事项：
　　公司发布2023年半年度业绩报告。2023年上半年公司实现营业收入3265.5亿元（同比+3.3%），实现归母净利润70.9亿元（同比+2.5%），实现扣非归母净利润56.7亿元（同比-7.2%）。单二季度看，公司二季度实现营业收入1806.4亿元，同环比分别增长35.3%/23.8%，归母净利润43.0亿元，同环比208.6%/54.6%，实现扣非归母净利润35.1亿元，同环比分别增长203.5%/62.1%。
　　平安观点：
　　上半年新能源车结构调整，海外出口业绩亮眼。上半年公司实现整车销量207.2万台，同比下降7.3%，其中上汽大众/上汽通用/上汽乘用车/上汽通用五菱分别销售50.3万/45.1万/41.1万/52.0万，同比增长-12.4%/-11.0%/+12.3%/-16.4%。公司新能源汽车销量37.2万台，同比下滑5.3%，主要是由于上汽通用五菱新能源车结构调整所致，上汽乘用车凭借新能源出口，上半年新能源车批发销量达到15.5万台，同比增长102.3%（乘联会数据）。出口方面，公司上半年海外销量53.3万台，同比增长40.0%，其中MG品牌深耕欧洲市场，上半年销量11.5万台，同比增长143%。
　　合资新能源转型侵蚀利润，国内自主亏损扩大。上半年公司投资收益达到62.4亿元，根据公司业绩电话会内容，上半年公司整车投资收益为18.9亿元，同比下降22.1%，主要是由于两大合资公司上汽大众、上汽通用新能源车亏损，燃油车销量下滑所致。公司上半年自主业务毛利率为0.8%，根据母公司报表口径，剔除投资收益后，上半年集团自主业务净亏损达到19.6亿元，同比22年同期由盈转亏，根据公司半年度业绩电话会信息，这主要是由于22年同期成本基数较低以及23年上半年海外业务的盈利并未体现在母公司报表中。
　　新能源转型坚决，自主、合资双循环。公司在上海车展期间发布了全新的新能源战略，提出到2025年实现新能源车销量350万台，其中自主品牌在新能源车整体销量中的占比将达到70%，基本完成新老赛道的发展动力