债市观点：上周债市整体呈现偏震荡的走势，10Y国债收益率先下后上，上周一时由2.564%降至2.54%，而至上周五时又反弹至2.57%。上周一，8月LPR公布，1YLPR下降10BP，而5YLPR保持不变，呈现一定超预期。在前一周央行超预期降息后，市场对LPR跟随下行，尤其是5YLPR下行的预期较高。而8月5YLPR并未下行，市场短期对于宽信用的预期或有所减弱，进而带动债市呈现明显走强。不过上周资金面扰动仍在延续，尤其是上周四，资金面突然又有所收紧，这或使得市场对资金面的担忧情绪加重。另外上周五地产支持政策以及财政政策进一步出台，这也给债市带来一定的调整压力。整体上看，中期来说，债市多头格局或仍未转变，不过短期债市可能面临一定扰动，一方面稳增长或对应多项政策协调发力，另一方面资金面扰动也仍需关注。
　　期市关注：上周国债期货表现整体也呈现由强转弱。伴随移仓的不断进行，当前国债期货主力合约也已由2309合约切换至2312合约。T2312合约上周一呈现大幅上涨，而上周五呈现明显回落，整体小幅上行。从持仓来看，T合约持仓整体略有下行，上周变动-581手至23.72万手，且周内整体先上后下。上周后期多头止盈情绪有所显现，或带动持仓以及价格回落。不过从TL持仓来看，则整体继续上行。上周TL总持仓继续增加4816手至3.32万手。当前超长端品种上多空分歧仍然较大，且多头入场动力整体或仍然较强。
　　操作建议：趋势策略：交易性需求维持中性。套保策略：空头套保可关注基差回落后的建仓机会。基差策略：关注基差做阔机会。曲线策略：曲线延续平坦化
　　风险因子：1）政策发力不及预期