23H1实现营收19.61亿元/+2.14%，归母净利2.51亿元/+4.73%
　　伊之密发布半年报，2023年H1实现营收19.61亿元（yoy+2.14%），归母净利2.51亿元（yoy+4.73%），扣非净利2.42亿元（yoy+9.93%）。其中Q2实现营收11.07亿元（yoy+8.31%，qoq+29.51%），归母净利1.61亿元（yoy+24.86%，qoq+79.39%）。公司盈利能力持续提升，我们适当上调盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为1.24、1.69、2.11元（前值1.22、1.66、2.07元）。可比公司23年Wind一致预期PE均值为21.68倍，考虑到公司海外市场开拓带来的成长性，给予公司23年23倍PE，目标价28.46元（前值30.37元），维持“买入”评级。
　　23H1盈利能力提升，管理效率持续提升
　　公司23H1毛利率32.63%/yoy+2.24pct，其中注塑机毛利率31.54%/yoy+1.22pct，压铸机34.36%/yoy+5.89pct；公司净利率13.25%/yoy+0.51pct。Q2毛利率32.89%/yoy+4.63pct/qoq+0.60pct，净利率14.98% /yoy+2.07pct/qoq+3.97pct。盈利能力同比提升原因为①2023年公司推出新产品，毛利率有所提升；②原材料价格逐步下降；③汇率波动带来海外收入毛利率提升及汇兑收益增加。公司费用管控有所成效，2023Q2期间费用率15.69%/yoy-0.31pct，其中，管理/研发/销售/财务费用率分别为3.44%/4.96%/8.92%/-1.63%，同比-0.59pct/+0.60pct/+0.25pct/-0.57pct。
　　紧抓新能源车发展机遇，提质增效打造核心竞争力
　　23H1注塑机、压铸机需求较为稳定，行业竞争较为激烈，公司通过推出新产品、改变销售策略、优化供应链管理等策略积极应对，努力提升公司业绩。公司努力把握新下游新能源汽车需求高增的发展机遇，坚持创新驱动高质量发展的思路，重视研发，不断提升公司产品的品牌影响力，稳步提升公司的整体竞争力。2023年上半年，公司继续紧紧围绕“产品、运营和全球化”三大战略，进一步提高生产效率，提升公司的交付能力，积极调整经营策略，不断强化国内外市场的开拓。
　　坚持全球化战略，发力海外市场
　　公司一直坚持全球化战略，目前已有超过40多个海外经销商，业务覆盖70多个国家和地区。据公司年报，公司近十年的海外收入复合增长率明显高于国内市场，发展迅速，全球化进程进展喜人。海外的注塑机、压铸机市场空间较大，未来海外市场有望迎来快速发展。截止目前，公司已在印度设立工厂、并成立德国研发中心、巴西服务中心、越南服务中心等，公司将进一步拓展海外市场，提高海外市场份额。
　　风险提示：注塑机景气持续低迷；原材料成本维持高位；一体压铸进展缓慢。