研究报告全文：中国汽研6019652Q23业绩增长稳健平台化检测能力领先2023-08-291H23业绩符合我们预期公司公布1H23业绩收入1651亿元同比2315归母净利润343亿元同比14552Q23收入944亿元同比2110环比3346归母净利润2亿元同比1841环比4093符合我们预期发展趋势传统检测业务稳步发展智能化创新业务高速增长分业务来看1H23公司汽车技术服务业务装备制造业务分别实现营收1374277亿元同比20603760业绩稳步增长其中新能源及智能网联汽车开发与测评业务增速较快实现营收182亿元同比4520公司上半年业绩表现亮眼主要原因系1在测试板块公司拓宽测试服务种类提供定制化服务并且加强对头部造车新势力的业务绑定2氢能质检中心正式启用随着新基地产能爬坡收入持续提升3装备业务受益于上半年商用车行业恢复公司的特种商用车辆销量提升分业务产品结构调整毛利率水平略有波动1H23毛利率为4109同比-259ppt2Q23毛利率为4005同比-254ppt环比-241ppt公司毛利率略有下降主要原因系低毛利水平的装备制造业务市场逐渐回暖专用汽车业务汽车燃气系统及关键零部件等营收占比提高导致公司产品结构调整我们认为随着新能源及智能网联创新业务高速增长以及技术服务核心竞争力提高公司毛利率有望逐步恢复得益于精益化管理能力公司费用率保持稳健1H23期间费用率为162多事业部战略布局构建汽车技术生态系统公司重视研发创新1H23研发投入094亿元同比增长248积极围绕智能驾驶新能源领域产品研发量产公司分业务战略布局构建检测工程能源动力信息智能后市场和装备五大事业部体系实现对各个细分领域的专业化布局并且在客户拓展产品创新领域获得多项突破当前公司基于重庆本部拓展苏州北京深圳研发与产能中心布局车辆新能源与智能化技术领域对车企客户提供属地化配套服务我们认为随着公司多业务布局业绩有望多点开花长期构建汽车技术创新生态系统盈利预测与估值维持2023年和2024年盈利预测不变当前股价对应20232024年248倍213倍PE维持跑赢行业评级和2730元目标价对应327倍2023年市盈率和281倍2024年市盈率较当前股价有320的上行空间风险新业务拓展不及预期盈利能力下滑风险