研究报告全文：TableTitle权益类公募基金成立规模环比显著增加TableReportDate金融工程TableReportDate市场监测周报2023829TableRank核心观点TableAuthorsTableSummary本文从过去资金层面现在交易层面未来预期层面三个维王仕进度监控分析市场当前所处状态以期对投资者有所帮助首席分析师市场行情回顾SAC执证编号S0110522100001wangshijinsczqcomcn本周821-825下同市场再度下行主流宽基指数小盘成长风格依然相对较弱其中中证1000和创业板指数跌幅相对较大收益分别为-389-371代表大盘风格的上证50指数收益为-089市场资金层面公募基金仓位与上周基本持平本周普通股票型基金偏股混合型基金的股票仓位分别为86198072较上周仓位分别上升004下降012变化不大从长期来看分位数仍处于较低水平分别位于近三年的218306分位数权益类公募基金成立规模环比显著增加本周新成立的股票型基金募集相关研究规模443亿元混合型基金募集规模为363亿元合计为806亿元TableOtherReport较上周增加546亿元由此可以见本周权益类公募基金市场发行整体大幅回暖市场交易层面行业间收益分化程度与上周持平且呈现微弱的反转效应本周行业收益率的标准差为165较上周增加001显示本周行业间收益的分化程度较上周相比基本持平近两周行业收益在截面上的相关系数为-62表明近两周行业间收益率呈现微弱的反转效应即上周跌幅较大的行业本周依然相对略强但相关性不太大行业间资金分化程度位于年内新低附近本周行业日均换手率的标准差为056较上周微幅增加001显示本周行业间资金的分化程度与上周相比差异不大市场预期层面本周多数主流宽基指数一致预期净利润两年复合增长率环比继续下调其中创业板指和中证500指数预期复合增长率环比下调较大下调幅度分别为100060行业层面从环比变动来看下调幅度较大的为建材行业下调418而房地产传媒等行业预期复合增长率上调相对较大分别为241162风险提示报告中所涉及测算均基于历史数据未来可能发生变化由于受模型所限基金仓位估算与实际可能有所偏差受政策不确定性影响一致预期可能与未来市场表现不一致请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明金融工程研究报告证券研究报告目录1市场行情回顾12市场资金层面121权益类公募基金仓位122权益类公募募集情况323北向资金流入流出额324市场融资融券余额43市场交易层面631行业间收益分化程度632行业间资金分化程度64市场预期层面841宽基指数842行业层面95风险提示10插图目录图1权益类公募基金股票仓位2图2近三年权益类公募基金股票历史仓位2图3股票型及混合型基金成立情况3图4北向资金净流入额4图5市场融资融券余额4图6中信一级行业近两周收益6图7中信一级行业间资金分化程度8图8中信一级行业预期净利润两年复合增长率9图9中信一级行业估值分位数10表格目录表1主流宽基指数本周表现1表2中信一级行业融资融券交易情况5表3中信一级行业周日均换手率7表4主流宽基指数预期净利润复合增长率及估值分位数8请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明金融工程研究报告证券研究报告本文从过去资金层面现在交易层面未来预期层面三个维度监控分析市场当前所处状态以期对投资者有所帮助1市场行情回顾本周市场再度下行见表1主流宽基指数小盘成长风格依然相对较弱其中中证1000和创业板指数跌幅相对较大收益分别为-389-371代表大盘风格的上证50指数收益为-089从振幅来看本周各指数振幅与其收益基本一致从指数成分股成交活跃度来看除中证500指数以外本周主流宽基指数周日均换手率较上周而言均出现不同程度上升但幅度较低其中换手率涨幅最大的为上证50指数日均换手率环比上升004中证500指数成交活跃度与上周相比下降002降幅亦不大表1主流宽基指数本周表现本周本周本周本周日均收益振幅日均换手率换手率环比上证50-089198026004沪深300-198230035002中证500-340419088-002中证1000-389488143002创业板指-371389120001万得全A-292353097002资料来源Wind首创证券2市场资金层面众所周知量在价先市场中某类资产价格上涨究其原因往往是由新增资金的推动本节从权益类公募基金股票仓位新发权益类基金规模北向资金流入流出融资融券余额等多个方面监测A股市场的新增资金情况21权益类公募基金仓位公募基金是国内A股市场的重要参与者其加仓或减仓操作会直接带来大量资金从资本市场流入或流出进而影响各类资产的二级市场表现本节通过对普通股票型基金以及偏股混合型基金的权益类资产仓位进行估算从而监测公募基金对权益类资产加仓或减仓情况以此反映此类机构投资者对未来市场的预期正如下图见图1所示本周普通股票型基金偏股混合型基金的股票仓位分别为86198072较上周仓位分别上升004下降012整体上基金仓位与上周相比基本持平变化不大请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1金融工程研究报告证券研究报告图1权益类公募基金股票仓位资料来源Wind首创证券从近三年的数据来看见图2普通股票型偏股混合型基金的股票仓位位于历史相对较低水平分别位于近三年的218306分位数环比看较上周涨跌互现图2近三年权益类公募基金股票历史仓位资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2金融工程研究报告证券研究报告22权益类公募募集情况新成立的公募基金是市场新增资金的重要来源本节以周度为单位跟踪监测权益类公募基金募集规模情况如下图见图3所示本周新成立的股票型基金募集规模443亿元混合型基金募集规模为363亿元合计为806亿元较上周增加546亿元由此可以看出本周权益类公募基金市场发行整体大幅回暖图3股票型及混合型基金成立情况资料来源Wind首创证券23北向资金流入流出额从近五个交易日的数据来看见图4北向资金净流入合计-2242亿元而上期该数据为-2912亿元环比北向资金流出幅度小幅下降请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3金融工程研究报告证券研究报告图4北向资金净流入额资料来源Wind首创证券24市场融资融券余额本周融资融券数据截至本周四收盘下同融资余额较上周小幅下降50亿见图5降至14792亿元融券余额为887亿与上周相比小幅下降2亿整体来看本周两融余额伴随市场下行继续缓慢下降图5市场融资融券余额资料来源Wind首创证券分行业看见表2融资融券净买入额融资净买入额-融券净卖出额方面本周银行等行业融资融券净买入额较大约为11亿元医药有色金属电子以及电力设备及新能源等行业融资融券净卖出额较大超过10亿元请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4金融工程研究报告证券研究报告表2中信一级行业融资融券交易情况本周融资余额融券余额净买入额亿占流通市值占流通市值传媒-46279015电力及公用事业18149006电力设备及新能源-109244015电子-123262027房地产-10216006纺织服装-02123003非银行金融-28269009钢铁01179009国防军工-41262010机械-44197011基础化工-97244015计算机42266021家电00110004建材00201004建筑25186003交通运输07110003煤炭-44136010农林牧渔-32285010汽车-32176013轻工制造10168003商贸零售-22204006石油石化-12097001食品饮料-21095004通信-04277025消费者服务06161007医药-173224013银行108087003有色金属-128311018综合-01287009综合金融04320002资料来源Wind首创证券从融资余额占流通市值比例来看综合金融有色金属综合农林牧渔传媒以及通信等行业相对较大该数据均超过27请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5金融工程研究报告证券研究报告3市场交易层面交易层面的变化是影响各类资产二级市场表现的直接因素本节以中信一级行业为例分析监测本周各个行业间交易层面的差异31行业间收益分化程度收益层面见图6本周表现相对较好的农林牧渔行业涨幅为005而整体上相对较弱行业为建筑电力设备及新能源等行业跌幅均超过5此外从近两周行业收益在截面上的相关性来看其相关系数为-62表明近两周行业间收益率呈现微弱的反转效应即上周跌幅较大的行业本周依然相对略强但相关性不太大图6中信一级行业近两周收益资料来源Wind首创证券此外我们以中信一级行业周度收益率的标准差作为代理变量衡量行业间收益的分化程度本周行业收益率的标准差为165较上周增加001显示本周行业间收益的分化程度较上周相比基本持平32行业间资金分化程度考虑到不同行业间的流动市值差异较大若以行业指数的成交额作为行业间资金面的判断标准则对部分行业会略显不公平而行业日均换手率的变化趋势刚好可以规避上述问题资金层面见表3本周日均换手率较高的行业集中在计算机以及传媒等行业而日均换手率较低的行业与上周一样依然是银行石油石化以及交通运输等行业从环比变动来看本周农林牧渔计算机行业日均换手率环比增加约05以上较上周小幅提高意味着相对较多新增资金本周进入上述行业而非银行金融以及房地产等行业日均换手率环比减少幅度都在05附近成交活跃度与上周下降较多请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6金融工程研究报告证券研究报告表3中信一级行业周日均换手率本周日均上周日均本周日均换手率换手率换手率环比石油石化022022000煤炭062049014有色金属088075013电力及公用事业090056034钢铁058054004基础化工103085018建筑137096040建材108103005轻工制造147140007机械129122007电力设备及新能源113118-004国防军工081075006汽车138148-011商贸零售106129-024消费者服务161193-031家电078081-003纺织服装124139-015医药113162-048食品饮料092094-002农林牧渔185112073银行017018000非银行金融140194-054房地产172221-049交通运输053045009电子111105006通信173150024计算机274220054传媒244201043综合100106-007综合金融134125009资料来源Wind首创证券本节以中信一级行业周度日均换手率的标准差作为代理变量衡量行业间资金面的分化程度本周行业日均换手率的标准差为056较上周微幅增加001显示本周请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7金融工程研究报告证券研究报告行业间资金的分化程度与上周相比差异不大图7中信一级行业间资金分化程度资料来源Wind首创证券从今年以来的数据看见图7目前行业间资金的分化程度依然位于今年以来新低附近较今年4月底而言明显减小资金集中于少数部分行业的现象得到进一步缓解4市场预期层面一致预期反映机构对未来市场的信心是市场的晴雨表本节以一致预期净利润两年复合增长率下文简称预期复合增长率及其环比变化PETTM下同分位数及其变化监测市场预期及估值水平41宽基指数主流宽基指数中见表4本周中证1000创业板指的预期复合增长率较高位于30至40之间从环比变化来看较上周而言本周各指数预期复合增长率再度下调其中创业板指和中证500指数预期复合增长率环比下调较大下调幅度分别为100060表4主流宽基指数预期净利润复合增长率及估值分位数本周本周预期本周PE本周PE预期增速增速环比近五年分位数近五年分位数环比上证50730-0263430223沪深3001377-0361550-181中证5002724-0603495-383中证10003840-1003495-132创业板指3336-030412-223万得全A1889-0432094-981资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8金融工程研究报告证券研究报告就PE过去五年分位数而言创业板指相对较低当前PE仅为412分位数其他指数除创业板指数外均位于15到35之间伴随本周市场震荡下行各指数PE分位数较上周均下降但上证50指数除外该指数PE分位数上升22342行业层面行业层面见图8本周依然是综合金融消费者服务传媒交通运输等行业预期复合增长率较高煤炭银行石油石化相对较低从环比变动来看下调幅度较大的为建材行业下调418而房地产传媒等行业预期复合增长率上调相对较大分别为241162图8中信一级行业预期净利润两年复合增长率资料来源Wind首创证券从估值分位数来看见图9本周建材钢铁商贸零售等行业PETTM分位数相对较高均位于过去五年95分位数以上电力设备及新能源有色金属煤炭等行业相对较低位于过去五年5分位数以下从环比变动来看本周基础化工行业过去五年估值分位数上升幅度较大为42综合金融行业下降幅度较大为421国防军工以及建筑等行业紧随其后降幅位于20附近请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9金融工程研究报告证券研究报告图9中信一级行业估值分位数资料来源Wind首创证券5风险提示报告中所涉及测算均基于历史数据未来可能发生变化由于受模型所限基金仓位估算与实际可能有所偏差受政策不确定性影响一致预期可能与未来市场表现不一致请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10金融工程研究报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction王仕进首席分析师上海财经大学经济学博士6年研究经验2022年10月加入首创证券研究发展部分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的6个月内的市场表现为比增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现