公告：公司发布2023年中报，2023年上半年实现营业收入83.37亿元，同比下降7.15%；归母净利润6.02亿元，同比下降10.99%；扣非归母净利润4.63亿元，同比下降17.14%。其中第二季度营业收入45.81亿元，同比下降4.44%；归母净利润3.18亿元，同比下降13.65%；扣非归母净利润2.51亿元，同比下降15.98%。
　　营收下滑主要因海外需求短期回落，公司持续开拓新市场有望迎来更多发展机会。
　　2022年下半年起全球经济尤其发达经济体增长持续放缓，海外教育信息化与企业数字化设备需求迅速回落，公司海外业务因此受阻。2023年上半年，海外业务营收17.90亿元，同比下滑32.98%，占营收比重21.46%，同比下滑8.27pct。为应对外部困境，公司一方面加大研发投入，优化产品结构；另一方面，在积极维持存量市场份额的同时，持续拓展新市场，发掘新的增长点。
　　国内业务相对稳健，新业务为公司培育新的增长潜力。2023年上半年，公司国内业务营收65.48亿元，同比增长3.77%，占营业收入比重78.54%。其中：1）部件业务受部分客户电视机出货量下降等因素影响，液晶显示主控板卡等相关业务实现营收33.42亿元，同比下降5.28%；除此之外，部件业务其他领域收入上半年持续增长。
　　2）教育业务实现营收17.59亿元，同比上升3.57%，希沃占国内IFPD教育市场总销量的43.5%，同比上升3.5%，位居行业首位。3）企业服务业务实现营收8.01亿元，同比上升7.94%，MAXHUB在国内IFPD会议市场销量市占率提升至28.5%，保持份额第一。新业务方面，2023年上半年LED业务推出一系列新产品并在电影放映市场通过了DCI认证；计算设备业务、电力电子业务营收分别同比增长46.51%、127.04%；机器人业务加大相关核心技术的自主研发投入。
　　原材料价格上涨、行业竞争加剧，Q2盈利能力短期略有下滑。2023年上半年毛利率28.31%，同比增加1.07pct；净利率7.22%，同比下滑0.53pct；净利率下滑主要系销售费用率（2023H1为8.54%，同比增加1.55pct）和管理费用率（2023H1为6.42%，同比增加1.01pct）同比增加所致。2023Q2毛利率27.70%，同比下滑0.31pct，环比Q1下滑1.36pct，主要系液晶屏等原材料价格上行导致成本增加；净利率6.89%，同比下滑1.08pct，环比Q1下滑0.73pct。
　　公司作为国内教育信息化龙未来仍有较大增长潜力。公司作为国内教育信息化龙头，企业服务业务仍有较大增长潜力，公司在教育信息化领域及新业务拓展方面大有可为。我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别19.06、26.76、32.15亿元，对应当前股价（2023年8月24日收盘价）PE为19.4倍、13.8倍和11.5倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：供应链波动风险；外汇套期保值的业务风险；新项目推进未达预期风险。