核心观点
　　8月25日，公司发布2023年半年度报告，23H1剔除新冠项目相关收入，公司常规项目收入同比强劲增长约28%。23H1公司继续保持国内临床CRO行业的领先地位，临床项目数量持续增长；同时公司持续建设并深化国际化服务能力，美国、欧洲等地海外业务取得显著进展。下半年随着公司项目数量持续增长，服务能力建设持续完善，叠加海外业务持续进展，业绩有望实现进一步增长。
　　事件
　　公司发布2023年半年报，业绩符合预期
　　8月25日，公司发布2023年半年度报告，实现：1）营业收入37.11亿元，同比增长3.25%；2）归母净利润13.88亿元，同比增长16.47%；3）扣非归母净利润7.93亿元，同比增长2.86%；5）基本每股收益1.61元。业绩符合预期。
　　简评
　　常规项目收入强劲增长，国际化服务能力持续发展
　　2023年第二季度，公司实现营业收入19.06亿元，同比增长7.31%；归母净利润8.20亿元，同比增长21.72%；扣非归母净利润4.12亿元，同比增长4.91%。2023H1公司收入及扣非净利润同比保持稳定，主要由于去年同期新冠项目收入基数较大所致。23H1公司新冠疫苗项目产生过手费约1.7亿，其中23Q2过手费约0.8亿，剔除新冠项目相关收入，公司常规项目23Q2收入同比增长约28%，23H1收入同比增长约27%。23H1公司毛利率39.5%，与去年同期持平；23Q2毛利率40.2%，剔除新冠项目后毛利率约为42%。
　　临床CRO行业龙头地位稳固，项目数量持续增长。作为国内临床CRO行业龙头，2023H1公司业务继续良好发展，在手订单保持增长趋势，国内临床CRO行业的市场领先地位稳固。23H1公司占中国遗传办国际合作审批、备案项目的占比为12.4%（项目共计1276个，其中有CRO公司参与的项目669个）。公司进一步巩固与优质且多元化客户群体的合作，前20大客户中有6家是跨国大药企，有15家是上市公司。截至23H1末，公司有772个正在进行的药物临床研究项目，去年同期为607个，22年末为680个。
　　境外收入短期下滑，全球布局和服务能力持续深化。分地区来看，公司中国区收入20.87亿元，同比增长24.2%，收入占比56%；境外收入16.24亿元，同比下降15.2%，收入占比44%。境外收入下滑主要由于新冠疫苗多中心的相关收入同比大幅减少所致。23H1，公司持续深化全球布局和服务能力。在香港，公司启动了泰格医药国际总部的筹备工作，并于2023年8月正式落成，为公司未来海外业务拓展和增长建立新平台。截至23H1末，公司与美国超过100个研究中心开展合作，美国团队规模较上年同期扩大一倍，达110人，在美国地区进行中的临床试验项目超过40个（包括单区域和国际多中心临床）。2023年1月，公司完成了对Marti Farm的收购，进一步强化了公司在欧洲地区的服务能力与规模，以及公司药物警戒全球化、一体化的服务能力。公司于中国成立集成化的上下游服务中心，以便更好地支持全球业务发展。
　　临床试验技术服务：剔除特定项目后实现强劲增长，毛利率同比提升
　　2023H1，临床试验技术服务板块实现收入21.03亿元（-3.17%），毛利润8.36亿（+3.67%），毛利率39.74%（+2.62pp）。收入下降主要由于公司开展的特定疫苗项目临床试验减少，剔除该等项目后临床试验技术服务收入同比增长超过40%。毛利率增长主要由于：1）23Q2起公司业务恢复常态化，工作效率提升；2）疫苗相关的多区域临床试验陆续收尾，第三方供应商相关费用同比下降。
　　服务项目数量持续提升，国际化服务能力增强。截至23H1末，公司正在进行的药物临床研究项目从22H1末的607个项目、2022年末的680个项目增加至772个项目，项目数量持续提升。截至23H1末，共有503个药物临床研究项目在境内开展，269个项目在境外开展，其中有207个项目在境外进行单一区域临床试验；有62个项目进行多区域临床试验，展现了公司国际化服务能力进一步增强。
　　医疗器械及注册服务项目数量持续增长。医疗器械服务方面，截至23H1末，公司正在进行438个医疗器械项目，较22年末增加6个项目。公司医疗器械团队服务于全球超过1700家客户，累计医疗器械和IVD注册项目经验5700余，累计医疗器械和IVD临床试验项目经验700余。注册服务方面，公司客户数量从22年末的649家增至700家，累计完成940个项目，23H1助力7个产品在中国注册上市获批，16项IND/MRCT临床试验申请在多国获得临床批件。23H1新增美国FDAIND项目18个，其中9项已顺利完成递交并获得临床批件。
　　药物警戒、医学翻译及真实世界研究业务持续发展。23H1，公司完成克罗地亚Marti Farm与中国药物警戒业务的整合，可同时在欧洲和中国两地提供临床及上市后安全监测解决方案。23H1药物警戒业务新增项目数量75个，新增客户59个。医学翻译业务方面，23H1公司新增52家客户，其中药企26家，医疗器械企业26家，客户包括知名跨国制药和医疗器械公司。23H1公司真实世界研究业务合作客户数量和类型持续扩大，并成功与一家MNC药企达成多项RWS合作，与高校及医院等科研单位的研究合作进一步加强，
　　临床试验相关