酯/聚乳酸拉动利润增长的商业模式，即保证了公司拥有优于行业的成本控制能力，又保证了公司拥有稳定的利润来源，还保证了公司拥有拉动利润高增长的核心业务。
　　投资建议
　　预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.16、1.62、2.93亿元（原预测值为1.71、2.36、3.43亿元），同比增速为-12.6%、40.2%、80.9%。对应PE分别为31.68、22.60、12.49倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　（1）原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；（2）安全生产风险；
　　
　　

研究报告全文：金丹科技TableStockNameRptType300829公司研究公司点评上半年业绩短期承压聚乳酸项目有序推进TableRank投资评级买入维持主要观点报告日期2023-09-01TableSummary事件描述月日晚间公司发布年中期报告公司实现营业收盘价元TableBaseData202682820232023H1近12个月最高最低元26801891总收入721亿元同比-1065实现归母净利润052亿元同比-总股本百万股18140722023年Q2实现营业总收入397亿元同比-760环比流通股本百万股1172229实现归母净利润037亿元同比-1835环比13614流通股比例6471总市值亿元37公司主营产品量价齐跌上半年业绩同比下滑流通市值亿元24公司2023H1实现营业总收入721亿元同比-1065实现归母净利润052亿元同比-4072主要原因是2023上半年国内外市公司价格与沪深TableChart300走势比较场需求不足公司主营业务产品量价齐跌叠加原材料端玉米价格同14比上涨导致公司上半年业绩承压下滑从销售端来看2023H1公19221222323623923司食品制造业务产品销量为6312695吨同比小幅下降462-122023H1公司农副食品加工业务产品销量为3820322吨同比下滑--25381从价格端来看据百川盈孚数据2023H1乳酸华中市场-39均价为1017459元吨同比下滑310从原料端看据百川盈孚金丹科技沪深300数据2023H1玉米市场均价为266185元吨同比增长14分析师王强峰TableAuthor多项目建设有序推进乳酸龙头转型升级执业证书号S0010522110002公司致力于研究开发乳酸及其衍生产品高效节能环保的生产技术电话13621792701邮箱wangqfhazqcom与制备工艺并进行产业化目前公司年产1万吨丙交酯项目目前设备可以运行稳定且产品质量指标可控6万吨生物降解聚酯及其制品项目建设基本完成正在按计划准备项目试车公司年产15万吨聚乳酸生物降解新材料项目其中一期年产75万吨聚乳酸生物降解新材料项目募集资金已经到位工程项目按计划实施郸城县产业集聚区供热中心二期项目正在按计划进行未来随着新项目的陆续投产有望逐渐形成了玉米控制成本-乳酸托底利润-丙交酯聚乳酸拉动利润增长的商业模式即保证了公司拥有优于行业的成本控制能力又保证了公司拥有稳定的利润来源还保证了公司拥有拉动利润高增长的核心业务相关报告TableCompanyReport投资建议1国内乳酸行业龙头企业打造聚乳预计公司2023-2025年归母净利润分别为116162293亿元原酸全产业链一体化2023-04-25预测值为171236343亿元同比增速为-126402809对应PE分别为316822601249倍维持买入评级风险提示1原材料及主要产品价格波动引起的各项风险2安全生产风险敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType1金丹科技3008293环境保护风险4项目投产进度不及预期TableProfit重要财务指标单位百万元主要财务指标2022A2023E2024E2025E营业收入1535175723893512收入同比64145360470归属母公司净利润132116162293净利润同比24-126402809毛利率209181184196ROE877190138每股收益元073064090162PE2988316822601249PB258226203173EVEBITDA159317001339936资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明24证券研究报告TableCompanyRptType1金丹科技300829财务报表与盈利预测资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度2022A2023E2024E2025E会计年度2022A2023E2024E2025E流动资产6806107161067营业收入1535175723893512现金2621153285营业成本1214144019502823应收账款9399140202营业税金及附加13152030其他应收款36711销售费用21223246预付账款14111824管理费用7991123182存货240293391571财务费用5263241其他流动资产6886128175资产减值损失-17000非流动资产1826206723312581公允价值变动收益0000长期投资0000投资净收益-7-1-6-6固定资产1197133814711600营业利润130116160291无形资产157163175183营业外收入1000其他非流动资产473566686798营业外支出3000资产总计2506267730483649利润总额128116160291流动负债6767148881175所得税46613短期借款388308388468净利润124110153278应付账款182243311463少数股东损益-8-5-9-15其他流动负债107162189244归属母公司净利润132116162293非流动负债288332355370EBITDA268242321463长期借款176196216236EPS元073064090162其他非流动负债112136139134负债合计964104512421545主要财务比率少数股东权益16102-13会计年度2022A2023E2024E2025E股本181181181181成长能力资本公积605605605605营业收入64145360470留存收益74183710181331营业利润-29-110376826归属母公司股东权益1526162218042117归属于母公司净利润24-126402809负债和股东权益2506267730483649获利能力毛利率209181184196现金流量表单位百万元净利率86666883会计年度2022A2023E2024E2025EROE877190138经营活动现金流162272244384ROIC656274111净利润124110153278偿债能力折旧摊销12599130131资产负债率385390408423财务费用18343542净负债比率625640688734投资损失7166流动比率101086081091营运资金变动-13623-84-81速动比率060039030036其他经营现金流28491242367营运能力投资活动现金流-364-355-415-405总资产周转率065068083105资本支出-344-372-399-389应收账款周转率1824183020012057长期投资-19-10-10-10应付账款周转率605678704730其他投资现金流-127-6-6每股指标元筹资活动现金流247-646853每股收益073064090162短期借款92-808080每股经营现金流薄089151135213长期借款176202020每股净资产8458989991172普通股增加0000估值比率资本公积增加0000PE2988316822601249其他筹资现金流-21-4-32-47PB258226203173现金净增加额44-147-8352EVEBITDA159317001339936资料来源公司公告华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明34证券研究报告TableCompanyRptType1金丹科技300829重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明44证券研究报告