1H23收入快速增长，看好23年疫后诊疗复苏背景下持续发力
　　公司1H23实现收入523万美元（yoy+62.6%），净亏损及调整后净亏损分别为1473万美元及1429万美元，同比进一步减亏（VS 1H22分别为1606万美元及1511万美元）。其中，公司1H23国内收入yoy+114.4%，国内销售领衔增长。公司产品性能行业领先且商业化推广持续提速，叠加疫后常规诊疗复苏，看好公司长期发展前景。我们预计公司23-25年实现收入1519/2488/3926万美元，并看好公司25年净利润转正。我们使用DCF估值法（假设WACC为12.8%，永续增长率为0.2%），对应目标价1.50港币，维持“买入”评级。
　　设备类产品：市场认可度持续提升，看好23年不断向好
　　我们推测公司设备类产品1H23收入约320万美元，同比增长超40%，产品市场认可度进一步提升。考虑公司肺部导航产品性能领先并持续强化销售网络建设（截至1H23，公司全球经销商数量已达37家，其中境内经销商数量已达27家）叠加疫后常规诊疗复苏，我们看好板块发展在23年持续向好。与此同时，公司积极推进肺部导航系统的本土化生产，公司预计LungPoint国产版和LungPro国产版分别将于3Q23和1Q24获批，我们看好板块毛利率伴随本土化生产得到进一步提升。
　　治疗及诊断性耗材：新品陆续获批，商业化推广稳步推进
　　我们推测公司治疗及诊断性耗材产品1H23收入约180万美元，同比增长超150%。公司治疗性新产品陆续获批且商业化进展顺利，包括：1）用于治疗COPD的热蒸汽消融产品InterVapor已于3M22在国内获批，截至1H23已在超过21个省市的超40家医院开展临床应用，产品商业化推广成效显著；2）“雾泉”一次性使用内窥镜雾化导管于10M22在国内获批，为国内唯一获批同类产品，其可在导航系统引导下实现精准给药，我们看好其不断拓展应用场景并贡献业绩增量。考虑公司治疗及诊断性耗材产品丰富且肺部介入疗法渗透率持续提升，我们预计板块收入在23年实现快速增长。
　　产品研发有序开展，不断丰富产品品类
　　1）RF-II：用于肺癌治疗，其目前已完成注册性临床试验全部数据的整理分析工作，公司预计其将于1H24在国内上市；2）TLD：用于COPD治疗，公司已于7M23在国内启动注册性临床试验，该试验计划将在国内20余家医院入组189例患者，公司预计其将于26年在国内上市；3）InterVaporPlus：用于肺癌治疗，产品已于7M23设计定型并提交型式检验。
　　风险提示：核心产品临床试验进度延迟，市场竞争加剧，核心技术人员流失。