事件：公司发布2023年半年报，实现营业收入12.31亿元，同比+1.41%；归属于上市公司股东的净利润0.98亿元，同比+1.74%。
　　有序推进各项业务，经营业绩稳定：
　　2023年上半年，公司实现营业收入12.31亿元，毛利润1.99亿元，归母净利润0.98亿元。其中电源线组件业务收入8.46亿元，毛利润1.43亿元，毛利率16.86%；特种线缆业务收入3.84亿元，毛利润0.56亿元，毛利率14.52%。积极开拓国内及国外客户，持续提升公司的核心竞争能力和市场占有率。2023年上半年泰国子公司实现收入2.83亿元，净利润1954.20万元，2022年12月23日泓淋电力技术（泰国）有限公司新购买了一块位于春武里府面积约200亩的土地，截至2023年上半年该项目在办理相关部门核准、备案手续，未来整体产能有望扩大2倍。
　　规划新能源产业园，扩大产能和业务范围：
　　2023年7月28日公司发布公告，拟与威海经济技术开发区管理委员会签订《项目投资合作协议》，公司拟在威海市中韩自贸区产业园投资建设“新能源产业园项目”，主要生产新能源行业线缆、组件及充电装置等产品，项目总投资约10亿元人民币，占地预期约263.43亩，总建筑面积约22万平方米。力争2024年6月底前项目一期主体建设完成，2024年10月底前项目一期投入使用。公司有望利用新能源产业园项目拓展新能源领域业务，提升公司竞争力和市场份额，创造新的利润增长点。
　　投资建议：
　　我们预计公司2023年-2025年的收入分别为27.03亿元、35.21亿元、47.01亿元，增速分别为18.1%、30.3%、33.5%，净利润分别为2.06亿元、2.87亿元、3.82亿元，增速分别为15.1%、39.0%、33.1%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，参考可比公司给予公司2023年42倍PE，6个月目标价为22.11元。
　　风险提示：客户拓展不及预期，海外市场需求不及预期，汇率波动的风险，充电枪线产品研发不及预期，充电桩政策变化的风险，原材料价格波动的风险。
　　

研究报告全文：2023年08月29日公司快报泓淋电力301439SZ证券研究报告经营业绩稳定规划新产能拓展新能源其他电子零组件业务投资评级买入-A维持评级6个月目标价2211元事件公司发布2023年半年报实现营业收入1231亿元同比141归属于上市公司股东的净利润098亿元同比174股价2023-08-291674元交易数据有序推进各项业务经营业绩稳定总市值百万元6513562023年上半年公司实现营业收入1231亿元毛利润199亿元流通市值百万元154455归母净利润098亿元其中电源线组件业务收入846亿元毛利润总股本百万股38910143亿元毛利率1686特种线缆业务收入384亿元毛利润流通股本百万股922712个月价格区间1605243元056亿元毛利率1452积极开拓国内及国外客户持续提升公司的核心竞争能力和市场占有率2023年上半年泰国子公司实现收入283亿元净利润195420万元2022年12月23日泓淋电力技股价表现术泰国有限公司新购买了一块位于春武里府面积约200亩的土泓淋电力沪深300地截至2023年上半年该项目在办理相关部门核准备案手续未17来整体产能有望扩大2倍7-3-13规划新能源产业园扩大产能和业务范围-23-332023年7月28日公司发布公告拟与威海经济技术开发区管理委员2023-032023-052023-062023-08会签订项目投资合作协议公司拟在威海市中韩自贸区产业园投资料来源Wind资讯资建设新能源产业园项目主要生产新能源行业线缆组件及充电升幅1M3M12M装置等产品项目总投资约10亿元人民币占地预期约26343亩相对收益-24-89总建筑面积约22万平方米力争2024年6月底前项目一期主体绝对收益-75-100建设完成2024年10月底前项目一期投入使用公司有望利用新温晨阳分析师能源产业园项目拓展新能源领域业务提升公司竞争力和市场份额SAC执业证书编号S1450523070006创造新的利润增长点wencyessencecomcn相关报告投资建议电源线组件业务稳健增长2023-08-04我们预计公司2023年-2025年的收入分别为2703亿元3521亿新能源和国际化赋予成长属性元4701亿元增速分别为181303335净利润分别为206亿元287亿元382亿元增速分别为151390331成长性突出给予买入-A的投资评级参考可比公司给予公司2023年42倍PE6个月目标价为2211元风险提示客户拓展不及预期海外市场需求不及预期汇率波动的风险充电枪线产品研发不及预期充电桩政策变化的风险原材料价格波动的风险本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1公司快报泓淋电力TableFinance1百万元2021A2022A2023E2024E2025E主营收入2449722891270313520947008净利润16221793206328693818每股收益元042046053074098每股净资产元197245306365444盈利和估值2021A2022A2023E2024E2025E市盈率倍385348303218164市净率倍8165524436净利润率6678768181净资产收益率211188173202221股息收益率0009100912ROIC209156205208254数据来源Wind资讯安信证券研究中心预测本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2公司快报泓淋电力财务报表预测和估值数据汇总TableFinance2利润表财务指标百万元2021A2022A2023E2024E2025E2021A2022A2023E2024E2025E营业收入2449722891270313520947008成长性减营业成本2073719339227502953739530营业收入增长率631-66181303335营业税费4829354561营业利润增长率29642165397333销售费用333377432511635净利润增长率326105151390331管理费用423438541669846EBITDA增长率218-94268373315研发费用1008972108114081880EBIT增长率199-129293392338财务费用29714120158227NOPLAT增长率268-71223392338资产减值损失-18-16-16-16-16投资资本增长率241-6737295401加公允价值变动收益-----净资产增长率258243249192215投资和汇兑收益-48-81-49-49-49营业利润16801751203928483796利润率加营业外净收支2051343540毛利率153155158161159利润总额17001801207428833836营业利润率6976758181减所得税7610121622净利润率6678768181净利润16221793206328693818EBITDA营业收入91889510099EBIT营业收入7873808586资产负债表运营效率百万元2021A2022A2023E2024E2025E固定资产周转天数5670645647货币资金17181150216228173761流动营业资本周转天数8192918687交易性金融资产-----流动资产周转天数189211206202204应收帐款736558279751995716873应收帐款周转天数95104104101103应收票据4553846426481096存货周转天数5562605960预付帐款267297206485499总资产周转天数258292282271263存货42953607536261089589投资资本周转天数149171166154145其他流动资产610829661700730可供出售金融资产-----投资回报率持有至到期投资-----ROE211188173202221长期股权投资-----ROA831028310294投资性房地产-----ROIC209156205208254固定资产43054575498558786472费用率在建工程31162881414071203销售费用率1416161514无形资产172168163157152管理费用率1719201918其他非流动资产2088636364研发费用率4142404040资产总额1951817553248092821940439财务费用率1201040405短期债务52941396255332844274四费营业收入8479807876应付帐款548850986252863211795偿债能力应付票据79247117317002521资产负债率607456519496573其他流动负债245205194232209负债权益比154183810809851342长期借款-773212511174329流动比率124169175161173其他非流动负债1961303642速动比率088118125114122负债总额118388005128841400123170利息保障倍数64511588180619051775少数股东权益07060502-01分红指标股本29182918389138913891DPS元-015016015020留存收益4793658580301032513379分红比率00326300200200股东权益76809549119251421817269股息收益率0009100912现金流量表业绩和估值指标百万元2021A2022A2023E2024E2025E2021A2022A2023E2024E2025E净利润16241791206328693818EPS元042046053074098加折旧和摊销317357409520615BVPS元197245306365444资产减值准备18-02---PEX385348303218164公允价值变动损失-----PBX8165524436财务费用269-15120158227PFCF1155-1084926508365投资收益4881494949PS2527231813少数股东损益02-01-02-02-03EVEBITDA--253181145营运资金的变动-1858854-3281117-5923CAGR209287190209287经营活动产生现金流量9902664-6423711-1218PEG1812161006投资活动产生现金流量-693-810-1049-2049-1049ROICWACC2116202125融资活动产生现金流量279-24772703-10073211REP--222012资料来源Wind资讯安信证券研究中心预测本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3公司快报泓淋电力公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15及以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5含至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5含至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15含卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4公司快报泓淋电力免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和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