上周主要观点：聚烯烃开工低位震荡，未来检修量将以下滑为主，供应回升压力预期增大。成本下移叠加聚烯烃价格走强，PDH利润修复显著，关注PDH检修计划是否如期落地。PP下游开工受BOPP拖累，其余回升持稳。PE下游除管材开工下滑外，其余开工显著上行。聚烯烃整体需求逐步进入旺季窗口期，低原料库存增加了下游的补货弹性。人民币贬值叠加海外价格偏强，进口窗口持续关闭，而PE因伊朗减长约操作，远期进口下滑预期更为明显。PP近端矛盾不突出，远端压力依然存在，只是因为利润检修等原因而略有缓解，但存在因利润修复后检修能否顺利落地的不确定性，短期建议观望为主。PE中长期矛盾不大，需求季节性回升空间较大，叠加远端进口预期进一步下滑，依然逢低做多或多配为主。L-P价差未来看扩的方向不变，只是需要时间进行演绎。
　　本周走势分析：截止至9.1日盘收盘，PP主力合约报收7851元/吨，环比上周上涨198元/吨，涨幅在2.59%。PE主力合约报收8420元/吨，环比上周上涨21元/吨，涨幅在0.25%。
　　本周主要观点：近期PP和PE出现分化，PP强于PE。主要是由于在供应端PE检修装置大幅度回归且进口到港偏多，而PP供给回归有限，PDH利润恶化后装置存在检修计划且新投产能预期后移。PE的中长期矛盾不大，需求季节性回升空间较大，叠加远端进口预期进一步下滑，依然逢低做多或多配为主。PP中长期的总量矛盾得到缓解，但估值中性偏高，观望为主。L-P价差中长期看扩，但由于短期PE弱于PP，驱动偏收缩，建议观望为主。
　　风险提示：供应超预期回归；需求恢复不及预期；能源价格大幅波动；宏观政策摆动

研究报告全文：聚烯烃周报PP和PE出现分化姓名彭昕投资咨询证号Z00196212023年9月1日01周度观点目录02价格价差仓单CONTENTS03供需基本面数据01周度观点周度观点上周主要观点聚烯烃开工低位震荡未来检修量将以下滑为主供应回升压力预期增大成本下移叠加聚烯烃价格走强PDH利润修复显著关注PDH检修计划是否如期落地PP下游开工受BOPP拖累其余回升持稳PE下游除管材开工下滑外其余开工显著上行聚烯烃整体需求逐步进入旺季窗口期低原料库存增加了下游的补货弹性人民币贬值叠加海外价格偏强进口窗口持续关闭而PE因伊朗减长约操作远期进口下滑预期更为明显PP近端矛盾不突出远端压力依然存在只是因为利润检修等原因而略有缓解但存在因利润修复后检修能否顺利落地的不确定性短期建议观望为主PE中长期矛盾不大需求季节性回升空间较大叠加远端进口预期进一步下滑依然逢低做多或多配为主L-P价差未来看扩的方向不变只是需要时间进行演绎本周走势分析截止至91日盘收盘PP主力合约报收7851元吨环比上周上涨198元吨涨幅在259PE主力合约报收8420元吨环比上周上涨21元吨涨幅在025本周主要观点近期PP和PE出现分化PP强于PE主要是由于在供应端PE检修装置大幅度回归且进口到港偏多而PP供给回归有限PDH利润恶化后装置存在检修计划且新投产能预期后移PE的中长期矛盾不大需求季节性回升空间较大叠加远端进口预期进一步下滑依然逢低做多或多配为主PP中长期的总量矛盾得到缓解但估值中性偏高观望为主L-P价差中长期看扩但由于短期PE弱于PP驱动偏收缩建议观望为主风险提示供应超预期回归需求恢复不及预期能源价格大幅波动宏观政策摆动02价格价差仓单21期现货价格PP主力合约价格元吨LLDPE主力合约价格元吨1080011000980010000880090007800800068007000202120222023202120222023数据来源同花顺21期现货价格聚丙烯现货价格元吨T30S价格季节性元吨1050010500100009500950090008500850080007500750070006500煤制拉丝1102K神华宁煤杭州油制拉丝T30S宁波富德杭州202120222023聚丙烯低熔共聚与拉丝价差元吨聚丙烯拉丝与粉料价差元吨1050015001050060010000100004001000950095002009000900050008500-20085000800080007500-400-50075007000-6007000-10006500-800低熔共聚-拉丝低熔共聚K8003上海赛科粒-粉价差主流价PP粉料临沂数据来源同花顺21期现货价格聚乙烯现货价格元吨7042价格季节性元吨16000105001400010000950012000900010000850080008000600075007000主流价LLDPE7042扬子石化余姚主流价LDPE2426H大庆石化常州主流价HDPE5000S扬子石化余姚202120222023聚丙烯外盘报价美元吨聚乙烯外盘报价美元吨1400180013001600120014001100120010001000900800800600国际市场价LLDPECFR中国中间价国际市场价LDPE通用级CFR中国中间价PP粒均聚注塑中国到岸价PP粒共聚中国到岸价国际市场价HDPE薄膜级CFR中国中间价数据来源同花顺22期现基差和价差聚丙烯01合约基差元吨聚丙烯1-5价差元吨10006008005006004004003002002000100-200-4000-600-100-800-2002201230124012201-22052301-23052401-2405聚乙烯01合约基差元吨聚乙烯1-5价差元吨100060080040060020040020000-200-200-400-400-600-6002201230124012201-22052301-23052401-2405数据来源同花顺22期现基差和价差01合约LL-PP价差元吨05合约LL-PP价差元吨1000120080010006008004006002004000200-2000-400-200-600-400-800-600-800220123012401220523052405数据来源同花顺23仓单数量聚丙烯仓单数量张聚乙烯仓单数量张80008000700060006000500040004000300020002000100000202120222023202120222023数据来源同花顺03供需基本面数据31供应端PP周度开工率PP粉周度开工率10570956050854075306520202120222023202120222023PE周度开工率10090807060202120222023数据来源Mysteel31供应端煤制聚丙烯利润元吨煤制LLDPE利润元吨40004000300020002000100000-1000-2000-2000-4000-3000-4000-6000-5000202120222023202120222023油制聚丙烯利润元吨油制LLDPE利润元吨30003000200020001000100000-1000-1000-2000-3000-2000-4000-3000202120222023202120222023数据来源Mysteel31供应端丙稀制聚丙烯利润元吨乙烯制LLDPE利润元吨80030006002500400200020001500-2001000-400500-6000-800-1000-500-1200-1000202120222023202120222023甲醇制聚丙烯利润元吨甲醇制LLDPE利润元吨200030001000200001000-10000-2000-1000-3000-2000-4000-3000-5000-4000-6000-5000202120222023202120222023数据来源Mysteel31供应端PDH利润元吨聚丙烯进口利润元吨300010002000500100000-500-1000-2000-1000-3000-1500202120222023202120222023LLDPE进口利润元吨10005000-500-1000-1500202120222023数据来源Mysteel32需求端PP下游周度平均开工率塑编周度开工率60605050404030302020202120222023202120222023注塑周度开工率BOPP周度开工率707060605050404030302020202120222023202120222023数据来源同花顺32需求端CPP周度开工率PP管材周度开工率808060604040202000202120222023202120222023PP无纺布周度开工率PP胶带母卷周度开工率85707060505540403025201010202120222023202120222023数据来源同花顺32需求端PE下游周度平均开工率农膜周度开工率7060605050404030302020101000202120222023202120222023包装膜周度开工率PE管材周度开工率8050704060503040302020101000202120222023202120222023数据来源Mysteel33库存端PP周度总库存万吨PP上游周度总库存万吨9012080100706080504060304020102000202120222023202120222023PP贸易商周度库存万吨PP港口周度库存万吨30111025920815761055403202120222023202120222023数据来源Mysteel