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研究报告全文：2023年9月1日证券研究报告晨会纪要晨会纪要今日要点核心指数2023-8-31指数名称收盘价涨跌幅上证综合311988-055A股市场跟踪深证成份1041821-061沪深300376527-061日度数据监控科创5094261032创业板210258-069宏观跟踪涨幅居前行业指数产需均有好转制造业PMI延续回升行业指数涨跌幅电子063新闻热点美容护理047公用事业019今日要闻医药生物000家用电器-010风险提示宏观经济波动风险需求不及预期政策不达预期涨幅居后行业指数行业指数涨跌幅建筑材料-156传媒-157综合-161商业贸易-165房地产-487数据来源Wind国融证券研究与战略发展部大研究员安青梁执业证书编号S0070523020001电话010-83991710邮箱anqlgrzqcom请阅读最后一页的免责声明1证券研究报告晨会纪要A股市场跟踪日度数据监控期权市场情绪本周四50ETF期权300指数期权和中证1000指数期权波动率下降均处于近60个交易日较高水平50ETF期权300指数期权1000指数期权最新204194196前交易日215202203近60个交易日分位点717650850数据来源wind国融证券研究与战略发展部沪深港通资金流向本周四北上资金净流出4296亿元合计沪股通深股通最新-4296-2144-2152本周合计-15687-11973-3714本月合计-89683-48161-41522数据来源wind国融证券研究与战略发展部本周四北上资金在CS医药CS电子CS非银行金融行业净流入较多在CS传媒CS银行CS食品饮料行业净流出较多日频亿元周频亿元CS医药512CS计算机2645前三CS电子428CS电子1493CS非银行金融263CS国防军工786CS传媒-836CS非银行金融-6860后三CS银行-713CS食品饮料-6235CS食品饮料-699CS银行-3049数据来源wind国融证券研究与战略发展部本周四南向资金净流入2607亿元合计沪市港股通深市港股通最新260715671040本周合计1329979305369本月合计696324531824314数据来源wind国融证券研究与战略发展部请阅读最后一页的免责声明2证券研究报告晨会纪要ETF份额变动行业指数本周四电子ETF基金份额净流入较多行业日度亿份周度亿份月度亿份医药-17890216078新能源-177-1016815消费12017362233电子237113394316证券0223768-1914数据来源wind国融证券研究与战略发展部宽基指数本周四科创50指数ETF基金份额净流入较多指数日度亿份周度亿份月度亿份上证50-1962102906沪深300-063434015220中证50001811812681中证1000-16218624227创业板060-1313578科创50484845119276数据来源wind国融证券研究与战略发展部请阅读最后一页的免责声明3证券研究报告晨会纪要宏观跟踪产需均有好转制造业PMI延续回升事件8月制造业PMI为497前值493预期500wind一致预期非制造业PMI为510前值为515综合PMI为513前值为5118月我国经济整体延续修复复苏力度有所加强分项来看8月制造业PMI为497小幅低于预期但连续3个月小幅回升主因近期稳增长政策陆续出台包括央行降息房地产调控放松地方化债等市场信心受到提振非制造业PMI为510较前值下滑05个百分点其中服务业延续回落不过仍高于临界点建筑业则为主要支撑主因专项债发行提速极端天气影响消除整体来看经济内生动能仍较弱但已开始有所好转分企业类型来看大中小型企业PMI均有所回升其中大型企业PMI为508比上月上升05个百分点连续三个月位于扩张区间中小型企业PMI分别为496和477比上月上升06和03个百分点景气水平继续改善从产需看大中型企业生产指数和新订单指数均位于扩张区间产需两端同步增长小型企业产需指数虽仍位于临界点以下但回升也较为明显近日金融管理部门联合全国工商联召开金融支持民营企业发展工作推进会强调金融机构要加大民营企业金融支持力度将有助于中小企业经营状况继续改善图1制造业PMI延续小幅回升图2大中小型企业景气度均较前值有所提升数据来源Wind国融证券研究与战略发展部数据来源Wind国融证券研究与战略发展部从大的分类项来看1产需均有所回暖需求指数重回荣枯线以上生产指数和新订单指数分别为519和502分别较前值回升17和07个百分点稳增长政策持续出台下需求有所好转叠加部分行业补库生产也有较大改善不过在去库存阶段中单月生产反弹大于新订单的格局可持续性不强新出口订单指数上升04个百分点至467可见内需改善大于外需新出口订单仍位于低位外需压力仍大可以看到韩国8月前20日出口同比下滑165下滑幅度较前值进一步加大2库存指数小幅回升企业产成品库存和原材料库存指数为472和484分别较上月回升09和02个百分点主因企业预期向好产需改善加快所致3价格指数持续上升随着近期原油煤炭等部分大宗商品价格上涨以及企业采购活动加快价格总体水平有所回升主要原材料购进价格指数和出厂价格指数比上月上升41和34个百分点分别为565和520预示着PPI同比降幅将进一步收窄5企请阅读最后一页的免责声明4证券研究报告晨会纪要业信心有所增强生产经营活动预期指数为556比上月上升05个百分点连续两个月位于较高景气区间表明随着近期一系列宏观调控政策措施密集出台企业对市场发展信心进一步增强其中汽车等行业位于600以上高位景气区间图3需求好转下新订单有所改善图4库存指数及价格指数均延续回升数据来源Wind国融证券研究与战略发展部数据来源Wind国融证券研究与战略发展部服务业延续恢复态势服务业商务活动指数为505比上月下降10个百分点仍高于临界点从行业看本月暑期消费对服务业增长的拉动作用依然较为明显运输住宿餐饮文化体育娱乐等行业商务活动指数连续两个月位于550以上较高景气区间不过暑期出行热度减退后服务业需求或面临收缩压力从市场预期看业务活动预期指数为578保持较高运行水平不过也较前值小幅下滑建筑业景气水平回升建筑业商务活动指数为538比上月上升26个百分点建筑业生产活动加快专项债发行加速及极端天气影响减少基建持续发力可以看到土木工程建筑业商务活动指数为586高于上月46个百分点不过地产投资表现仍一般从市场预期看业务活动预期指数为603持续位于高位景气区间图5基建持续发力支撑建筑业大幅回升数据来源Wind国融证券研究与战略发展部整体来看8月制造业PMI连续回升经济环比好转产需均有恢复新订单重回荣枯请阅读最后一页的免责声明5证券研究报告晨会纪要线以上生产带动下库存也有一定回升价格指数持续上行企业预期延续好转同时非制造业方面建筑业在基建发力下高位回升不过目前需求仍较弱后续在中秋国庆节假日带动以及施工旺季到来经济将延续好转恢复的斜率或有所抬升密切关注地产政策进一步优化地方化债等政策细则新闻热点1第十一次全国归侨侨眷代表大会8月31日上午在北京人民大会堂开幕习近平李强赵乐际王沪宁蔡奇丁薛祥韩正等党和国家领导人到会祝贺李希代表党中央致词李希表示全面建成社会主义现代化强国实现第二个百年奋斗目标以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴是党的中心任务也需要海内外中华儿女共同努力希望广大归侨侨眷和海外侨胞积极响应党和人民的号召在助力构建新发展格局推动高质量发展中展现更大作为为铸牢中华民族共同体意识推进祖国统一作出更大贡献在弘扬中华优秀传统文化推动构建人类命运共同体中发挥更大作用在促进祖籍国和住在国发展中实现自身更大发展凝聚起团结奋斗的磅礴力量在共担民族复兴重任共享民族复兴荣光中创造新的更大业绩2央行国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整降低存量房贷利率两部门联合发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限不再区分实施限购城市和不实施限购城市首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20和30将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加20个基点首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点自9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款借款人可向承贷金融机构提出申请由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款38月31日国务院发布关于提高个人所得税有关专项附加扣除标准的通知指出为进一步减轻家庭生育养育和赡养老人的支出负担依据中华人民共和国个人所得税法有关规定国务院决定提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标准此次个人所得税专项附加扣除标准的上调涉及3岁以下婴幼儿照护子女教育以及赡养老人三个方面与一老一小直接相关以上三项专项附加扣除标准在原有基础上均提高了1000元请阅读最后一页的免责声明6证券研究报告晨会纪要4据证券时报9月1日起多家全国性银行再下调存款挂牌利率调降幅度10-25个基点相比于6月的下调此次存款利率调降幅度普遍更大且主要针对定期存款和大额存单其中一年期下调10个基点二年期下调20个基点三年期五年期定期存款挂牌利率下调25个基点5金融管理部门联合全国工商联召开金融支持民营企业发展工作推进会潘功胜指出要进一步加大对科技创新专精特新绿色低碳等重点领域民营企业的信贷投放继续落实好房地产金融16条要畅通民营企业股债贷三种融资渠道风险提示宏观经济波动风险需求不及预期政策不达预期请阅读最后一页的免责声明7投资评级说明证券投资评级以报告日后的6-12个月内证券相对于行业投资评级以报告日后的6-12个月内行业相对于市场市场基准指数的涨跌幅为标准市场基准指数为沪深300基准指数的涨跌幅为标准市场基准指数为沪深300指数指数如无特别说明行业指数均为申万行业指数强烈推荐Buy相对强于市场表现20以上看好Overweight行业超越整体市场表现推荐Outperform相对强于市场表现520中性Neutral行业与整体市场表现基本持平中性Neutral相对市场表现在55之间波动看淡Underweight行业弱于整体市场表现谨慎Underperform相对弱于市场表现5以下免责声明国融证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由国融证券股份有限公司制作本报告仅供本公司的客户使用本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于本公司认为可靠的已公开资料但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改国融证券股份有限公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点本公司没有将此意见及建议向所有报告接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策市场有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者不应将本报告视为作出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告的版权归国融证券股份有限公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请阅读最后一页的免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