核心Beta+优质Alpha
　　具备良好代表性的A股核心宽基——中证800：中证800指数涵盖了A股市场两只核心的宽基指数：沪深300和中证500，在市值、市场成交、公司盈利、机构投资等多个维度对A股市场有良好的代表性。
　　不惧风格与行业轮动，长期均衡致胜：A股市场长期存在大小盘风格轮动与行业轮动现象，中证800兼顾大盘蓝筹和中小盘成长，在市值风格上更为均衡；行业上有效地两个指数的特点进行融合，兼顾成长和价值，更为均衡。
　　经济复苏、盈利底部、估值低位，后市行情可期：基本面复苏叠加流动性宽松的背景下，近期资本市场持续迎利好消息催化，投资者风险偏好或得到提振，估值有望修复，可借助中证800积极把握后市行情。
　　优质Alpha：指数增强型基金在A股市场上的成功实践：不同类别的指数增强基金长期均能稳定战胜基准指数，说明A股市场中指数增强基金的实践取得了较为成功的成果。
　　指数增强型ETF：主动性、流动性、透明性的多边形战士：与指数增强型基金相比，指数增强ETF的优势在于更高的资金使用效率、更灵活的交易制度和更低的管理费率。
　　中证800指数（000906.SH）投资价值分析
　　中证800指数（000906.SH）发布于2007年1月15日，由中证500和沪深300指数成份股组成，综合反映中国A股市场大中小市值公司的股票价格表现。成分股市值偏大，介于沪深300与中证500之间；行业分布较为均衡；指数当前估值较低，盈利有望稳健提升。
　　银华中证800增强策略ETF投资价值分析
　　银华中证800增强策略ETF（基金代码：159517，场内简称：800增强ETF）已于2023年8月23日成立，将于2023年9月5日上市。该ETF的基金经理为张凯先生和王帅先生，张凯先生具备丰富的量化投资经验，而王帅先生在管ETF规模超百亿。
　　银华基金是一家全牌照、综合型资产管理公司，银华基金量化团队是国内历史最悠久的量化投资团队之一，在管产品线独具特色，多数为专注于行业主题的量化产品。银华基金同时具有丰富的ETF管理经验，截至2023年8月31日，在管非货币ETF产品共35只，在管规模共215.16亿元，且目前ETF产品线较为全面，涵盖宽基、行业、SmartBeta、跨境等细分类型，多只ETF基金为市场首只产品，比如基建ETF、港股消费ETF、VRETF等。
　　风险提示：环境变动风险，模型失效风险。统计结果基于客观数据，不构成投资建议，基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年09月01日金融工程专题研究核心Beta优质Alpha银华中证800增强策略ETF投资价值分析核心观点金融工程专题报告核心Beta优质Alpha金融工程数量化投资具备良好代表性的股核心宽基中证中证指数涵盖了股证券分析师张欣慰联系人胡志超A800800A021-60933159021-60375486市场两只核心的宽基指数沪深300和中证500在市值市场成交公司zhangxinwei1guosencomcnhuzhichaoguosencomcn盈利机构投资等多个维度对A股市场有良好的代表性S0980520060001不惧风格与行业轮动长期均衡致胜A股市场长期存在大小盘风格轮动与相关研究报告行业轮动现象中证800兼顾大盘蓝筹和中小盘成长在市值风格上更为均基金投资价值分析-把握纯正而稀缺的超小盘投资利衡行业上有效地两个指数的特点进行融合兼顾成长和价值更为均衡器华泰柏瑞中证2000ETF投资价值分析2023-08-31基金投资价值分析-聚焦低估值高成长赛道把握科创板投资新机遇国泰科创板100ETF投资价值分析2023-08-29经济复苏盈利底部估值低位后市行情可期基本面复苏叠加流动性宽金融工程专题研究-万家基金乔亮指数增强领域的手艺人松的背景下近期资本市场持续迎利好消息催化投资者风险偏好或得到提2023-08-21基金投资价值分析-一键布局券商板块高弹性投资机遇银振估值有望修复可借助中证800积极把握后市行情华中证全指证券公司ETF投资价值分析2023-08-08基金投资价值分析-政策利好助力把握地产未来行情银优质Alpha指数增强型基金在A股市场上的成功实践不同类别的指数增华中证内地地产主题ETF投资价值分析2023-08-08强基金长期均能稳定战胜基准指数说明A股市场中指数增强基金的实践取得了较为成功的成果指数增强型ETF主动性流动性透明性的多边形战士与指数增强型基金相比指数增强ETF的优势在于更高的资金使用效率更灵活的交易制度和更低的管理费率中证800指数000906SH投资价值分析中证800指数000906SH发布于2007年1月15日由中证500和沪深300指数成份股组成综合反映中国A股市场大中小市值公司的股票价格表现成分股市值偏大介于沪深300与中证500之间行业分布较为均衡指数当前估值较低盈利有望稳健提升银华中证800增强策略ETF投资价值分析银华中证800增强策略ETF基金代码159517场内简称800增强ETF已于2023年8月23日成立将于2023年9月5日上市该ETF的基金经理为张凯先生和王帅先生张凯先生具备丰富的量化投资经验而王帅先生在管ETF规模超百亿银华基金是一家全牌照综合型资产管理公司银华基金量化团队是国内历史最悠久的量化投资团队之一在管产品线独具特色多数为专注于行业主题的量化产品银华基金同时具有丰富的ETF管理经验截至2023年8月31日在管非货币ETF产品共35只在管规模共21516亿元且目前ETF产品线较为全面涵盖宽基行业SmartBeta跨境等细分类型多只ETF基金为市场首只产品比如基建ETF港股消费ETFVRETF等风险提示环境变动风险模型失效风险统计结果基于客观数据不构成投资建议基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录核心Beta优质Alpha5具备良好代表性的A股核心宽基中证8005不惧风格与行业轮动长期均衡致胜6经济复苏盈利底部估值低位后市行情可期8优质Alpha指数增强型基金在A股市场上的成功实践9指数增强型ETF主动性流动性透明性的多边形战士11中证800指数投资价值分析13指数编制规则介绍13成分股市值偏大介于沪深300与中证500之间13成分股行业分布较为均衡13估值处于较低分位盈利稳健14重仓股集中度较低多为蓝筹龙头股15指数长期风险收益特征较好16银华中证800增强策略ETF产品介绍17基金经理简介17基金管理人简介18总结20风险提示21请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1中证800指数市值占比5图2中证800指数成交额占比5图3中证800指数历年营收占比5图4中证800指数历年归母净利润占比5图5主动股基持有中证800成分股市值及占比6图6北向资金持有中证800成分股市值及占比6图7A股市场大小盘轮动周期7图8行业当月涨跌幅和前一个月涨跌幅排名相关性7图9中证800相对沪深300行业超低配8图10中证800相对中证500行业超低配8图11中国制造业PMI指数8图12CPI和PPI当月同比8图13万得全A非金融石油石化归母净利润同比增速8图14万得全A非金融石油石化ROETTM8图15中证800指数风险溢价9图16公募指数增强基金历年表现中位数10图17公募指数增强基金相对相应基准指数的超额净值10图18公募指数增强ETF与普通指数增强基金仓位对比11图19公募指数增强ETF管理费率12图20中证800指数成分股权重与数量分布13图21中证800指数成分股平均市值亿元13图22中证800指数行业分布14图23中证800指数市盈率14图24中证800指数市净率14图25中证800指数历史市盈率15图26中证800指数历史市净率15图27中证800指数净利润及增速15图28中证800指数营业收入及增速15图29中证800指数净值20041231-2023083116请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告表1中证800指数基本信息及选样方法13表2中证800指数前十大权重股15表3主要指数业绩比较20041231-2023083116表4银华中证800增强策略ETF159517基本概况17表5张凯先生在管产品一览2023083117表6王帅先生在管产品一览2023083118表7银华基金在管主动量化与指数增强基金2023063018表8银华基金在管非货币ETF2023083119请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告核心Beta优质Alpha具备良好代表性的A股核心宽基中证800中证800指数涵盖了A股市场两只核心的宽基指数沪深300和中证500在市值市场成交公司盈利机构投资等多个维度对A股市场有良好的代表性如下图1所示从市值占比来看中证800指数覆盖了A股大部分市值平均市值占比超过70具备良好的市值代表性具体而言我们计算中证800总市值滚动20日的均值与万得全A总市值滚动20日的均值的比例情况可以看到自2010年以来中证800总市值占万得全A总市值的比例始终在60以上早期占比一度超过80近年来占比有所降低基本稳定在65左右如下图2所示我们采用相同的方式计算中证800成交额滚动20日的均值与万得全A成交额滚动20日的均值的比例情况从成交占比来看中证800指数贡献了A股超过一半的成交额平均成交额占比超过50图1中证800指数市值占比图2中证800指数成交额占比资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理如下图3和图4所示自2010年以来中证800指数成份股的营业收入归母净利润占全部A股的均值分别为80839145可见中证800指数成分股贡献A股绝大部分的营收和净利润图3中证800指数历年营收占比图4中证800指数历年归母净利润占比资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理此外中证800指数也是以公募基金为代表的内资机构投资者北向资金为代表请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告的外资机构投资者重仓的核心资产我们对主动股基每个季度披露的前十大重仓股中属于中证800指数成分股的总市值及占比情况进行了统计如图5所示可以看到自2010年一季度以来主动股基持有中证800指数成分股的总市值整体呈现上市趋势2023年二季度持股市值超过15万亿元从占比来看主动股基重仓股持有中证800市值占比均值达到7474可见公募基金持股整体也在中证800指数成分股中图6展示了北向资金持有中证800指数成分股的市值及占比变化可以看到北向资金自开通以来持续加仓中证800指数成分股自2016年以来持有中证800指数成分股的市值占比均值达到9174可见中证800指数成分股也是北向资金的核心持仓图5主动股基持有中证800成分股市值及占比图6北向资金持有中证800成分股市值及占比资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理不惧风格与行业轮动长期均衡致胜从历史来看A股市场存在明显的大小盘轮动现象图7以中证500指数与沪深300指数之间的相对净值走势代表A股中小盘股与大盘股之间的分化程度可以看到在2009年至2015年期间A股市场总体呈现出明显的中小盘行情尤其是在2015年的牛市中中小盘股受益于其高弹性展现出非常强劲的上涨势头2016年之后随着宏观经济的持续下行北上资金的持续涌入公募基金集中度的持续提升以机构投资者为主导确定性更高的大蓝筹股票表现持续优于中小盘股2021年春节之后市场风格出现了明显的反向随着抱团的瓦解核心资产的回调叠加宏微观环境的利好中小盘股票盈利趋势向上且估值处于低位中小盘股迎来业绩与估值的戴维斯双击中证500指数明显强于沪深300指数中小盘走出了强势的复苏行情而中证800兼顾大盘蓝筹和中小盘成长在市值风格上更为均衡在大小盘轮动中表现更为稳健请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图7A股市场大小盘轮动周期资料来源WIND国信证券经济研究所整理2021年四季度以来行业和板块的轮动不断加剧我们根据相邻两月中信一级行业涨跌幅排名的相关系数观察行业轮动的快慢结果如下图8所示可以看到2021年四季度以来中信一级行业相邻两个月涨跌幅排名相关性持续为负板块行情切换节奏在不断加快图8行业当月涨跌幅和前一个月涨跌幅排名相关性资料来源WIND国信证券经济研究所整理在这样的背景下想要精准捕捉行业之间的轮动效应可谓难上加难行业的均衡配置显得尤为重要而中证800在行业相比沪深300中证500更为均衡具体而言沪深300在金融消费等传统行业板块的占比较高中证500则在制造周期等行业板块上占比较高中证800有效地两个指数的特点进行融合相对沪深300超配了化工有色金属等行业而相对中证500又超配了食品饮料银行等传统行业最终在行业上兼顾成长和价值更为均衡请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图9中证800相对沪深300行业超低配图10中证800相对中证500行业超低配资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理经济复苏盈利底部估值低位后市行情可期2023年经济整体呈现弱复苏态势7月全国居民消费价格指数CPI同比下降03全国工业生产者出厂价格指数PPI同比下降447月PMI为493低于荣枯线反映出市场需求仍有不足等问题整体经济呈现弱复苏的态势图11中国制造业PMI指数图12CPI和PPI当月同比资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理当前经济基本面盈利下行接近尾声盈利周期已下滑8个季度ROE下行持续7个季度随着库存周期见底未来基本面有望企稳回升图13万得全A非金融石油石化归母净利润同比增速图14万得全A非金融石油石化ROETTM资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告另一方面当前权益市场估值较低性价比处于高位中证800的风险溢价用市盈率的倒数减去十年期国债收益率来衡量处于近三年均值1倍标准差以上水平图15中证800指数风险溢价资料来源WIND国信证券经济研究所整理在稳增长政策近期持续发力的背景下下半年宏观经济延续复苏的趋势不变此外当前流动性整体较为宽松从中共中央政治局会议强调要用好政策空间加强逆周期调节和政策储备发挥总量和结构性货币政策工具作用等表述来看后续货币政策仍有宽松空间基本面复苏叠加流动性宽松的背景下此外近期资本市场持续迎利好消息催化投资者风险偏好或得到提振估值有望修复可借助均衡配置的核心宽基中证800积极把握后市行情优质Alpha指数增强型基金在A股市场上的成功实践指数增强型基金顾名思义是在紧密跟踪基准指数的基础上力争获取稳定的超额收益目前国内市场上的绝大多数指数增强型基金以跟踪沪深300中证500和中证1000等宽基指数为主从国内指数增强型产品的实际运作结果来看大部分指数增强型基金能够实现每年稳定战胜基准指数的目标图16展示了2017年以来沪深300指数中证500指数和中证1000指数增强基金相对基准指数分年度的超额表现情况可以看到不同类别的指数增强基金长期均能稳定战胜基准指数说明A股市场中指数增强基金的实践取得了较为成功的成果请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图16公募指数增强基金历年表现中位数资料来源WIND国信证券经济研究所整理为了观察指数增强型基金获取超额收益的稳健性我们将各类指数增强型基金视为一个投资组合并进行等权配置观察其相较基准指数9成仓位的净值走势其结果如图17所示可以看到指数增强型基金获取超额收益的能力是持续的整体呈现出持续向上的走势图17公募指数增强基金相对相应基准指数的超额净值资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告指数增强型ETF主动性流动性透明性的多边形战士2021年11月首批5只指数增强ETF正式获批发行经过近两年的运行首批指数增强ETF产品运行平稳为后续产品的扩容积累了丰富的管理经验对于指数增强型ETF而言其直接对标的产品为目前国内量化投资的主战场指数增强型基金与指数增强型基金相比指数增强ETF的优势在于更高的资金使用效率更灵活的交易制度和更低的管理费率首先在资金使用效率方面传统的指数增强型基金属于场外基金范畴为应对投资者的申购和赎回基金管理人通常需要自留部分现金来加以应对因此指数增强基金往往难以做到满仓操作相较之下指数增强ETF资金的资金利用率则高很多图18展示了指数增强型基金和指数增强ETF在每个报告期的仓位中位数可以看到指数增强型基金的平均仓位在90-95之间而指数增强ETF平均在98左右基本达到满仓操作的效果图18公募指数增强ETF与普通指数增强基金仓位对比资料来源WIND国信证券经济研究所整理其次在交易灵活性方面由于指数增强型ETF仍然隶属于ETF范畴因此除了在一级市场上进行申购和赎回外投资者还可在二级市场上根据市场价格进行实时交易比一般的指数增强型基金在操作上更为灵活此外由于ETF还需盘中披露参考单位基金净值IOPV投资者可基于ETF的参考净值与实际交易价格之间的价差折溢价进行场内套利为投资者提供更多的操作工具第三在费率结构方面根据海外主动ETF的经验主动ETF的费率介于主动管理基金和被动ETF之间对于投资人来讲可以以更低的费用来获取主动基金的投资回报和被动基金的交易灵活性如图19所示从我国实际发行的各类产品的管理费率均值来看指数增强ETF的管理费率介于偏主动管理的主动偏股型基金普通股票型基金和偏股混合型基金普通指数增强型基金以及场内ETF之间请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图19公募指数增强ETF管理费率资料来源WIND国信证券经济研究所整理最后在持仓透明性方面传统的场外指数增强基金仅在季度披露前十大重仓股在年报和半年报披露全部持仓且持仓的披露存在明显的滞后性由于ETF产品的运作过程中需要每日披露申购赎回清单因此理论上而言投资者可以及时地观察指数增强ETF产品的持仓了解产品在哪些行业风格上的偏离从而便于投资者对产品底层的运行逻辑有更为直观的了解请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告中证800指数投资价值分析指数编制规则介绍中证800指数000906SH发布于2007年1月15日中证800指数由中证500和沪深300指数成份股组成综合反映中国A股市场大中小市值公司的股票价格表现表1中证800指数基本信息及选样方法指数名称中证800指数指数简称中证800指数代码000906SH发布日期2007-01-15基点1000基日2004-12-31同沪深300指数的样本空间即由同时满足以下条件的非沪深股和红筹企业发行的存托凭证组成样本空间STSTA1科创板证券创业板证券上市时间超过一年2其他证券上市时间超过一个季度除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位中证500和沪深300指数样本一起作为指数样本沪深300指数样本是按照以下方法选择经营状况良好无违法违规事件财务报告无重大问题证券价格无明显异常波动或市场操纵的公司1对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名剔除排名后50的证券选样方法2对样本空间内剩余证券按照过去一年的日均总市值由高到低排名选取前300名的证券作为指数样本中证500指数样本按照如下方法选择1在样本空间中剔除沪深300指数样本以及过去一年日均总市值排名前300的证券2对样本空间内剩余证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名剔除排名后20的证券3将剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低进行排名选取排名前500的证券作为指数样本定期调整每半年调整一次样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日资料来源WIND国信证券经济研究所整理成分股市值偏大介于沪深300与中证500之间截至2023年8月31日中证800指数的平均市值为76587亿元介于沪深300与中证500之间从指数成分股数量分布来看其中3750的成分股为沪深300指数成分股6250为中证500指数成分股权重占比分别为7405和2594图20中证800指数成分股权重与数量分布图21中证800指数成分股平均市值亿元资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理成分股行业分布较为均衡中证800指数行业分布较为分散截至2023年8月31日从指数中信一级行业分布来看食品饮料权重占比为960非银行金融权重为948电子权重为907从中信二级行业来看酒类证券半导体权重分别为810625451请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告图22中证800指数行业分布资料来源WIND国信证券经济研究所绘制估值处于较低分位盈利稳健截至2023年8月31日中证800指数的市盈率为1298市净率为137均处于沪深300与中证500之间图23中证800指数市盈率图24中证800指数市净率资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理截至2023年8月31日中证800指数的市盈率处于2830分位点市净率处于450分位点均处于发布日以来较低分位请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图25中证800指数历史市盈率图26中证800指数历史市净率资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理中证800指数2022年净利润增速为701营业收入增速为897预计2023E年2024E年净利润增速为16641410营业收入增速为848877图27中证800指数净利润及增速图28中证800指数营业收入及增速资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理重仓股集中度较低多为蓝筹龙头股截至2023年8月31日中证800指数前十大权重股占比合计为1667持仓较为分散包含了贵州茅台宁德时代中国平安等大盘蓝筹股表2中证800指数前十大权重股股票代码股票名称成份股权重所属中信二级行业总市值亿元600519SH贵州茅台464酒类2320197300750SZ宁德时代249新能源动力系统1039943601318SH中国平安211保险888477600036SH招商银行156全国性股份制银行795686000858SZ五粮液121酒类605182000333SZ美的集团111白色家电396869601166SH兴业银行092全国性股份制银行328441002594SZ比亚迪090乘用车726039600030SH中信证券087证券329016600900SH长江电力086发电及电网539769资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告指数长期风险收益特征较好下表展示了主要指数的业绩比较情况可以看到中证800指数2004年12月31日以来的年化收益为784年化夏普比为042长期风险收益特征较好表现优于上证50和沪深300等宽基同时在波动和回撤上优于中证500表3主要指数业绩比较20041231-20230831中证800上证50沪深300中证500年化收益率784602734981年化夏普比042036041047年化波动率2577257025522890最大回撤-7176-7241-7230-7242资料来源WIND国信证券经济研究所整理下图展示了主要指数净值走势2023年以来截至2023年8月31日中证800指数下跌260表现优于沪深300-275万得偏股混合型基金指数-745图29中证800指数净值20041231-20230831资料来源WIND国信证券经济研究所绘制请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告银华中证800增强策略ETF产品介绍银华中证800增强策略ETF基金代码159517场内简称800增强ETF已于2023年8月23日成立将于2023年9月5日上市该ETF的基金经理为张凯先生和王帅先生该ETF的管理费率为05年托管费率为01年表4银华中证800增强策略ETF159517基本概况基金代码159517OF基金经理张凯王帅银华中证增强策略交易型基金简称银华中证增强策略基金全称800800ETF开放式指数证券投资基金成立日期2023-08-23上市日期2023-09-05基金管理人银华基金管理股份有限公司基金托管人招商银行股份有限公司管理费率050托管费率010跟踪指数名称中证800指数跟踪指数代码000906SH比较基准中证800指数收益率投资类型股票型基金增强指数型基金投资风格增强指数型基金运作方式契约型开放式本基金在对标的指数进行有效跟踪的基础上通过量化策略精选个股增强并优化指数组合管理和风投资目标险控制力争获取超越业绩比较基准的超额收益谋求基金资产的长期增值本基金投资于股票资产的比例不低于基金资产的投资于标的指数成份股及其备选成份股的资投资范围80产不低于非现金基金资产的80资料来源WIND国信证券经济研究所整理基金经理简介张凯先生清华大学硕士2009年7月加入银华基金历任量化投资部金融工程助理分析师基金经理助理总监助理现任量化投资部副总监基金经理自2012年开始担任基金经理有丰富的指数与量化产品管理经验目前担任银华新能源新材料量化A银华深证100等产品的基金经理截至2023年8月31日在管产品9只在管总规模2843亿元表5张凯先生在管产品一览20230831基金规模基金代码基金简称基金成立日投资类型二级现任基金经理合计亿元005037OF银华新能源新材料量化A2017-09-15普通股票型基金李宜璇张凯杨腾1391161812OF银华深证1002010-05-07被动指数型基金张凯杨腾364002269OF银华大数据2016-04-07灵活配置型基金张凯孙蓓琳358159517OF银华中证800增强策略ETF2023-08-23增强指数型基金张凯王帅246159677OF银华中证1000增强策略ETF2022-11-24增强指数型基金张凯王帅158159776OF银华中证港股通医药卫生综合ETF2022-03-07被动指数型基金张凯马君138161811OF银华沪深3002014-01-07被动指数型基金张凯杨腾091013174OF银华华证ESG领先2021-11-19被动指数型基金张凯张亦驰谭跃峰062005260OF银华稳健增利A2017-12-15灵活配置型基金马君张凯杨腾032资料来源WIND国信证券经济研究所整理王帅先生曾就职于泰康资产管理有限责任公司工银瑞信基金管理有限公司工银瑞信投资管理有限公司2018年8月加入银华基金历任量化投资部基金经理助理自2019年开始管理基金截至2023年8月31日王帅先生在管产品15只在管规模合计16344亿元在管代表性产品包括银华中证创新药产业ETF银华中证5G通信主题ETF银华中证基建ETF银华沪深300成长ETF银华光伏50ETF等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告表6王帅先生在管产品一览20230831基金代码基金简称基金成立日投资类型二级现任基金经理基金规模合计亿元159992OF银华中证创新药产业ETF2020-03-20被动指数型基金马君王帅8215159994OF银华中证5G通信主题ETF2020-01-22被动指数型基金马君王帅1719516950OF银华中证基建ETF2021-04-29被动指数型基金王帅1160562310OF银华沪深300成长ETF2022-09-01被动指数型基金王帅谭跃峰1100516880OF银华光伏50ETF2021-01-05被动指数型基金王帅1019159782OF银华中证科创创业50ETF2021-06-29被动指数型基金王帅790159842OF银华中证全指证券公司ETF2021-03-03被动指数型基金马君王帅702562380OF银华中证国新央企科技引领ETF2023-06-26被动指数型基金王帅594517000OF银华中证沪港深500ETF2021-02-04被动指数型基金李宜璇王帅459159517OF银华中证800增强策略ETF2023-08-23增强指数型基金张凯王帅246159677OF银华中证1000增强策略ETF2022-11-24增强指数型基金张凯王帅158516530OF银华中证现代物流ETF2022-01-04被动指数型基金王帅080562320OF银华沪深300价值ETF2022-12-29被动指数型基金王帅谭跃峰070012781OF银华中证创新药产业联接A2021-12-30被动指数型基金王帅055562350OF银华中证全指电力公用事业ETF2022-06-30被动指数型基金王帅032资料来源WIND国信证券经济研究所整理基金管理人简介银华基金成立于2001年5月是一家全牌照综合型资产管理公司拥有企业年金基金投资管理人合格境内机构投资者QDII特定客户资产管理人社保基金境内委托投资管理人保险资金投资管理人基本养老保险基金证券投资管理机构基金投资顾问业务试点等多项业务资格根据银华基金公司官网数据截至2022年末银华基金管理公募基金183只涵盖股票型基金指数型基金QDII基金混合型基金债券型基金及货币市场基金等各类产品公司资产管理总规模超9000亿元含子公司银华基金量化团队是国内历史最悠久的量化投资团队之一在2004年就推出了指数增强基金银华道琼斯88精选A截至2023年6月30日银华基金在管主动量化Wind概念板块中的量化基金类别且Wind二级分类为灵活配置型普通股票型偏股混合型的基金与指数增强基金9只在管规模合计5324亿元银华基金目前量化产品线富有特色多数为专注于行业主题的量化产品包含新能源大数据食品饮料医药专精特新等行业主题表7银华基金在管主动量化与指数增强基金20230630基金代码基金简称基金成立日基金规模合计亿元基金经理投资类型005037OF银华新能源新材料量化A2017-09-151391李宜璇张凯杨腾主动量化180003OF银华道琼斯88精选A2004-08-111251周晶李旻陈梦舒增强指数型基金011817OF银华阿尔法2021-06-02929薄官辉王浩主动量化159677SZ银华中证1000增强策略ETF2022-11-24806张凯王帅增强指数型基金002269OF银华大数据2016-04-07358张凯孙蓓琳主动量化005235OF银华食品饮料A2017-11-09345李宜璇杨腾主动量化005112OF银华中证全指医药卫生增强2017-09-28157秦锋增强指数型基金005237OF银华医疗健康量化A2017-11-09056马君杨腾主动量化014668OF银华专精特新量化优选A2022-07-20031李宜璇主动量化资料来源WIND国信证券经济研究所整理此外银华基金也有丰富的ETF管理经验截至2023年8月31日在管非货币ETF产品共35只在管规模共21516亿元且目前ETF产品线较为全面涵盖宽基行业SmartBeta跨境等细分类型多只ETF基金为市场首只产品请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告比如基建ETF港股消费ETFVRETF等其中银华中证创新药产业ETF等在跟踪相应标的指数的ETF中规模与场内流动性均位于前列表8银华基金在管非货币ETF20230831证券代码证券简称上市日期基金经理最新规模亿元159992OF银华中证创新药产业ETF2020-04-10马君王帅8215159959OF银华央企结构调整ETF2019-01-18周大鹏2958159994OF银华中证5G通信主题ETF2020-02-28马君王帅1719516950OF银华中证基建ETF2021-05-14王帅116562310OF银华沪深300成长ETF2022-09-09王帅谭跃峰11516880OF银华光伏50ETF2021-01-18王帅1019159782OF银华中证科创创业50ETF2021-07-07王帅79159842OF银华中证全指证券公司ETF2021-03-19马君王帅702562380OF银华中证国新央企科技引领ETF2023-07-06王帅594159768OF银华中证内地地产主题ETF2022-02-16谭跃峰张亦驰47517000OF银华中证沪港深500ETF2021-03-05李宜璇王帅459159517OF银华中证800增强策略ETF2023-09-05张凯王帅246159822OF银华工银南方东英标普中国新经济行业ETF2020-10-23马君李宜璇185159786OF银华中证虚拟现实主题ETF2021-08-06张亦驰谭跃峰182512380OF银华MSCI中国A股ETF2019-04-30周大鹏167159677OF银华中证1000增强策略ETF2022-12-05张凯王帅158159776OF银华中证港股通医药卫生综合ETF2022-03-25张凯马君138159735OF银华中证港股通消费ETF2021-06-04李宜璇137159827OF银华中证农业主题ETF2020-12-18谭跃峰张亦驰134562300OF银华中证内地低碳经济主题ETF2022-01-05张亦驰11562390OF银华中证中药ETF2022-07-28马君087516530OF银华中证现代物流ETF2022-01-17王帅08562360OF银华中证机器人ETF2021-10-15张亦驰谭跃峰073159855OF银华中证影视主题ETF2021-02-26谭跃峰张亦驰073562320OF银华沪深300价值ETF2023-01-12王帅谭跃峰07159871OF银华中证有色金属ETF2021-03-31谭跃峰张亦驰069513160OF银华恒生港股通中国科技ETF2022-02-09李宜璇065159990OF银华巨潮小盘价值ETF2020-01-20张亦驰谭跃峰062562330OF银华中证500价值ETF2023-04-18马君张亦驰056159987OF银华中证研发创新100ETF2019-11-18张亦驰谭跃峰051159862OF银华中证细分食品饮料ETF2021-11-08李宜璇049516690OF银华中证细分化工产业主题ETF2021-12-21谭跃峰048159769OF银华中证消费电子主题ETF2022-03-03周大鹏037562350OF银华中证全指电力公用事业ETF2022-07-12王帅032159969OF银华深证100ETF2019-08-28张亦驰谭跃峰021资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告总结具备良好代表性的A股核心宽基中证800中证800指数涵盖了A股市场两只核心的宽基指数沪深300和中证500在市值市场成交公司盈利机构投资等多个维度对A股市场有良好的代表性不惧风格与行业轮动长期均衡致胜A股市场长期存在大小盘风格轮动与行业轮动现象中证800兼顾大盘蓝筹和中小盘成长在市值风格上更为均衡行业上有效地两个指数的特点进行融合兼顾成长和价值更为均衡经济复苏盈利底部估值低位后市行情可期基本面复苏叠加流动性宽松的背景下近期资本市场持续迎利好消息催化投资者风险偏好或得到提振估值有望修复可借助中证800积极把握后市行情优质Alpha指数增强型基金在A股市场上的成功实践不同类别的指数增强基金长期均能稳定战胜基准指数说明A股市场中指数增强基金的实践取得了较为成功的成果指数增强型ETF主动性流动性透明性的多边形战士与指数增强型基金相比指数增强ETF的优势在于更高的资金使用效率更灵活的交易制度和更低的管理费率中证800指数000906SH发布于2007年1月15日由中证500和沪深300指数成份股组成综合反映中国A股市场大中小市值公司的股票价格表现成分股市值偏大介于沪深300与中证500之间行业分布较为均衡指数当前估值较低盈利有望稳健提升银华中证800增强策略ETF基金代码159517场内简称800增强ETF已于2023年8月23日成立将于2023年9月5日上市该ETF的基金经理为张凯先生和王帅先生张凯先生具备丰富的量化投资经验而王帅先生在管ETF规模超百亿银华基金是一家全牌照综合型资产管理公司银华基金量化团队是国内历史最悠久的量化投资团队之一在管产品线独具特色多数为专注于行业主题的量化产品银华基金同时具有丰富的ETF管理经验截至2023年8月31日在管非货币ETF产品共35只在管规模共21516亿元且目前ETF产品线较为全面涵盖宽基行业SmartBeta跨境等细分类型多只ETF基金为市场首只产品比如基建ETF港股消费ETFVRETF等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20