2023年8月市场表现回顾
　　2023年8月1日至2023年8月31日，上证指数下跌5.20%，沪深300下跌6.21%，创业板综下跌4.82%，中证1000下跌6.32%。申万一级国防军工行业下跌3.90%，行业涨幅月排名6/31，跑赢上证综指1.30个百分点；申万一级机械设备行业下跌5.59%，行业涨幅月排名15/31，跑输上证综指0.39个百分点。
　　2023年9月核心投资观点
　　我们认为2023年8月：
　　8月市场呈下跌趋势，第三周末多部门多项实质政策利好出台，但第四周仍高开低走。
　　整月来看，科技主线持续调整，电力设备为代表的前赛道反弹乏力，市场主线不明，呈现明显的下跌趋势。第三周末的，多部门政策推出是比较明显的政策底部，第四周市场情绪逐渐稳定，成交量有所回升，但北向资金仍持续流出。第四周，市场行业快速轮动，主线仍不清晰，市场资金进入观察期，风险偏好仍偏低需要时间修复。2023年8月，传媒、煤炭和石油石化等板块领涨，商贸零售、建筑装饰和房地产等板块则表现较差。同花顺概念板块中，数据要素、数据确权和和污染防治等板块表现较好，钴、免税店和共享单车等指数表现较差。
　　我们认为进入9月，市场有望探明底部，大概率以区间宽幅走势为主。8月是明显的市场政策底部，国家多部门在房地产、证券市场，税务等多方面连续出台多项政策，确实触及了提高居民可支配收入的正确方向，有望切实改善终端需求。而美元加息已经到了顶部区间，美债收益率已经基本确定触顶，人民币汇率也大概率实在顶部区域，未来继续大幅贬值的空间有限，国内资金的持续外流压力有望变计改善，对国内资产价格的冲击进入尾部阶段。我们认为投资者已经预期四季度国内需求见底，资产价格也有望见底，供给端库存和生产也有望明确底部，大概率是新的一轮周期的底部过度阶段。所以，我们建议继续关注顺周期逻辑，寻找低位潜在补涨逻辑个股，优选具有大宗商品期货品种等高频数据，筹码结构较好的板块和个股，同时可适当关注超跌板块的修复机会。我们对市场后续走势不悲观，总体建议还是积极布局低位超跌且估值合理的子行业，适宜防守反击策略。当前关注的重点还应是筹码逻辑，波段操作不追高。
　　短期资金行为不改变中期趋势，投资者根据资金性质选择合适策略和周期。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。先进制造相关标的有：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技等;数字经济新基建相关标的有：士兰微、时代电气、新洁能、新易盛、沪电股份、深南电路、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件等；国产化替代基础件相关标的有：锋龙股份、川润股份、利君股份、新莱应材、兰石重装、蜀道装备、厚普股份、智明达、中航电测、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份等。
　　风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。

研究报告全文：川财证券研究报告核心仍是筹码逻辑重点关注顺周期和科技板块大制造行业二零二三年九月月报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年9月1日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式Suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼6100412023年8月市场表现回顾2023年8月1日至2023年8月31日上证指数下跌520沪深300下跌621创业板综下跌482中证1000下跌632申万一级国防军工行业下跌390行业涨幅月排名631跑赢上证综指130个百分点申万一级机械设备行业下跌559行业涨幅月排名1531跑输上证综指039个百分点2023年9月核心投资观点我们认为2023年8月8月市场呈下跌趋势第三周末多部门多项实质政策利好出台但第四周仍高开低走整月来看科技主线持续调整电力设备为代表的前赛道反弹乏力市场主线不明呈现明显的下跌趋势第三周末的多部门政策推出是比较明显的政策底部第四周市场情绪逐渐稳定成交量有所回升但北向资金仍持续流出第四周市场行业快速轮动主线仍不清晰市场资金进入观察期风险偏好仍偏低需要时间修复2023年8月传媒煤炭和石油石化等板块领涨商贸零售建筑装饰和房地产等板块则表现较差同花顺概念板块中数据要素数据确权和和污染防治等板块表现较好钴免税店和共享单车等指数表现较差我们认为进入9月市场有望探明底部大概率以区间宽幅走势为主8月是明显的市场政策底部国家多部门在房地产证券市场税务等多方面连续出台多项政策确实触及了提高居民可支配收入的正确方向有望切实改善终端需求而美元加息已经到了顶部区间美债收益率已经基本确定触顶人民币汇率也大概率实在顶部区域未来继续大幅贬值的空间有限国内资金的持续外流压力有望变计改善对国内资产价格的冲击进入尾部阶段我们认为投资者已经预期四季度国内需求见底资产价格也有望见底供给端库存和生产也有望明确底部大概率是新的一轮周期的底部过度阶段所以我们建议继续关注顺周期逻辑寻找低位潜在补涨逻辑个股优选具有大宗商品期货品种等高频数据筹码结构较好的板块和个股同时可适当关注超跌板块的修复机会我们对市场后续走势不悲观总体建议还是积极布局低位超跌且估值合理的子行业适宜防守反击策略当前关注的重点还应是筹码逻辑波段操作不追高短期资金行为不改变中期趋势投资者根据资金性质选择合适策略和周期重点配置基本面良好超跌个股关注确定性强估值合理板块先进制造相关标的有东方电气上海电气比亚迪先导智能汇川技术亿华通中国核电中广核技等数字经济新基建相关标的有士兰微时代电气新洁能新易盛沪电股份深南电路海特高新中颖电子硕贝德移为通信广和通紫光国微三川智慧新天科技本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明111川财证券研究报告兴森科技广联达金山办公泛微网络宝信软件鼎捷软件等国产化替代基础件相关标的有锋龙股份川润股份利君股份新莱应材兰石重装蜀道装备厚普股份智明达中航电测通裕重工上海沪工中密控股应流股份等风险提示产业政策低于预期市场风格偏好技术竞争和政策路线风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明211川财证券研究报告正文目录一投资观点5112023年年度观点5122023年月度最新观点6二A股行业板块市场表现731板块走势732机械设备行业733国防军工行业8风险提示9相关报告9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明311川财证券研究报告图表目录图1行业板块月度涨跌幅7表格1机械设备行业个股涨跌幅前十8表格2国防军工行业个股涨跌幅前十8本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明411川财证券研究报告一投资观点112023年年度观点我们认为2023年度加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局针对复杂多变的国内外局面国家也积极继续进行前瞻布局正式提出了国家发展的数字化绿色化理念和趋势明确了将数字知识碳排放等确认成为新的生产要素明确了逐步形成以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的战略部署对于中国制造业来说数字化和智能化双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势面对国内外复杂多变的新形势二十大报告中明确提出了加快构建新发展格局着力推动高质量发展的要求核心是必须再次明确发展是党执政兴国的第一要务而关键就是必须完整准确全面贯彻新发展理念坚持社会主义市场经济改革方向坚持高水平对外开放加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局路径和手段则是要坚持以推动高质量发展为主题把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来增强国内大循环内生动力和可靠性提升国际循环质量和水平加快建设现代化经济体系着力提高全要素生产率着力提升产业链供应链韧性和安全水平着力推进城乡融合和区域协调发展推动经济实现质的有效提升和量的合理增长二十大定调强化双循环建设的必要性也是国家安全保障的基本要求二十大定调强化双循环建设的必要性也是国家安全保障的基本要求明确了新形势下国家发展的新目的任务和路径提出了国家的新发展理念格局和战略聚焦加快构建新发展格局着力推动高质量发展双循环新格局下中国制造转型升级的主要方向和路径从国家安全角度重新审视新基建扩展其内涵我们重点把握原有传统生产要素基础设施的升级和新生产要素供给保障体系建立带来的产业机会我们应当在国家发展安全要求下在制造业产业链重构带来的自主可控方向重点关注航空航天和关键及高端通用机电设备及零部件产业链国产化的投资机会在数据安全要求下在数字化和智能化为根本特征的新基建方向重点关注泛半导体产业链和智能化应用产业链在聚焦发展权争夺要求下在加快构建以低碳绿色为根本的面向未来的综合能源体系方向重点关注低碳新能源和智能电网及储能产业链本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明511川财证券研究报告122023年月度最新观点我们认为2023年8月8月市场呈下跌趋势第三周末多部门多项实质政策利好出台但第四周仍高开低走整月来看科技主线持续调整电力设备为代表的前赛道反弹乏力市场主线不明呈现明显的下跌趋势第三周末的多部门政策推出是比较明显的政策底部第四周市场情绪逐渐稳定成交量有所回升但北向资金仍持续流出第四周市场行业快速轮动主线仍不清晰市场资金进入观察期风险偏好仍偏低需要时间修复2023年8月传媒煤炭和石油石化等板块领涨商贸零售建筑装饰和房地产等板块则表现较差同花顺概念板块中数据要素数据确权和和污染防治等板块表现较好钴免税店和共享单车等指数表现较差我们认为进入9月市场有望探明底部大概率以区间宽幅走势为主8月是明显的市场政策底部国家多部门在房地产证券市场税务等多方面连续出台多项政策确实触及了提高居民可支配收入的正确方向有望切实改善终端需求而美元加息已经到了顶部区间美债收益率已经基本确定触顶人民币汇率也大概率实在顶部区域未来继续大幅贬值的空间有限国内资金的持续外流压力有望变计改善对国内资产价格的冲击进入尾部阶段我们认为投资者已经预期四季度国内需求见底资产价格也有望见底供给端库存和生产也有望明确底部大概率是新的一轮周期的底部过度阶段所以我们建议继续关注顺周期逻辑寻找低位潜在补涨逻辑个股优选具有大宗商品期货品种等高频数据筹码结构较好的板块和个股同时可适当关注超跌板块的修复机会我们对市场后续走势不悲观总体建议还是积极布局低位超跌且估值合理的子行业适宜防守反击策略当前关注的重点还应是筹码逻辑波段操作不追高短期资金行为不改变中期趋势投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期重点配置基本面良好超跌个股关注确定性强估值合理板块先进制造相关标的有东方电气上海电气比亚迪先导智能汇川技术亿华通中国核电中广核技等数字经济新基建相关标的有士兰微时代电气新洁能新易盛沪电股份深南电路海特高新中颖电子硕贝德移为通信广和通紫光国微三川智慧新天科技兴森科技广联达金山办公泛微网络宝信软件鼎捷软件等国产化替代基础件相关标的有锋龙股份川润股份利君股份新莱应材兰石重装蜀道装备厚普股份智明达中航电测通裕重工上海沪工中密控股应流股份等本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明611川财证券研究报告二A股行业板块市场表现31板块走势2023年8月1日至2023年8月31日上证指数下跌520沪深300下跌621创业板综下跌482中证1000下跌632申万一级国防军工行业下跌390行业涨幅月排名631跑赢上证综指130个百分点申万一级机械设备行业下跌559行业涨幅月排名1531跑输上证综指039个百分点图1行业板块月度涨跌幅0电子银行煤炭环保通信钢铁汽车综合0传媒计算机房地产机械设备国防军工公用事业医药生物美容护理家用电器轻工制造纺织服饰食品饮料非银金融基础化工建筑材料社会服务有色金属交通运输农林牧渔电力设备商贸零售建筑装饰0石油石化0000资料来源iFinD川财证券研究所32机械设备行业申万一级机械设备行业月涨幅前五个股为智云股份恒润股份新时达赛腾股份和昊志机电涨幅分别为5077320830552849和2441跌幅前五的个股为新益昌星辰科技铁科轨道欧科亿和瑞纳智能跌幅分别为-3015-2835-2600-2437和-2150本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明711川财证券研究报告表格1机械设备行业个股涨跌幅前十涨幅跌幅编号股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅1300097SZ智云股份5077688383SH新益昌-30152603985SH恒润股份3208832885BJ星辰科技-28353002527SZ新时达3055688569SH铁科轨道-26004603283SH赛腾股份2849688308SH欧科亿-24375300503SZ昊志机电2441301129SZ瑞纳智能-21506301128SZ强瑞技术2391603076SH乐惠国际-20637688160SH步科股份2346300275SZ梅安森-19938600114SH东睦股份2272300953SZ震裕科技-18209300607SZ拓斯达2183603901SH永创智能-180810603025SH大豪科技1935430510BJ丰光精密-1802资料来源iFinD川财证券研究所33国防军工行业申万一级国防军工行业周涨幅前五个股为华力创通捷强装备菲利华盟升电子和智明达涨幅分别为3277235218451595和1489跌幅前五的个股为中航电测炼石航空国瑞科技ST新研和中船科技跌幅分别为-2251-1912-1854-1801和-1652表格2国防军工行业个股涨跌幅前十涨幅跌幅编号股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅1300045SZ华力创通3277300114SZ中航电测-22512300875SZ捷强装备2352000697SZ炼石航空-19123300395SZ菲利华1845300600SZ国瑞科技-18544688311SH盟升电子1595300159SZST新研-18015688636SH智明达1489600072SH中船科技-16526688239SH航宇科技1236600150SH中国船舶-14957688002SH睿创微纳1049000519SZ中兵红箭-13608301213SZ观想科技1010601989SH中国重工-12689871642BJ通易航天741600685SH中船防务-124410600765SH中航重机724600482SH中国动力-1197资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明811川财证券研究报告风险提示制造业属于中游行业经济发展不及预期将使行业产品需求下降产业政策推动和执行低于预期成本向下游转移程度低于预期带来的盈利能力持续下降市场风格变化带来机械行业估值中枢下行相关报告川财研究大制造业行业2023年8月月报重点关注顺周期相关板块和超导主题投资20230801川财研究大制造业行业2023年7月月报适当配置低位超跌估值合理板块20230701川财研究大制造业行业2023年6月月报资金仍选择科技主线积极寻找AI应用落地概率大的低位标的20230601本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明911川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1011川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1111