业绩简评
　　8月30日晚间公司披露23年中报，1H23实现营收3.5亿元，同比+64.8%；实现归母净利润1289.5万元，同比+102.2%。其中Q2实现营收2.8亿元，同比+48%；实现归母净利润1184.5万元，同比-3.2%。
　　经营分析
　　“十四五”火电行业景气度提升，公司渐入业绩收获期。（1）火电保供角度看：“十四五”新增火电需求约为2.8亿千瓦，对应23~25年均新增0.63亿千瓦，相比22年约有40%提升空间。辅机招标通常在中后期，此轮始于22年初的火电装机提速，将带来公司23年除渣设备业务的业绩释放；（2）火电调节角度看：灵活性改造是唯一可释放现存机组容量空间的方案，“十四五”规划2亿千瓦改造目标。由于改造进度需与新能源并网进度匹配，改造需求或存在年份间差异、但总量确定性高。公司为全负荷脱硝水旁路技术路线的业内龙头，掌握核心技术。
　　钢渣项目取得进展，开辟新业务赛道。6M23公司与北京首钢建设集团签订钢渣产业化综合利用设备合同，金额为1.04亿元。目前钢铁行业超低排放改造已获政策关注，而非电行业对烟气治理技术要求高于电力行业，市场潜力较大。公司积极开拓新业务领域，有助于降低火电投资周期性对公司长期发展的波动影响。
　　盈利预测、估值与评级
　　借新增火电/火电灵活性改造行业东风，公司业绩增长有望提速。我们预计公司2023~2025年分别实现归母净利润1.3/1.7/2.4亿元，EPS分别为1.03/1.39/1.91元，对应PE分别为19倍、14倍和10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　火电新建装机规模不及预期、火电灵活性改造进度不及预期风险等。