研究报告全文：汉宇集团300403主业保持竞争力核心零部件布局推进2023-08-301H23业绩符合我们预期公司公布1H23业绩1H23公司收入520亿元同比02归母净利润116亿元同比174扣非归母净利润114亿元同比369对应2Q23公司实现收入264亿元同比08归母净利润069亿元同比275扣非归母净利润066亿元同比479公司业绩符合此前业绩预告亦符合我们预期主业表现稳健11H23公司家电配件收入同比55主要受益于海运费下降海外去库存导致的国内洗衣机行业出口增长但由于今年5月起子公司同川科技不再并表导致1H23公司整体收入基本持平21H23公司标准排水泵洗涤泵冷凝泵收入同比分别12269296毛利率更高的洗涤和冷凝泵产品占比提升利润率受益原材料成本下行汇率等因素12Q23LME铝现货结算价同比-214带动公司1H23家电配件业务毛利率同比54ppt至34622Q23公司销售管理研发费用率分别同比04ppt-04ppt-08ppt至373440研发费用下降主要由研发项目周期变动所致其余支出相对稳定3公司1H23汇兑收益012亿元同川不再并表使得重估资产价值等因素形成1H23投资收益026亿元4受上述因素影响公司2Q231H23归母净利率同比分别55ppt33ppt至263224发展趋势积极布局核心零部件业务推进多元成长1子公司同川科技在国产谐波减速器机电一体化关节等领域具备技术优势据公司官网同川今年8月已完成数千万元A轮融资后续将在人形机器人核心零部件领域持续发力2参股公司优巨新材截至今年7月公司持股1959已申报上市材料其主要从事特种工程塑料聚芳醚砜生产销售业务据深交所官网其目前处于审核阶段3新能源汽零板块公司公告电子循环泵交直流充电桩微充系列产品已开始量产销售4公司公告参股公司海伯森截至今年7月公司持股552具备六维力传感器生产能力亦引发一定市场关注盈利预测与估值我们维持2023年和2024年盈利预测基本不变当前股价对应21倍2023年市盈率和19倍2024年市盈率维持跑赢行业评级由于公司谐波减速器等新兴业务成长性强带动整体估值上行我们上调目标价15至1012元对应26倍2023年市盈率和24倍2024年市盈率较当前股价有26的上行空间风险新业务发展不及预期风险市场需求波动风险汇率波动风险