事件1：公司发布23H1业绩，实现营业收入206.6亿元，同比+2%；实现归母净利润13.4亿元，同比+29%；实现扣非净利润12亿元，同比+34%。其中23Q2单季度，实现营业收入111.2亿元，同比-8%、环比+17%，实现归母净利润9.2亿元，同比+26%、环比+124%，实现扣非净利润8.8亿元，同比+33%、环比+164%。
　　事件2：公司全资子公司海油发展香港投资公司拟对外投资设立LNG运输船合资公司。
　　具备多元化服务能力，三大产业稳健有序发展：1）能源技术服务产业：公司抓住石油公司增储上产的有利时机，增产措施服务工作量、油田化学服务工作量和装备设计制造及运维服务工作量同比+3.83%、+17.12%和+5.48%。2）低碳环保与数字化产业：通过“技术+产品+服务”一体化、智能化解决方案，推动新技术、新工艺、新产品的市场应用，实现营收33.8亿元，同比+1%。3）能源物流服务产业：虽受国际油价下降影响，石油化工品（液化气、凝析油、稳定轻烃等）价格同比下降，但销售量总体稳中有升，其中海上作业大宗料和燃料供应量同比+20%。
　　产能建设项目持续推进，积极助力油气增储上产：公司投资建造的我国首艘智能FPSO“海洋石油123”顺利交付，海上移动式自安装井口平台“海洋石油165”进入投产准备，移动注热平台等重点产能配套项目建设加快推动，另外还有5个项目通过论证。
　　子公司合资设立LNG运输船公司，优化资产配置与盈利能力：海油发展香港投资公司拟与日本邮船、CMESLNGProject 4 Company Limited和气电集团新加坡贸易公司共同投资成立六家单船公司，持股比例分别为45%、25%、25%和5%。每家单船公司将建造1艘17.4万方LNG运输船，并于2026年8月-2027年10月陆续交付。船舶建成后将租给气电集团新加坡贸易公司从事LNG货物运输。
　　盈利预测与投资评级：根据公司三大产业&建设项目推进情况，我们调整公司2023-2025年归母净利润分别31、32、38亿元（此前2023-2025年预期为28、29和35亿元），同比增速分别27%、5%、17%，按2023年8月23日收盘价计算，对应PE为9、9、8倍。公司业务多元发展，盈利能力显著，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；油价波动风险；市场竞争、经营风险。

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告油服工程海油发展600968年半年报点评三大产业稳中求进2023Q22023年08月24日业绩环比高增证券分析师陈淑娴买入维持执业证书S0600523020004chensxdwzqcomcn证券分析师陈李TableEPS盈利预测与估值2022A2023E2024E2025E执业证书S0600518120001营业总收入百万元47784545166135768132021-60197988同比23141311yjschenldwzqcomcn证券分析师郭晶晶归属母公司净利润百万元2416307732193773执业证书S0600523020001同比8827517010-66573538每股收益-最新股本摊薄元股024030032037guojingjingdwzqcomcnPE现价最新股本摊薄1199942900768研究助理何亦桢关键词TableTag产能扩张执业证书S0600123050015TableSummaryheyzhdwzqcomcn投资要点事件1公司发布23H1业绩实现营业收入2066亿元同比2实股价走势现归母净利润134亿元同比29实现扣非净利润12亿元同比海油发展沪深30034其中23Q2单季度实现营业收入1112亿元同比-8环比3817实现归母净利润92亿元同比26环比124实现扣非净3226利润88亿元同比33环比16420148事件公司全资子公司海油发展香港投资公司拟对外投资设立运22LNG-4输船合资公司-10-1620228232022122220234222023821具备多元化服务能力三大产业稳健有序发展1能源技术服务产业公司抓住石油公司增储上产的有利时机增产措施服务工作量油田化市场数据学服务工作量和装备设计制造及运维服务工作量同比3831712和5482低碳环保与数字化产业通过技术产品服务一体收盘价元285化智能化解决方案推动新技术新工艺新产品的市场应用实现一年最低最高价257380营收338亿元同比13能源物流服务产业虽受国际油价下降影响石油化工品液化气凝析油稳定轻烃等价格同比下降但市净率倍126销售量总体稳中有升其中海上作业大宗料和燃料供应量同比20流通A股市值百2897055万元产能建设项目持续推进积极助力油气增储上产公司投资建造的我国总市值百万元首艘智能FPSO海洋石油123顺利交付海上移动式自安装井口平2897055台海洋石油165进入投产准备移动注热平台等重点产能配套项目建设加快推动另外还有个项目通过论证基础数据5子公司合资设立LNG运输船公司优化资产配置与盈利能力海油发每股净资产元LF226展香港投资公司拟与日本邮船CMESLNGProject4CompanyLimited资产负债率LF4202和气电集团新加坡贸易公司共同投资成立六家单船公司持股比例分别总股本百万股1016510为452525和5每家单船公司将建造1艘174万方LNG运流通A股百万股1016510输船并于2026年8月-2027年10月陆续交付船舶建成后将租给气电集团新加坡贸易公司从事LNG货物运输相关研究盈利预测与投资评级根据公司三大产业建设项目推进情况我们调海油发展600968海上油服整公司2023-2025年归母净利润分别313238亿元此前2023-2025领军企业业务多元谋发展年预期为2829和35亿元同比增速分别27517按20232023-07-29年8月23日收盘价计算对应PE为998倍公司业务多元发展盈利能力显著维持买入评级风险提示宏观经济波动风险油价波动风险市场竞争经营风险13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告海油发展三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2022A2023E2024E2025E利润表百万元2022A2023E2024E2025E流动资产23313287103360138653营业总收入47784545166135768132货币资金及交易性金融资产699391871179814766营业成本含金融类41792473715337759298经营性应收款项12621151851701718623税金及附加200216262282存货85599911361242销售费用234273323344合同资产2397282931273475管理费用1688174520252279其他流动资产446510524547研发费用1330130816091773非流动资产17358174191799818725财务费用0000长期股权投资2242233324172526加其他收益270328360398固定资产及使用权资产9521898285328075投资净收益359444477532在建工程2024263733744176公允价值变动7000无形资产2348249426982967减值损失181184231124商誉0000资产处置收益2343长期待摊费用592592592592营业利润2998419343714966其他非流动资产631381385388营业外净收支13000资产总计40671461285159957378利润总额2984419343714966流动负债14851180532012921958减所得税4879509761015短期借款及一年内到期的非流动负债301560560560净利润2497324333943951经营性应付款项11286134241502816504减少数股东损益81166175178合同负债525577668737归属母公司净利润2416307732193773其他流动负债2739349238734157非流动负债2780249524952495每股收益-最新股本摊薄元024030032037长期借款1161116111611161应付债券0000EBIT2692419343714966租赁负债781781781781EBITDA4848530356056235其他非流动负债838553553553负债合计17631205482262424453毛利率1254131113011297归属母公司股东权益22328247032792231694归母净利率506564525554少数股东权益71287810531231所有者权益合计23039255812897532925收入增长率2335140912551104负债和股东权益40671461285159957378归母净利润增长率882527344631719现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E重要财务与估值指标2022A2023E2024E2025E经营活动现金流3416382541764554每股净资产元220243275312投资活动现金流3109116215651585最新发行在外股份百万股10165101651016510165筹资活动现金流22548800ROIC947121511401181现金净增加额588219426112969ROE-摊薄1082124611531190折旧和摊销2156110912351269资产负债率4335445443854262资本开支2269150519462000PE现价最新股本摊薄1199942900768营运资本变动1069261204255PB现价130117104091数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn