2Q23收入和净利润同比高速增长
　　公司1H23营业收入/归母净利润/扣非归母净利润18.65/7.50/6.87亿元，同比+31.6%/+31.7%/+31.2%；2Q23营业收入/归母净利润/扣非归母净利润9.89/3.95/3.68亿元，同比+46.8%/+51.3%/+55.5%。我们预计23-25年EPS为2.10/2.64/3.33元。考虑到2Q23国内外收入同比高速增长，国内外大型机持续拓展，我们给予公司2023年33x的PE估值（可比公司2023年Wind一致预期PE均值为25x），调整目标价至69.18元，维持“买入”评级。
　　1H23管理费用率下降，毛利率同比改善
　　公司1H23销售/管理/研发/财务费用率为17.49%/2.99%/9.22%/-1.69%，分别同比+2.72/-1.92/-0.12/+1.60pct。公司1H23毛利率71.30%，同比+2.27pct，其中国内毛利率77.94%（同比-0.89pct），海外毛利率59.44%（同比+7.95pct），毛利率提升主因高毛利率的试剂收入占比提升，以及中大型发光仪销量占比增加带动仪器毛利率提升至29.65%（同比+7.09pct）。
　　国内：2Q诊疗恢复明显，大型机装机持续拓展
　　公司1H23国内主营业务收入12.12亿元（同比+32%），其中国内试剂类收入9.92亿元（同比+30%）；2Q23国内主营收入6.43亿元（同比+52%），试剂收入同比+59%。2Q23公司受益诊疗恢复，截至1H23末覆盖三级医院1467家，其中三甲医院覆盖率58%。1H23国内发光仪装机806台，其中大型机占比61%，中大型机客户数量不断增加，带动国内试剂收入及单机产出的快速提升，我们预计23年全年国内装机约1600台。
　　海外：试剂收入高速增长，中大型机装机结构改善
　　1H23海外主营业务收入同比6.49亿元（同比+32%），其中海外试剂类收入3.22亿元（同比+42%），占比49.6%（同比+3.7pct）；2Q23海外主营收入3.43亿元（同比+38%），试剂类收入同比+88%。海外持续推进本地化建设，且中大型机占比不断提升，驱动试剂收入高速增长，1H23试剂收入占海外主营收入的49.6%，同比+3.7pct。1H23海外发光仪装机2271台，中大型机占比55%。海外装机数量快速增长及中大型机占比持续提升，为后续试剂收入增长奠定坚实基础，我们预计23年全年海外装机约4500台。
　　走向世界的国产化学发光龙头，维持“买入”评级
　　我们预计23-25年归母净利润为16.47/20.71/26.14亿元，同比+24%/+26%/+26%，当前股价对应23-25年PE 26x/21x/16x，目标价69.18元（前值74.98元），维持“买入”评级。
　　风险提示：传染病项目放量不及预期；海外拓展不及预期。